什么樣的公司能夠吸引基金下場(chǎng)做并購(gòu)？答案，或許藏在國(guó)產(chǎn)替代浪潮下千億級(jí)賽道的機(jī)會(huì)里。

當(dāng)汽車進(jìn)入智能化下半場(chǎng)后，一場(chǎng)關(guān)于“駕乘體驗(yàn)革命”的較量已經(jīng)打響。這一次，深耕產(chǎn)業(yè)的投資人，將目光聚焦在“懸架系統(tǒng)”上，這一曾被外資品牌壟斷數(shù)十年的核心部件上。

2025年7月，東霖智行（蘇州）汽車技術(shù)有限公司成立，該公司以“國(guó)內(nèi)除某汽車集團(tuán)旗下零部件公司外唯一主動(dòng)液電式懸架量產(chǎn)企業(yè)”的身份，打破德國(guó)RAPA等巨頭的長(zhǎng)期壟斷，在千億級(jí)賽道中撕開(kāi)了一道“口子”。

這家公司的核心創(chuàng)始人履歷頗為亮眼，董事長(zhǎng)宋嘉歷任長(zhǎng)安汽車副總裁、東風(fēng)小康（賽力斯）總經(jīng)理、濰柴集團(tuán)輕型車業(yè)務(wù)總經(jīng)理、中國(guó)重汽（香港）公司副總裁等，對(duì)中國(guó)汽車市場(chǎng)有深刻的洞察和卓越的經(jīng)營(yíng)能力；另一大投資方海川資本，是一家產(chǎn)業(yè)資本，以深挖水下龍頭企業(yè)、布局其首輪融資為核心策略；東霖智行所在汽車的賽道，正是海川資本重點(diǎn)布局的領(lǐng)域。

當(dāng)“精準(zhǔn)卡位”的資本力量遇上“行業(yè)資深老兵”后，一場(chǎng)由產(chǎn)業(yè)積淀與資本勢(shì)能聯(lián)合掀起的行業(yè)變革，就此展開(kāi)。

近期，東霖智行完成天使輪融資，投資方包括海川資本、蘇州基金、張創(chuàng)投集團(tuán)、亞通精工股份等產(chǎn)業(yè)資本與財(cái)務(wù)投資機(jī)構(gòu)。那么，這一備受資本青睞、敢于聯(lián)合產(chǎn)業(yè)資本下注的企業(yè)，背后藏著怎樣的底層邏輯與戰(zhàn)略共識(shí)？本文將從三大視角，深度拆解這場(chǎng)并購(gòu)?fù)顿Y背后的故事。

產(chǎn)業(yè)資本精準(zhǔn)挖掘“水下龍頭”

盡管東霖智行是一家新成立的公司，但回溯發(fā)現(xiàn)，不管是核心團(tuán)隊(duì)還是技術(shù)積累都有“深厚根基”。

董事長(zhǎng)宋嘉作為汽車行業(yè)資深領(lǐng)航者，歷任多家頭部車企核心管理崗位；在技術(shù)積累上，依托于全資并購(gòu)的“東風(fēng)專用零部件”，后者擁有60年的液壓懸架研發(fā)沉淀，在液壓和傳動(dòng)領(lǐng)域創(chuàng)下多個(gè)國(guó)內(nèi)第一。

因此，從第一天成立之日起，東霖智行就不是一家傳統(tǒng)意義上的“創(chuàng)業(yè)公司”，而是成熟團(tuán)隊(duì)疊加產(chǎn)業(yè)資源的“新公司”。

之所以聯(lián)合“海川資本”等力量組建“新公司”，宋嘉告訴投中網(wǎng)，源于看到了智能懸架賽道“國(guó)產(chǎn)替代加速+市場(chǎng)需求爆發(fā)”的雙重機(jī)遇。

從產(chǎn)業(yè)變革來(lái)看，汽車電動(dòng)化的深入推進(jìn)，徹底重塑了行業(yè)評(píng)價(jià)體系：傳統(tǒng)燃油車時(shí)代核心的動(dòng)力性、燃油經(jīng)濟(jì)性權(quán)重顯著弱化，而與懸架系統(tǒng)直接相關(guān)的制動(dòng)、操穩(wěn)、平順性能，成為消費(fèi)者和主機(jī)廠關(guān)注的核心。

與此同時(shí)，智能化普及讓消費(fèi)者逐漸將操控權(quán)交給智能系統(tǒng)，舒適性指標(biāo)在購(gòu)車決策中的權(quán)重持續(xù)攀升，智能主動(dòng)懸架作為解決這一需求的關(guān)鍵部件，成為行業(yè)升級(jí)的必然方向。

一組數(shù)據(jù)顯示，在新能源汽車領(lǐng)域，2023年空氣懸架滲透率約6%，隨著國(guó)產(chǎn)化推進(jìn)和成本下降，2024年滲透率進(jìn)一步提升，部分中高端新能源車型已成為標(biāo)配。

宋嘉進(jìn)一步預(yù)判，該賽道正迎來(lái)量級(jí)式增長(zhǎng)。當(dāng)前，東霖智行所處的智能懸架市場(chǎng)規(guī)模約240億元，預(yù)計(jì)3年內(nèi)將擴(kuò)容至800億元，未來(lái)隨著技術(shù)下沉，市場(chǎng)規(guī)模有望突破千億。

更為關(guān)鍵的是，此前智能主動(dòng)懸架長(zhǎng)期被“高端化”與“外資壟斷”兩大標(biāo)簽束縛，既多搭載于百萬(wàn)級(jí)高端車型，核心技術(shù)又被德國(guó)RAPA等外資企業(yè)掌控。在國(guó)產(chǎn)替代浪潮下，當(dāng)前由“半主動(dòng)懸架”升級(jí)為“主動(dòng)懸架”已成為各大主機(jī)廠的行業(yè)共識(shí)，且各頭部主機(jī)廠已完成內(nèi)部技術(shù)路徑的立項(xiàng)。

來(lái)自海川資本的調(diào)研顯示，各主機(jī)廠計(jì)劃在2026年–2027年將慢主動(dòng)和全主動(dòng)懸架搭載于20萬(wàn)–40萬(wàn)元主流新能源車型，這為國(guó)產(chǎn)企業(yè)提供了絕佳的突圍窗口。

基于市場(chǎng)趨勢(shì)與自身實(shí)力的雙重變革，此前一直藏于“水下”的東霖智行，被海川資本挖掘，并精準(zhǔn)捕捉，聯(lián)合專業(yè)的產(chǎn)業(yè)高管團(tuán)隊(duì)、汽車行業(yè)上市公司亞通股份、知名市場(chǎng)化基金蘇州基金，以及地方國(guó)資張創(chuàng)投集團(tuán)，形成了“產(chǎn)業(yè)資本+產(chǎn)業(yè)團(tuán)隊(duì)+上市公司+地方國(guó)資”的多元支撐體系。

這不是一次簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)投資，而是一場(chǎng)系統(tǒng)性產(chǎn)業(yè)整合。”海川資本創(chuàng)始合伙人施呈豪表示，“我們的目標(biāo)是將‘奢侈品級(jí)’的核心部件平民化、規(guī)模化、國(guó)產(chǎn)化。”

在施呈豪看來(lái)，這一組合不僅為東霖智行提供了最基礎(chǔ)的資金支持，還為其保持賽道的先發(fā)優(yōu)勢(shì)、突破技術(shù)瓶頸、打開(kāi)深藍(lán)市場(chǎng)、助力新產(chǎn)品加速落地量產(chǎn)，以及樹立產(chǎn)業(yè)和資本市場(chǎng)品牌形象等方面，發(fā)揮著積極的推動(dòng)作用。

東霖智行“三線并進(jìn)”，以產(chǎn)業(yè)打法加速突圍

資本與產(chǎn)業(yè)資源的雙重加持，為東霖智行奠定了先發(fā)優(yōu)勢(shì)，但要真正在千億賽道站穩(wěn)腳跟，中間不僅需要技術(shù)底色，還需要一套高效落地的產(chǎn)業(yè)打法。以此，東霖智行選擇以“三線并進(jìn)”的模式加速突圍。

并購(gòu)?fù)瓿珊?，東霖智行迅速完成組織重構(gòu)與戰(zhàn)略升級(jí)，以“量產(chǎn)一代、研發(fā)一代、儲(chǔ)備一代”為技術(shù)節(jié)奏，依托多方協(xié)同賦能，在研發(fā)推進(jìn)、市場(chǎng)拓展與產(chǎn)能落地三個(gè)維度同步發(fā)力。

首先，在產(chǎn)品與研發(fā)層面，公司已形成清晰的技術(shù)矩陣，覆蓋高中低端市場(chǎng)。

其中，慢主動(dòng)液電式懸架業(yè)務(wù)，面向18萬(wàn)–30萬(wàn)主流新能源車型。目前，針對(duì)不同頭部主機(jī)廠需求，已完成液壓互聯(lián)、Topmount等多種系統(tǒng)方案開(kāi)發(fā)，且已實(shí)現(xiàn)SOP量產(chǎn)，成為中端市場(chǎng)滲透的核心產(chǎn)品。

全主動(dòng)液電式懸架方面，聚焦30萬(wàn)–40萬(wàn)車型市場(chǎng)。東霖智行的高低壓方案液電泵、蓄能器已完成核心研發(fā)，計(jì)劃2026年量產(chǎn)并搭載多個(gè)主流品牌車型，其舒適性與穩(wěn)定性已獲得客戶高度認(rèn)可。

直線電機(jī)全主動(dòng)懸架上，作為下一代技術(shù)路徑，宋嘉透露，已提前拿下主機(jī)廠研發(fā)定點(diǎn)，預(yù)計(jì)兩年內(nèi)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，主攻40萬(wàn)+高端豪華市場(chǎng)，形成技術(shù)領(lǐng)先的差異化競(jìng)爭(zhēng)力。

其次，在市場(chǎng)和客戶拓展上，東霖智行采取“高端切入、中端下沉、海外布局”的三維拓展模式。

憑借產(chǎn)品力與成本優(yōu)勢(shì)，東霖智行首臺(tái)套量產(chǎn)產(chǎn)品，已搭載于國(guó)內(nèi)Top主機(jī)廠旗下高端豪華品牌的代表車型，這在汽車行業(yè)和資本市場(chǎng)上都極為少見(jiàn)。同時(shí)，通過(guò)成本控制與供應(yīng)鏈整合，東霖智行也進(jìn)一步推動(dòng)液電式懸架向20萬(wàn)+車型滲透。

這一能力的拓展，來(lái)自海川資本生態(tài)圈的協(xié)同降本。據(jù)海川資本透露，其已協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)閥、傳感器、電機(jī)等二三級(jí)件供應(yīng)商為東霖智行獨(dú)家供應(yīng)，讓后者顯著降低成本，讓普通消費(fèi)者能夠真正享受到以往僅限豪華車型的高端懸架體驗(yàn)。

與此同時(shí)，在客戶資源上，海川資本也為東霖智行賦能多家主機(jī)廠客戶，并在與主機(jī)廠客戶技術(shù)交流的過(guò)程中逐步深化產(chǎn)品戰(zhàn)略。

海外市場(chǎng)方面，東霖智行穩(wěn)步推進(jìn)。截至目前，東霖智行已與海外某主機(jī)廠達(dá)成合作，預(yù)計(jì)2025年12月將完成液電式主動(dòng)懸架系統(tǒng)的裝車?！皬娜蚋?jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，目前僅有德國(guó)RAPA與東霖智行屬于第一梯隊(duì)，均已實(shí)現(xiàn)車型量產(chǎn)?！彼渭握f(shuō)道。

第三，東霖智行通過(guò)雙基地協(xié)同與生態(tài)賦能的方式，夯實(shí)量產(chǎn)根基。

投中網(wǎng)了解到，產(chǎn)能落地的高效推進(jìn)，是東霖智行實(shí)現(xiàn)規(guī)模化突圍的關(guān)鍵支撐。宋嘉表示，基于“張家港+十堰”雙基地協(xié)同模式，東霖智行已形成“研發(fā)創(chuàng)新+規(guī)模生產(chǎn)”的互補(bǔ)格局。

并購(gòu)?fù)瓿珊?，東霖智行第一時(shí)間完成組織架構(gòu)及人事任命的全面調(diào)整，在張家港全球總部新設(shè)立創(chuàng)新研究院和主動(dòng)懸架示范基地，引入更多創(chuàng)新元素引領(lǐng)技術(shù)變革；十堰基地則聚焦降本增效，依托原有150畝自建廠房與成熟產(chǎn)線，提升傳統(tǒng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。兩地互通互補(bǔ)、各具區(qū)域特色，2025年12月已完成團(tuán)隊(duì)整合，實(shí)現(xiàn)“雙中心”協(xié)同發(fā)力，讓發(fā)展步伐更穩(wěn)更快。

一個(gè)值得注意的細(xì)節(jié)是，東霖智行將全球總部基地選址張家港，有三大戰(zhàn)略考量：

一是，產(chǎn)業(yè)生態(tài)集聚，張家港匯聚光束汽車、采埃孚、麥格納等一批整車與零部件龍頭企業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)顯著，技術(shù)資源共享與供應(yīng)鏈優(yōu)化為研發(fā)生產(chǎn)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)；

二是、資本強(qiáng)力賦能，張創(chuàng)投集團(tuán)、海川資本、蘇州基金、亞通股份共同助力企業(yè)完成收購(gòu)，注入長(zhǎng)期戰(zhàn)略資源，加速企業(yè)智能底盤業(yè)務(wù)布局；

三是、金融配套護(hù)航，建設(shè)銀行蘇州分行投貸聯(lián)動(dòng)提供并購(gòu)貸款，疊加張家港創(chuàng)投集團(tuán)的融資租賃、擔(dān)保保理等多元服務(wù)，構(gòu)建全周期資金保障體系。此地政策、產(chǎn)業(yè)與資本的三重優(yōu)勢(shì)，驅(qū)動(dòng)項(xiàng)目高效落地，助力企業(yè)打造國(guó)際領(lǐng)先的智造標(biāo)桿。

由此，東霖智行正在以“技術(shù)+成本+規(guī)模”的多重優(yōu)勢(shì)，逐步打破外資壟斷的全球市場(chǎng)格局。

國(guó)產(chǎn)替代的機(jī)會(huì)：不止于“替換”，更在于“重構(gòu)”

如果說(shuō)過(guò)去十年，中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)的國(guó)產(chǎn)替代主要集中在電池、電機(jī)、電控等“三電”領(lǐng)域，那么在智能化下半場(chǎng)，底盤系統(tǒng)——尤其是懸架，正成為下一個(gè)戰(zhàn)略高地。

站在產(chǎn)業(yè)資本的視角來(lái)看，東霖智行所創(chuàng)造的，絕不僅是對(duì)海外供應(yīng)商的簡(jiǎn)單替代，而是一場(chǎng)從技術(shù)路徑、成本結(jié)構(gòu)到用戶體驗(yàn)的系統(tǒng)性重構(gòu)。

這場(chǎng)重構(gòu)，首先始于技術(shù)路徑的差異化突破。長(zhǎng)期以來(lái)行業(yè)談及高端懸架，幾乎等同于“空氣彈簧+CDC減振器”方案。這一路徑早期由歐美供應(yīng)商主導(dǎo)，成本居高不下的同時(shí)，供應(yīng)鏈安全也受到限制，現(xiàn)階段該賽道已呈現(xiàn)國(guó)產(chǎn)供應(yīng)商三足鼎立的狀況。但東霖智行選擇了一條差異化路線——液電式主動(dòng)懸架和直線電機(jī)方案的全主動(dòng)懸架。

該技術(shù)路線實(shí)現(xiàn)了全鏈條國(guó)產(chǎn)化的可能。從五合一液電泵、蓄能器到控制算法，東霖智行掌握的核心知識(shí)產(chǎn)權(quán)，已建成了國(guó)內(nèi)唯一具備實(shí)驗(yàn)、量產(chǎn)、測(cè)試能力的全自動(dòng)化產(chǎn)線。

實(shí)際上，這一能力并非憑空而來(lái)。其技術(shù)源頭可追溯至被并購(gòu)主體長(zhǎng)達(dá)60余年的液壓系統(tǒng)積淀：早在特種車輛和商用車領(lǐng)域，該公司就是油氣懸架賽道的龍頭企業(yè)，其成熟的軍工級(jí)油氣懸架技術(shù)正是當(dāng)前乘用車液電式全主動(dòng)懸架的直接前身。深厚的產(chǎn)業(yè)根基不僅賦予東霖智行顯著的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)該公司還有特種車輛、商用車等業(yè)務(wù)為基本盤，財(cái)務(wù)狀況十分健康。

其次，在于成本結(jié)構(gòu)的生態(tài)化重構(gòu)。要知道，國(guó)產(chǎn)替代的突破關(guān)鍵在于“性能不降或者更好，但價(jià)格更優(yōu)”，這也是東霖智行改寫全球懸架格局的核心路徑。

如今，東霖智行正在兌現(xiàn)這一邏輯。據(jù)海川資本測(cè)算，當(dāng)前全主動(dòng)懸架系統(tǒng)單車價(jià)值超6000元，未來(lái)通過(guò)國(guó)產(chǎn)閥體、定制化電機(jī)、本土傳感器等二三級(jí)件的國(guó)產(chǎn)化和垂直整合，有望降本至5000元以下，且海川資本認(rèn)為，這一過(guò)程不會(huì)太久，預(yù)計(jì)1年時(shí)間左右，BOM成本便可實(shí)現(xiàn)極致可控。

在這種“生態(tài)內(nèi)循環(huán)”的成本重構(gòu)下，東霖智行的液電式主動(dòng)懸架系統(tǒng)成本僅為外資同類產(chǎn)品的三分之一到一半，為向20萬(wàn)+車型下沉提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。以液電式主動(dòng)懸架為例，僅這一細(xì)分領(lǐng)域，就能形成超300億藍(lán)海市場(chǎng)，疊加全品類布局，整體市場(chǎng)規(guī)模有望突破800億元。

最核心的，是從“跟隨標(biāo)定”到“自我定義”的體驗(yàn)重構(gòu)。過(guò)去，中國(guó)車企在懸架調(diào)校上嚴(yán)重依賴外資供應(yīng)商的標(biāo)定數(shù)據(jù)，難以針對(duì)本土路況優(yōu)化。而東霖智行憑借整車廠出身的團(tuán)隊(duì)背景，天然具備“以整車視角開(kāi)發(fā)零部件”的能力。

在投中網(wǎng)與宋嘉的對(duì)話中，發(fā)現(xiàn)東霖智行賣的不是一個(gè)零件，而是提供一整套駕乘體驗(yàn)解決方案。宋嘉表示，東霖智行所開(kāi)發(fā)的AI自適應(yīng)全主動(dòng)懸架系統(tǒng)含液電式的技術(shù)路徑和直線電機(jī)的技術(shù)路徑。

“相對(duì)半主動(dòng)懸架，我們可以做到阻尼、剛度、高度、主動(dòng)力的連續(xù)可調(diào)或無(wú)級(jí)連續(xù)可調(diào)，反應(yīng)在實(shí)際上的駕乘體驗(yàn)上就是可以完美地解決剎車點(diǎn)頭、轉(zhuǎn)彎側(cè)傾、過(guò)障顛簸等一系列長(zhǎng)期存在的問(wèn)題，讓駕乘體驗(yàn)極致舒適；另外還可以實(shí)現(xiàn)整車跳舞，抖雪，原地起跳等一系列酷炫的功能，增加汽車的可玩性?！?/p>

這種AI適配全棧研發(fā)，以及立項(xiàng)階段就與主機(jī)廠深度協(xié)同的模式，不僅更加貼近市場(chǎng)、縮短開(kāi)發(fā)周期，更讓中國(guó)品牌首次在底盤體驗(yàn)上擁有了定義權(quán)——不再是被動(dòng)接受國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，而是基于中國(guó)用戶偏好和道路數(shù)據(jù)，輸出“中式舒適”新范式。

再回過(guò)頭來(lái)看，東霖智行的成立初衷，其本質(zhì)是一場(chǎng)“中國(guó)式產(chǎn)業(yè)升級(jí)”的典型范式：依托深厚工業(yè)積淀識(shí)別“水下龍頭”，借力產(chǎn)業(yè)資本完成資源整合，再通過(guò)技術(shù)自主、成本重構(gòu)與生態(tài)協(xié)同，實(shí)現(xiàn)從“國(guó)產(chǎn)可用”到“全球領(lǐng)先”的躍遷。

正如海川資本所言：“除固態(tài)電池外，智能主動(dòng)懸架是未來(lái)五年智能汽車最大的投資賽道?！倍谶@條賽道上，東霖智行已手握發(fā)令槍。

時(shí)下已經(jīng)是2025年年末，當(dāng)2026年各大主機(jī)廠密集推出搭載主動(dòng)懸架的新車型時(shí)，消費(fèi)者或許不會(huì)知道背后的技術(shù)供應(yīng)商是誰(shuí)，但他們能真切感受到——曾經(jīng)只屬于百萬(wàn)豪車級(jí)的“魔毯般”駕乘體驗(yàn)，如今已觸手可及。

而這，正是國(guó)產(chǎn)替代最大的意義，也是東霖智行的突圍之道，以及產(chǎn)業(yè)資本愿意下場(chǎng)并購(gòu)、長(zhǎng)期押注的價(jià)值所在。