銘 溪?心 語(yǔ)

我們正處在一個(gè)長(zhǎng)周期的深秋

寒意已透，凜冬將至

要看懂2026年的宏觀政策，必須讀懂兩個(gè)關(guān)鍵詞的底層變奏：

在重要經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議《通稿》里，“加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度”并列出現(xiàn)，緊接著是“統(tǒng)籌國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和國(guó)際經(jīng)貿(mào)斗爭(zhēng)”。

當(dāng)“跨周期”與“國(guó)際斗爭(zhēng)”掛鉤，這往往意味著：

2026年的政策，不再是溫情脈脈的“發(fā)糖”，而是冷峻堅(jiān)定的“備戰(zhàn)”。

我們可能會(huì)犧牲一部分短期的繁榮感，去置換長(zhǎng)期的生存權(quán)。

首先拆解一下名詞：“逆周期”和“跨周期”。

逆周期經(jīng)濟(jì)發(fā)展的舊邏輯是：熨平短期波動(dòng)，缺什么補(bǔ)什么，追求當(dāng)下的平衡。

跨周期的新邏輯是：預(yù)判長(zhǎng)期的風(fēng)暴，不再透支未來(lái)去粉飾現(xiàn)在，而是為即將到來(lái)的嚴(yán)冬，儲(chǔ)備糧草和彈藥。

換句話說(shuō)，2026年我們將不再執(zhí)著于短期的起落，而是儲(chǔ)備能穿越長(zhǎng)周期的硬核技術(shù)與內(nèi)需動(dòng)能。

大家還記得，前幾年“超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”被提出時(shí)，我們的對(duì)手是“斷崖式下跌的風(fēng)險(xiǎn)”。

那時(shí)候，房地產(chǎn)既是經(jīng)濟(jì)的支柱，也是金融系統(tǒng)的核反應(yīng)堆。

為了不讓反應(yīng)堆熔毀，我們必須注水降溫，哪怕注水有毒（推高杠桿），也在所不惜。

但在“國(guó)際經(jīng)貿(mào)斗爭(zhēng)”可能長(zhǎng)期化、甚至可能極端化的2026年，邏輯反轉(zhuǎn)了。

如果只為了讓GDP好看，再次把房地產(chǎn)泡沫吹大。

屆時(shí)，如果外部勢(shì)力發(fā)起極端的金融制裁、能源封鎖或供應(yīng)鏈切斷，會(huì)發(fā)生什么？

被吹大的泡沫，瞬間就會(huì)成為最脆弱的“軟肋”。

因此，國(guó)家會(huì)出臺(tái)政策（“發(fā)揮存量政策效應(yīng)”）來(lái)防止它崩盤風(fēng)險(xiǎn)，但不會(huì)再出臺(tái)政策刺激它繁榮。

地產(chǎn)如今不再是發(fā)動(dòng)機(jī)，而是需要被小心看護(hù)的“減震器”。

再來(lái)說(shuō)說(shuō)，為什么要把“經(jīng)濟(jì)建設(shè)”和“國(guó)際斗爭(zhēng)”并重？

其實(shí)，這里所謂的“斗爭(zhēng)”是指，在規(guī)則被重寫的時(shí)代，敢于通過(guò)主動(dòng)博弈，去爭(zhēng)取生存空間，而非被動(dòng)等待施舍。

過(guò)去，經(jīng)濟(jì)發(fā)展是唯一的硬道理，確實(shí)讓我們?nèi)〉貌诲e(cuò)的物質(zhì)成就；

現(xiàn)在，安全是發(fā)展的前提，斗爭(zhēng)是發(fā)展的手段。

為什么有這么迫切的轉(zhuǎn)向？

這個(gè)轉(zhuǎn)向，并非孤立事件。全球的主要玩家，都在不約而同地調(diào)整底層代碼。

美國(guó)： 強(qiáng)推“再工業(yè)化”與“小院高墻”，試圖讓制造業(yè)回流，重建供應(yīng)鏈主權(quán)；

歐洲： 強(qiáng)調(diào)“戰(zhàn)略自主”，試圖擺脫地緣依賴，重建獨(dú)立的防務(wù)與能源體系；

日本： 通過(guò)《經(jīng)濟(jì)安保法》，企圖在軍工復(fù)興和AI算力上實(shí)現(xiàn)雙向突破，謀求大國(guó)地位的回歸。

而且就在昨天，美國(guó)同日本、韓國(guó)、澳大利亞等8國(guó)，就加強(qiáng)稀土供應(yīng)鏈簽署了協(xié)議，并且提出將會(huì)同中方競(jìng)爭(zhēng)AI方面的技術(shù)。

這已不僅僅是競(jìng)爭(zhēng)，而是一場(chǎng)全球范圍內(nèi)的“安全大內(nèi)卷”。

所以說(shuō)，“國(guó)際斗爭(zhēng)”是我們?cè)诋?dāng)前全球格局下，對(duì)供應(yīng)鏈過(guò)度依賴和未來(lái)技術(shù)制高點(diǎn)的系統(tǒng)性危機(jī)應(yīng)對(duì)。

這種以“斗爭(zhēng)”為綱的思維，或?qū)⒅鲗?dǎo)下一階段全球資本和資源的流向。

而2026年，《通稿》傳遞的信息是：我們政策層面將采取“左手輸血保命、右手穿甲御敵”的精準(zhǔn)協(xié)同。

左手“適度寬松”：為核心肌體輸血

在國(guó)際國(guó)內(nèi)流動(dòng)性寬松的環(huán)境下，2026年的“水溫”,雖然可能比你想象的要熱，但大概率不會(huì)流向房地產(chǎn)。

因?yàn)槎嗌w一棟豪宅，不會(huì)幫我們?cè)谛酒撇弥型粐悍績(jī)r(jià)炒高一萬(wàn)，不能提升我們基礎(chǔ)軟件的自主。

而是定向滴灌給戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、硬科技和高端制造。

這是為了保證國(guó)家的心臟，在寒冬中依然有力跳動(dòng)。

右手“國(guó)際斗爭(zhēng)”：為國(guó)家安全穿甲

當(dāng)所有大國(guó)都在筑墻積糧，單純的商業(yè)邏輯已不足以護(hù)航國(guó)家命運(yùn)。

我們將重構(gòu)供應(yīng)鏈，建立反制裁體系，甚至不惜犧牲短期效率，來(lái)?yè)Q取自主可控。

這不僅是防守，更是一種以斗爭(zhēng)求合作的戰(zhàn)略姿態(tài)。

說(shuō)了這么多，那“適度寬松”釋放出的萬(wàn)億流動(dòng)性，究竟會(huì)去哪里？

毫無(wú)疑問(wèn)，資金將像高壓水槍一樣，精準(zhǔn)地打向那些能保命的“高地”。實(shí)現(xiàn)從“和平型產(chǎn)業(yè)”向“斗爭(zhēng)型產(chǎn)業(yè)”的戰(zhàn)略大轉(zhuǎn)移。

什么是“斗爭(zhēng)型產(chǎn)業(yè)”？

就是在極端情況下，能讓我們活下去、甚至反制對(duì)手的產(chǎn)業(yè)。

這一體系分為三個(gè)梯隊(duì)：

生存基石： 生物育種、糧食安全、能源安全。無(wú)論盈虧，必須掌握在自己手里，這是飯碗和動(dòng)力。

反制利器： 工業(yè)母機(jī)、高端儀器、先進(jìn)材料、航空特種鋼。這是大國(guó)博弈的硬碰硬。

數(shù)字防線： 基礎(chǔ)軟件、操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫(kù)。這是現(xiàn)代戰(zhàn)爭(zhēng)的神經(jīng)系統(tǒng)。

執(zhí)行路徑也很清晰，就是“進(jìn)化”：

通過(guò)政策引導(dǎo)行業(yè)龍頭進(jìn)行并購(gòu)重組，清除過(guò)剩產(chǎn)能的“贅肉”，讓核心資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)“大而美”。

哪怕短期虧損，只要符合國(guó)家安全邏輯，就是要保的“戰(zhàn)略資產(chǎn)”。

我們也不要焦慮，因?yàn)槊總€(gè)時(shí)代都是危與機(jī)并存。

但在即將到來(lái)的“適度寬松+國(guó)際斗爭(zhēng)”的2026年，普通人的財(cái)富邏輯需要重塑。

增值邏輯：跟上“科技富”的陽(yáng)謀

過(guò)去二十年，順應(yīng)國(guó)家城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略，買房的人富了，這是“地產(chǎn)富”。

未來(lái)十年，順應(yīng)國(guó)家安全與科技突圍戰(zhàn)略，投資“新質(zhì)生產(chǎn)力”的人才有機(jī)會(huì)，這是“科技富”。

如果要投資權(quán)益類資產(chǎn)，請(qǐng)緊盯那些擁有“硬門檻”、符合“國(guó)家安全邏輯”的硬核科技龍頭。

避險(xiǎn)邏輯：看懂黃金的“含金量”

在“國(guó)際經(jīng)貿(mào)斗爭(zhēng)”的極限推演下，美元信用貨幣面臨沖擊，美債甚至可能在極端情況下變成“廢紙”。

央媽減持美債、狂買黃金，不僅是理財(cái)，更是戰(zhàn)略儲(chǔ)備。

對(duì)于普通人，黃金不再僅是首飾，是無(wú)主權(quán)通用貨幣，是購(gòu)買石油、糧食的硬通貨。

同 行 者 說(shuō)

所謂“陽(yáng)謀”，不過(guò)是把未來(lái)的底牌，明明白白地?cái)傇诹俗郎稀?b>

這種坦白并非為了制造焦慮，而是為了預(yù)警：時(shí)代的底層代碼已經(jīng)重寫。

過(guò)去二十年，我們比拼的是誰(shuí)跑得更快；未來(lái)十年，我們比拼的是誰(shuí)站得更穩(wěn)。

此時(shí)此刻，當(dāng)國(guó)家在修筑堡壘，你也別再試圖在沙灘上蓋樓了。

什么是國(guó)家的堡壘？是能源安全、是糧食紅線、是硬科技突破、是內(nèi)循環(huán)的產(chǎn)業(yè)鏈韌性。

這是國(guó)家為了應(yīng)對(duì)驚濤駭浪而澆筑的鋼筋鐵骨。

大象轉(zhuǎn)身，螞蟻必須換路。唯有丟掉幻想，才能在風(fēng)暴中站穩(wěn)腳跟。

在這個(gè)充滿不確定性的對(duì)立世界里，去擁抱確定性的“國(guó)家生存邏輯”。

只要方向與大勢(shì)重合，你腳下的路，就不再是風(fēng)雨中的孤途，而是穿越周期的通途。

市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本頁(yè)面信息源于公開市場(chǎng)，公司不對(duì)其真實(shí)性、準(zhǔn)確性等作保證。*行業(yè)分析、所有案例及個(gè)股僅等為市場(chǎng)信息整理，僅供策略研究，不構(gòu)成任何投資建議。過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示未來(lái)，個(gè)人經(jīng)驗(yàn)分享僅為個(gè)案，不代表公司觀點(diǎn)。本頁(yè)面所有內(nèi)容均不構(gòu)成投資建議或要約邀請(qǐng)，投資決策及風(fēng)險(xiǎn)由您自行承擔(dān)。頁(yè)面信息由江蘇金百臨投資咨詢股份有限公司費(fèi)曉燕（A1210623120002）團(tuán)隊(duì)進(jìn)行整理！

費(fèi)曉燕

金百臨投資創(chuàng)始人，深耕資本市場(chǎng)25年

一輪全新的周期正在進(jìn)行，

一輪意志的牛市正在進(jìn)行。

在中國(guó)資產(chǎn)起飛的歷史關(guān)口，

銘溪以“金百臨財(cái)?shù)馈保?/p>

結(jié)志同道合的朋友，

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觀天｜悟道｜賦能｜執(zhí)機(jī)