歐陽(yáng)曉紅/文

2026年元旦起，數(shù)字人民幣（e-CNY）開始計(jì)息。

這項(xiàng)功能的上線，意義遠(yuǎn)不止于“多給了0.05%”的活期利率調(diào)整，它同時(shí)還做了兩件大事：在國(guó)內(nèi)實(shí)現(xiàn)“入表”，在跨境邁向“出師”。

“入表”意味著數(shù)字人民幣正式納入監(jiān)管計(jì)量與銀行資產(chǎn)體系；“出師”則關(guān)乎其作為具備技術(shù)與制度輸出能力的“基礎(chǔ)設(shè)施”，在全球金融體系中構(gòu)建接入路徑與信任機(jī)制。

數(shù)字人民幣“入表”帶來(lái)的關(guān)鍵變化是：數(shù)字人民幣具有了商業(yè)銀行負(fù)債屬性，并被納入統(tǒng)一的監(jiān)管與保障框架。

這意味著三項(xiàng)制度性升級(jí)：

其一，激勵(lì)機(jī)制。計(jì)息是一項(xiàng)制度安排，旨在推動(dòng)數(shù)字人民幣從“類零錢”回歸“類存款”屬性，為用戶與銀行提供可持續(xù)的留存動(dòng)因。

這與央行數(shù)字貨幣研究所所長(zhǎng)穆長(zhǎng)春在2025年9月所強(qiáng)調(diào)的理念高度一致：“時(shí)間價(jià)值”“貨幣派生能力”“責(zé)權(quán)利一致”與“計(jì)量框架升級(jí)”構(gòu)成了一套完整邏輯。若居民與企業(yè)長(zhǎng)期持有“零息的閑置資產(chǎn)”，時(shí)間價(jià)值被削弱，資金運(yùn)用意愿也難以建立。

其二，風(fēng)險(xiǎn)保障獲得制度表達(dá)。隨著數(shù)字人民幣被納入存款保險(xiǎn)體系，其“安全屬性”不再依賴口頭承諾，而是具備了明確、可驗(yàn)證的制度背書。

其三，貨幣統(tǒng)計(jì)與準(zhǔn)備金口徑面臨重塑。當(dāng)“電子現(xiàn)金”開始表現(xiàn)出存款屬性，M0、M1、M2的統(tǒng)計(jì)邊界將面臨重構(gòu)；錢包余額如何按照流動(dòng)性分類納入貨幣統(tǒng)計(jì)，也將成為未來(lái)最具技術(shù)挑戰(zhàn)性的治理議題之一。

對(duì)用戶來(lái)說(shuō)，計(jì)息功能將增強(qiáng)其資金留存意愿；對(duì)銀行而言，能夠自主管理數(shù)字貨幣負(fù)債，也為推廣創(chuàng)造了激勵(lì)。這種相容性的制度安排，有助于用戶、銀行與政策方形成聯(lián)動(dòng)，從而推動(dòng)數(shù)字人民幣與現(xiàn)有支付體系深度融合。

而“出師”則意味著，跨境之路不靠口號(hào)，要靠“接口+規(guī)則+場(chǎng)景”協(xié)同推進(jìn)。

跨境競(jìng)爭(zhēng)從來(lái)不是“你想不想國(guó)際化”，而是“別人敢不敢接入”。敢不敢接入，取決于三件事：清算路徑是否確定、合規(guī)證明是否可審計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)成本是否可控。

公開數(shù)據(jù)顯示，截至2025年11月底，數(shù)字人民幣累計(jì)處理交易34.8億筆，交易金額16.7萬(wàn)億元。通過(guò)數(shù)字人民幣App開立的個(gè)人錢包超過(guò)2.3億個(gè)。在多邊央行數(shù)字貨幣橋項(xiàng)目（mBridge）中，累計(jì)處理跨境支付4047筆，交易金額折合人民幣3872億元，其中數(shù)字人民幣交易額占比達(dá)95.3%。

由此可見，一種“系統(tǒng)級(jí)體驗(yàn)”的雛形正在形成。mBridge已進(jìn)入最小可行產(chǎn)品（MVP）階段，且擴(kuò)展了參與央行（如沙特加入），具備常態(tài)化運(yùn)營(yíng)條件。BIS Innovation Hub 已于 2025年 5月將 mBridge 項(xiàng)目交由合作央行推進(jìn)。

目前，mBridge 接入的經(jīng)濟(jì)體數(shù)量較少，雖然短期難以撼動(dòng) SWIFT+代理行網(wǎng)絡(luò)的全球結(jié)構(gòu)，但提供了央行通百行通的結(jié)算路徑。它的意義不僅在于提速降費(fèi)，更是建立了以央行合約為基礎(chǔ)的跨境支付解決方案。

與此同時(shí)，圍繞香港的互聯(lián)互通探索（包括與香港快速支付系統(tǒng)的對(duì)接），也在推進(jìn)人民幣跨境使用從“機(jī)構(gòu)間大額結(jié)算”向“零售級(jí)微支付”層級(jí)的延伸。

央行副行長(zhǎng)陸磊指出，歷經(jīng)十余年的探索與試點(diǎn)，數(shù)字人民幣在各國(guó)央行試驗(yàn)中領(lǐng)跑，具備四大核心能力：第一，通用混合型（賬戶/區(qū)塊鏈、軟/硬件錢包、在線/離線支付）；第二，可編程型（智能合約自動(dòng)執(zhí)行）；第三，高效監(jiān)管型（透明、標(biāo)準(zhǔn)、互通）；第四，全場(chǎng)景型（覆蓋批發(fā)零售、跨境結(jié)算等，落地金融“五篇大文章”）。

將“入表”與“出師”連起來(lái)看，數(shù)字人民幣2.0的真正目標(biāo)，已不再是贏得一場(chǎng)技術(shù)競(jìng)賽，而是塑造一種可復(fù)制、可治理、可審計(jì)、可接入的“制度化系統(tǒng)產(chǎn)品”。

與其強(qiáng)調(diào)技術(shù)炫技，不如推動(dòng)制度產(chǎn)品化。

而人民幣國(guó)際化，也許正是在這一刻，悄然從讓世界猶豫的“交易選擇題”，升維為越來(lái)越多機(jī)構(gòu)不得不認(rèn)真評(píng)估的“基礎(chǔ)設(shè)施供給題”。當(dāng)外部參與者不再依賴某個(gè)單一主體的信用，而是基于一整套可驗(yàn)證的規(guī)則進(jìn)行接入，人民幣國(guó)際化才能從宏大敘事走向可持續(xù)現(xiàn)實(shí)。

一元復(fù)始，萬(wàn)象更新。2026年的這個(gè)元旦，或?qū)⒊蔀閿?shù)字人民幣發(fā)展進(jìn)程中的關(guān)鍵分水嶺。

當(dāng)e-CNY打破“零息”的堅(jiān)冰，不再只是空間中流動(dòng)的支付符號(hào)，而首次具備了時(shí)間維度上的激勵(lì)與定價(jià)，它便開始具備“貨幣”的完整形態(tài)。

你的錢包中，那筆曾經(jīng)“閑置”的余額，如今開始計(jì)息。這或許不會(huì)讓你多賺多少利息，但它意味著一個(gè)更深層的變革——數(shù)字人民幣正在從一個(gè)“好不好用的工具”，邁向一個(gè)“如何運(yùn)轉(zhuǎn)的體系”。

（作者 歐陽(yáng)曉紅）

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歐陽(yáng)曉紅

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)首席記者 長(zhǎng)期關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)、金融貨幣市場(chǎng)、保險(xiǎn)資管、財(cái)富管理等領(lǐng)域。十多年財(cái)經(jīng)媒體從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。