文/紙不語

2025年11月28日，由重慶市委金融辦、人民銀行重慶市分行及重慶金融監(jiān)管局指導(dǎo)的“低空產(chǎn)業(yè)金融共融體”簽約活動在梁平開展，梁平方面與10家銀行、2家擔(dān)保機構(gòu)代表完成協(xié)議簽署，同步推出4類25項低空經(jīng)濟專屬融資產(chǎn)品。

作為全國區(qū)縣中率先建立的此類共融機制，該平臺提供500億元整體授信，推行最長50年期限的信貸產(chǎn)品，并設(shè)立政府風(fēng)險補償資金池。中國民航局預(yù)測2025年低空經(jīng)濟市場規(guī)模將達1.5萬億元，“輕資產(chǎn)、高研發(fā)、長周期”的產(chǎn)業(yè)特性，使融資成為企業(yè)生存發(fā)展的關(guān)鍵命題。

從飛行器研發(fā)到適航認證，從基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)到商業(yè)化運營，每個環(huán)節(jié)都離不開持續(xù)的資金注入。如今，從地方政府的專項補貼到金融機構(gòu)的產(chǎn)品創(chuàng)新，從國際企業(yè)的融資教訓(xùn)到國內(nèi)的探索實踐，融資體系的完善程度，正深刻影響著低空經(jīng)濟能飛多高、能走多遠。

“低空產(chǎn)業(yè)金融共融體”簽約現(xiàn)場。圖源：梁平區(qū)委宣傳部

500億授信、千億基金如何落地？

為破解融資難題，各地政府與金融機構(gòu)通過專項資助、基金布局、創(chuàng)新載體建設(shè)等方式，為低空經(jīng)濟提供多層次資金支持。

地方政府推出差異化財政補貼政策，四川省對企業(yè)攻關(guān)大中型無人機、載人eVTOL等整機產(chǎn)品的項目，按實際投入的30%給予最高2000萬元財政扶持；重慶市為低空物流試點設(shè)立運營補貼，小型無人機航線年飛行超1000架次可獲5萬元補貼，中大型機航線超500架次補貼15萬元。

專項債成為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重要資金來源，2025年8月底安徽發(fā)行的專項債中，8億元用于合肥市低空經(jīng)濟基礎(chǔ)設(shè)施項目，建設(shè)低空智聯(lián)網(wǎng)與起降設(shè)施；紹興越城區(qū)“低空經(jīng)濟配套產(chǎn)業(yè)園項目”獲22.8億元專項債支持，占項目總投資的80%，期限30年，這些資金將主要投入低空智能制造基地、飛行器檢測中心等核心設(shè)施的建設(shè)。

產(chǎn)業(yè)基金覆蓋企業(yè)全生命周期，陜西省聯(lián)合社會資本設(shè)立15億元規(guī)模的“未來低空產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金”，計劃在5年內(nèi)培育3-5家國內(nèi)領(lǐng)先的低空經(jīng)濟龍頭企業(yè)；江西共青城市提出組建50億元低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項基金，重點投向無人機物流、低空旅游等應(yīng)用場景。截至2025年6月，全國已有40余個省市設(shè)立低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)基金，總規(guī)模超千億元。

金融機構(gòu)積極創(chuàng)新產(chǎn)品與服務(wù)模式，適配低空經(jīng)濟企業(yè)多樣化融資需求，形成多維度、全鏈條的金融支持體系。商業(yè)銀行針對性推出信貸工具，郵儲銀行安徽分行以“看未來”模型打造純信用產(chǎn)品，江蘇銀行蘇州分行“低空園區(qū)寶”提供最長15年授信。2025年4月，建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中信銀行等五家銀行聯(lián)合向小鵬匯天發(fā)放12.6億元銀團貸款，創(chuàng)下全球飛行汽車領(lǐng)域最大單筆貸款紀錄。

參觀者在位于廣州的小鵬匯天總部了解小鵬匯天飛行汽車。圖源：《環(huán)球》雜志

非銀金融機構(gòu)同樣多點突破，華夏銀行廣州分行落地全國首單1.04億元低空經(jīng)濟資產(chǎn)支持專項計劃，優(yōu)先檔利率1.90%；農(nóng)銀金融租賃與上海沃蘭特航空簽署30億元訂單，覆蓋120架eVTOL采購及研發(fā)授信。

協(xié)同載體建設(shè)持續(xù)推進，浦發(fā)銀行上海分行與上海低空經(jīng)濟發(fā)展有限公司聯(lián)合成立“低空金融服務(wù)研究社”，2025年8月重慶組建全國首個低空經(jīng)濟共保體，19家保險機構(gòu)聯(lián)合提供6115萬元風(fēng)險保障，推出“渝低空?！碑a(chǎn)品，覆蓋無人機責(zé)任、科技研發(fā)轉(zhuǎn)化等多個領(lǐng)域。

資金進一步向產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵節(jié)點聚集，寧波通過產(chǎn)業(yè)基金向無人機研發(fā)企業(yè)注入2000萬元用于新品開發(fā)，工行常熟支行向空天科技產(chǎn)業(yè)園投放3.5億元項目貸款，平安產(chǎn)險累計為15萬架無人機提供超900億元風(fēng)險保障，逐步構(gòu)建起“補貼+基金+信貸+保險”的組合支持模式，為低空經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展注入金融動力。

德國企業(yè)破產(chǎn)、80%中小企業(yè)貸不到款的真相

盡管融資支持體系不斷完善，但低空經(jīng)濟企業(yè)仍面臨融資渠道狹窄、資金供給錯位、風(fēng)險評估困難等現(xiàn)實挑戰(zhàn)。

國際市場上，多家低空經(jīng)濟行業(yè)先鋒因融資斷裂陷入困境，甚至退出市場。2025年初，德國eVTOL領(lǐng)軍企業(yè)Volocopter正式申請破產(chǎn)保護。這家曾被視為“空中出租車先驅(qū)”的企業(yè)，累計融資超6億美元，投資方包括奔馳、吉利等國際巨頭。2024年4月，該企業(yè)申請1億歐元政府貸款擔(dān)保，但因德國政府對低空經(jīng)濟基礎(chǔ)設(shè)施投入態(tài)度謹慎，最終未能獲批，資金鏈徹底斷裂。

無獨有偶，另一家德國eVTOL企業(yè)Lilium也于2024年底因融資失敗宣布破產(chǎn)，其原定的7座eVTOL研發(fā)項目因缺乏后續(xù)資金支持，在完成原型機測試后被迫終止。

雖然美國低空經(jīng)濟企業(yè)面臨更寬松的融資環(huán)境，但仍然難逃“高投入、低回報”的困境。美國eVTOL企業(yè)Joby Aviation累計融資超30億美元，獲得豐田汽車、美國聯(lián)合航空等企業(yè)的戰(zhàn)略投資，并于2024年完成FAA（美國聯(lián)邦航空管理局）適航認證，但商業(yè)化進展緩慢。2024年Joby Aviation年營收僅1.5萬美元，主要來自政府研發(fā)合同，尚未形成規(guī)?；?/p>

德國eVTOL領(lǐng)軍企業(yè)Volocopter在法國布爾歇機場試飛其生產(chǎn)的“空中出租車”。圖源：《環(huán)球》雜志

國內(nèi)市場融資呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性困境，中小企業(yè)融資難度突出。據(jù)迪普戰(zhàn)略研究所介紹，寧波某初創(chuàng)無人機企業(yè)專注于農(nóng)業(yè)植保無人機研發(fā)，擁有12項專利，但因缺乏廠房、設(shè)備等傳統(tǒng)抵押物，在申請銀行貸款時多次碰壁。盡管該企業(yè)通過當?shù)禺a(chǎn)業(yè)基金獲得800萬元投資，但仍存在800萬元研發(fā)資金缺口，導(dǎo)致新品上市時間推遲6個月。

據(jù)廣東省現(xiàn)代金融學(xué)會與汕頭大學(xué)聯(lián)合課題組調(diào)研，國內(nèi)80%的低空經(jīng)濟配套企業(yè)為輕資產(chǎn)中小企業(yè)，因不符合銀行“抵押優(yōu)先”的風(fēng)控標準，而難以獲得信貸支持。

從產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)看，研發(fā)周期與資金期限錯配問題突出。低空經(jīng)濟企業(yè)的研發(fā)周期通常為2-5年，而銀行傳統(tǒng)信貸產(chǎn)品期限多為1-3年，難以匹配長期資金需求。某深圳低空物流企業(yè)負責(zé)人表示，企業(yè)研發(fā)一款長續(xù)航物流無人機需投入500萬元，研發(fā)周期3年，但銀行提供的最高貸款期限僅2年，且需要每年還本付息，“資金壓力讓我們不得不壓縮研發(fā)投入，影響技術(shù)迭代速度”。

此外，適航認證環(huán)節(jié)的資金需求也常常被忽視，一款eVTOL從原型機測試到獲得適航認證，需要投入2-3億元，并且資金需求集中，若無法及時獲得融資，項目極易停滯。從金融供給看，創(chuàng)新工具應(yīng)用不足與保險保障空白并存。上述課題組調(diào)研顯示，當前金融機構(gòu)對低空經(jīng)濟的支持仍以傳統(tǒng)信貸為主，投貸聯(lián)動、知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押、供應(yīng)鏈金融等創(chuàng)新工具占比不足20%。

保險方面，現(xiàn)有產(chǎn)品多覆蓋機身損失、第三者責(zé)任等基礎(chǔ)風(fēng)險，對研發(fā)失敗、數(shù)據(jù)安全、運營中斷等新興風(fēng)險保障不足。2024年，寧波某低空旅游企業(yè)因飛行器故障導(dǎo)致項目停擺1個月，因缺乏運營中斷保險，自行承擔(dān)游客賠償、設(shè)備維修等損失超200萬元，加劇了資金壓力。

融資困境的根源，在于低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)特性與傳統(tǒng)金融邏輯的錯位。低空經(jīng)濟企業(yè)核心資產(chǎn)集中于知識產(chǎn)權(quán)，缺乏傳統(tǒng)抵押物，而銀行風(fēng)控仍以固定資產(chǎn)為核心；技術(shù)路線尚未定型、適航標準不明確，導(dǎo)致金融機構(gòu)風(fēng)險評估難度大。

另外，商業(yè)模式尚未成熟。當前低空經(jīng)濟應(yīng)用場景仍以試點為主，順豐無人機日均處理快件僅2000余票，美團無人機配送占全年外賣單量的比例不足0.01%，盈利能力的不確定性降低了資本投入意愿。這些因素共同導(dǎo)致“可看到的資金多、能拿到的資金少”的怪象，制約產(chǎn)業(yè)規(guī)模化發(fā)展。

從風(fēng)險共擔(dān)到場景訂單的系統(tǒng)性金融支撐

隨著低空經(jīng)濟從“概念期”邁向“成長期”，企業(yè)對融資支持的需求已從單一的資金補貼，轉(zhuǎn)向覆蓋機制創(chuàng)新、風(fēng)險緩釋、場景培育等領(lǐng)域的系統(tǒng)性支撐。

泓域咨詢指出，相比一次性補貼，企業(yè)更迫切需要長期穩(wěn)定的融資機制與風(fēng)險共擔(dān)體系。

在信貸機制創(chuàng)新方面，突破傳統(tǒng)抵押模式成為關(guān)鍵。上海銀行通過專利質(zhì)押為農(nóng)用無人機企業(yè)放貸，北京在監(jiān)管沙盒試點以“空域使用權(quán)”為質(zhì)押物，依據(jù)飛行數(shù)據(jù)動態(tài)調(diào)整授信。

風(fēng)險共擔(dān)上，重慶梁平“低空產(chǎn)業(yè)金融共融體”設(shè)立的5億元風(fēng)險補償資金池，規(guī)定若企業(yè)出現(xiàn)貸款逾期，政府、銀行、擔(dān)保機構(gòu)按4:4:2的比例分擔(dān)損失，這一模式使合作銀行的不良貸款容忍度提升至5%，大幅提高了信貸投放積極性。

低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險類型與特征。圖源：《財經(jīng)》雜志

針對低空經(jīng)濟研發(fā)周期長、回報慢的特性，需要能夠承受短期虧損的長期資本，因此“耐心資本”的引入至關(guān)重要。浙江空港低空經(jīng)濟基金采用“股權(quán)投資+場景培育”的模式，該基金目標規(guī)模30億元，首期募集10億元。除向企業(yè)注入資金外，還利用股東資源為企業(yè)對接起降場資源、政府訂單，幫助企業(yè)加速商業(yè)化。

該基金管理人表示，“我們不追求短期財務(wù)回報，更關(guān)注企業(yè)技術(shù)突破與場景落地，計劃持有項目5-8年，陪伴企業(yè)度過成長期”。

生態(tài)協(xié)同進一步放大融資效能，浦發(fā)銀行深圳分行構(gòu)建覆蓋“創(chuàng)新孵化-技術(shù)轉(zhuǎn)化-場景落地-基建支撐”的金融生態(tài)，聯(lián)合20余家產(chǎn)業(yè)園、5家創(chuàng)投機構(gòu)服務(wù)近2000家科技企業(yè)，科技貸款余額突破800億元。

同時，標準化建設(shè)與流程優(yōu)化為融資保駕護航。當前航線審批流程繁瑣、空域管理標準不統(tǒng)一，不僅影響企業(yè)運營效率，也增加了金融機構(gòu)的風(fēng)險顧慮。京津冀地區(qū)通過建立“軍方+民航+地方政府”三方并行審批機制，將跨區(qū)域低空航線審批縮至15個工作日；深圳發(fā)布全國首部《低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)促進條例》，明確通用機場建設(shè)標準、無人機飛行管理規(guī)范等，為金融機構(gòu)評估項目提供清晰依據(jù)。

對低空經(jīng)濟企業(yè)而言，穩(wěn)定訂單比臨時補貼更能帶來持續(xù)現(xiàn)金流、提升融資能力。長沙2024年發(fā)布涵蓋十大領(lǐng)域的54個低空經(jīng)濟應(yīng)用場景清單，“無人機森林防火巡檢”“醫(yī)療物資低空運輸”等場景已落地政府采購訂單，帶動當?shù)?2家企業(yè)獲銀行貸款超3億元；合肥打造“低空+公共服務(wù)”超級場景，將無人機物流納入城市公共配送體系，吸引順豐、京東設(shè)立區(qū)域總部并獲超50億元金融授信。

[引用]

①　“低空產(chǎn)業(yè)金融共融體”在重慶梁平成立.新華網(wǎng).2025-12-01.

②　金融活水涌入低空經(jīng)濟.中國工信新聞網(wǎng).2025-09-16.

③　“低共體”模式合力護航低空經(jīng)濟“飛得穩(wěn)”.金融時報.2025-09-03.

④　科技金融賦能低空經(jīng)濟 探索高質(zhì)量發(fā)展新路徑.科技金融時報.2025-09-25.

⑤　從融資到保障 金融“護航”低空經(jīng)濟起飛.中國經(jīng)營報.2025-07-05.

⑥　低空經(jīng)濟：萬億產(chǎn)業(yè)圖景下的金融適配模型.金融時報.2025-07-28.

⑦　保險護航低空經(jīng)濟“飛起來”“飛得穩(wěn)”.中國網(wǎng).2025-07-17.

⑧　資本與產(chǎn)業(yè)共振 金融“撬動”萬億低空經(jīng)濟.中國經(jīng)營報.2025-09-17.

⑨　德國低空經(jīng)濟“獨角獸”何以折翼.《環(huán)球》雜志.2025-01-22.

⑩　寧波低空經(jīng)濟發(fā)展策略.迪普戰(zhàn)略研究所.2025-05-09.

?　低空之境 法鏈新航——低空經(jīng)濟領(lǐng)域多元化融資模式探索與建議.錦天城律師事務(wù)所.2025-04-29.

?　最高100萬補貼！重慶低空物流企業(yè)“解渴卻不夠”？.泓域咨詢Fiona.2025-12-01.