作者 | 褚杏娟

內(nèi)存市場崩掉的那一天

“十一月初，我買了一套 32GB 的 DDR5 內(nèi)存，準備用在 Minisforum BD790i X3D 主板上。

結(jié)果三周后，同樣那款 DDR5 內(nèi)存現(xiàn)在居然標價 330 美元——不到一個月漲價 156%！

按照這個趨勢，到圣誕節(jié)時，這套 DDR5 的價格可能會比我整個平臺（Zen 4 X3D）還貴！”Moore’s Law Is Dead 的作者 Tom 寫到。

他寫了一篇文章，深入講解了 Sam Altman 的“骯臟 DRAM 交易”。他強調(diào)，他自己那套內(nèi)存漲價 156% 并不是個例，也不是外界情況的極端樣本，現(xiàn)在甚至業(yè)內(nèi)人士買到內(nèi)存都很難。

一位在美國零售商工作的渠道告訴 Tom：某家內(nèi)存廠商竟然打電話來詢問他們能不能“倒買內(nèi)存”給他們，用于供給其他客戶?！斑@就像 Corsair 打電話問 Best Buy 有沒有 RAM 可以賣給他們一樣離譜?！盩om 評價。另一位在整機公司工作的消息源表示：他們詢問現(xiàn)在下單 RAM 的交付時間，對方給出的預計是 2026 年 12 月。

實際上，TrendForce 估計 DRAM 價格可能會上漲 8% 到 13%，而 Counterpoint 則預測漲幅會更大。

Tom 認為，這一切歸結(jié)于三個完美疊加的事件：

• OpenAI 兩筆前所未有的巨額 DRAM 采購，徹底打了全行業(yè)一個措手不及。

• 這些交易的保密和規(guī)模，引發(fā)了全行業(yè)的全面恐慌性囤貨。

• 由于關(guān)稅、夏季內(nèi)存價格下跌預期、設(shè)備轉(zhuǎn)產(chǎn)停滯等因素，市場幾乎沒有任何安全庫存。

“這場災難，絕對不只是 RAM 缺貨那么簡單……”Tom 說道。下面是他的具體分析。

瞬間恐慌，我們怎么會沒發(fā)現(xiàn)？

想象一下，你是一家超大規(guī)模云廠商的負責人，或者是一家全球主要 OEM 的采購主管，又或者你正好是 OpenAI 的核心競爭對手之一，那么在 2025 年 10 月 1 日 這一天，你早上醒來看到一條新聞：OpenAI 以過去十年最激進的方式“截胡”了整個內(nèi)存市場，而你事前連一點風聲都沒聽到。

你的第一反應會是什么？當然是立刻給同行打電話確認情況，結(jié)果你很快會聽到一個更嚇人的傳聞：不僅你毫不知情，就連兩家最大的 DRAM 供應商也不知道對方同時與 OpenAI 達成合作！

你不會說：“哎，這還挺巧。”你會說的是：“還有什么事是我們完全不知道的？”

事實上，讓全行業(yè)恐慌的不只是交易規(guī)模本身，而是交易突如其來、毫無預警，而且極度強勢。

10 月 1 日這天，硅谷的管理層、采購團隊紛紛被下面這些問題嚇得手心冒汗：

• 還有哪些交易我們不知道？這只是第一筆嗎？后面還有嗎？

• 所有 DRAM 供應商事前都沒提醒我們！這意味著未來也不會提醒，一旦全球 DRAM 被買空，我們可能連一個信號都收不到！

• 我們知道 OpenAI 的競爭對手已經(jīng)在瘋狂囤貨了！如果我們現(xiàn)在不搶，可能要等到 2028 才能重新買到內(nèi)存！

結(jié)果很快，OpenAI 的對手們、OEM 廠商、云供應商全部開始爭搶市場剩余的庫存。他們不是為了擴張，而是為了自保。而這種“自?！?，發(fā)生在一個完全無防備的市場環(huán)境里。

為什么市場如此脆弱？這就要講到第三部分。

市場沒有任何“安全庫存”

通常情況下，DRAM 市場是有緩沖的：倉庫里會放有緊急庫存、制造商會提前準備多余的晶圓產(chǎn)能（wafer starts），另外大廠升級產(chǎn)線后會把舊設(shè)備賣給低端品牌繼續(xù)生產(chǎn)舊型號內(nèi)存，這些機制都能提供“緩沖帶”。

但 2025 年的情況完全不同，這些平時的緩沖機制統(tǒng)統(tǒng)失效了，原因有三個：

1. 關(guān)稅混亂：企業(yè)主動減少了安全庫存。2025 年夏天，美國與亞洲的關(guān)稅政策幾乎是每周變一次。這意味著，買內(nèi)存的任何一天都有可能踩到“關(guān)稅陷阱”。 于是，為了避免買貴了，各家公司都減少了安全庫存采購，這導致倉庫本該有的那部分儲備，在 2025 年夏天被削了個干干凈凈。

2. 價格持續(xù)下跌：沒有人愿意提前囤貨。由于企業(yè)都猶豫著不愿買更多安全庫存，RAM 價格整個夏天都在真實地下跌。當一個商品價格一個月比一個月低的時候，沒人會愿意提前買，大家都想等它更便宜。 結(jié)果就是：庫存繼續(xù)減少。

3. 二級 DRAM 產(chǎn)能停滯：舊設(shè)備不敢賣了。正常情況下，三星、SK 海力士等大廠升級 DRAM 產(chǎn)線會把舊設(shè)備賣給低成本內(nèi)存品牌，這樣整個 DRAM 市場的總產(chǎn)能就會增加，但 2025 年沒有發(fā)生，原因是韓國廠商擔心把舊設(shè)備賣給“與中國相關(guān)的 OEM”會引來報復，所以這些設(shè)備從春天開始就一直“躺在倉庫里吃灰”。 結(jié)果就是新的產(chǎn)能沒跟上、舊的產(chǎn)線也沒有被低端市場接手，產(chǎn)能被卡死在原地。

市場毫無緩沖，而 OpenAI 剛好在最脆弱的那一刻出手。這一擊，把全球內(nèi)存供應鏈直接打爆了。

人為制造的“稀缺”

接下來，是整個故事中最戲劇性、但也是完全公開的信息，卻少有人認真討論的一點：OpenAI 根本不是在買成品內(nèi)存條。

不是 DDR5 模組，不是 HBM，不是任何封裝好的 DRAM，他們買的是：原始晶圓（raw wafers）——沒切割、沒封裝、甚至還沒決定最終做成哪種標準的 DRAM。 更夸張的是，目前還看不出來他們是否已經(jīng)決定什么時候加工、用在哪、是做成普通內(nèi)存還是 HBM。這些晶圓現(xiàn)在大概率就是被放在倉庫里囤著。

就像一個小孩，把玩具箱藏起來，只因為他害怕別人不跟他玩，于是干脆決定：“反正我不用，別人也別想用。”

說到底，有一句話 Sam Altman 在采訪中永遠不會承認：OpenAI 正處于“領(lǐng)先優(yōu)勢要被追上”的恐慌中。

過去 18 個月， Anthropic、Meta、xAI、Google 等各家競爭對手瘋狂追趕，大家都在搶算力，搶訓練能力，而訓練能力的核心是什么？

DRAM 是一切推理與訓練擴容的血液。

在商業(yè)世界里，“掐住對手供應鏈”絕不是陰謀論，而是古老而常見的商業(yè)戰(zhàn)術(shù)。當你把這幾個事實放一起看：

• OpenAI 和三星、SK 海力士簽的是最高級別的絕密協(xié)議

• 買的還是無法立即使用的原始晶圓

• 他們顯然沒有準備好馬上加工、封裝、投產(chǎn)

• 但卻把大量 DRAM 從市場直接“抽走了”

你很難不懷疑：這些交易的主要目的之一，就是“抽干市場”，不只是保障 OpenAI 自己的供給。

Tom 列出的受影響產(chǎn)品

Tom 最后補充稱，“希望其他人也能開始深入調(diào)查 OpenAI 的現(xiàn)狀?！薄疤炷模疑踔翉暮芏嗲缆犝f OpenAI 還在收購生產(chǎn)設(shè)備，在沒有大量確鑿證據(jù)，或者其他渠道提供更多相關(guān)信息來解釋這究竟意味著什么的情況下……我感覺自己不敢輕易觸碰這個燙手山芋……但我希望有人能挺身而出……”

https://www.mooreslawisdead.com/post/sam-altman-s-dirty-dram-deal

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