作者 | 郭一鳴，編輯 | 梁普西

來源：巨豐投顧、好股票應用

今日，A股市場在整體的修復中迎來顯著反彈，三大指數(shù)集體走強，其中創(chuàng)業(yè)板指在科技股引領(lǐng)下一度大漲超過3%。市場做多情緒被徹底點燃，核心驅(qū)動力直指以AI算力為首的硬科技賽道。光模塊龍頭中際旭創(chuàng)股價飆升至歷史新高，年內(nèi)累計漲幅驚人，并成功帶動CPO（光電共封裝）概念板塊全線爆發(fā)，天孚通信、源杰科技等相關(guān)個股緊隨其后，紛紛創(chuàng)出股價新高。市場成交明顯放量，盤中超過3000只個股上漲，資金對人工智能產(chǎn)業(yè)鏈的追捧達到新的熱度。

全天看，市場的放量上行，核心驅(qū)動力來自周末突發(fā)的多項重磅利好政策以及重要會議帶來的政策預期提振。具體來看，三項關(guān)鍵利好形成合力：一是監(jiān)管層調(diào)低保險公司在滬深300、中證紅利、科創(chuàng)板股票投資風險因子10%，這一舉措有望為A股市場帶來千億級別的增量資金，進一步充實市場流動性；二是拓寬券商資本空間與杠桿上限，有助于提高券商資本利用效率，相當于為行業(yè)適當加杠桿，增強市場交易活躍度和中介服務能力；三是公募基金強化長期業(yè)績導向，提高跟投比例并根據(jù)業(yè)績基準調(diào)整薪資，這一制度優(yōu)化將顯著加強管理人與投資者的利益綁定，引導資金更注重長期價值投資。與此同時，重要會議的落地以及后續(xù)另一重要會議的臨近預期，也為市場注入了信心，歷史數(shù)據(jù)顯示此類會議前后市場往往會因預期提升而出現(xiàn)階段性走強。不過需要明確的是，當前市場仍處于修復行情當中，利好政策的傳導和消化需要時間，行情尚不具備全面反轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)。

然而，表面的火熱難以掩蓋深層的結(jié)構(gòu)性隱憂，本輪上漲的修復性質(zhì)可能正逐步接近尾聲。

一方面，驅(qū)動行情的是“政策預期”與“情緒修復”，而非扎實的“基本面改善”。宏觀經(jīng)濟與企業(yè)盈利的實質(zhì)性好轉(zhuǎn)仍需時間驗證，一旦后續(xù)政策力度不及市場當前樂觀的想象，極易形成預期落差，導致情緒快速退潮；

另一方面，市場資金格局呈現(xiàn)“存量博弈”下的局部過熱特征。增量資金入場非一日之功，而今日資金高度聚焦于少數(shù)AI熱門賽道，對其它板塊形成明顯的“虹吸效應”，這種極致的結(jié)構(gòu)性行情若缺乏持續(xù)的增量支撐，其延續(xù)性存疑；

此外，外部環(huán)境的不確定性構(gòu)成持續(xù)擾動。美聯(lián)儲貨幣政策路徑仍存變數(shù)，其他主要央行的動向亦會牽動全球資本流向，在A股內(nèi)生動力尚不穩(wěn)固的背景下，外部波動可能被放大。

最火，從更宏觀的周期位置審視，自11月中旬以來的市場調(diào)整格局并未被根本扭轉(zhuǎn)，其后的反彈本質(zhì)屬于調(diào)整過程中的修復性波段。無論是從技術(shù)層面衡量，還是從“政策預期兌現(xiàn)-情緒回落”的歷史規(guī)律來看，本輪修復行情所依賴的動能正在逐步消耗。市場在快速沖高后，由于缺乏基本面共振與廣泛的賺錢效應支撐，其內(nèi)在的調(diào)整壓力正在積累。

綜合來看，當前市場處于政策利好催化與不確定性并存的階段，短期反彈行情有望延續(xù)，但本周整體面臨沖高回落的可能，投資者需理性應對，不宜盲目追高。策略層面，建議采取“輕指數(shù)、重結(jié)構(gòu)、控倉位”的操作思路，將倉位控制在合理區(qū)間，避免過度激進。配置方向上，可重點關(guān)注受益于政策支持且具備業(yè)績支撐的領(lǐng)域，一方面是AI算力產(chǎn)業(yè)鏈等景氣度持續(xù)上行的科技賽道，把握龍頭企業(yè)的結(jié)構(gòu)性機會；另一方面是滬深300、中證紅利等低估值藍籌板塊，有望受益于保險資金等長期資金的增配。同時，需密切關(guān)注后續(xù)會議進展、基本面數(shù)據(jù)發(fā)布以及海外貨幣政策動態(tài)，及時調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)。對于短期漲幅過大的熱門個股，建議逢高適度兌現(xiàn)收益，而對于估值合理、業(yè)績確定性強的優(yōu)質(zhì)標的，可借助市場回調(diào)機會逢低布局，堅守長期價值投資理念，避免被短期市場波動左右決策。

作者：郭一鳴 執(zhí)業(yè)證書：A0680612120002

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