昨天晚上，美聯(lián)儲議息會議宣布降息25個基點，這是今年的第三次降息，累計降息了75個基點。

議息會議的分歧比較嚴(yán)重，米蘭認(rèn)為應(yīng)該降息50個基點，而3個官員認(rèn)為不應(yīng)該降息，這就反映了美聯(lián)儲現(xiàn)在的想法：是降息防止危機，還是等危機來了再降息救市。

米蘭是特朗普那一派的人，他自然是支持大幅降息，因為美國真實的經(jīng)濟情況和數(shù)據(jù)是不同的。而美聯(lián)儲另一方勢力在想，如果現(xiàn)在就降息了，穩(wěn)定了美股和美債，那后面危機到來之后，美聯(lián)儲拿什么工具救市呢？

在這兩種思想的博弈之下，美聯(lián)儲后面的議息會議分歧會更加巨大，昨晚公布的點陣圖顯示，美聯(lián)儲在2026年的分析非常嚴(yán)重，有7個人認(rèn)為不降息，4個人認(rèn)為降息25個基點，4個覺得降息50個基點比較合適，2個想要降息75個基點，甚至還有1個是100以及1個認(rèn)為要150。

統(tǒng)計上認(rèn)為一個好的社會應(yīng)該是個紡錘形，也就是中間高，兩邊低，這種形態(tài)能夠制定符合大部分人利益的政策。如果出現(xiàn)兩頭高中間低的情況就比較麻煩，照顧這頭就要放棄那頭，現(xiàn)在美國政治就是如此。

美聯(lián)儲的分歧已經(jīng)非常顯著，隨著美國經(jīng)濟的滯漲，美聯(lián)儲未來的貨幣政策走向會更加難以預(yù)判，會出現(xiàn)這次對利率的預(yù)測一樣的坐過山車。

在10月份，市場預(yù)測美聯(lián)儲降息的概率超過70%，到了11月份，又大幅下降到30%，也就是美聯(lián)儲不會降息，這導(dǎo)致黃金和資本市場出現(xiàn)振震動，可是到了12月初，形勢陡然反轉(zhuǎn)，降息概率又變成80%。這種忽上忽下的降息概率說明了美聯(lián)儲遇到了非常大的問題，也就是對經(jīng)濟前景無法掌控。

以前是美聯(lián)儲掌控市場，以后是被市場牽著走，這二者的區(qū)別非常大。

在昨晚降息的同時，鮑威爾宣布要從12號開始每個月購買400億美元的國庫券，這就是往市場每個月投放400億的資金。

以前美國出現(xiàn)了危機，美聯(lián)儲開展QE，印錢購買美國的長期債券，特別是十年期債券。現(xiàn)在美聯(lián)儲不購買長期債券，而是購買短期的國庫券，這充分說明了美國現(xiàn)在流動性問題和應(yīng)對手段有限。

在2008年金融危機之前，美國中長期債券的發(fā)行量大概是短期國債發(fā)行量的25%左右，也就是發(fā)行了500億國債，其中只有100億是中長期國債。經(jīng)濟危機發(fā)生之后，國債發(fā)行量迅猛攀升，美聯(lián)儲購買中長期國債是因為歸還期比較長，不影響美國政府的短期政策。

但是現(xiàn)在美國中長期國債的發(fā)行量只有短期國債的12%左右，這些年全世界都知道美國在走下坡路，購買中長期的美債風(fēng)險會比較大，要減少購買，所以美國財政部必須要大幅控制中長期美債的發(fā)行規(guī)模，轉(zhuǎn)而增加短期美債也就是國庫券的發(fā)行規(guī)模。

說直白一點就是以往美國經(jīng)濟好，投資者愿意借給他10年20年，現(xiàn)在美國不行了，投資者只愿意借幾個月。這就是美聯(lián)儲要拋棄以往QE的做法，轉(zhuǎn)而購買國庫券的原因。

這同樣說明了美聯(lián)儲看到了危機在一步步逼近，先用短期手段穩(wěn)住資本市場，一旦危機真的來了，美聯(lián)儲那幫人會慌不擇路，大幅降息放水的政策就會打出來。

人民幣現(xiàn)在的匯率居然還在7以上，這真是讓人驚奇，其實現(xiàn)在外匯市場性價比最高的就是做多人民幣，這是穩(wěn)定的收益，其他貨幣沒有這么穩(wěn)定。

繼續(xù)等待中國資產(chǎn)的井噴時刻。

這幾天我在思考一些問題，我有一些觀點可能較為尖銳，不適合在公開場合說了，《論語》說：用之則行，舍之則藏。我可能需要適度的注意一下，后面會把一些內(nèi)容轉(zhuǎn)到“荊棘讀書會”的星球上，這算是半藏。

荊棘讀書會原本是寫一些讀書心得，現(xiàn)在加一些歷史，時事，歡迎大家入駐。

結(jié)束

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