奮力追趕。

作者 | RAYYYY

編輯 | 小白

航空航天板塊近日在資本市場(chǎng)表現(xiàn)活躍，航天發(fā)展、雷科防務(wù)等多只概念股連續(xù)漲停。

這一輪行情的直接催化劑，是國(guó)家航天局近期設(shè)立商業(yè)航天司并公布《推進(jìn)商業(yè)航天高質(zhì)量安全發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2025—2027年）》。

（來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)公開(kāi)數(shù)據(jù)）

該《計(jì)劃》推出22條具體舉措，并首次明確設(shè)立“國(guó)家商業(yè)航天發(fā)展基金”，引導(dǎo)央地、金融機(jī)構(gòu)及社會(huì)資本聯(lián)合搭建投資平臺(tái)，以市場(chǎng)化機(jī)制扶持星箭研發(fā)、通導(dǎo)遙融合、在軌服務(wù)等核心環(huán)節(jié)。

同時(shí)也標(biāo)志著我國(guó)商業(yè)航天迎來(lái)專職監(jiān)管機(jī)構(gòu)，產(chǎn)業(yè)進(jìn)入高速發(fā)展期。

航天航空發(fā)展前景

01 航空航天板塊現(xiàn)狀

近期，航空航天板塊經(jīng)歷了一輪引人注目的調(diào)整。

自9月以來(lái)，隨著國(guó)慶閱兵等重大事件圓滿落幕，以及部分階段性軍貿(mào)訂單的利好兌現(xiàn)，市場(chǎng)短期驅(qū)動(dòng)因素減弱，資金出現(xiàn)獲利了結(jié)，導(dǎo)致相關(guān)行業(yè)指數(shù)出現(xiàn)明顯回撤。

（來(lái)源：Choice數(shù)據(jù)）

就近期消息政策面上，除了本文提過(guò)的商業(yè)航天領(lǐng)域迎來(lái)重要政策規(guī)劃以外，2025亞洲通用航空展11月27日至11月30日在珠海舉辦以“展覽+會(huì)議+賽事+活動(dòng)”模式聚焦低空經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域，覆蓋通航全產(chǎn)業(yè)鏈。

此外，隨著“十四五”規(guī)劃即將收官，“十五五”新階段的藍(lán)圖徐徐展開(kāi)，航空航天以及其他高端制造產(chǎn)業(yè)正站在一個(gè)全新的起點(diǎn)上，風(fēng)云君曾就“十五五”規(guī)劃做出相關(guān)分析，感興趣的老鐵可以掃描以下二維碼進(jìn)行閱覽。

（來(lái)源：市值風(fēng)云APP）

新一輪裝備建設(shè)啟動(dòng)，軍貿(mào)、商業(yè)航空航天加速推進(jìn)并打開(kāi)成長(zhǎng)空間，軍工有望開(kāi)啟新一輪景氣周期。

展望后市，短期來(lái)看，板塊已具備上行的基礎(chǔ)條件。一方面，年底前后，市場(chǎng)有望迎來(lái)“十五五”在多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域訂單的逐步落地，這將構(gòu)成強(qiáng)有力的催化劑。

另一方面，亞洲航展等行業(yè)盛會(huì)的舉辦，將持續(xù)提振市場(chǎng)對(duì)低空經(jīng)濟(jì)等新賽道的關(guān)注與信心。

另外，近期官方和民營(yíng)火箭公司均密集試射火箭，給板塊帶來(lái)催化作用。

（來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)公開(kāi)信息）

綜上所述，航空航天板塊當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，行業(yè)正處于舊周期尾聲與新周期起航的交接處，短期的市場(chǎng)波動(dòng)為長(zhǎng)線布局者提供了更好的觀察與介入窗口。

02 洞察“啞鈴型”結(jié)構(gòu)機(jī)遇

商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)出明顯的“啞鈴型”價(jià)值分布特征。

上游的核心制造與下游的應(yīng)用服務(wù)環(huán)節(jié)利潤(rùn)占比均超過(guò)70%，而中游的發(fā)射服務(wù)與地面支撐環(huán)節(jié)雖然占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈20%的比重，但利潤(rùn)空間相對(duì)有限。這一結(jié)構(gòu)性特征為投資者識(shí)別高價(jià)值環(huán)節(jié)提供了清晰指引。

（來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)公開(kāi)數(shù)據(jù)）

作為產(chǎn)業(yè)鏈的技術(shù)制高點(diǎn)，上游環(huán)節(jié)匯聚了最高的技術(shù)壁壘和價(jià)值含量。

衛(wèi)星制造領(lǐng)域涵蓋衛(wèi)星平臺(tái)（控制、推進(jìn)、結(jié)構(gòu)等）和衛(wèi)星載荷（天線、轉(zhuǎn)發(fā)器等），占據(jù)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈50%的價(jià)值。

而火箭制造作為產(chǎn)業(yè)鏈的“心臟”，具有更高的風(fēng)險(xiǎn)與潛在回報(bào)。以上環(huán)節(jié)的技術(shù)突破直接決定了整個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展速度。

中游環(huán)節(jié)連接天地，是產(chǎn)業(yè)落地的關(guān)鍵樞紐。整個(gè)中游環(huán)節(jié)主要分為發(fā)射服務(wù)和地面設(shè)備制造兩大類。

中游盈利偏弱是產(chǎn)業(yè)特定發(fā)展階段的特征，主要受高固定成本、初期的激烈競(jìng)爭(zhēng)及供應(yīng)鏈不成熟制約。其投資價(jià)值的實(shí)現(xiàn)，將高度依賴于下游需求的規(guī)模化爆發(fā)以及企業(yè)自身通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)降本增效的能力。

在下游方面，應(yīng)用服務(wù)環(huán)節(jié)市場(chǎng)主要包含通信服務(wù)、遙感服務(wù)、導(dǎo)航定位和新興應(yīng)用四大板塊，涵蓋衛(wèi)星電話、資源勘探、衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)等前沿領(lǐng)域，市場(chǎng)空間廣闊。

綜上所述，站在“十四五”收官與“十五五”啟航的歷史交匯點(diǎn)，航空航天板塊當(dāng)前的核心投資邏輯已清晰呈現(xiàn)：短期看訂單與政策催化，長(zhǎng)期看產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)與價(jià)值分布。

而對(duì)于普通投資者而言，在如此專業(yè)且鏈條漫長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)中精選個(gè)股難度極高。因此，通過(guò)投資航天航空行業(yè)ETF，成為一鍵分享行業(yè)成長(zhǎng)紅利、分散個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)的高效工具。

一鍵布局航空航天板塊

01 國(guó)證航天航空行業(yè)指數(shù)ETF

國(guó)證航天航空行業(yè)指數(shù)集中覆蓋軍工領(lǐng)域核心公司。

Choice數(shù)據(jù)顯示，該指數(shù)在國(guó)防軍工行業(yè)占比高達(dá)98.2%，申萬(wàn)三級(jí)行業(yè)分布上航空裝備占比為59.2%，是極為純粹的軍工行業(yè)指數(shù)且聚焦軍工領(lǐng)域的空天力量，同時(shí)也突出低空經(jīng)濟(jì)、大飛機(jī)相關(guān)概念。

（來(lái)源：Choice數(shù)據(jù)）

航空航天ETF（159227.SZ）是跟蹤該指數(shù)的代表性產(chǎn)品，于2025年4月發(fā)行，由單寬之管理。

具體來(lái)看，該ETF成分股集中于高端制造和軍工，在航空裝備、航天裝備領(lǐng)域權(quán)重高，與“低空經(jīng)濟(jì)”“大飛機(jī)”等國(guó)家戰(zhàn)略高度契合。

（來(lái)源：Choice數(shù)據(jù)）

不過(guò)需要注意的是，成分股高度集中同時(shí)也意味著行業(yè)屬性單一，波動(dòng)性通常大于寬基指數(shù)，投資者需要注意防范相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

02 國(guó)證通用航空產(chǎn)業(yè)指數(shù)ETF

此外，國(guó)證通用航空產(chǎn)業(yè)指數(shù)也值得投資者去參考，雖然跟前者比都包含“航空”二字，但投資方向和風(fēng)格差異很大。

國(guó)證通用航空產(chǎn)業(yè)指數(shù)聚焦通用航空細(xì)分領(lǐng)域。涵蓋通用航空器（小型飛機(jī)、直升機(jī)、無(wú)人機(jī)）、通航運(yùn)營(yíng)（培訓(xùn)、游覽）、通航基礎(chǔ)設(shè)施等。

（來(lái)源：Choice數(shù)據(jù)）

與國(guó)證航天航空行業(yè)指數(shù)相比，該指數(shù)相對(duì)分散。航空裝備約占34.2%，軍工電子、汽車零部件等其他行業(yè)合計(jì)占比高，覆蓋工業(yè)、信息技術(shù)、可選消費(fèi)等多個(gè)領(lǐng)域。

以跟蹤該指數(shù)的較具有代表性的通用航空ETF（159378.SZ）為例，該ETF集中度較低。前十大權(quán)重股合計(jì)占比約34%，持倉(cāng)更分散，單一個(gè)股影響小。

（來(lái)源：Choice數(shù)據(jù)）

綜上所述，國(guó)證航天航空行業(yè)指數(shù)適合關(guān)注國(guó)防軍工、國(guó)家戰(zhàn)略級(jí)高端制造和“十五五”裝備建設(shè)周期的投資者。

而國(guó)證通用航空產(chǎn)業(yè)指數(shù)則適合看好低空經(jīng)濟(jì)商業(yè)化落地（如eVTOL飛行汽車、無(wú)人機(jī)物流、通航旅游）等民用市場(chǎng)前景的投資者。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，兩者的選擇取決于你更想投資于國(guó)家戰(zhàn)略（軍工航天），還是產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)（民用低空經(jīng)濟(jì)）。

03 國(guó)證衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)指數(shù)ETF

除了上述兩只聚焦于航空飛行器與通用航空的ETF外，投資者還可關(guān)注國(guó)證商用衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)指數(shù)。

該指數(shù)高度聚焦“星鏈”產(chǎn)業(yè)鏈，與前述兩只指數(shù)相比，衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)指數(shù)更側(cè)重于“天基基礎(chǔ)設(shè)施”與通信應(yīng)用，與低空經(jīng)濟(jì)、通用航空形成互補(bǔ)。

目前市場(chǎng)上已有跟蹤該指數(shù)的衛(wèi)星ETF(159206.SZ），其成分股集中于衛(wèi)星制造、衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)、通信設(shè)備等領(lǐng)域，與商業(yè)航天政策中強(qiáng)調(diào)的“通導(dǎo)遙融合”發(fā)展方向高度契合。

（來(lái)源：Choice數(shù)據(jù)）

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