金種子酒

曾榮登徽酒品牌第一梯隊，后卻四年虧損超六億，華潤系三將相繼離去，如今總經(jīng)理空缺。在行業(yè)深度調(diào)整中，金種子酒將希望寄托于馥合香，它能否沖破困境，完成產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，實現(xiàn)逆襲？

曾經(jīng)的金種子酒，1998年成功上市，成為全國第八家、安徽省第二家上市酒企。憑借柔合種子酒的推廣，它在2012年銷售額突破了22.9億元，一度榮升徽酒品牌第一梯隊。

2022年，華潤戰(zhàn)略投資有限公司收購金種子酒49%的股權(quán)，帶來了三位高管。何秀俠擔(dān)任總經(jīng)理，金昊擔(dān)任財務(wù)總監(jiān)，何武勇?lián)胃笨偨?jīng)理。

從2024年7月初開始，這三位高管卻相繼離開。總經(jīng)理一職至今已空缺5個月，仍由副總經(jīng)理劉輔弼代行職責(zé)。

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華潤系三將相繼離去

在2022年，當(dāng)何秀俠等三位來自華潤啤酒的高管進(jìn)駐金種子酒時，市場對這個組合寄予厚望。

何秀俠有在華潤雪花啤酒超過20年的工作經(jīng)驗，從安徽區(qū)域人力資源經(jīng)理一路成長為區(qū)域副總經(jīng)理。金昊和何武勇也同樣具有豐富的華潤背景。

他們的任務(wù)明確：為這家老牌徽酒企業(yè)帶來變革。

他們的努力并非沒有成果。在何秀俠的帶領(lǐng)下，團(tuán)隊制定了“兩塑兩改三精益”的組合拳方案，包括品牌重塑、組織重塑、渠道改革和數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

渠道改革方面，金種子酒借助華潤的啤酒渠道實現(xiàn)了終端快速覆蓋，經(jīng)銷商數(shù)量從4萬家增至22萬家，省外市場占比也有所提升。

但這場改革似乎來得太晚。2025年7月，何秀俠遞交了辭職報告，回到了華潤啤酒總部。兩個月后，財務(wù)總監(jiān)金昊也因工作調(diào)整辭去職務(wù)。

何武勇的離職為這場人事震蕩畫上了句號，也標(biāo)志著華潤當(dāng)初派出的第一批高管全部離開。

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四年虧損超六億

人事變動的另一面是金種子酒仍未走出虧損的困境。

自2021年到2024年，公司凈利潤分別為-1.66億元、-1.87億元、-0.22億元、-2.58億元，累計虧損已超過6億元。

2025年第一季度，公司營業(yè)收入為2.96億元，同比下降29.41%；凈利潤虧損3892.77萬元，同比下降320.62%。在2025年上半年的業(yè)績預(yù)告中，預(yù)計凈利潤為-9000萬元到-6000萬元。

虧損原因可追溯至公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)問題。

根據(jù)2024年年報，金種子酒的低端酒（價格≤100元/瓶）貢獻(xiàn)了4.95億元的營收，占公司總營收的一半以上。而高端酒（價格>500元/瓶）營收僅為0.51億元。

低端產(chǎn)品對價格極度敏感。2024年3月，公司對底盤系列產(chǎn)品提價、減少促銷等業(yè)務(wù)舉措，卻低估了消費者對底盤產(chǎn)品價格的敏感度。這直接導(dǎo)致終端接貨意愿下降或觀望，尤其是在皖北、皖中、阜陽等核心市場。

而華潤系堅持的“不壓貨”原則，雖然保護(hù)了渠道健康，卻也使公司失去了通過壓貨快速提升業(yè)績的機會。

03

“馥合香”產(chǎn)品的突圍之路

在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)亟待升級的背景下，金種子酒將希望寄托于“馥合香”系列產(chǎn)品。這是公司定位次高端的白酒，價格區(qū)間在100元到600元之間。

公司確立了“做強底盤，做大馥合香”的發(fā)展戰(zhàn)略，希望借此扭轉(zhuǎn)品牌形象，完成產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級。

這一戰(zhàn)略并未迅速見效。何秀俠在2025年5月的業(yè)績說明會上承認(rèn)，“公司目前最大問題是規(guī)模未達(dá)盈虧平衡點”。

馥合香系列目前仍處于市場培育期，尚未達(dá)到規(guī)模效應(yīng)，而對品牌提升的持續(xù)投入（如開窖節(jié)、演唱會、重點市場廣告等）對當(dāng)期利潤造成了顯著壓力。

同時，金種子酒還面臨一項長期挑戰(zhàn)。公司近期宣布，將2019年定增募資的5.76億元兩大核心項目再度延期，預(yù)計至2027年12月31日達(dá)到可使用狀態(tài)。

這兩個項目分別是“優(yōu)質(zhì)基酒技術(shù)改造及配套工程項目”和“營銷體系建設(shè)項目”。其中，營銷體系項目已決定縮減部分線下網(wǎng)點投入，轉(zhuǎn)而加碼線上直播平臺。

隨著何武勇的離職，金種子酒的組織架構(gòu)圖上，華潤系派出的第一批高管已悉數(shù)離場。董事會不得不尋找繼任者，而總經(jīng)理一職至今已空缺5個月。

與此同時，張桂波已被任命為金種子酒營銷中心總經(jīng)理。他曾是瀘州老窖的高管，目前主要負(fù)責(zé)金種子酒的市場銷售。

白酒行業(yè)的深度調(diào)整仍在繼續(xù)，而金種子酒仍是安徽四家上市酒企中唯一虧損的企業(yè)。無論誰接手，都將面臨產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升、市場擴張和品牌重塑的多重挑戰(zhàn)。

完成產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級、實現(xiàn)盈利能力根本改善，可能仍然需要三到五年的持續(xù)努力。