今天市場除了創(chuàng)業(yè)板以外普跌。但這個倒不算奇怪，畢竟滬深300已經(jīng)三連陽了，調(diào)整一下也說得過去。

我們也早就說了，12月A股就是寬幅震蕩。所有的向上或向下突破都是假的。宜低吸不宜追高，宜躺平不宜折騰。

大機會，還是要等明年一季度。

但港股的走勢，確實不正常。

恒科近一個季度跌了14%，從10月回來之后，基本就持續(xù)在布林帶下軌和20日線之間來回震蕩。

偶爾碰到20日線，也會被迅速壓回，下跌趨勢絲毫看不到反轉(zhuǎn)的勢頭。

恒生科技日k

數(shù)據(jù)來源：雪球

我總結(jié)原因有三點：

1、騰訊阿里等頭部互聯(lián)網(wǎng)公司估值不便宜（當然也不貴），且短期缺乏預期差。現(xiàn)在AI的風口在硬不在軟，距離下次財報的時間又很遠。頭部企業(yè)別說利好了，連有預期差的利空都找不到。估值又沒有明顯優(yōu)勢，于是短期走出陰跌趨勢。

2、最近長債收益率一直在漲，對于看重股息率的港股市場也是明顯利空。這兩天港股紅利的走勢要明顯弱于A股紅利，原因就在于港資個個都是恨不得把計算器按到小數(shù)點后10位的主。說得好聽是專業(yè)精明，說得難聽就是軟腳蝦。

3、是外資的一些元素。比如圣誕節(jié)將至外資回流，或者有資金博弈美聯(lián)儲降息后鷹派發(fā)言等等。但這里外資的原因是次要的，因為從去年924開始，港股的定價權(quán)已經(jīng)在內(nèi)資手上。因此凡事要多在自己身上找原因，不要老甩鍋給洋人。

不過這里我還是要說，最近港股市場很弱，但今年港股市場是非常強的。

恒生科技今年以來上漲24%，超過納斯達克的21%；恒生指數(shù)今年漲26%，超過標普500的16%。至少從今年1月1號到今天為止，港股市場是全面強于美股，略微遜色于A股而已。如果今年你在港股指數(shù)上還虧錢了，那真的應該好好反思一下，為什么上半年上漲的時候你不在，三季度開始下跌了你卻在了。

因為不論追漲殺跌還是高拋低吸，以今年港股的貝塔來看，都不應該做到虧錢。最怕的就是追漲不殺跌，學戲?qū)W一半，里外不是人 。

1、這周五長征十二號發(fā)射。上次朱雀三號入軌成功、回收失敗，符合市場預期但沒有高于預期。這次是國家隊出手，回收成功的概率會更大。還是那個節(jié)奏，回收成功前炒火箭，回收成功后炒衛(wèi)星。我們上周五提示了衛(wèi)星ETF的機會，可惜這周沒什么上車機會。對于高風偏的朋友來說，如果未來幾天給回調(diào)機會，可以考慮上車做一波短線。如果仍然不給機會，那切忌追高，寧可錯過。至于低風偏朋友，建議忽略這個板塊。

2、美國批準英偉達對華出售H200芯片，不過要收25%的分成。昨晚英偉達先漲，今天工業(yè)富聯(lián)等達鏈跟漲。我們VIP群里就有會員擔心會不會影響國產(chǎn)算力板塊。放心，不會的。以超常規(guī)手段扶植國產(chǎn)算力自主使我們絕不會動搖的規(guī)劃，不會因為一次領(lǐng)導人的會面、一個企業(yè)的出口許可而動搖。未來，我們極大概率會半強制地要求新建算力中心采買相當比例的國產(chǎn)芯片。而在我們這，貫徹Gov的意志是最不需要懷疑的事。

3、工業(yè)有色今天大跌。我墻內(nèi)外看了一圈，只看到剛果金那塊有一個關(guān)于鈷的利空。但即便這能解釋銅鈷龍頭的大跌，也解釋不了下面銅小弟、鈷小弟的下跌，更解釋不了隔壁鋁還有小金屬的下跌。那合理的解釋只有兩種：1、短期漲太多了，市場正常調(diào)整；2、部分資金博弈美聯(lián)儲降息有反復（比如預期降息后鷹派發(fā)言）。那不論是哪一種，都不影響我對工業(yè)有色的長期看好。

4、茅臺、五糧液等頭部白酒近期加速下跌。短期已經(jīng)破位并且跌破布林帶下軌。我估計這和基金經(jīng)理薪酬新規(guī)相關(guān)。我們不說白酒未來的漲跌，起碼現(xiàn)在白酒不是市場主線是絕無疑問的。那基金經(jīng)理如果現(xiàn)階段去買白酒，其實做的是“左側(cè)布局”“價值發(fā)現(xiàn)”的事。但公募薪酬新規(guī)其實會推動公募基金抱團的。白酒作為絕對的非主線公募重倉板塊，就出現(xiàn)了被抽血的情況。

未來，A股里主線與非主線冰火兩重天的情況很可能會更嚴重。白酒因為個頭大，所以天塌了第一個被壓死。但在無人問津處，恐怕大量非主線概念都會因為主線逼空而持續(xù)失去流動性。當然，如果你真的是長期投資者，那其實沒有什么影響。因為市場在長期上，終究還是稱重機。

5 、關(guān)于最近頂層會議的內(nèi)容。我沒看到有什么超預期的地方，也沒看到有什么不及預期的地方。唯一比較扎眼的是刪去了關(guān)于樓市的描述。我個人認為這次會議的內(nèi)容對于A股，至少不是利空。

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