12 月 10 日，圖像級(jí)激光雷達(dá)解決方案提供商圖達(dá)通（Seyond Holdings Ltd.）通過 De-SPAC（特殊目的收購(gòu)公司合并）模式正式登陸港交所，股票代碼為 2665。成為繼繼禾賽科技、速騰聚創(chuàng)之后第三家港股上市的激光雷達(dá)企業(yè)。

上市首日，圖達(dá)通報(bào)收13.3港元/股，市值172.74億港元。

此次上市，圖達(dá)通通過與特殊目的公司 TechStar Acquisition Corporation 合并實(shí)現(xiàn)掛牌，合計(jì)募集資金約 10.27 億港元。其中，IPO 發(fā)售 3708.16 萬(wàn)股，募資凈額 3.61 億港元；PIPE（私募股權(quán)投資者）融資 5.51 億港元，由黃山建投資本、富策等三家機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)；蔚來(lái)旗下 Nio Nextev Limited 以每股 10 港元認(rèn)購(gòu) 2867.21 萬(wàn)股，出資 2.87 億港元。

成立于 2016 年的圖達(dá)通，由前百度美國(guó)自動(dòng)駕駛部門核心成員鮑君威（CEO）與李義民（CTO）聯(lián)合創(chuàng)立，專注于車規(guī)級(jí)激光雷達(dá)研發(fā)與生產(chǎn)。公司采用差異化技術(shù)路線，是全球唯一同時(shí)具備 1550nm 與 905nm 雙技術(shù)路線量產(chǎn)能力的企業(yè)，產(chǎn)品涵蓋獵鷹、靈雀、捷豹系列，分別適配高端車型遠(yuǎn)距探測(cè)、城市中低速場(chǎng)景等不同需求。

截至上市前夕，圖達(dá)通累計(jì)交付超 53.3 萬(wàn)套車規(guī)級(jí)激光雷達(dá)，在硅谷、蘇州等地設(shè)有研發(fā)中心，寧波、蘇州擁有車規(guī)級(jí)制造基地，業(yè)務(wù)已從乘用車拓展至商用車、機(jī)器人、智慧城市等多賽道，獲得深向 Deepway、陜汽重卡等企業(yè)訂單。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022-2024 年，公司營(yíng)收從 6630 萬(wàn)美元增至 1.6 億美元，復(fù)合增長(zhǎng)率顯著；2025 年前 5 個(gè)月營(yíng)收 5196 萬(wàn)美元，較上年同期略有提升。

但虧損規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，2022-2024 年累計(jì)虧損 8.04 億美元，2025 年前 5 個(gè)月虧損 2149 萬(wàn)美元。

值得注意的是，公司毛利率已出現(xiàn)改善，2025 年前 5 個(gè)月達(dá) 12.9%，此前多年為負(fù)數(shù)。不過，與行業(yè)龍頭相比仍有差距：禾賽科技 2025 年前 9 個(gè)月營(yíng)收 20.27 億元且實(shí)現(xiàn)盈利 3.1 億元，速騰聚創(chuàng)同期營(yíng)收 11.9 億元，毛利率 25.2%。

客戶集中度高是圖達(dá)通的核心風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。招股書顯示，2022-2024 年及 2025 年前 5 個(gè)月，公司來(lái)自蔚來(lái)的收入占比分別達(dá) 88.7%、90.6%、91.6% 及 86.2%，近九成收入依賴單一客戶。

目前蔚來(lái) 9 款車型均搭載其激光雷達(dá)，圖達(dá)通也曾是蔚來(lái)該類產(chǎn)品的獨(dú)家供應(yīng)商。盡管公司已拿下 14 家主機(jī)廠及 ADAS 公司的設(shè)計(jì)定案，2025 年 6 月新增三家主機(jī)廠合作，但短期內(nèi)客戶結(jié)構(gòu)難以根本改變。

在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中，圖達(dá)通位列頭部陣營(yíng)但仍處追趕態(tài)勢(shì)。根據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)，2024 年其以 12.8% 的市場(chǎng)份額位居全球 ADAS 激光雷達(dá)銷售收入第四，落后于禾賽科技、速騰聚創(chuàng)。同期禾賽港股市值 245 億港元，速騰聚創(chuàng) 163 億港元，市場(chǎng)分析認(rèn)為，圖達(dá)通當(dāng)前業(yè)績(jī)規(guī)模與盈利能力較弱，解禁后 200 億港元市值面臨較大承壓。

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