文/言叔

最近基金圈都炸鍋了！

近日，監(jiān)管層下發(fā)了《基金管理公司績效考核管理指引》征求意見稿，把基金經(jīng)理的薪酬和投資者的真實收益深度綁定。

簡單說，以后基金經(jīng)理要想多拿錢，就得真金白銀地為基民賺錢。

最狠的是，如果基金經(jīng)理管理的基金連續(xù)三年跑輸業(yè)績基準(zhǔn)超過10%，而且基金整體是虧錢的，那他的獎金最少要扣掉30%！

這一下子，全市場上千名基金經(jīng)理可能面臨降薪，其中不乏劉彥春、胡昕煒、趙詣這樣的明星基金經(jīng)理。

01

新規(guī)把基金經(jīng)理的薪酬考核分成了四檔，簡單粗暴但有效：

"考得差還虧錢"：

連續(xù)三年跑輸業(yè)績基準(zhǔn)超過10%，基金總體虧錢，獎金最少扣30%。

"考得差但沒虧"：

跑輸基準(zhǔn)超過10%，但基金整體還賺了點(diǎn)錢，獎金也得下調(diào)，具體多少沒說。

"考得一般卻虧錢"：

跑輸基準(zhǔn)沒超過10%，但基金虧了錢，獎金今年就不能漲。

"考得好又賺錢"：

基金明顯跑贏基準(zhǔn)，還為投資者賺了錢，獎金可以適當(dāng)增加。

一句話總結(jié)：

新規(guī)就是鼓勵基金經(jīng)理好好為投資者賺錢，賺得多、跑得贏，才能多拿；跑輸還虧錢，就得狠狠扣獎金。

02

這次的基金新政，起碼超千名基金經(jīng)理得中超。

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至12月11日，全市場的主動權(quán)益類產(chǎn)品超過4600只，其中跑輸業(yè)績基準(zhǔn)超過10%的基金有1451只。

粗略計算，這次薪酬調(diào)整或涉及上千名基金經(jīng)理。

其中，劉彥春管理的景順長城集英成長兩年定期，近三年跑輸基準(zhǔn)最多，超過48%。

該基金自2019年成立起，便由劉彥春管理，目前任職回報僅0.66%。

回顧這只基金的業(yè)績走勢，簡直就是過山車。

2020年時，劉彥春重倉貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、古井貢酒等白酒龍頭，基金大幅跑贏市場基準(zhǔn)。但隨著白酒板塊調(diào)整，基金遭遇毀滅性回撤。

匯添富的胡昕煒也沒好到哪去。

他管理的匯添富消費(fèi)行業(yè)混合，近三年下跌了36.85%，高于滬深300的34.71%跌幅。胡昕煒在管規(guī)模從2021年高峰時的722億縮水到372億，幾乎腰斬。

還有泉果基金的趙詣，這位2020年的公募冠軍，現(xiàn)在管理的泉果旭源三年持有期混合虧損近40%，遠(yuǎn)低于滬深300指數(shù)。

03

這次新規(guī)最大的亮點(diǎn)是引入了"基金利潤率"概念。

所謂基金利潤率，不是基金凈值增長率，而是把基金當(dāng)做一個"主體"看投資者賺沒賺錢。

計算公式很簡單：基金利潤率=基金利潤/基金平均規(guī)模。

過去僅看基金的凈值增長率，可能會出現(xiàn)基金凈值上漲了，但大多數(shù)基民因為在高點(diǎn)買入、低點(diǎn)賣出導(dǎo)致虧損的情況。而基金利潤率，則可以反映持有人的真實盈虧。

比如某基金凈值從1元漲到1.2元，漲幅20%，看起來不錯。

但如果大部分投資者是在1.15元時追高買入，現(xiàn)在雖然凈值還在1.2元，但實際持有人整體是虧錢的。

新規(guī)還大幅提高了基金經(jīng)理的跟投要求。

基金經(jīng)理應(yīng)當(dāng)將不少于當(dāng)年全部績效薪酬的40%購買本人管理的公募基金，且持有期限不得少于一年。高管及主要業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人需將不少于30%的績效薪酬購買本公司管理的公募基金，其中權(quán)益類基金不低于60%。

這意味著基金經(jīng)理必須用"真金白銀"押注自己的產(chǎn)品，與投資者共擔(dān)風(fēng)險。

同時，績效薪酬遞延支付期限不少于三年，董事長、高管等核心人員遞延支付比例原則上不少于40%。

04

這次薪酬改革，本質(zhì)上是要打破公募基金"旱澇保收"的管理費(fèi)模式。

過去，基金公司主要靠規(guī)模賺錢，不管基民賺不賺錢，管理費(fèi)照收不誤。

2022年到2025年上半年，那2342只跑輸基準(zhǔn)的主動權(quán)益類基金雖然虧了近9000億元，但累計獲得管理費(fèi)收入約505.71億元。

現(xiàn)在，監(jiān)管層要通過制度設(shè)計，讓基金公司從"重規(guī)模"轉(zhuǎn)向"重回報"，真正把投資者的利益放在第一位。

當(dāng)然，也有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心，薪酬改革可能會導(dǎo)致優(yōu)秀人才流失。

畢竟，如果收入預(yù)期大幅下降，一些頂尖基金經(jīng)理可能會選擇"奔私"。

但更多人認(rèn)為，這是行業(yè)走向成熟的必經(jīng)之路。只有讓基金經(jīng)理與投資者真正成為"一根繩上的螞蚱"，公募基金行業(yè)才能實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

對投資者來說，這無疑是個好消息。

以后買基金，至少不用擔(dān)心基金經(jīng)理"旱澇保收"了——

他不好好為你賺錢，自己也要跟著降薪。

這場薪酬改革風(fēng)暴，才剛剛開始。