一、為什么要看“碳中和基金”？

“雙碳目標(biāo)”提出之后，綠色金融在A股已經(jīng)不只是一個口號。中證指數(shù)公司到2022年底已經(jīng)推出了57條“綠色”相關(guān)指數(shù)和24條ESG相關(guān)指數(shù)，其中股票類綠色指數(shù)占大頭，碳中和主題是其中最核心的一支。

代表性指數(shù)是中證上海環(huán)交所碳中和指數(shù)（簡稱 SEEE碳中和，代碼931755）。這個指數(shù)從清潔能源、儲能等深度低碳領(lǐng)域，以及火電、鋼鐵等高碳減排潛力較大行業(yè)中，選取市值較大的100只股票，去刻畫“對碳中和貢獻較大”的上市公司整體表現(xiàn)。

從最新披露的截至 2025年10月31日 的數(shù)據(jù)看：

· 年內(nèi)漲幅（YTD）：+34.19%

· 近1年收益：+29.28%

· 近3年年化：約 +7.34%

· 指數(shù)滾動市盈率：22.7倍，市凈率約 2.42倍，年化波動率約 20%

可以看到，這是一條高景氣、高波動的成長型賽道——漲起來很猛，回撤也不小，比如2022年、2023年指數(shù)分別下跌約-23.78%、-18.70%。

圍繞這個指數(shù)，目前市場上已經(jīng)形成了相對完整的產(chǎn)品譜系：截至2024年7月15日，掛鉤中證上海環(huán)交所碳中和指數(shù)的基金產(chǎn)品共22只，其中8只ETF、2只發(fā)起式基金、12只聯(lián)接基金，合計規(guī)模約51.76億元，且有4只ETF已納入互聯(lián)互通機制。

二、碳中和基金的大致“幾類玩家”

從投資方式和風(fēng)險收益特征來看，A股市場的碳中和基金大致可以分成三類：

1.被動指數(shù)型：碳中和ETF+其聯(lián)接基金

2.主動/半主動的碳中和主題混合基金

3.偏債/固收+類的“綠色主題”產(chǎn)品（目前體量較小）

下面結(jié)合典型產(chǎn)品，展開講一下各類特點。

三、碳中和指數(shù)ETF：成本低、透明度高，是“賽道純多頭”

1.代表產(chǎn)品：易方達、中信/招商等碳中和ETF&聯(lián)接

· 以易方達中證上海環(huán)交所碳中和ETF為例，其緊密跟蹤中證上海環(huán)交所碳中和指數(shù)，投資標(biāo)的是上述100只深度低碳或高碳減排潛力股票。

· 對應(yīng)的易方達碳中和ETF聯(lián)接C（016900），則主要通過投資該ETF實現(xiàn)對業(yè)績基準(zhǔn)的跟蹤。

· 此外，還有招商中證上海環(huán)交所碳中和ETF等，跟蹤同一個標(biāo)的指數(shù)，目標(biāo)是把日均跟蹤偏離度控制在0.2%以內(nèi)、年化跟蹤誤差控制在2%以內(nèi)。

2.這類產(chǎn)品的共同特點

純度高：股票池基本就是SEEE碳中和指數(shù)成分，新能源、電力裝備、儲能、電纜、鋼鐵等低碳/減排行業(yè)的權(quán)重較高，指數(shù)市盈率在20倍出頭，典型成長風(fēng)格。

透明度強：指數(shù)成分、行業(yè)分布、權(quán)重調(diào)整規(guī)則公開，每半年定期調(diào)樣，便于研究和復(fù)盤。

成本較低：ETF管理費率、托管費率通常低于主動基金，場內(nèi)交易還有一定的流動性優(yōu)勢。

波動較大：指數(shù)本身波動率較高，且集中在新能源、設(shè)備制造等高Beta行業(yè)，回撤時期需要較強的持有耐心。

適合的人群：看好長期碳中和產(chǎn)業(yè)鏈，愿意承擔(dān)較大波動，希望“買賽道而非買基金經(jīng)理”的投資者；在組合中可以把這類ETF當(dāng)作主題衛(wèi)星倉

四、主動混合型碳中和基金：在指數(shù)之上做“加法”

這一類是目前A股碳中和產(chǎn)品里最豐富、差異最大的一塊，也是你提到要重點包含的廣發(fā)碳中和C所在的類別。

1.廣發(fā)碳中和主題混合發(fā)起式C（018419）

(1)基金形態(tài)：混合型、普通開放式，每個開放日可申贖。

(2)成立時間：2024年6月12日。

(3)業(yè)績比較基準(zhǔn)

· 中證上海環(huán)交所碳中和指數(shù)收益率×70%

· 人民幣計價恒生指數(shù)收益率×15%

· 中債-新綜合財富（總值）指數(shù)收益率×15%

——可以理解為：碳中和A股為主+少量港股+一部分利率債/信用債。

(4)基金經(jīng)理：鄭澄然，2015年進入證券行業(yè)，自2024年6月12日起擔(dān)任本基金經(jīng)理。

(5)最新業(yè)績（截至2025-11-25）

· 成立以來收益：約 +70.87%

· 今年以來收益：約 +62.75%

· 近1個月收益：約 +11.99%

· 近1年收益：約 +51.15%，在同類8056只基金中排在第648名附近

(6)最新持倉風(fēng)格：前十大重倉股高度集中在光伏+風(fēng)電+儲能產(chǎn)業(yè)鏈：

· 陽光電源（光伏逆變器/儲能）持倉約8.0%

· 阿特斯、寧德時代、固德威、艾羅能源等光伏/儲能龍頭

· 東方電纜、明陽智能、海力風(fēng)電等海上風(fēng)電相關(guān)公司

· 海博思創(chuàng)等儲能系統(tǒng)企業(yè)

(7)可以簡單理解為：廣發(fā)碳中和C相當(dāng)于在碳中和指數(shù)框架內(nèi)做了主動加強版的新能源+儲能+風(fēng)電組合，同時通過少量港股和債券來優(yōu)化收益/回撤。

優(yōu)點：

· 有指數(shù)做錨，但持倉可以更集中在團隊看好的細分龍頭；

· 可以靈活調(diào)整A/H股比例、控制整體倉位，并通過債券緩沖極端行情；

· 從成立以來的時間段看，在今年這一輪碳中和行情中抓住了較多彈性。

(8)需要注意的地方：

· 主題和指數(shù)一樣偏“進攻型”，短期凈值波動較大；

· 成立時間不長，歷史業(yè)績樣本有限，對基金經(jīng)理的考察更多要看其在其他產(chǎn)品上的長期表現(xiàn)和團隊研究能力。

2.鵬華碳中和主題混合A（016530）

基金性質(zhì)：混合型—偏股，中高風(fēng)險；

成立時間：2023年5月5日；

規(guī)模：截至2025年9月30日約28.3億元；

基金經(jīng)理：閆思倩。

這類偏股型碳中和混合基金，一般會在碳中和產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)做更精細化的分布，比如在光伏、風(fēng)電、電網(wǎng)、環(huán)保服務(wù)之間做輪動，或通過適度降低權(quán)益?zhèn)}位來平滑波動。具體打法要看季報、年報披露。

3.華安碳中和混合（015989）

運作方式：契約型開放式混合基金；

成立時間：2023年2月7日；

業(yè)績比較基準(zhǔn)

· 中證內(nèi)地低碳經(jīng)濟主題指數(shù)收益率×65%

· 中證港股通綜合指數(shù)收益率×15%

· 中債綜合全價指數(shù)收益率×20%

可投資A股、港股通標(biāo)的、存托憑證、債券及相關(guān)衍生品，定位同樣是“碳中和主題+多資產(chǎn)配置”。

這類產(chǎn)品相比廣發(fā)碳中和C的區(qū)別在于：標(biāo)的指數(shù)不同（低碳經(jīng)濟vs碳中和）、港股權(quán)重、債券比例、基金經(jīng)理風(fēng)格都會帶來跟蹤標(biāo)的與回撤彈性的差異。

五、偏債/固收+綠色主題：穩(wěn)健但目前不是主流

從監(jiān)管披露和綠色金融發(fā)展報告來看，綠色指數(shù)已經(jīng)延伸到債券、ESG、多資產(chǎn)領(lǐng)域，包括綠色債券指數(shù)、ESG債券指數(shù)等。

部分機構(gòu)會通過碳中和債、綠色金融債等形式發(fā)行偏債或固收+產(chǎn)品，將綠色/碳中和作為“投向約束”，但在目前A股公募市場中，這類產(chǎn)品的數(shù)量和知名度明顯不如權(quán)益和混合型碳中和基金，更多是機構(gòu)、銀行理財側(cè)的配置工具。

如果未來利率中樞繼續(xù)下行、綠色信貸和碳市場進一步發(fā)展，這一塊有可能成為“碳中和+穩(wěn)健收益”的重要選項，但就當(dāng)前來看，想直接把握碳中和產(chǎn)業(yè)鏈的彈性，主戰(zhàn)場依然是股票ETF和主題混合基金

六、不同類型碳中和基金：怎么對比、怎么選？

可以用一個簡單的維度來理解：

如果你希望在組合中把廣發(fā)碳中和C作為一個“進攻型衛(wèi)星倉”，可以考慮類似的搭配思路：

· 用碳中和ETF鎖定賽道Beta（指數(shù)漲幅）；

· 用廣發(fā)碳中和C等主動混合爭取在指數(shù)基礎(chǔ)上的Alpha（超額收益）；

· 總體倉位控制在你能接受的組合波動范圍內(nèi)，比如總資產(chǎn)的10–20%用于這類高景氣賽道，剩下仍然由寬基指數(shù)基金、債券、現(xiàn)金管理產(chǎn)品來打底。

七、小結(jié)：碳中和基金，本質(zhì)上是對“能源與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級”的押注

從最新數(shù)據(jù)看，無論是SEEE碳中和指數(shù)的年內(nèi)表現(xiàn)，還是廣發(fā)碳中和C這類主動產(chǎn)品的收益率，都體現(xiàn)出碳中和賽道在2025年的高景氣與高波動并存的特點。

指數(shù)型產(chǎn)品，更像是“押賽道”；

主動混合型產(chǎn)品，則是在賽道之上“押人、押風(fēng)格”；

偏債/固收+綠色主題，則是“押政策框架下的穩(wěn)健利差”。

無論選擇哪一類，關(guān)鍵還是三點：

1. 認清賽道本身的高波動屬性，不把短期回撤誤以為“基金出問題”；

2. 對主動產(chǎn)品，重點研究基金經(jīng)理、業(yè)績基準(zhǔn)和持倉結(jié)構(gòu)，而不是只看短期排名；

3. 把碳中和基金當(dāng)作長期配置的一部分，而不是短線炒作工具。