價(jià)格倒掛、庫存貶值、現(xiàn)金流斷裂——白酒寒冬下，茅臺的頭部渠道商每天都在經(jīng)歷著生死考驗(yàn)。

“倉庫里壓著3000萬的飛天茅臺，現(xiàn)在賣一瓶虧200元，不賣又沒錢周轉(zhuǎn)——我每天睜眼第一件事就是算今天要虧多少?！?/p>

華北最大的茅臺經(jīng)銷商張國強(qiáng)（化名）掐滅煙頭，身后的倉庫堆著半人高的茅臺紙箱。2025年11月，他剛以1550元/瓶的價(jià)格拋掉500箱貨，每瓶凈虧210元。

這不是張國強(qiáng)一個(gè)人的困境。中國酒業(yè)協(xié)會最新報(bào)告顯示：11月下旬，飛天茅臺批發(fā)價(jià)跌破1600元大關(guān)，創(chuàng)十年最低紀(jì)錄。相比年初每瓶2200元的高位，如今價(jià)格暴跌近三成。

更扎心的是，連街頭收酒的黃牛都在壓價(jià)：“散瓶最高1530元，不收原箱！”而在兩年前，黃牛們搶到一瓶轉(zhuǎn)手就能賺千元。

一、從“液體黃金”到“燙手山芋”

“茅臺？現(xiàn)在是燙手山芋！”杭州經(jīng)銷商老趙指著滿倉的酒苦笑。

他2024年囤的500箱飛天茅臺，如今成了“定時(shí)炸彈”。

按市場價(jià)1590元賣出，每瓶虧210元；繼續(xù)囤著，銀行利息和倉儲費(fèi)每天在燒錢。

更慘的是茅臺系列酒。標(biāo)價(jià)1188元的茅臺1935，回收商只給550元；限量版“蛇茅”指導(dǎo)價(jià)2499元，實(shí)際1600元都沒人要。

“連茅臺都賣不動，其他酒更慘?！崩馅w的賬本上，庫存貶值已超40%。

行業(yè)分析師點(diǎn)破殘酷現(xiàn)實(shí)：當(dāng)茅臺失去“投資光環(huán)”，消費(fèi)需求根本撐不起高價(jià)。

商務(wù)宴請用酒量砍半，企業(yè)年會采購從50箱縮水到5箱，年輕人更傾向百元平價(jià)酒。

這種情況并非是個(gè)例。華致酒行前三季度凈利潤暴跌84%，折射出渠道商在價(jià)格風(fēng)暴中的脆弱。許多經(jīng)銷商被迫轉(zhuǎn)型，有的賣起糧油零食，有的改成二手奢侈品回收站。

二、大經(jīng)銷商年虧3000萬，小老板關(guān)店求生

“說是茅臺經(jīng)銷商，其實(shí)是給銀行和倉庫打工。”張國強(qiáng)算過賬：2025年預(yù)計(jì)虧損超3000萬。倉庫里價(jià)值5000萬的庫存，現(xiàn)在只值3000萬。

更揪心的是現(xiàn)金流——下游客戶拖欠貨款，上游廠家催著打款續(xù)代理權(quán)，銀行天天打電話問還款。

中國酒業(yè)協(xié)會調(diào)研532家經(jīng)銷商后發(fā)布預(yù)警：超一半在虧本賣酒，四成資金鏈隨時(shí)會斷。

北京三環(huán)一家開了十年的茅臺專賣店，上個(gè)月悄悄關(guān)張。

老板自嘲：“以前月賺30萬，現(xiàn)在月虧15萬，不如去開便利店?！?/p>

連茅臺財(cái)報(bào)都暴露危機(jī)：經(jīng)銷商預(yù)付貨款同比腰斬42%。

業(yè)內(nèi)人士直言：“下游賣不動，上游壓貨款，經(jīng)銷商成了夾心餅干?！?/p>

三、電商砍價(jià)、廠家壓貨，刀刀見血

壓垮經(jīng)銷商的最后一根稻草，是2025年“雙11”的電商大促。

拼多多首頁赫然掛著“飛天茅臺1499元搶購”——比經(jīng)銷商進(jìn)貨價(jià)低300多元，卻正是茅臺官方指導(dǎo)價(jià)。

消費(fèi)者瘋狂搶購，實(shí)體店徹底淪為展示柜。

“這還不是最狠的?！睆V州經(jīng)銷商老陳掏出一張進(jìn)貨單：“想進(jìn)一箱飛天茅臺，必須搭三箱茅臺1935?！?/p>

可這些搭售的酒市場價(jià)早跌破出廠價(jià)，相當(dāng)于每賣一箱多虧2000元。

為回籠資金，部分經(jīng)銷商冒險(xiǎn)“竄貨”：把酒低價(jià)轉(zhuǎn)賣外地同行。

結(jié)果全國價(jià)格越攪越亂，形成惡性循環(huán)。

現(xiàn)在賣茅臺就像走鋼絲，稍有不慎就摔得粉身碎骨。

四、要么轉(zhuǎn)型，要么出局

面對生死困局，經(jīng)銷商們展開自救。

“砍倉保命”派在瘋狂清庫存。

成都劉老板關(guān)了3家門店，只留核心地段老店：“店面從300平米縮到80平米，能省則省?！?/p>

更多人轉(zhuǎn)戰(zhàn)百元醬酒市場，代理茅臺旗下平價(jià)品牌：“雖然一瓶只賺20元，但至少不壓資金。”

“綁定大腿”派則緊跟茅臺新戰(zhàn)略。

深圳王總把門店改造成“茅臺體驗(yàn)館”，給科技公司定制生肖酒禮盒：“新能源企業(yè)年會訂了800瓶，比等散客強(qiáng)多了。”

茅臺2025年提出的“客群轉(zhuǎn)型、場景轉(zhuǎn)型、服務(wù)轉(zhuǎn)型”，成了他們的救命稻草。

但行業(yè)寒冬遠(yuǎn)未結(jié)束。

春節(jié)旺季只能短暫緩解壓力，開年后庫存壓力將再度襲來。

業(yè)內(nèi)預(yù)估：2026年可能有30%經(jīng)銷商倒閉。

“二十年前賣茅臺能買房買車，現(xiàn)在賣茅臺怕要賣車賣房。”張國強(qiáng)望著倉庫嘆氣。

當(dāng)暴利時(shí)代落幕，活下來的不會是囤貨炒作的投機(jī)者，而是真正懂消費(fèi)者的人。