12月5日，遇見小面在港交所敲響了上市的銅鑼，摘得“中式面館第一股”的稱號，也向趨于平靜的中式面館賽道，注入了新的波瀾。

然而，開盤即破發(fā)的市場表現，卻清晰地反映出資本對這碗“小面”乃至整個賽道復雜而審慎的態(tài)度。這并非一次簡單的資本事件，而是一面鏡子，映照出中式面館行業(yè)在經歷了狂熱擴張后，正步入一個需要重新審視商業(yè)模式、盈利能力和增長邏輯的關鍵分水嶺。

賽道第一股誕生

遇見小面的上市之路，無疑是品牌十余年發(fā)展的一個縮影。

2014年6月28日，第一家“遇見小面”在廣州市天河區(qū)體育東橫街開業(yè)。

以口味獨特的重慶小面切入餐飲市場，通過這些年的發(fā)展，遇見小面已成長為定位全時段服務的川渝風味面館，推出了紅碗豌雜面、金碗酸辣粉、抄手系列、小鍋冒菜等招牌產品，并在細分市場占據領先位置。經過對傳統(tǒng)小面風味的繼承和發(fā)揚，遇見小面的餐品既具有濃郁的川渝地方特色，又能夠滿足不同地區(qū)不同人群的口味偏好。

在渠道方面，遇見小面以廣州為起點，將門店開設到包括北京、上海、深圳在內的20余座城市，并于2024年5月在香港開出首店。在此過程中，遇見小面也探索并確定了一系列店型：品牌形象店、24小時店、交通樞紐店、特許經營店、校園店、社區(qū)店。

根據招股書，截至2025年11月18日，品牌在內地開設了451家門店，在香港擁有14家門店，并有115家門店正在籌備中。其中，品牌門店在近三年時間實現了迅速擴張，2022年其門店數量為133家。

除了門店數量的迅速變化，遇見小面的業(yè)績表現也在持續(xù)提升。2022年至2024年，遇見小面營業(yè)收入從4.18億元增至11.54億元，年復合增長率達66.16%。2025年上半年，實現營收7.03億，同比增長33.8%。經調整凈利潤達5217.5萬元，同比增長131.56%。

招股書顯示，在2024年中國前十大中式面館經營者中，遇見小面2022年至2024年的總商品交易額年復合增長率最高，且根據弗若斯特沙利文的資料，就2024年總商品交易額而言，遇見小面是中國第一大川渝風味面館經營者。

不僅如此，遇見小面的發(fā)展還始終有著資本的保駕護航——2014年至今，品牌累計完成了8輪融資，弘毅投資旗下百福控股、喜家德、九毛九、碧桂園創(chuàng)投等都是股東。其中，百?？毓筛抢塾嬙鲑Y三輪，最終以17.16%的持股成為公司的最大機構股東。

此次遇見小面港股上市，更是成功引入高瓴資本、海底撈等頂級私募、戰(zhàn)略產業(yè)資本及知名長線基金進行基石背書，希望借力國際資本開啟新一輪快速成長周期。

其招股書也釋放了品牌的最新規(guī)劃：于2026年、2027年及2028年，分別在中國及海外分別新開設約150家至180家、170家至200家及200家至230家直營及特許經營新餐廳。遇見小面董事長宋奇亦于上市儀式上宣布，新加坡首店即將開業(yè)，旗幟鮮明地提出了“中國小面，全球遇見”的品牌愿景。

中式面館大浪淘沙

然而，遇見小面的高光之下，中式面館的同行們卻頂著不小的壓力。

回溯2021年前后，一批新中式面館成為資本寵兒，大筆融資與大舉開店同步進行，將賽道熱度推向巔峰。尤其以和府撈面為代表，新中式面館品牌們講出了吸睛又吸金的故事。

然而，這場繁榮并未持續(xù)太久，自2022年起，整個賽道急轉直下，曾經風光無限的品牌開始遭遇業(yè)績下滑、門店大幅縮減、閉店等情況，資本市場也隨之迅速降溫，回歸理性。

以和府撈面為例，品牌于2012年成立，累計完成7輪融資20億元左右，估值高達70億元。其中在2021年，和府撈面完成完成了近8億元E輪融資，刷新了連鎖面館當年最高融資紀錄，并計劃在當年年底達450家店。

如今再看，和府撈面總門店數為577家，增長節(jié)奏已大幅放緩。根據此前公開信息，盡管2024年全年和府撈面營業(yè)收入達到25億元，呈現增長態(tài)勢，但同店銷售額同比下滑15%。并且其早期核心商圈直營、40-50元客單的打法，也在多重壓力下失效，轉而開展了開放加盟、推出更多更具性價比產品等自救行動。

與此同時，聚焦于蘭州拉面細分賽道的張拉拉、陳香貴、馬記永，也經歷了在資本加注下快速崛起，隨后由熱轉冷的情況。

其中，張拉拉在2021年不到一年時間接連傳出了3輪融資信息，到當年年底時，還喊出了已在全國累計簽約100家店的消息。但激進擴張后問題顯現，目前品牌門店總數為200余家，今年關閉了不賺錢、不合規(guī)的門店32家。

陳香貴目前的門店數量為300家左右，相較于2022年8月的237家，三年時間僅增長約70家，增速明顯放緩；馬記永的新開門店數量也從2021年的三位數，下滑到2024年的30家。

當然，不僅是拓張速度放緩，這批新中式面館價格偏高、產品同質化，也讓消費者不愿意為之買單。當“消費升級”的故事講不下去時，市場的自我調整便隨之而來。

不過，有趣的是，一批品牌倒下之際，另一批新面孔正接力而上。當前，市面上涌現了一批主打“本幫面”的網紅中式面館，如王繁星面館、福和面館、阿大排檔等，這些品牌不僅完成一線城市核心商圈的覆蓋，還成了商場新晉排隊王之一，甚至將客單價拉高到40元左右。

不過，這批新興品牌大多暫未引入外部資本，擴張速度相對謹慎。例如，成立于2023年的王繁星面館目前門店約70多家，福和面館與阿大排檔則均在20余家的規(guī)模。它們能否避免重蹈上一代品牌的覆轍，仍有待時間檢驗。

從市場規(guī)模的層面來看，中式面館賽道其實是一個大有可為市場。弗若斯特沙利文報告顯示，整個中式面館市場規(guī)模正以每年12.7%的速度增長，從2020年的1833億元增長至2024年的2962億元，預計到2029年將突破5100億元大關。

但“大市場”與“好生意”之間，無法簡單地劃上等號。市場的高度分散性凸顯了賽道的核心痛點——在2024年中式面館排名中，前五大品牌占整體市場份額只有2.9%，而排名第四的遇見小面市場份額也僅有0.5%。這意味著中式面館賽道雖孕育著海量需求，卻始終未能誕生能夠占據用戶心智、實現規(guī)?；y(tǒng)治的國民級品牌，遇見小面?zhèn)円叩穆愤€很長。

不過，遇見小面能在大浪淘沙中突出重圍，還是有不少值得借鑒的“差異化”經驗，比如覆蓋全天候消費場景的復合型產品組合可以有效提升客單價和復購率，強大的標準化能力支撐連鎖化品質擴張，數字化加持提升運營效率等。

歸根到底，當資本潮水退去，最終決定品牌生存的，依然是健康的單店盈利模型、可復制的運營效率，以及真正打動消費者的產品價值。

本文為原創(chuàng)文章，如需轉載請告知

作者 | 王菀

主編｜ 蘇蘇

圖片 | 來自各品牌官方渠道

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