12月11日，A股市場再現(xiàn)現(xiàn)象級事件。

科創(chuàng)板“國產(chǎn)GPU第一股”摩爾線程（688795.SH）盤中股價突破930元/股，截至收盤報941.08元/股，總市值飆升至4031億元，距12月5日上市僅5個交易日，市值實現(xiàn)從2823億元到4000億元的跨越式增長，創(chuàng)下年內(nèi)新股最快市值增長紀(jì)錄。

這場資本盛宴的背后，是國產(chǎn)算力替代的迫切需求、政策紅利的精準(zhǔn)釋放與資本市場對硬科技的狂熱追捧，更折射出中國高端芯片產(chǎn)業(yè)破局的焦慮與希望。

5個交易日累計漲幅超700%

摩爾線程的上市之旅堪稱一路“開掛”。

作為年內(nèi)發(fā)行價最高的新股，12月5日登陸科創(chuàng)板首日便上演暴漲奇跡——開盤價650元/股，較發(fā)行價大漲468.78%，盤中最高觸及688元/股，最終收于600.5元/股，單日漲幅425.26%，上市首日市值即突破2823億元，躋身科創(chuàng)板市值第五大企業(yè)。

更驚人的漲勢出現(xiàn)在后續(xù)交易中，12月5日至11日，摩爾線程股價連續(xù)走出震蕩上行行情，5個交易日內(nèi)累計漲幅超700%?；鸨墓蓛r表現(xiàn)讓打新投資者賺得盆滿缽滿，以打新中簽之后一直持有的投資人為例，按11日收盤價計算，中一簽（500股）的投資者獲利達41.34 萬元；若以盤中最高價938.70元計算，單簽收益更是高達41.23萬元。

這場資本狂歡早有預(yù)兆，在IPO階段，摩爾線程便引發(fā)市場瘋搶，超480萬戶投資者參與網(wǎng)上申購，有效申購股數(shù)達462.17億股，網(wǎng)上中簽率僅0.03635%，創(chuàng)下年內(nèi)新股申購中簽率最低紀(jì)錄。

網(wǎng)下市場同樣火爆，267家機構(gòu)管理的7555個配售對象參與報價，申購倍數(shù)高達1572倍，南方基金、易方達基金等頭部機構(gòu)動用數(shù)百只產(chǎn)品扎堆申報，彰顯機構(gòu)對其投資價值的高度認(rèn)可。

稀缺性、政策紅利與產(chǎn)業(yè)剛需撐起千億估值

摩爾線程的暴漲并非偶然，而是“稀缺標(biāo)的+政策背書+產(chǎn)業(yè)剛需”三重邏輯共振的結(jié)果。作為國內(nèi)唯一能在功能上對標(biāo)英偉達的全功能GPU企業(yè)，摩爾線程被市場譽為“中國版英偉達”，其核心競爭力與時代背景構(gòu)成了估值飆升的核心支撐。

從技術(shù)稀缺性來看，摩爾線程填補了A股市場的空白。摩爾線程由英偉達原全球副總裁、大中華區(qū)總經(jīng)理張建中創(chuàng)立，五年內(nèi)已量產(chǎn)五顆芯片，推出四代GPU架構(gòu)，構(gòu)建起覆蓋云邊端的全棧AI產(chǎn)品矩陣。其自主研發(fā)的MUSA架構(gòu)實現(xiàn)了從FP8到FP64的全計算精度支持，率先推出DirectX12圖形加速引擎，產(chǎn)品性能已接近英偉達RTX 3060水平，可滿足AI訓(xùn)練、數(shù)據(jù)中心、工業(yè)設(shè)計等多場景算力需求，成為破解高端GPU 困境的關(guān)鍵力量。

政策紅利的精準(zhǔn)滴灌則為其加速成長提供了土壤。摩爾線程IPO從受理到過會僅用88天，創(chuàng)下科創(chuàng)板最快過會紀(jì)錄，這一“閃電速度”得益于2025年科創(chuàng)板“1+6”改革新政。該政策設(shè)立“科創(chuàng)成長層”，允許未盈利硬科技企業(yè)上市，并優(yōu)化審核流程，對人工智能、集成電路等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)給予重點支持。此外，七部門聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于“人工智能+交通運輸”的實施意見》，510億央企戰(zhàn)新基金等政策與資本工具，共同構(gòu)建起支持國產(chǎn)算力發(fā)展的政策矩陣，讓摩爾線程成為政策紅利的直接受益者。

更為重要的是，產(chǎn)業(yè)端的剛性需求則為估值提供了現(xiàn)實支撐。在中美科技競爭加劇、高端GPU出口管制趨嚴(yán)的背景下，算力國產(chǎn)化已上升為國家戰(zhàn)略，金融、能源、政務(wù)等關(guān)鍵領(lǐng)域?qū)ψ灾骺煽谿PU的需求迫切。

數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前國產(chǎn)GPU在國內(nèi)市場的市占率不足1%，替代空間巨大。摩爾線程的上市，恰好為資本市場提供了參與國產(chǎn)算力替代浪潮的核心標(biāo)的，其估值已超越單純的企業(yè)價值，成為國產(chǎn)硬科技突破的“情緒標(biāo)桿”。

為后來者“打樣”

摩爾線程的上市與暴漲，不僅是一家企業(yè)的資本奇跡，更成為國產(chǎn)GPU賽道的“催化劑”，帶動產(chǎn)業(yè)鏈上下游迎來發(fā)展機遇。在資本層面，摩爾線程的成功為同類企業(yè)打開了融資通道。其中，沐曦股份備受關(guān)注。

公開資料顯示，沐曦股份是國產(chǎn)GPU領(lǐng)域的龍頭企業(yè)之一，公司聚焦全棧高性能GPU芯片及計算平臺研發(fā)，主營研發(fā)、設(shè)計和銷售應(yīng)用于人工智能訓(xùn)練和推理、通用計算與圖形渲染領(lǐng)域的GPU產(chǎn)品，并提供配套軟件棧與計算平臺。核心產(chǎn)品涵蓋曦思N系列（智算推理）、曦云C系列（訓(xùn)推一體和通用計算）、曦彩G系列（圖形渲染），其中2025年推出的首款全國產(chǎn)通用GPU曦云C600，實現(xiàn)了從芯片設(shè)計到封裝測試的全流程國產(chǎn)供應(yīng)鏈閉環(huán)。其產(chǎn)品已部署于 10 余個智算集群，覆蓋北京、上海、香港等多地的人工智能公共算力平臺和商業(yè)化智算中心。

12月9日，沐曦股份完成科創(chuàng)板申購繳款，即將登陸資本市場?？梢哉f，沐曦股份是跟隨摩爾線程的腳步，將成為第二家登陸A股市場的國產(chǎn)GPU公司。目前，市場“打新”熱情不減。據(jù)悉，沐曦股份發(fā)行價104.66元/股，網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率為0.03348913%。

市場與投資人也在紛紛猜測，沐曦股份“接力”能否復(fù)制摩爾線程的靚麗表現(xiàn)？