奈飛以約720億美元收購華納兄弟核心資產(chǎn)，等于把HBO、DC、哈利·波特、老友記整套內(nèi)容庫，和自己的全球分發(fā)能力整合在一起；這不僅是娛樂業(yè)的大整合，更將開啟全球主題樂園領(lǐng)域的三國殺。

很多人首先想到“奈飛片庫更大了”。但真正的地震在“線下”：華納這些年在全球鋪開的“品牌與體驗(yàn)”授權(quán)網(wǎng)絡(luò)，本質(zhì)是一臺(tái)穩(wěn)定搖錢樹——阿布扎比的Warner Bros. World、馬德里的華納公園等由本地運(yùn)營商操盤，品牌方按年收授權(quán)費(fèi)。并購后，這條現(xiàn)金流的水龍頭，很可能被擰到奈飛名下。

最微妙的，是環(huán)球影城的處境。哈利·波特園區(qū)在北京、奧蘭多、大阪都是環(huán)球的王牌，但主題IP使用權(quán)長(zhǎng)期來自華納，屬于“你運(yùn)營、我收租”的典型授權(quán)。交易落地后，門票與二消里那塊授權(quán)分成，極有可能改流向奈飛——對(duì)手瞬間變“房東”，這對(duì)環(huán)球影城多少有些尷尬，況且奈非對(duì)主題公園的布局想法早就是司馬昭之心，路人皆知。

其實(shí)，奈飛的線下布局早就開始了，費(fèi)城“Netflix House”已開門，達(dá)拉斯將于12月開業(yè)：它不是那種“千畝起步”的重資產(chǎn)樂園，而是把沉浸式劇院、密室、互動(dòng)游戲、餐飲零售打包進(jìn)商場(chǎng)的大體量常設(shè)體驗(yàn)店，主題能高頻更換、二次消費(fèi)順滑轉(zhuǎn)化。線上劇情直接導(dǎo)流線下打卡，這是奈飛線下布局算盤，而且更加新穎有競(jìng)爭(zhēng)力。

我們把盤面攤開看，“三足鼎立”的雛形已經(jīng)清楚：迪士尼還是“重資產(chǎn)度假王國+超級(jí)IP母體”的老大；環(huán)球善于靠強(qiáng)單點(diǎn)IP做爆款并外溢到新地域；奈飛則走“平臺(tái)觸達(dá)+授權(quán)現(xiàn)金流+城市輕園區(qū)”的密集網(wǎng)，不跟你比城堡有多高，而是把城市的周末時(shí)間和小額高頻消費(fèi)，一點(diǎn)點(diǎn)收割。

奈飛的勝算，我認(rèn)為來自三點(diǎn)。第一，內(nèi)容脈沖頻率高：HBO精品劇、DC宇宙、哈利·波特常青，再加自制的高頻上新，線下從“年度大活動(dòng)”變“季度換場(chǎng)景”，復(fù)游率自然更高。第二，授權(quán)現(xiàn)金流托底：華納體驗(yàn)業(yè)務(wù)的輕資產(chǎn)授權(quán)模式，讓奈飛一邊“收租”穩(wěn)盤子，一邊把Netflix House快速鋪密。第三，平臺(tái)導(dǎo)流與數(shù)據(jù)閉環(huán)：把“看—玩—買”打通，授權(quán)也能從“靜態(tài)票抽+商品分賬”升級(jí)為“數(shù)據(jù)化分賬”，用會(huì)員拉新、復(fù)訪頻次、線上轉(zhuǎn)化來結(jié)算價(jià)值。

當(dāng)然，第三極要站穩(wěn)，還有三道坎。

其一，監(jiān)管：體量與縱向整合度決定了美歐反壟斷會(huì)放大鏡審視，集中度、對(duì)創(chuàng)作者與院線外溢影響、定價(jià)與分發(fā)規(guī)則，都會(huì)被逐條問詢。市場(chǎng)反對(duì)聲已出現(xiàn)，預(yù)計(jì)審查期不短。

其二，資本與整合：并購帶來的杠桿和現(xiàn)金流節(jié)奏，要和線下擴(kuò)張、內(nèi)容投入周期開好拍。

其三，運(yùn)營功夫：主題娛樂是“現(xiàn)場(chǎng)運(yùn)營密集型”，動(dòng)線、吞吐、安全、餐飲、商品到復(fù)游設(shè)計(jì)，都要十年磨一劍；奈飛要么補(bǔ)齊團(tuán)隊(duì)，要么與最強(qiáng)運(yùn)營商共生。

落到對(duì)手盤上：環(huán)球短期不會(huì)“自廢武功”，哈利波特園區(qū)仍是發(fā)動(dòng)機(jī)；但每一次續(xù)約與新區(qū)域談判，桌對(duì)面都將坐著奈飛，分成結(jié)構(gòu)與開園節(jié)奏會(huì)更復(fù)雜。迪士尼的壓力來自城市端：Netflix House這種“常設(shè)+快閃”的輕量生態(tài)，會(huì)切走家庭與年輕人的周末時(shí)長(zhǎng)，迫使其在“中短半徑消費(fèi)”上拿出更靈活的玩法。

過去十年，迪士尼和環(huán)球在城堡門口賣票；未來十年，奈飛如果把“算法+IP矩陣+授權(quán)現(xiàn)金流+輕園區(qū)”真正打通，門票不一定只在城堡門口收——它會(huì)沿著城市的每條周末動(dòng)線被悄悄地收下。下個(gè)階段的勝負(fù)，不看誰一次并購更大，而看誰更新更勤、把時(shí)間切得更密、把現(xiàn)金流管得更穩(wěn)。這，才是“第三極”的成色。天下大勢(shì)，分久必合，合久必分，三國殺游戲從新洗了牌，好戲才剛剛開始。