尚揚(yáng)

近日，外資紛紛表示將繼續(xù)超配中國(guó)市場(chǎng)的同時(shí)，國(guó)內(nèi)券商也在積極作為，對(duì)110家公司給予了買進(jìn)評(píng)級(jí)，并明確給出了未來(lái)目標(biāo)價(jià)。結(jié)合公司最新股價(jià)統(tǒng)計(jì)，有9家公司具備超50%的上行空間。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，中國(guó)市場(chǎng)蘊(yùn)含結(jié)構(gòu)性機(jī)遇，其中科技板塊尤其值得關(guān)注。

中國(guó)市場(chǎng)蘊(yùn)含結(jié)構(gòu)性機(jī)遇

12月11日，花旗私人銀行官方微信平臺(tái)最新發(fā)布的首席投資官周報(bào)透露，為順應(yīng)當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境，花旗加倉(cāng)了盈利增長(zhǎng)預(yù)期高企且持續(xù)攀升的美國(guó)大型股，并指出強(qiáng)勁的盈利增長(zhǎng)是驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)表現(xiàn)并支撐當(dāng)前估值的核心動(dòng)力。同時(shí)，為了優(yōu)化資產(chǎn)配置，花旗減持了中國(guó)以外的亞洲新興市場(chǎng)股票。鑒于該地區(qū)今年以來(lái)表現(xiàn)亮眼，漲幅已超過(guò)35%，花旗方面認(rèn)為，現(xiàn)在可以考慮獲取利潤(rùn)，并為來(lái)年投資組合調(diào)整布局。然而，在新興市場(chǎng)板塊中，團(tuán)隊(duì)維持對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的超配。

日前，瑞銀財(cái)富管理舉行的2026年度投資展望會(huì)上，瑞銀財(cái)富管理大中華區(qū)投資總監(jiān)及亞太區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)主管胡一帆也分享了對(duì)2026年全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及資本市場(chǎng)的展望。

胡一帆認(rèn)為，2026年人工智能（AI）行業(yè)資本支出保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，AI有望繼續(xù)引領(lǐng)全球市場(chǎng)上漲。其中，中國(guó)市場(chǎng)蘊(yùn)含結(jié)構(gòu)性機(jī)遇，科技板塊尤其值得關(guān)注。在投資策略上，建議采取多元化配置，保持適當(dāng)流動(dòng)性，構(gòu)建跨資產(chǎn)、跨區(qū)域的投資組合，并通過(guò)黃金等大宗商品及另類資產(chǎn)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，以在市場(chǎng)波動(dòng)中尋求穩(wěn)健回報(bào)。

“2025年全球資本市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼，中國(guó)股市漲幅超過(guò)30%，美國(guó)市場(chǎng)從4月低點(diǎn)反彈超過(guò)50%，黃金更是上漲超過(guò)60%，創(chuàng)下1979年以來(lái)第二好的年度表現(xiàn)。在高基數(shù)背景下，2026年中國(guó)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)遇值得關(guān)注。”胡一帆表示。

瑞銀為什么尤其看好科技板塊？中國(guó)科技股2025年漲幅達(dá)30%，在2024年20%漲幅的基礎(chǔ)上繼續(xù)上行，但與美國(guó)相比仍有30%的折價(jià)，且遠(yuǎn)低于2021年峰值水平，上升空間可觀。從基本面看，全球AI投資持續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)在中國(guó)同樣適用，在2025年2月DeepSeek引爆市場(chǎng)后，中國(guó)AI投資增速顯著加快，預(yù)計(jì)企業(yè)盈利將保持高個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。從應(yīng)用層看，中國(guó)在新材料、新消費(fèi)、健康、航空航天等領(lǐng)域應(yīng)用能力強(qiáng)勁；從賦能層看，國(guó)家政策大力支持硬科技發(fā)展，推動(dòng)整個(gè)AI產(chǎn)業(yè)鏈向上突破。

41家公司券商目標(biāo)價(jià)

較當(dāng)前有超30%上行空間

除了外資的看好，近期，國(guó)內(nèi)券商們也在積極的對(duì)上市企業(yè)進(jìn)行投資研判，12月以來(lái)，已有241家A股公司被各大券商給予了買入評(píng)級(jí)，其中110家在報(bào)告中被給出了明確的未來(lái)目標(biāo)價(jià)，105家券商目標(biāo)價(jià)較當(dāng)前最新股價(jià)有上行空間，41家公司上行空間超30%（見表1），9家公司上行空間超過(guò)了50%。

券商對(duì)萬(wàn)潤(rùn)新能、東華能源兩家公司的未來(lái)上漲預(yù)期最為看好，中信證券12月3日的報(bào)告中，對(duì)萬(wàn)潤(rùn)新能給出了144元/股的目標(biāo)較，較當(dāng)前股價(jià)有91.16%的上行預(yù)期；12月10日的報(bào)告中，對(duì)東華能源給出了14元/股的目標(biāo)價(jià)，較當(dāng)前股價(jià)有83.73%的上漲預(yù)期。

觀察發(fā)現(xiàn)，券商目標(biāo)價(jià)較當(dāng)前股價(jià)有較高上行空間的公司中，除了浪潮信息、比亞迪、德爾股份等科技股，也有峨眉山A、中國(guó)交建、山西汾酒等傳統(tǒng)概念股。

12月1日，國(guó)泰海通證券針對(duì)峨眉山A的報(bào)告表示，公司憑借獨(dú)特的自然景觀和文化底蘊(yùn)，結(jié)合金頂索道改造和樂(lè)山機(jī)場(chǎng)建設(shè)，預(yù)計(jì)將大幅提升景區(qū)承載力和交通便利性，推動(dòng)客流增長(zhǎng)。公司2025年-2027年歸母利潤(rùn)分別為2.51億元、3.08億元、3.46億元，對(duì)應(yīng)EPS各0.48元、0.59元、0.66元。選取2026年EPS進(jìn)行估值，給予2026年P(guān)E為35倍，目標(biāo)價(jià)為20.65元，并首次給予了“增持”評(píng)級(jí)。目標(biāo)價(jià)相較當(dāng)前股價(jià)有63.37%的上行預(yù)期。

華創(chuàng)證券12月3日針對(duì)山西汾酒的報(bào)告表示，給予公司強(qiáng)推評(píng)級(jí)，公司基本面總體保持良性，省內(nèi)及高端產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)已在逐步釋放，省外庫(kù)存不高，公司也在積極創(chuàng)新吸引客群，有望逆勢(shì)提升份額，報(bào)表有望平穩(wěn)穿越周期。結(jié)合公司運(yùn)營(yíng)情況，維持2025年-2027年EPS預(yù)測(cè)值為10.04元、9.82元、10.89元，考慮公司經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)仍在，維持目標(biāo)價(jià)285元，相較當(dāng)前股價(jià)也有高達(dá)58.25%的上行空間。

各大機(jī)構(gòu)積極調(diào)研

另外，結(jié)合最新機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)據(jù)來(lái)看，目前券商目標(biāo)價(jià)較當(dāng)前股價(jià)超30%上行預(yù)期的公司中，有4家也得到了其他機(jī)構(gòu)的積極關(guān)注調(diào)研（見表2）。

如歐科億，廣發(fā)證券研報(bào)認(rèn)為，從海關(guān)的進(jìn)口金額、公司的三季報(bào)均已看到行業(yè)的拐點(diǎn)跡象，綜合可比公司估值，給予其2026年30XPE，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值38.97元/股。12月以來(lái)，目前已有24家機(jī)構(gòu)對(duì)公司進(jìn)行了現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研，針對(duì)公司提供PCB鉆針棒才有何優(yōu)勢(shì)的提問(wèn)，公司表示，隨著AI服務(wù)器、高速交換機(jī)等設(shè)備推動(dòng)PCB向高多層、高密度發(fā)展，催生了對(duì)微鉆、高長(zhǎng)徑比鉆針以及能顯著提升耐用度和孔壁質(zhì)量的涂層鉆針的需求。公司提前布局棒材研發(fā)，擁有超細(xì)納米硬質(zhì)合金材質(zhì)的研發(fā)與生產(chǎn)能力，技術(shù)儲(chǔ)備豐厚；目前數(shù)控刀具園已具備1300噸棒材生產(chǎn)產(chǎn)能，具備快速組建PCB鉆針棒材的產(chǎn)能與供應(yīng)能力；公司已實(shí)現(xiàn)向下游核心客戶供貨，覆蓋主流產(chǎn)品的多種規(guī)格型號(hào)，獲得了一定的市場(chǎng)認(rèn)可；公司將緊密跟隨市場(chǎng)需求增長(zhǎng)的步伐，積極規(guī)劃并進(jìn)一步擴(kuò)大PCB鉆針棒料的產(chǎn)能與供應(yīng)，同時(shí)積極尋求產(chǎn)業(yè)鏈延伸。

針對(duì)公司在機(jī)器人相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈方面的布局，歐科億表示，在機(jī)器人核心零件加工刀具方面已有較多布局。公司已有刀具產(chǎn)品可用于機(jī)器人零部件加工，例如絲杠、減速器、行星輪等零件的加工；公司研發(fā)的旋風(fēng)銑刀具，可用于人形機(jī)器人絲杠加工，如用于行星滾柱絲杠等高精度絲杠的加工，能提高生產(chǎn)效率和加工精度；用于齒輪加工的齒輪滾刀已通過(guò)下游客戶驗(yàn)證并進(jìn)入供貨階段；公司在減速器龍頭企業(yè)已完成刀具測(cè)試。此外，公司將持續(xù)優(yōu)化和開發(fā)相關(guān)刀具產(chǎn)品，并加大在機(jī)器人核心零件加工的整體解決方案方面的布局。

（文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）