隨著近期各大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)三季度報的公布，我們意外發(fā)現(xiàn)，有一家老牌的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)掏出了一份逆天的凈利率戰(zhàn)績（凈利潤/營收）：

435.2%

迅雷2025年第三季度財報顯示，其凈利潤高達5.501億美元，而總營收為1.264億美元，賺的錢比賣出去的錢還多，這已經(jīng)超越很多人的認知了。

作為對比，阿里只有8.31%，百度只有12.21%，美團是負的16.76%。

各互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)三季度營收利潤率，由公開數(shù)據(jù)整理

都是搞互聯(lián)網(wǎng)的，怎么迅雷如此優(yōu)秀？

01 投資賺大發(fā)了

迅雷驚人利潤率的秘密，說起來還挺有意思，除了自己賺的錢，還有人送錢。

基于美國通用會計準(zhǔn)則（GAAP），迅雷本季度凈利潤為5.501億美元，而去年同期凈利潤僅為440萬美元。

多出的幾個億，主要歸功于迅雷對影石創(chuàng)新公司的長期投資。

影石于2025年6月完成IPO，因此迅雷持有的股份產(chǎn)生了約5.458億美元的投資收益浮盈。

迅雷集團董事長兼首席執(zhí)行官李金波在財報中明確表示：“對影石創(chuàng)新的投資是我們本季度盈利主要因素?！?/p>

也正是這項投資收益完全改變了迅雷的利潤結(jié)構(gòu)。

當(dāng)然，迅雷自身的營收也很爭氣，總營收達到1.264億美元，同比增長57.7%，大大增長。

怎么現(xiàn)在的迅雷不僅賺大錢了，還玩投資了？

其實說到這個老牌軟件企業(yè)，很多人都會發(fā)出會心一笑，畢竟這也是“少年的記憶”。

迅雷成立于2003年，最初是早期的互聯(lián)網(wǎng)下載工具提供商，是很多人下載電子書、音樂、電影的首選軟件。

在個人電腦普及的早期，迅雷也是憑借P2SP技術(shù)優(yōu)勢，成為互聯(lián)網(wǎng)下載的標(biāo)桿產(chǎn)品。

到2012年，迅雷迎來了其輝煌的巔峰時期——累計用戶已突破4億大關(guān)，市場占有率高達90%，幾乎壟斷了整個下載行業(yè)。

但即便如此，迅雷的收入依然不高——盜版下載太泛濫了，因此很多人都把迅雷當(dāng)成“福利軟件”。

而隨著移動互聯(lián)網(wǎng)時代的到來，迅雷更是遭遇了前所未有的挑戰(zhàn)。

智能手機的普及使得基于PC的下載市場需求銳減，版權(quán)監(jiān)管的加強也限制了下載業(yè)務(wù)發(fā)展的空間。

面對越來越多的資源“應(yīng)版權(quán)方要求，無法下載”，迅雷的用戶開始大量流失，從2015年至2019年期間，迅雷的公司凈利潤持續(xù)為負，2019年凈虧損達到5340萬美元。

在此過程中，迅雷也想過轉(zhuǎn)型，在CEO陳磊帶領(lǐng)下，迅雷推出“玩客云”和“玩客幣”（后更名為“鏈克”），向“共享計算+區(qū)塊鏈”轉(zhuǎn)型。此舉一度引發(fā)市場狂熱，推動迅雷股價在2017年底暴漲至27美元的歷史高點。

然而，由于該模式被質(zhì)疑為“變相ICO”而受到監(jiān)管關(guān)注，鏈克業(yè)務(wù)最終在2018年被出售，股價也隨之暴跌，到了 2019年一度跌至2美元左右，較高點縮水超過90%，被寄予厚望的轉(zhuǎn)型嘗試，并沒有給迅雷帶來實質(zhì)性業(yè)績改善。

2020年，CEO陳磊被迅雷董事會免職，隨后迅雷公告稱其涉嫌職務(wù)侵占罪已被立案偵查。

同年，出走的老員工李金波回歸迅雷，開啟了大刀闊斧的改革模式。

02 良心下載，溫柔收費

在嘗試了視頻、游戲、區(qū)塊鏈等多個領(lǐng)域后，迅雷開始意識到必須回歸自身最核心的能力——下載與數(shù)據(jù)傳輸。

過去的迅雷收費內(nèi)容少，廣告收入也少。

但隨著某些網(wǎng)盤、影視App的收費越來越高，迅雷的低價收費吸引力也越來越強，近兩年來，每年新增會員數(shù)都有50萬。

在低會員費的基礎(chǔ)上，迅雷還為用戶提供了一系列具有吸引力的特權(quán)，比如高速下載通道，這對于需要頻繁下載大容量文件的用戶來說極具吸引力。

2025年初，迅雷還與愛奇藝、餓了么等平臺達成全新會員合作，新增多個線上和線下場景，進一步增強了用戶的付費意愿。

云計算業(yè)務(wù)則是迅雷轉(zhuǎn)型過程中的另一個重要方向，早在2014年，迅雷就提出“共享計算”模式，通過智能硬件設(shè)備收集家庭中閑置的帶寬、存儲、計算等資源，轉(zhuǎn)化為低成本的云計算服務(wù)。

這一模式被稱為“星域CDN”，因其成本相比傳統(tǒng)CDN大幅降低而獲得市場認可。據(jù)悉，傳統(tǒng)CDN的售價約為20元/M/月，而星域CDN的售價最低僅為9.9元/M/月。

隨著現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)對服務(wù)器的需求越來越多，迅雷的云計算業(yè)務(wù)營收持續(xù)增長，三季度的云計算服務(wù)營收為3660萬美元，同比增長44.9%，優(yōu)勢非常明顯。

在直播領(lǐng)域，迅雷積極拓展海外語音直播業(yè)務(wù)，本季度直播和其他服務(wù)營收同比增長127.1%，主要得益于海外語音直播業(yè)務(wù)和廣告業(yè)務(wù)的增長。

最牛的，就是在投資方面：迅雷不僅通過投資影石創(chuàng)新獲得巨額收益，還于2025年6月以5億元人民幣完成對虎撲的收購。

作為中國最大的體育BBS，虎撲沉淀了很多優(yōu)質(zhì)內(nèi)容和體育生態(tài)，早在2020年，虎撲注冊用戶就超過了1億人，而且20歲-29歲用戶群體占比高達66.62%，90%用戶為男性，用戶群體龐大且年輕化。

迅雷收購虎撲，相當(dāng)于瞬間擁有了一個注冊用戶過億的社區(qū)，可以基于此開發(fā)出獨特的產(chǎn)品，例如付費高清賽事直播、會員免廣告等，虎撲賬號未來也有機會與迅雷賬號互通，實現(xiàn)會員通用。

03 逆轉(zhuǎn)的啟示

回顧迅雷的轉(zhuǎn)型歷程，從2014年提出“共享計算”，到2017年探索區(qū)塊鏈技術(shù)，再到如今靠投資獲得驚人利潤，這家老牌互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)一直在尋找自己的第二增長曲線。

幸運的是，通過幾年的轉(zhuǎn)型，迅雷已經(jīng)實現(xiàn)了穩(wěn)定盈利，雖然現(xiàn)在距離重回一線互聯(lián)網(wǎng)巨頭的行列還有距離，但作為一家在激烈市場競爭和快速技術(shù)迭代中努力尋找自身位置的“老兵”，他的生存策略和轉(zhuǎn)型嘗試，依然為當(dāng)下的行業(yè)提供有價值的轉(zhuǎn)型樣本。

小團隊，老應(yīng)用怎么轉(zhuǎn)型？其實并不需要往AI上靠，而是找到自己的獨特生態(tài)位。

比如能不能在彈窗廣告滿天飛的當(dāng)下，做一款能讓用戶能夠更加專注于在觀看的內(nèi)容，而不會有廣告彈出的打斷感的APP?

能不能為了讓用戶更沉浸的享受看視頻和閱讀的樂趣，做一些免打擾的功能優(yōu)化？

其實用戶最早喜歡迅雷，就是因為極簡的菜單和極速的體驗，把看似單一的功能做到極致，讓用戶使用更順手，在今天本身也有很大的價值。

企業(yè)的成功未必需要成為覆蓋一切的平臺巨頭，更聰明的活法是：

避開血肉模糊的紅海，通過極致的專注和深刻的用戶洞察，在廣闊的互聯(lián)網(wǎng)世界開墾自己的“藍?！鄙鷳B(tài)位。

這需要勇氣，更需要智慧，但一旦找到，便能獲得堅實而長久的空間。