《貴金屬領(lǐng)跑的一天，A股在憋什么大招？》

——2025年12月10日A股市場、債券市場、商品期貨、海外市場和市場熱點(diǎn)五大市場盤點(diǎn)

一、A股市場：結(jié)構(gòu)分化加速

看點(diǎn)：行情不弱，是在“換擋”
今天A股探底回升，上證綜指跌0.23%至3900.50點(diǎn)，深成指漲0.29%，創(chuàng)業(yè)板微跌0.02%。成交額維持在約1.8萬億元，顯示資金并未離場，而是在板塊間加速輪動。貴金屬、零售、教育強(qiáng)勢領(lǐng)漲，體現(xiàn)資金對“避險+內(nèi)需修復(fù)”的雙重押注；貿(mào)易、電源設(shè)備等回調(diào)，則屬于正常高位整理。

二、債券市場：收益率震蕩下行

看點(diǎn)：資金面寬松預(yù)期繼續(xù)強(qiáng)化
短端利率DR001下行至1.28%，創(chuàng)兩年新低；長端國債收益率盤中一度跌至2.239%，TL合約最高觸及113.03。債市的表現(xiàn)說明機(jī)構(gòu)正提前定價貨幣環(huán)境寬松及潛在降息可能。“流動性托底”仍是當(dāng)前最重要的底層邏輯。

三、商品期貨：貴金屬最亮，黑色系跟漲

看點(diǎn)：避險情緒與產(chǎn)業(yè)需求共振
貴金屬指數(shù)漲幅超3%，白銀期貨突破歷史高點(diǎn)；螺紋鋼、熱卷等黑色品種午后同步拉升。背后既有全球不確定性上升，也有國內(nèi)光伏、電子產(chǎn)業(yè)鏈旺盛需求支撐。“金屬鏈條強(qiáng)勢復(fù)蘇”成為當(dāng)日最突出的行業(yè)信號。

四、海外市場：美元回調(diào)、美債走強(qiáng)

看點(diǎn)：外部利率下行繼續(xù)利好新興資產(chǎn)
美元指數(shù)震蕩走弱，美10年國債收益率下探至4.20%，利差壓力緩解，有利于改善國內(nèi)外資金流向。海外風(fēng)險偏好雖未全面恢復(fù)，但避險資產(chǎn)上行明確指出：“全球資金正在重新定價風(fēng)險”。

五、市場熱點(diǎn)：地產(chǎn)與科技雙線發(fā)酵

看點(diǎn)：政策預(yù)期成為行情的核心變量
萬科A午后觸板，房地產(chǎn)ETF領(lǐng)漲，市場關(guān)注“4000億房貸貼息”“房企專項債展期”等組合拳。另一方面，1.6T光模塊新標(biāo)啟動、通信與算力鏈活躍，說明資金對科技線保持高度關(guān)注。兩條線都對應(yīng)一個關(guān)鍵詞：“信心修復(fù)”。

總結(jié)一句話：

市場沒有走弱，只是在“等待更清晰的政策信號”。
在政策托底、宏觀回暖與結(jié)構(gòu)輪動的交織中，A股正醞釀下一次方向性選擇。能穩(wěn)住心態(tài)、理解結(jié)構(gòu)的人，往往能在“橫盤的日子里”抓住真正的黃金機(jī)會。

（唐加文，筆名金觀平；本文成稿后，經(jīng)AI審閱校對）