說起孫正義這個(gè)人，咱得先聊聊他這輩子最得意的一筆買賣。

1999年，他跟馬云聊了大概6分鐘，就拍板投了2000萬美元，后來又追加了6000萬。這筆錢在阿里巴巴市值巔峰的時(shí)候，給他帶來了上千億美元的回報(bào)。你想想，6分鐘換來千億美元，這買賣做的，簡直是神仙操作。

但問題來了，人一旦嘗過這種大甜頭，就很難再滿足于小打小鬧了。

從那以后，孫正義就一直在找“下一個(gè)馬云”。他投了Uber，投了WeWork，結(jié)果呢？Uber還算湊合，賬面上賺了幾十億。但WeWork直接讓他血本無歸，110億美元打了水漂。2023年，軟銀虧損超過320億美元，孫正義的日子一度相當(dāng)難熬。

不過賭徒嘛，回本的辦法只有一個(gè)——賭個(gè)更大的。

1.押注OpenAI，孫正義找到了新目標(biāo)

“賭徒的救贖只有一條路”，孫正義沒有選擇退場，反而加碼押注了AI這個(gè)龐大賽道。

2024年，軟銀對OpenAI的數(shù)百億美元投入，一時(shí)間被吹成“新馬云”，助推軟銀登頂日本市值第二。看似他重新坐上了“賭桌第一排”，可光鮮背后，是一個(gè)更加復(fù)雜的投資迷局。

“最長的一賭，往往是最危險(xiǎn)的一賭?！?/p>

2023年虧損320億美元的軟銀，靠著開放式AI布局實(shí)現(xiàn)了營業(yè)利潤攀升，卻依賴于簿記利潤和估值浮盈支撐。

那些幾乎“空手套白狼”的賬面數(shù)字，像一場奢華的魔術(shù)秀，深入挖掘，風(fēng)險(xiǎn)無處不在。

與此同時(shí)，軟銀為了支持OpenAI，不惜賣掉了英偉達(dá)和T-Mobile的股份套現(xiàn)，換得的資金在資本游戲里循環(huán)轉(zhuǎn)手：投資、回報(bào)、再投資，猶如一條資金融通的流水線，一旦鏈條中斷，泡沫一觸即破。

2.谷歌醒了，OpenAI慌了

11月，谷歌推出的Gemini 3直接碾壓了OpenAI的主流指標(biāo)，市場對軟銀押寶的擔(dān)憂逐漸蔓延。

Gemini的“Deep Think”模式讓AI的思考更智能、更嚴(yán)謹(jǐn)，這讓老牌巨頭和新晉“獨(dú)角獸”之間的競爭日益白熱化。

OpenAI不再是唯一的技術(shù)“龍頭”：下載量下滑，活躍度被超越，甚至用戶粘性走低。這毫無疑問給孫正義重重潑了一盆冷水。

投資者開始懷疑這場押注是否還能帶來“阿里巴巴式”的暴漲回報(bào)。畢竟，技術(shù)優(yōu)勝不代表商業(yè)持續(xù)優(yōu)勢，谷歌深厚的ecosystem早已悄然布局，AI大局遠(yuǎn)比想象復(fù)雜。

“弱者和強(qiáng)者的差別，就是能否在賽道翻車后繼續(xù)奔跑?！?/p>

顯然，軟銀沒想停下籌碼。孫正義對投資的理解早已不只停留在“單點(diǎn)押注”，他用資本兼容更多AI生態(tài)鏈環(huán)節(jié)——從芯片設(shè)計(jì)、模型訓(xùn)練、算力基礎(chǔ)設(shè)施，到應(yīng)用終端。

過去幾年，軟銀押寶失利幾率上升，但他依然在全力打造一個(gè)“算力-模型-應(yīng)用”的閉環(huán)生態(tài)，用戰(zhàn)略分散風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化護(hù)城河建構(gòu)的姿態(tài)，試圖打造AI產(chǎn)業(yè)鏈上的全局龍頭。

3.財(cái)報(bào)好看，卻失去了英偉達(dá)

11月份，軟銀公布了上半年財(cái)報(bào)，凈利潤高達(dá)188億美元，是去年同期的2.9倍，創(chuàng)歷史新高。按理說這是好消息吧？結(jié)果財(cái)報(bào)發(fā)布后，軟銀股價(jià)連續(xù)暴跌，半個(gè)月時(shí)間市值蒸發(fā)了超過千億美元。

為啥會這樣？

咱仔細(xì)看看這份財(cái)報(bào)就明白了。所謂的188億美元利潤，絕大部分不是真金白銀到賬的錢，而是OpenAI估值上漲帶來的“浮盈”。說白了，就是紙面上的數(shù)字，還沒變成真錢呢。

更讓投資者擔(dān)心的是，為了湊錢投資OpenAI，軟銀把手里的英偉達(dá)股票全賣了，套現(xiàn)58億美元。還賣了一部分T-Mobile的股權(quán)，又套現(xiàn)了91億美元。

這就有點(diǎn)尷尬了。英偉達(dá)這兩年從千億市值漲到了4萬億美元，是AI時(shí)代最大的贏家之一。孫正義把這么好的籌碼賣掉，換成了一個(gè)還沒上市、商業(yè)模式還不成熟的OpenAI，這筆賬到底劃不劃算？

軟銀一邊賭未來，一邊割舍眼前。這種“賭未來”的姿態(tài)，經(jīng)典而殘酷。資金鏈緊張、市場變化莫測，讓“All in AI”既刺激又危險(xiǎn)。

“輸過大魚的孫正義，不可能甘心坐冷板凳?！?/p>

東山再起，心態(tài)和策略調(diào)整同樣重要。軟銀對AI的狂熱不僅是資本的游戲，更是孫正義賭局哲學(xué)的延伸：不計(jì)一時(shí)得失，只看分水嶺后的格局變化。

今年超過三千億美元的AI巨頭資本投入，投射了這場戰(zhàn)爭的燃燒規(guī)模。開放式AI自己的巨額虧損，側(cè)面映射了這條路的血雨腥風(fēng)。

這是賭注的代價(jià)，也是賭徒與時(shí)代的博弈。

4.孫正義的賭局還沒結(jié)束

市場永遠(yuǎn)不缺噪音和懷疑，尤其在高度燒錢、成果難量化的AI領(lǐng)域。短期利潤難現(xiàn)，資金流緊張，競爭對手步步緊逼，孫正義顯然知道，這是一場需要耐心和籌謀的持久戰(zhàn)。

以前他投WeWork，基本上是單點(diǎn)押注，一輸就輸個(gè)精光。這次不一樣，他在AI產(chǎn)業(yè)鏈的上下游都有布局：ARM是芯片根基，OpenAI是模型層，“星際之門”是算力基礎(chǔ)設(shè)施，還投了機(jī)器人公司。這套組合拳的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，比以前強(qiáng)多了。

而且孫正義這個(gè)人有個(gè)特點(diǎn)，就是敢賭。他在公開場合說：“我是哭著賣掉英偉達(dá)股票的，但我更需要資金來投資OpenAI。”

這話聽著有點(diǎn)心酸，但也說明他是真的看好AI這個(gè)方向。他認(rèn)為AI能創(chuàng)造全球GDP 10%的收益，這個(gè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模完全配得上現(xiàn)在的資金投入。

科技行業(yè)本來就是燒錢的行業(yè)，AI更是燒錢中的燒錢。今年光微軟、亞馬遜、谷歌、Meta這四家公司，AI相關(guān)的資本支出預(yù)計(jì)就有3440億美元，比去年漲了50%以上。OpenAI今年上半年凈虧損135億美元，第三季度單季虧損超過115億美元。

在這種級別的燒錢游戲里，不是孫正義這種敢于all in的玩家，根本上不了牌桌。大佬們需要的是堅(jiān)定的盟友，不是那種一有風(fēng)吹草動就跑路的投資人。

這一步棋，可能是孫正義走出困境、再創(chuàng)輝煌的關(guān)鍵。

至少目前來看，洗凈馬云時(shí)代的輝煌之后，孫正義的賭桌依然熱乎。他能否借著OpenAI的資本游戲，一次次重塑輝煌，甚至超越當(dāng)年馬云的神話，依然是懸念。

5.孫正義該忘掉馬云了

孫正義的投資軌跡告訴我們：大生意始終需要大智慧和大勇氣

馬云曾給他帶來“千億收益”，但市場已非當(dāng)年?，F(xiàn)在，AI是他全新的賭桌，籌碼比以往任何時(shí)候都大，賭注也更高。

這一次，成功與否不僅是軟銀的成績單，也可能定義全球AI生態(tài)的未來格局。

OpenAI能不能成為下一個(gè)阿里巴巴？谷歌會不會后來居上？這些問題現(xiàn)在誰也說不準(zhǔn)。但有一點(diǎn)是確定的：孫正義已經(jīng)把籌碼推到了桌子中央，他沒有退路了。

要么再贏一個(gè)千億美元的傳奇，要么輸?shù)帽萕eWork那次還慘。

不過話說回來，能讓孫正義忘掉馬云的，也只有這種級別的豪賭了吧。