短短幾天，從中小銀行到國(guó)有大行，5年期大額存單陸續(xù)下架 ， 銀行正在“拒絕”長(zhǎng)期存款。

這聽(tīng)起來(lái)有些匪夷所思。

銀行的傳統(tǒng)商業(yè)模式本是“收儲(chǔ)—放貸—賺息差”，其中“收儲(chǔ)”是起點(diǎn)，沒(méi)有存款就沒(méi)有資金，商業(yè)循環(huán)也就無(wú)從談起。

然而，最近銀行的種種動(dòng)作，正一步步打破這一傳統(tǒng)邏輯。

先是中小銀行停售5年期大額存單，如今，六大行也全面停售了。3年期大額存單利率也普遍降至1.5%左右，且門檻大幅提高 ： 工商銀行將其起售金額從20萬(wàn)元提至100萬(wàn)元，其他銀行很可能跟進(jìn)。

銀行是經(jīng)濟(jì)活力的晴雨表。

這不僅僅是一次產(chǎn)品調(diào)整，更是一個(gè)強(qiáng)烈的經(jīng)濟(jì)信號(hào)。

這一切說(shuō)明，銀行已預(yù)判利率下行將成為長(zhǎng)期趨勢(shì)，并且會(huì)很快落地。

可以確定的是，國(guó)內(nèi)利率長(zhǎng)期將無(wú)限接近零，這是宏觀大勢(shì)，難以避免。

對(duì)銀行而言，高息長(zhǎng)期存款在降息周期中會(huì)逐漸變?yōu)椤案呦⒇?fù)債”，繼續(xù)吸納等于做賠本買賣，不如停售。

銀行步步后退，如今已退無(wú)可退。

如今的銀行，正陷入進(jìn)退兩難的困境。

一邊是大量家庭資金無(wú)處可去。房地產(chǎn)和股市尚未形成持續(xù)的賺錢效應(yīng)，家庭資金只能涌向確定性更高的長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄。

另一邊，銀行卻難以找到合適的貸款客戶。

從金融邏輯看，銀行每吸收一筆存款，都必須放貸賺取息差，才能覆蓋存款利息。

凈息差（貸款平均利率－存款平均利率）是衡量銀行盈利能力的關(guān)鍵指標(biāo)。監(jiān)管層面一般認(rèn)為，凈息差維持在1.8%以上，銀行才能安全運(yùn)營(yíng)。

然而現(xiàn)實(shí)是，我國(guó)商業(yè)銀行凈息差已連續(xù)兩年低于這一水平，今年三季度末進(jìn)一步降至1.42%。

與此同時(shí)，新房市場(chǎng)持續(xù)低迷，居民消費(fèi)意愿減弱，從房貸到車貸，銀行過(guò)去最倚重的優(yōu)質(zhì)貸款品種全面萎縮。

按照正常邏輯，銀行通過(guò)吸收存款、發(fā)放貸款賺取息差。

然而現(xiàn)實(shí)是：存款規(guī)模持續(xù)攀升，優(yōu)質(zhì)貸款卻斷崖式下跌，存款堆積成“儲(chǔ)蓄堰塞湖”，無(wú)法有效轉(zhuǎn)化為貸款收益。

更嚴(yán)峻的是，居民不僅不愿新增貸款，還在大規(guī)模提前償還房貸——這本是銀行利潤(rùn)最豐厚的業(yè)務(wù)之一。

不斷下行的貸款利率與持續(xù)增加的高息定存，已將利潤(rùn)空間擠壓到極限。

這正是銀行接連降息、最終停售長(zhǎng)期存款的核心原因。

尤其是5年期大額存單，由于利率較高，在凈息差持續(xù)收窄的背景下，反而成了銀行的“高息負(fù)債”。

停售，實(shí)則是止損。

為什么偏偏是“5年期大額存單”被停？

這里需要分清兩個(gè)概念：定期存款與大額存單。

定期存款：

門檻低，一般50元起存，期限靈活，但提前支取按活期計(jì)息。

大額存單：

起存金額通常20萬(wàn)元以上，利率高于定期，且可轉(zhuǎn)讓、可抵押，流動(dòng)性更好。

5年期大額存單因利率最高，一直是穩(wěn)健型投資者的“硬通貨”。

銀行過(guò)去樂(lè)意發(fā)行5年期大額存單，是因?yàn)槟荛L(zhǎng)期閑置20萬(wàn)以上資金的人并不多。但近年來(lái)，存款意愿增強(qiáng)、消費(fèi)與投資趨于保守，手中有閑錢的人反而變多了。這些人傾向選擇利息更高的大額存單，導(dǎo)致銀行付息成本持續(xù)上升。

銀行收入減少、成本卻增加，于是，不少銀行選擇暫停5年期大額存單，既控制成本，也引導(dǎo)儲(chǔ)戶轉(zhuǎn)向利率更低的普通定期。

銀行停售長(zhǎng)期存款，倒逼著居民儲(chǔ)蓄流動(dòng)起來(lái)，直接帶來(lái)一個(gè)問(wèn)題：錢該往哪里去？

近來(lái)主要出路無(wú)非三條：買理財(cái)或黃金、買房、入股市。

但現(xiàn)實(shí)并不樂(lè)觀：

房?jī)r(jià)尚未觸底，今年以來(lái)陰跌不止，10月后甚至加速下行；

黃金價(jià)格雖漲，但波動(dòng)加劇，已近似高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，且實(shí)物黃金開(kāi)始征稅，國(guó)家顯然不愿資金沉淀于對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)助力有限的貴金屬；

理財(cái)、國(guó)債收益持續(xù)下滑。

結(jié)果只剩下了股票，所以很多人都說(shuō)這是刻意在趕著居民儲(chǔ)蓄搬家，但是對(duì)于普通人，有幾個(gè)人進(jìn)入股市后是能脫離韭菜的本質(zhì)的。

歸根結(jié)底，我們正共同面對(duì)一場(chǎng)“資產(chǎn)荒”：全社會(huì)缺乏合理、穩(wěn)健的資產(chǎn)增值渠道。

我們熟悉的劇本，是過(guò)去二十多年的高增長(zhǎng)，如今卻迎面遇上“低利率+資產(chǎn)荒”的全新環(huán)境。無(wú)論是決策層還是普通家庭，都缺乏應(yīng)對(duì)經(jīng)驗(yàn)。

在這種背景下，最重要的是對(duì)政策“祛魅”，不必再輕信宏大敘事，更不要病急亂投醫(yī)。

歷史經(jīng)驗(yàn)表明，幾乎每一次資產(chǎn)荒，都會(huì)伴隨一輪“割韭菜”浪潮，直到許多人把本金折騰完為止。

可以預(yù)見(jiàn)的是，低利率、低收益的環(huán)境很可能持續(xù)數(shù)年，這也意味著，過(guò)去依賴存款、買房躺贏的時(shí)代正在終結(jié)。

資產(chǎn)配置，正成為每個(gè)家庭必須面對(duì)的課題，對(duì)這一課題的理解與應(yīng)對(duì)，將在未來(lái)拉開(kāi)家庭之間的資產(chǎn)差距。

這一過(guò)程中，理解趨勢(shì)、保持理性、平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益，比盲目追逐風(fēng)口更為重要。

切記：

1、接受收益下行的現(xiàn)實(shí)，降低預(yù)期；

2、優(yōu)先保住本金，謹(jǐn)慎對(duì)待高風(fēng)險(xiǎn)投資；

3、逐步學(xué)習(xí)配置，從國(guó)債、儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)等穩(wěn)健資產(chǎn)開(kāi)始；

4、保持流動(dòng)性，預(yù)留足夠應(yīng)急資金。

畢竟，在這樣的周期里，“不輸就是贏，穩(wěn)定壓倒一切”依然是普通家庭應(yīng)牢記的原則。

資產(chǎn)荒的時(shí)代，資產(chǎn)配置的選擇更為重要。

在利率下行、美元走弱、A|革命等多重因素推動(dòng)下，全球資產(chǎn)配置駛?cè)胄缕胶狻?/p>

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