小麥?zhǔn)袌鰞r(jià)格波動(dòng)

全國小麥?zhǔn)召弮r(jià)格均值從1.2599元漲至1.2683元，漲幅0.84分。山東小麥?zhǔn)召弮r(jià)格均值從1.255元漲至1.2652元，漲幅1.02分，其中山東地區(qū)，高點(diǎn)價(jià)格為1.285元，較月初漲1分；低點(diǎn)為1.247元，較月初漲2.6分。

11月上半月小麥呈緩慢下行趨勢，隨著小麥價(jià)格持續(xù)回落，11月15日左右小麥價(jià)格止跌轉(zhuǎn)漲，價(jià)格快速回升，小麥價(jià)格區(qū)間重回1.27-1.29元/斤，11月19日更是突破1.3元/斤！隨后小麥價(jià)格雖有小幅回落，但整體呈震蕩上漲態(tài)勢。小麥價(jià)格受持糧主體售糧節(jié)奏快慢的影響：售糧節(jié)奏加快，市場供應(yīng)增加，價(jià)格回落；售糧節(jié)奏放緩，市場供應(yīng)趨緊，價(jià)格回暖。

分產(chǎn)區(qū)來看，

山東主流粉企掛牌價(jià)區(qū)間維持在1.25-1.285元/斤。

河北主流粉企掛牌價(jià)區(qū)間維持在1.245-1.265元/斤。

河南主流粉企掛牌價(jià)區(qū)間維持在1.269-1.29元/斤。

江蘇主流粉企掛牌價(jià)區(qū)間維持在1.26-1.272元/斤。

陜西主流粉企掛牌價(jià)區(qū)間維持在1.285-1.3元/斤。

市場運(yùn)行狀態(tài)分析

進(jìn)入11月份，持續(xù)上漲的小麥?zhǔn)袌銮娜挥瓉碜兓惺信馁u沒有如期而至，小麥價(jià)格卻出現(xiàn)了松動(dòng)，從部分企業(yè)試探性下調(diào)收購價(jià)，到落價(jià)范圍有所擴(kuò)大。

小麥價(jià)格的走高也逐步積累了風(fēng)險(xiǎn)，使得部分持糧主體惜售情緒松動(dòng)，陸續(xù)選擇獲利出貨，市場流通糧源增加，制粉企業(yè)收購價(jià)格也隨之承壓下行。其最主要的矛盾體現(xiàn)在下游面粉消費(fèi)的“跟不上節(jié)奏”。制粉企業(yè)普遍面臨“麥強(qiáng)粉弱”的經(jīng)營困境，面粉走貨緩慢，加工成本高企，企業(yè)利潤受到擠壓進(jìn)而抑制了企業(yè)采購小麥的積極性。但對于市場的風(fēng)向也多持謹(jǐn)慎態(tài)度，企業(yè)下壓價(jià)格的底氣，并沒有那么足。

中下旬，小麥?zhǔn)袌鲩_啟新一輪漲價(jià)模式！經(jīng)過前期的不斷震蕩調(diào)整，小麥價(jià)格終于觸及1.3元/斤，突破前期價(jià)格高點(diǎn)。但剛沖高緊接著就有廠家試探性下調(diào)收購價(jià)格。小麥?zhǔn)袌鲈凇袄硇浴迸c“瘋狂”之間反復(fù)搖擺；小麥價(jià)格在“沖高-回落-反彈-再回落-再反彈”的循環(huán)中震蕩。

從供應(yīng)端來看，持糧主體雖多持惜售情緒，但這種惜售并非盲目看漲，而是表現(xiàn)出理性且溫和的特點(diǎn)：價(jià)格漲時(shí)，則順勢出貨；價(jià)格跌至心理底線時(shí)，則放緩出貨速度。政策層面，托市小麥拍賣未啟動(dòng)，儲備輪換小麥的投放規(guī)模處于低位水平，尤其是中儲糧投放規(guī)模較前期明顯收窄。儲備小麥成交情況也多跟隨小麥價(jià)格波動(dòng)而變化，漲價(jià)時(shí)，多溢價(jià)成交；落價(jià)時(shí)，參拍情緒明顯降低。

11月中儲糧拍賣情況：

從需求端來看，制粉需求“旺季不旺”。盡管正值傳統(tǒng)面粉消費(fèi)旺季，但面粉終端需求未見明顯改善，制粉企業(yè)采購仍以剛性需求為主，下游經(jīng)銷商也多采取隨用隨采策略，并未出現(xiàn)大規(guī)模備貨行為。而小麥價(jià)格的走高，加劇“麥強(qiáng)粉弱”格局，使得企業(yè)的生產(chǎn)利潤受到嚴(yán)重?cái)D壓，抑制小麥采購積極性，并主動(dòng)降低開機(jī)率來控制風(fēng)險(xiǎn)，避免原料、產(chǎn)品積壓造成更大損失。監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至11月27日，樣本中小企業(yè)平均開機(jī)率34.32%，環(huán)比上周下跌0.29%。

飼用替代需求放緩。雖然華北玉米質(zhì)量問題為小麥飼用替代提供了窗口，但小麥價(jià)格的走高使其性價(jià)比降低。同時(shí)，飼料企業(yè)擁有東北優(yōu)質(zhì)玉米作為選擇，且自身有一定庫存需要消化。因此，飼用企業(yè)對小麥的采購僅限于剛性需求，無法對市場形成持續(xù)的拉動(dòng)效應(yīng)。

預(yù)期展望

支撐因素：

①今年托市小麥?zhǔn)召徚砍?600萬噸，顯著緩解市場流通壓力；

②華北玉米毒素問題頻出，推動(dòng)小麥飼用替代需求增加；

③市場惜售心態(tài)較強(qiáng)，一方面今年小麥晚播面積較大，雖然不一定導(dǎo)致減產(chǎn)，但生長期的不確定性仍為市場留下想象空間；另一方面，雖然終端消費(fèi)需求疲軟，但階段性補(bǔ)貨需求持續(xù)存在，尤其是春節(jié)臨近，制粉企業(yè)為保障節(jié)日期間生產(chǎn)，剛需補(bǔ)庫需求或增加。

制約因素：

①市場供需格局仍保持寬松局面。

②需求端的疲軟限制了麥價(jià)上漲動(dòng)力，無論是制粉企業(yè)還是面粉經(jīng)銷商，均以 “按需采購” 為主，大量補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)。

③政策端的不確定性也將影響市場心態(tài)，托市拍賣是否重啟以及后期儲備輪換小麥的投放力度也將在一定程度上左右市場預(yù)期。

④市場主體雖持有看漲心態(tài)，但亦存“恐高”心理。

綜合來看，市場正處于一個(gè)敏感的高位博弈階段，市場上量節(jié)奏將成為影響短期小麥價(jià)格走勢的關(guān)鍵，上量增多則回落，上量減少則返漲。進(jìn)入12月份，部分糧商或有騰倉回籠資金需求，或階段性利空麥價(jià)，但節(jié)日備貨氛圍下，面粉消費(fèi)有望提升，也將支撐小麥價(jià)格。

總之，在沒有明顯利空因素的情況下，看漲預(yù)期或一直支撐小麥價(jià)格堅(jiān)挺，但若無明顯利好因素，小麥價(jià)格也缺乏持續(xù)性上漲動(dòng)能，需持續(xù)關(guān)注有無新因素介入來打破這微妙的平衡。繼續(xù)關(guān)注政策端動(dòng)向、市場上量節(jié)奏及下游需求情況。

來源：中時(shí)通