華泰證券何康認(rèn)為，展望A股，12月有望迎來基本面預(yù)期及宏觀流動(dòng)性改善、政策及產(chǎn)業(yè)主題催化以及籌碼壓力消化的先后落地，春季躁動(dòng)或提前啟動(dòng)。

春季躁動(dòng)是A股較為顯著的日歷效應(yīng)之一，幾乎每年都有，區(qū)別在于相位和幅度。

近年來，“春躁”搶跑的特征愈發(fā)明顯，典型環(huán)境包括基本面預(yù)期改善、宏觀流動(dòng)性改善、政策/產(chǎn)業(yè)主題催化。

今年前兩點(diǎn)的觀察窗口在12月上旬至中旬，第三點(diǎn)則在12月中旬左右。

此外，關(guān)注機(jī)構(gòu)調(diào)倉行為，前期更充分的籌碼消化對(duì)行情的持續(xù)性有利。結(jié)構(gòu)上，小盤勝率更高（2010年來勝率為75%），主導(dǎo)的板塊風(fēng)格通常為周期或成長（2010年來勝率均超80%），前者由漲價(jià)預(yù)期驅(qū)動(dòng)，后者由產(chǎn)業(yè)主題驅(qū)動(dòng)。

配置方面前者關(guān)注航空裝備、AI鏈相關(guān)的儲(chǔ)能和電網(wǎng)電源設(shè)備，后者關(guān)注化工品及能源金屬。

【產(chǎn)業(yè)追蹤】

端側(cè)AI丨字節(jié)發(fā)布豆包手機(jī)助手，搶占手機(jī)AI入口

2025年12月1日，字節(jié)跳動(dòng)正式發(fā)布“豆包手機(jī)助手”預(yù)覽版，并選擇通過與中興Nubia的深度合作，將其植入nubia M153的操作系統(tǒng)底層。

申萬宏源證券電子團(tuán)隊(duì)指出，這一動(dòng)作的信號(hào)意義在于，字節(jié)跳動(dòng)不再滿足于僅僅作為一個(gè)獨(dú)立的超級(jí)App存在，而是試圖將AI能力“下沉”至OS層級(jí)，直接接管用戶的意圖入口。

盡管目前該產(chǎn)品仍處于早期探索階段，且演示僅通過官方網(wǎng)站進(jìn)行，但nubia M153擁有每兩周一次的高頻迭代計(jì)劃（持續(xù)至2026年Q1），彰顯了字節(jié)在移動(dòng)端搶占AI原生入口的決心。

字節(jié)明確表示無意涉足自研手機(jī)硬件領(lǐng)域，而是堅(jiān)定推進(jìn)“Seed Edge”計(jì)劃。該計(jì)劃的核心在于通過開放合作，將字節(jié)頂尖的AI模型能力作為“大腦”賦予各手機(jī)品牌的硬件軀體。通過與OEM廠商結(jié)盟，字節(jié)不僅規(guī)避了復(fù)雜的供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)，更能以輕資產(chǎn)模式快速滲透安卓生態(tài)。

與此同時(shí)，字節(jié)通過Ola Friend AI耳機(jī)構(gòu)建了跨終端的協(xié)同護(hù)城河——耳機(jī)作為語音交互的“觸角”，能夠直接調(diào)動(dòng)手機(jī)助手的系統(tǒng)權(quán)限，從而實(shí)現(xiàn)從穿戴設(shè)備發(fā)起指令到手機(jī)終端執(zhí)行任務(wù)的閉環(huán)體驗(yàn)。

分析師認(rèn)為，下個(gè)重點(diǎn)關(guān)注的節(jié)點(diǎn)是12月18日至19日舉辦的“Force字節(jié)原動(dòng)力大會(huì)”。屆時(shí)，字節(jié)有望發(fā)布生態(tài)內(nèi)的“新成員”，這可能涉及新的多模態(tài)模型能力升級(jí)，或是更多硬件合作伙伴的加入。在端側(cè)AI逐漸成為換機(jī)核心驅(qū)動(dòng)力的背景下，字節(jié)跳動(dòng)這種“OS級(jí)融合+軟硬協(xié)同”的打法，或?qū)殡娮蛹癆I應(yīng)用板塊帶來新的估值重塑邏輯。

A股相關(guān)公司：

漢得信息、恒玄科技、中科藍(lán)訊、樂鑫科技、南芯科技等。

【公司點(diǎn)睛】

新雷能（300593）：公司現(xiàn)有產(chǎn)品與底層技術(shù)與AIDC電源高度同源，這二/三次電源等高壁壘產(chǎn)品有望突破海外大客戶體系，目前已在多家客戶進(jìn)行測(cè)試和試用

①AI技術(shù)的快速發(fā)展推動(dòng)數(shù)據(jù)中心供電體系向高功率密度升級(jí)，機(jī)柜供電架構(gòu)正面臨從48V向800V高壓直流演進(jìn)的重大變革，為中國電力電子企業(yè)切入海外供應(yīng)鏈帶來窗口期；

②招商證券游家訓(xùn)看好公司現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)與底層技術(shù)與AIDC電源高度同源，若其二/三次電源等高壁壘產(chǎn)品成功突破海外大客戶體系，有望開啟新一輪成長周期；

③公司已形成從交流供電側(cè)到終端芯片級(jí)的全套電源解決方案，且其非隔離DC/DC電源等產(chǎn)品開發(fā)難度相對(duì)較低，此外公司在5G時(shí)代已是三星、諾基亞等國際巨頭的核心供應(yīng)商，具備深厚的海外大客戶服務(wù)基礎(chǔ)；

④游家訓(xùn)預(yù)計(jì)公司2025-2027年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-0.98/1.32/3.53億元，同比增長-80%/-235%/167%，對(duì)應(yīng)PE分別為-132.3/98.3/36.8倍；

⑤風(fēng)險(xiǎn)提示：AIDC 裝機(jī)擴(kuò)容速度低于預(yù)期。