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金融圈的大佬，尤其是投行圈的大佬，最近接連出事。

朱東辰在機場被帶走的消息傳出不到一個月，這位被稱為“浙江投行一哥”的資深保薦人，可能成為今年金融反腐風暴中倒下的又一張重要多米諾骨牌。

國泰海通證券投行部聯(lián)席總經(jīng)理朱東辰近期失聯(lián)，有消息稱其從機場被帶走，事發(fā)已將近一個月。

這一消息迅速在金融圈傳開，與江蘇證監(jiān)局開出的
高達1.35億元天價罰單形成呼應，凸顯出當前金融監(jiān)管的嚴峻態(tài)勢。

據(jù)知情人士透露，朱東辰配合調查或與證監(jiān)會原發(fā)行部副主任郭旭東案存在關聯(lián)。郭旭東自2025年10月主動投案以來，據(jù)傳已“交代”了多名會計師和保薦代表人，一張涉及IPO審核各環(huán)節(jié)的利益網(wǎng)絡正在被逐步解構。

01風暴中心

金融圈的震蕩在2025年變得尤為劇烈。國泰海通證券投行聯(lián)席總經(jīng)理朱東辰的失聯(lián)，以及中信證券原投行業(yè)務負責人陳軍的被調查，共同勾勒出這場風暴的輪廓。

朱東辰在資本市場的資歷深厚。作為浙江大學經(jīng)濟學博士，他被稱為“浙江投行一哥”，主導了眾多浙江企業(yè)的上市保薦。

無獨有偶，中信證券原執(zhí)行委員會成員陳軍也在2025年11月初被有關部門帶走調查，家中被搜查。這位在中信證券從業(yè)近三十年的老將，已是十年內第二次被查。

同樣在11月，天風證券原常務副總裁翟晨曦也被帶走協(xié)助調查。她曾在2025年10月以副總裁身份出席公開論壇，一個月后便卷入天風證券原董事長余磊相關案件。

此外，還有近期被判的。2025年12月，某頭部券商投資銀行業(yè)務管理委員會執(zhí)行總經(jīng)理、保薦代表人杜鵬飛因在振華新材IPO項目中涉嫌受賄被檢方提起公訴。檢方認定其涉案金額為410萬元，個人分得約200萬元，并建議量刑10至11年。?

杜鵬飛曾主持或參與振華新材、思維列控等多個重大IPO及并購重組項目，履歷光鮮。案件細節(jié)顯示，振華新材在融資未達預期后主動邀約杜鵬飛突擊入股，后者通過熟人代持方式操作，利用上市后股價上漲獲利。?

02連鎖反應

多米諾骨牌的倒下令市場開始質疑：是什么讓這些金融精英接連“失足”？一系列案件背后，一條以郭旭東案為原點的調查脈絡逐漸清晰。

郭旭東作為IPO發(fā)審委中唯一的五朝元老，在2025年10月10日涉嫌嚴重職務違法主動投案。她辭職后曾有消息傳出將加盟廣發(fā)證券，這種監(jiān)管者與被監(jiān)管者之間的“旋轉門”現(xiàn)象，正是此輪金融反腐聚焦的重點領域。

“拔出蘿卜帶出泥”成為這些案件的典型特征。

有知情人士稱，陳軍與已落馬的證監(jiān)會原發(fā)行部監(jiān)管四處處長楊郊紅私交甚篤，兩人經(jīng)常相約打高爾夫，關系非同一般。

從朱東辰到陳軍再到翟晨曦，案件之間看似獨立，實則環(huán)環(huán)相扣。這種關聯(lián)性反映出監(jiān)管部門正在對IPO產業(yè)鏈進行系統(tǒng)性清查。

03 背后的利益輸送

深入這些案件的細節(jié)，可以發(fā)現(xiàn)一條隱秘的利益輸送鏈條。

楊郊紅在職期間利用職務便利，以“突擊入股”方式認購擬上市公司原始股，獲取巨額非法利益，正是這種腐敗模式的典型代表。

這種權力變現(xiàn)方式在金融圈并不少見。寧波君度通過投資中信證券保薦的多個IPO項目獲得了可觀回報，以傳智教育為例，累計投資收益約1.8億元。

保薦代表人作為IPO產業(yè)鏈的關鍵節(jié)點，既是企業(yè)上市的“引路人”，也是與發(fā)審官員打交道最頻繁的市場主體。

他們利用信息優(yōu)勢和人脈關系獲取不當利益，成為了利益輸送鏈條中的重要一環(huán)。

行業(yè)整合期也暴露了合規(guī)體系的短板。國泰海通在整合過程中盡管更新了600余項制度，但合規(guī)體系銜接的滯后仍為風險暴露埋下了隱患。

04行業(yè)洗牌已來臨

監(jiān)管風暴正在重塑券商投行業(yè)務。隨著IPO節(jié)奏的收緊和監(jiān)管趨嚴，券商投行業(yè)務普遍萎縮，2024年股權融資總額同比下降72.8%。

受此影響，保薦代表人群體正經(jīng)歷前所未有的變化。

2025年上半年，保代群體總人數(shù)相比2024年年底下降超300人，這在近三年來尚屬首次。

“保代人數(shù)首次出現(xiàn)負增長，這是市場自發(fā)調節(jié)與政策導向共同作用的結果?！蹦祥_大學金融發(fā)展研究院院長田利輝分析道。強監(jiān)管下，保代執(zhí)業(yè)邏輯正從“闖關思維”轉向“底線思維”。

行業(yè)生態(tài)的變化也促使投行精英重新規(guī)劃職業(yè)道路。今年以來，越來越多投行人士選擇轉型，考取公務員或加入上市公司成為普遍選擇。

05 投行人的生存法則

面對前所未有的行業(yè)變局，投行從業(yè)者應該如何應對？專業(yè)人士給出了幾個核心建議，首要的是提升合規(guī)內化能力。

朱東辰、陳軍等案例已充分證明，與監(jiān)管官員建立不正當私人關系是極其危險的。中德證券投行部副總裁蘭建州在職業(yè)發(fā)展講座中曾分享，投行從業(yè)者需要提升五個方面的專業(yè)素養(yǎng)：專業(yè)知識與技能、團隊協(xié)作、溝通能力、客戶服務綜合能力和抗壓能力。

強監(jiān)管下，保代執(zhí)業(yè)邏輯已經(jīng)發(fā)生根本性轉變。過去保代更關注項目申報速度，現(xiàn)在則需在盡調、底稿、持續(xù)督導等環(huán)節(jié)投入更多精力。

保持靈活的職業(yè)規(guī)劃也變得越來越重要。資深投行人士可以考慮將投行錘煉出的風控能力、合規(guī)意識和資本嗅覺，應用于更廣闊的產業(yè)土壤中。

轉型或堅守，投行精英們站在職業(yè)的十字路口。一位離開投行加入芯片公司的保代坦言：“經(jīng)歷過項目上市的興奮和通宵加班的煎熬，糾結了很久還是決定離開?！?/p>

隨著調查的持續(xù)深入，更多隱藏在IPO審核流程中的利益輸送行為可能浮出水面。這不僅是對個別違法違規(guī)者的追責，更是對A股發(fā)行制度公信力的一次系統(tǒng)性修復。

保代群體正在經(jīng)歷從“通道紅利”到“專業(yè)價值”的深度洗牌。

這場始于規(guī)模整合的行業(yè)試驗，最終的成敗將取決于價值整合的深度。

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