12月4日，A股上市公司瑞茂通（600180）發(fā)布的一則關(guān)于累計(jì)涉及訴訟及債務(wù)逾期的公告，揭開了這家供應(yīng)鏈管理龍頭企業(yè)資金鏈緊張的冰山一角。

公告披露的數(shù)據(jù)顯示，瑞茂通及其旗下子公司當(dāng)前逾期債務(wù)本金合計(jì)高達(dá)10.9億元。

然而，與之形成巨大反差的是，截至目前，公司及子公司被凍結(jié)的銀行賬戶資金僅為2265.6萬元。

這一高達(dá)10余億的資金缺口，不僅暴露了瑞茂通嚴(yán)峻的流動(dòng)性危機(jī)，更將包括華夏銀行（600015）、光大銀行（601818）、中信銀行（601998）在內(nèi)的10余家金融機(jī)構(gòu)推向了資產(chǎn)保全與風(fēng)險(xiǎn)化解的一線。

根據(jù)公告測算，此次10.9億元的逾期本金，已占到瑞茂通最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的13.9%。相比之下，目前已被凍結(jié)的2265.6萬元資金，占凈資產(chǎn)比例僅為0.29%。

這種嚴(yán)重的“資產(chǎn)覆蓋倒掛”意味著債權(quán)銀行在面對(duì)逾期時(shí)，能夠通過直接扣劃凍結(jié)資金挽回的損失微乎其微。數(shù)據(jù)顯示，在瑞茂通母公司位于工商銀行（601398）寧波保稅區(qū)支行的被凍結(jié)賬戶中，余額甚至僅為398.36元。

梳理此次逾期明細(xì)發(fā)現(xiàn)，債權(quán)人名單涵蓋了全國性股份制銀行、地方性農(nóng)商行、城商行及外資銀行。

此次事件中，風(fēng)險(xiǎn)敞口最大的金融機(jī)構(gòu)為河南農(nóng)商行。公告顯示，該行對(duì)瑞茂通旗下鄭州卓瑞供應(yīng)鏈管理有限公司發(fā)放的兩筆貸款均已告逾期：一筆為2.9億元，于2025年11月19日到期；另一筆為3.3億元，于11月22日到期。兩筆合計(jì)6.2億元的逾期金額，占據(jù)了瑞茂通此次總逾期規(guī)模的56.9%。

對(duì)于主要服務(wù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)、資本體量相對(duì)有限的地方性農(nóng)商行而言，單一大客戶出現(xiàn)超6億元的逾期，將對(duì)其不良貸款率及撥備覆蓋率構(gòu)成顯著的下行壓力。

全國性股份制銀行亦未能幸免，多家分行卷入其中。

華夏銀行鄭州分行面臨合計(jì)9000萬元的風(fēng)險(xiǎn)敞口，涉及對(duì)瑞茂通子公司鄭州嘉瑞供應(yīng)鏈的4000萬元貸款及對(duì)瑞茂通母公司的5000萬元貸款；

中信銀行銀川分行向瑞茂通孫公司寧夏寧東能源化工供應(yīng)鏈管理有限公司發(fā)放的3000萬元貸款，已于11月28日逾期；

光大銀行鄭州東風(fēng)支行涉及的2390萬元貸款也已進(jìn)入違約狀態(tài)。

風(fēng)險(xiǎn)名單中還出現(xiàn)了外資銀行的身影。

東亞銀行對(duì)瑞茂通境外子公司發(fā)放的兩筆美元貸款（分別為413.8萬美元和393.5萬美元）均已逾期。按照公告披露匯率折算，涉資約5731.5萬元人民幣。

這類跨境債務(wù)不僅涉及復(fù)雜的跨司法轄區(qū)追償程序，還需面對(duì)匯率波動(dòng)帶來的額外價(jià)值損耗。

此外，鄭州銀行（002936）、石嘴山銀行、寧夏銀行及新余農(nóng)村商業(yè)銀行等地方性中小銀行也均在債權(quán)人名單之列。

對(duì)于債權(quán)銀行而言，目前的追償形勢不容樂觀。

雖然瑞茂通公告指出，已有部分聯(lián)營企業(yè)股權(quán)（如陜西陜煤供應(yīng)鏈、河南物產(chǎn)集團(tuán)等）處于司法凍結(jié)狀態(tài)，但這部分資產(chǎn)的變現(xiàn)能力存在較大不確定性。

股權(quán)類資產(chǎn)通常面臨處置周期長、評(píng)估流程繁瑣、二級(jí)市場估值波動(dòng)大等問題，銀行難以在短期內(nèi)通過變賣股權(quán)回籠資金。

而在現(xiàn)金資產(chǎn)方面，全集團(tuán)被凍結(jié)資金僅占逾期總額的約2%。這意味著，若無外部資金注入或債務(wù)重組方案落地，銀行面臨的本金實(shí)質(zhì)性損失風(fēng)險(xiǎn)維持在高位。

值得注意的是，瑞茂通此次逾期的債務(wù)主體多為其旗下的供應(yīng)鏈子公司，業(yè)務(wù)廣泛分布于河南、寧夏、江西、天津等地，涉及能源化工、糧食貿(mào)易、電力燃料等基礎(chǔ)民生行業(yè)。

一旦出現(xiàn)由于流動(dòng)性枯竭導(dǎo)致的違約，瑞茂通的融資模式極易引發(fā)金融機(jī)構(gòu)對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條的信貸收縮。未來一段時(shí)間，與其相關(guān)的上下游企業(yè)可能會(huì)面臨更為嚴(yán)格的授信審查，供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)效應(yīng)或?qū)⑦M(jìn)一步顯現(xiàn)。

內(nèi)容來源：財(cái)中社

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