文/言叔

12月10日，萬科開了個"生死會"。

這場債券持有人會議，說白了就是一場"借錢不還"的談判。

萬科想讓大家投票同意把12月15日到期的20億債券延期一年，如果不答應，那就用債券說明書里的5天寬限期繼續(xù)磨。

會前萬科還畫了個大餅，說要把寬限期從5天延長到30天，還可能支付"部分利息"。

結果到了會上，這些美好承諾全都成了"空頭支票"。

萬科的流動性壓力有多大？

用他們自己的話說，就是"一直在不斷升級"。

房子賣得怎么樣？從2021年的水平下降了78%！

這哪是下降，簡直是跳崖。

面對這樣的慘狀，萬科管理層倒是挺會找補。

他們說大股東深圳地鐵提供了308億的財務支持，如果沒有這些支持，“風險可能會更早出現(xiàn)”。

這話說的，好像深鐵的錢是大風刮來的一樣。

深鐵確實夠意思，持股27.8%，給了308億支持。

但問題是，深鐵自己也不好過啊。

今年上半年，深鐵虧損37.93億，十年來的首次虧損。

為什么？

被萬科坑的！

當年深鐵664億拿下萬科第一大股東，本來想學港鐵搞"地鐵+地產"的完美模式，結果現(xiàn)在成了"地鐵拖累地產"。

萬科給深鐵帶來的投資收益，從去年同期的盈利26.36億變成了今年的虧損26.34億，一正一反就是52.7億的窟窿。

全國最賺錢的地鐵公司，就這樣被萬科拖下了水。

更搞笑的是，當被問到延期提案是不是倉促決定時，萬科居然面不改色地說"經過了仔細考慮"。

這話說得，連他們自己信嗎？

還有投資者問起離岸持有人準備組建臨時小組的事，萬科直接裝傻：“沒有更多消息，也不知道市場通過哪些渠道獲得此類信息?！?/p>

這演技，不去拿個奧斯卡都可惜了。

現(xiàn)在萬科的算盤打得很精。他們在考慮在香港搞個貼現(xiàn)配售，籌集200-300億來還債。他們在香港上市的實體市值還有600億，這意味著可能要折價一半賣股票。

萬科管理層對此的回應是"離岸股票或債務發(fā)行構成重大的資本運營決定，該公司將仔細研究此事。"

翻譯一下就是：我們還沒想好怎么坑香港的投資者。

最諷刺的是，12月7日，萬科、深圳政府和央行還私下會見了債券持有人，結果呢？沒達成任何協(xié)議。

一些非銀行投資者正在召集其他人投票反對延期提議。

萬科現(xiàn)在手上有兩筆美元債：

2027年到期的10億美元和2029年到期的3億美元。2027年那筆現(xiàn)在的出價只有21.46，這意味著市場認為萬科違約的概率很高。

回想起萬科當年的風光，真是恍如隔世。

2016年寶能系想收購萬科，王石搬來深鐵當救兵。那時候萬科還是房地產行業(yè)的標桿，是"優(yōu)等生"的代表。

現(xiàn)在呢？

優(yōu)等生也學會了"延期術"，也開始畫餅充饑。

更可笑的是，萬科居然還說"高負債不等于高風險，因為資產質量很好"。

這話聽著怎么這么耳熟？

哦，想起來了，當年泰禾暴雷前，黃其森也是這么說的。

歷史總是驚人的相似。

萬科現(xiàn)在的情況，說白了就是：房子賣不掉，錢還不上，只能靠大股東輸血續(xù)命。

但問題是，大股東的血也不是無限的。

深鐵自己都在虧損，還能輸多久？

這場戲演到最后，可能連觀眾都沒有了。

萬科的債券持有人會議，投票截止日期是12月12日，12月15日公布結果。但無論結果如何，萬科的困境都已經暴露無遺。

一個曾經的行業(yè)標桿，淪落到今天這般田地，不得不讓人唏噓。

但更唏噓的是，這恐怕只是房地產行業(yè)寒冬的開始。

萬科的故事告訴我們：在時代的洪流面前，沒有誰能永遠站在潮頭。即便是曾經的"優(yōu)等生"，也難逃被現(xiàn)實打臉的命運。

深鐵的300億，救得了萬科一時，救不了萬科一世。

這場房地產的寒冬，才剛剛開始。

作者：言叔，資深財經觀察者，20年筆耕不輟，用歷史的眼光解讀財經，關注我，看懂趨勢，看到財富。