美國總統(tǒng)特朗普在自創(chuàng)社交媒體平臺上宣布，允許英偉達向中國出口H200人工智能芯片，但每顆芯片需向美國政府支付25%的費用。

政策轉折

當地時間12月8日，美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體平臺“真實社交”上發(fā)布了一則引人注目的聲明：“我已通知中方，美國將允許英偉達向中國及其他國家的經批準客戶出口其H200芯片。”

這項政策的核心條件非常明確：美國政府將從每顆出口到中國的H200芯片中抽取25%的收益。

特朗普強調，這項收入將用于支持美國就業(yè)、強化美國制造業(yè)并使納稅人受益。美國商務部目前正在敲定具體實施細節(jié)，并且同樣的框架也將適用于AMD和英特爾等其他美國芯片公司。

特別值得注意的是，特朗普同時劃清了技術紅線：英偉達最新的Blackwell芯片以及即將發(fā)布的Rubin芯片不在本次出口許可范圍內。

H200芯片究竟處于什么技術水平？為什么它的出口會引起如此關注？

從技術參數來看，H200是英偉達Hopper架構的升級產品。它配備了141GB的HBM3e顯存，顯存帶寬達到4.8TB/秒。在AI訓練和推理任務中，H200的FP16算力可達67TFLOPS，比前代H100提升約15%。

更關鍵的是性能對比。根據美國智庫“進步研究院”的報告，H200的AI運算能力是目前合法對華出口的H20芯片的近六倍。

但與英偉達最先進產品相比，H200仍有明顯差距。Blackwell芯片在AI訓練性能上比H200快約1.5倍，在AI推理應用上則快了約五倍。

美企的困境與機遇

這項政策轉變對英偉達、AMD和英特爾意味著什么？

過去兩年，美國對華芯片出口管制使這些企業(yè)在中國市場嚴重受阻。英偉達首席財務官曾表示，專為中國市場設計的H20芯片銷售額“微不足道”。

若新政策得以實施，分析認為中國市場的重新開放可能為英偉達每年帶來160億至300億美元的額外收入，這相當于其數據中心業(yè)務年收入的10%-15%。

對AMD而言，中國是其第二大市場，2024年貢獻了約62.3億美元收入，占總銷售額的24%以上。AMD高管曾表示，如果中國需求恢復，季度收入可能增加約8億美元。

然而，美國政府征收的25%費用將直接降低這些芯片的利潤率。英偉達目前的非GAAP毛利率在70%左右，而針對中國市場的H200銷售將面臨結構性較低的利潤空間。

這是問題的核心：中國會用這些芯片嗎？

中國已經采取了一系列推動技術自主的政策。最新消息顯示，中國已要求接受國家補助的數據中心不得使用外國AI芯片。同時，如果數據中心采用華為、寒武紀等國內AI芯片，還可獲得高達50%的電力費用折扣。

此外，中國持續(xù)通過稅收優(yōu)惠等政策支持本土集成電路產業(yè)發(fā)展。2025年3月，國家發(fā)展改革委等部門聯(lián)合發(fā)布了關于做好2025年享受稅收優(yōu)惠政策的集成電路企業(yè)或項目清單制定工作的通知，為本土企業(yè)提供實質性支持。

從技術需求角度看，中國AI產業(yè)確實需要更高性能的算力支持。但如果接受這些芯片，意味著必須支付25%的額外費用，并接受美國的安全審查。

這項政策轉變并非板上釘釘，仍面臨多方挑戰(zhàn)。

美國國內，一個跨黨派的參議員團體已要求商務部在三十個月內拒絕為任何比當前合法級別更先進的芯片發(fā)放新許可證，直接針對H200及未來的零部件。

《安全芯片法案》的提出者明確將H200列為應禁止向中國出口的芯片類型。這意味著特朗普政府的決定可能會在國會遭遇阻力。

在中國方面，是否會利用這一機會大規(guī)模采購也存在疑問。一方面，H200確實能提供比國產芯片更強大的算力；另一方面，依賴進口芯片與中國的技術自主戰(zhàn)略存在根本矛盾。

美方政策公布后，英偉達股價在盤后交易中應聲上漲2%，市場對這一可能重新開放的巨大終端市場反應積極。

同時，中國AI產業(yè)正面臨選擇：一邊是美國帶有附加條件的H200芯片，能提供顯著性能提升但需支付額外成本并接受審查；另一邊是國內政策強力推動的國產替代方案，雖然當前性能不及美國芯片，但可獲得電費補貼等實質性支持。

這項政策最終能否落地，不僅取決于美國政府內部的協(xié)調，更取決于中國如何在技術需求與自主可控之間尋找平衡點。