作者丨陳欣

出品丨鰲頭財經

近日，西部城商行龍頭成都銀行（601838.SH）的兩大國資股東成都產業(yè)資本集團、成都欣天頤投資公司，聯(lián)手斥資6.11億元增持該行3424.7萬股。

與此同時，2025年三季報顯示，在“以量補價”的行業(yè)大背景下，成都銀行整體盈利規(guī)模雖然穩(wěn)步增長，但第三季度單季營收同比下滑2.92%，歸母凈利潤增速僅0.17%。業(yè)績增速放緩背后，公司經營管理中存在的風險點也受到市場關注。

業(yè)內人士坦言，成都銀行是一家在傳統(tǒng)賽道跑得很快的“優(yōu)等生”，但在向綜合化、輕資本轉型的新賽道上，它明顯落后，甚至出現(xiàn)了倒退的苗頭。這背后是核心資本率偏低、凈息差收窄、非息收入表現(xiàn)不佳、對公業(yè)務依賴度高以及零售轉型緩慢等多重因素的共同作用。

盈利增速2021年見頂，連續(xù)3年零9個月下滑

成都銀行成立于1996年12月，2018年1月31日在上交所主板上市，成為四川省首家上市銀行、國內第8家A股上市城商行。截至2025年11月27日收盤，該行總市值721億元，在A股42家上市銀行中排名第24，但在17家城商行中排名相對靠前。

三季報顯示，截至2025年9月末，成都銀行前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入177.61億元，同比增長3.01%；實現(xiàn)歸母凈利潤94.93億元，同比增長5.03%。

與此同時，這家銀行資產總額為13852.55億元，較上年末增長10.81%；存款總額為9864.32億元，較上年末增長11.35%；貸款總額8474.81億元，較上年末增長14.13%。

從其貸款結構來看，該行對公貸款占比近八成。半年報顯示，成都銀行的租賃和商務服務業(yè)貸款余額3302.67億元，占對公貸款的49.48%；水利、環(huán)境和公共設施管理貸款余額為967.54億元，占對公貸款的14.50%。

業(yè)內人士分析，成都銀行根植于成渝地區(qū)雙城經濟圈，資產質量底子較好，該區(qū)域的國家戰(zhàn)略紅利為其對公業(yè)務提供了持續(xù)的優(yōu)質項目來源，便于他們通過擴大資產規(guī)模來對沖息差收窄的影響。

不過，也有機構提醒，對于這家西部城商行龍頭而言，需要重點關注的是，如果宏觀經濟增長不及預期，可能拖累其資產質量并壓縮息差。

將時間拉長到2020年以來，可以發(fā)現(xiàn)，成都銀行的各項盈利指標增速，無論是營收還是歸母凈利潤，早在2021年底就已見頂。

財報顯示，2022年—2024年，成都銀行實現(xiàn)營業(yè)收入202.41億元、217.02億元、229.82億元，同比增長13.14%、7.22%、5.89%；實現(xiàn)歸母凈利潤100.42億元、116.71億元、128.58億元，同比增長28.24%、16.22%、10.17%。

2025年前三季度，成都銀行營收同比增速3.01%，歸母凈利潤同比增長5.03%。但是，去年同期這兩者的增速分別是3.23%、10.81%。

顯然，從2021年至今，成都銀行的營收和歸母凈利潤增速一直在下滑。即使考慮整個銀行業(yè)降息周期的大背景，這家西部城商行龍頭盈利指標增速迄今連續(xù)下滑的事實也毋庸置疑。

非息收入占比在城商行中倒數(shù)，三季報同比下滑16.52%

業(yè)內人士分析，成都銀行盈利增速出現(xiàn)下滑，背后是凈息差收窄、非息收入表現(xiàn)不佳、對公業(yè)務依賴度高以及零售轉型緩慢等多重因素的共同作用。

財報顯示，2022年—2024年，成都銀行的利息凈收入分別為165.19億元、176.54億元、184.61億元，同比增長14.54%、6.87%、4.57%，占營收的比重分別為81.61%、81.34%、80.33%。

與此同時，該行非利息凈收入分別為37.23億元、40.49億元、45.21億元，同比增長7.32%、8.76%、11.66%，占營收的比重分別為18.39%、18.66%、19.67%。

成都銀行過去3年利息凈收入增速連續(xù)下降，營收占比也同步縮小。同期，該行非利息收入增速連續(xù)增長，營收占比也相應擴大。

同期，該行的凈息差分別為2.04%、1.81%、1.66%；凈利差分別為2%、1.73%、1.62%；年化加權平均凈資產收益率為19.48%、18.78%、17.81%。上述數(shù)據(jù)，反映了在“以量補價”的行業(yè)大背景下，成都銀行營收結構上的一些細微變化。

鰲頭財經注意到，2025年前三季度，成都銀行的非利息收入為30.36億元，同比下滑16.52%，占營收的比重也降至17.09%。

業(yè)內人士認為，上述數(shù)據(jù)顯示，成都銀行凈息差和凈利差持續(xù)收窄，核心盈利能力承壓；營收過度依賴利息收入（尤其是對公貸款業(yè)務），非利息收入占比偏低；2025年前三季度，非利息收入不僅占比下降，絕對額也出現(xiàn)了顯著下滑，表明其在向綜合化、輕資本轉型的中遭遇挫折。

財報顯示，2024年上半年，在17家上市城商行中，成都銀行的非利息收入占比排名倒數(shù)。這表明，非利息收入已成為其明顯“短板”。

從上述排名中可以看出，上市城商行的收入結構正在分化。

排名前五的銀行，非息收入占比均超過30%。在息差承壓的背景下，這些銀行積極發(fā)力非息業(yè)務，特別是2024年債券市場的表現(xiàn)，為銀行通過債券投資獲取收益創(chuàng)造了有利條件，投資收益成為拉動營收的重要引擎。

與此同時，排名倒數(shù)前五的銀行包括成都銀行在內，非息收入占比均低于25%，最低的鄭州銀行僅17.17%。顯然，受資本市場波動以及保險及基金代銷等領域降費政策的影響，這些銀行手續(xù)費收入承壓，財富管理待破局。

核心資本率“偏低”，三季報撥備覆蓋率下降46.21%

就資產質量而言，成都銀行在業(yè)內表現(xiàn)較好。截至2025年9月末，成都銀行的不良貸款率為0.68%，較上年末微增0.02個百分點；撥備覆蓋率為433.08%，較上年末下降46.21個百分點。

業(yè)內人士認為，評估銀行資產質量，關鍵要看不良貸款的“生成速度”。

數(shù)據(jù)顯示，成都銀行2025年上半年的不良凈生成率僅為0.18%，處于非常低的水平，不良率0.68%的絕對值，在A股上市銀行中也偏低。此外，三季報關注類貸款規(guī)模占比降至0.37%，較上年末下降0.07個百分點，資產風險敞口持續(xù)收窄。

從行業(yè)不良率來看，截至2025年上半年，成都銀行的住宿和餐飲業(yè)的不良率最高，達到13.81%；其次為文化、體育和娛樂業(yè)，不良貸款率為4.36%，不過這兩個行業(yè)貸款占比較低。貸款占比排名相對靠前的房地產業(yè)、建筑業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)的不良貸款率均在2%以上，分別為2.44%、2.11%和2.09%。

對于資產質量相關指標，外界對成都銀行的較大爭議，主要集中在兩個方面：一是撥備覆蓋率偏高，有隱藏利潤嫌疑；二是核心資本率偏低，不利于未來擴張與風險抵御。

三季報顯示，成都銀行9月末撥備覆蓋率為433.08%，較上年末下降46.21個百分點。即使如此，這一數(shù)據(jù)依然屬于業(yè)內較高水平。業(yè)內人士認為，撥備覆蓋率下降，實為利潤調節(jié)。這一指標下降，通常意味著銀行消耗了一部分撥備來核銷不良貸款，或者減緩了計提撥備的速度。

在資本充足率方面，截至今年三季度末，成都銀行的核心一級資本充足率8.77%，一級資本充足率10.52%，資本充足率14.39%，分別較今年上半年末提升了0.16個百分點、1.28個百分點和1.26個百分點。

業(yè)內人士分析，成都銀行的核心一級資本充足率高于監(jiān)管底線，但緩沖空間收窄。

根據(jù)國家金融監(jiān)督管理總局的規(guī)定，非系統(tǒng)重要性銀行的核心一級資本充足率最低要求為7.5%。成都銀行三季報8.77%的水平目前看是達標的。之所以被認為“偏低”，主要是因為在2024年末至2025年上半年期間，成都銀行該指標經歷了持續(xù)的下滑，導致安全墊變薄，引起了市場和監(jiān)管對于其未來擴張能力和風險抵御能力的關注。

部分研報和分析指出，成都銀行的核心一級資本充足率在同類銀行中不占優(yōu)勢，確實面臨一定的壓力。