【導(dǎo)語(yǔ)：在燃油車(chē)時(shí)代，吉利曾是最耀眼的自主品牌王者；然而步入新能源賽道，它卻被比亞迪甩在身后。但，2025年的戰(zhàn)局正在改寫(xiě)——吉利正以驚人的速度逼近王座，比亞迪那道曾經(jīng)看似不可逾越的護(hù)城河，如今正被迅速縮短。戰(zhàn)火重燃，“中國(guó)車(chē)市一哥”王座之爭(zhēng)再度引爆?！?/p>

撰文|張大川、編輯|禾 子

隨著吉利汽車(chē)11月17日公布第三季度財(cái)報(bào)，國(guó)內(nèi)車(chē)企銷(xiāo)量榜前兩強(qiáng)的比亞迪與吉利，已相繼交出前三季度成績(jī)單。圍繞國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷(xiāo)量頭把交椅的爭(zhēng)奪，至此進(jìn)入短兵相接的白熱化階段。

吉利三季度銷(xiāo)量猛增43%，但比亞迪優(yōu)勢(shì)猶在

根據(jù)吉利汽車(chē)發(fā)布的第三季度財(cái)報(bào)，公司當(dāng)季實(shí)現(xiàn)汽車(chē)銷(xiāo)量76.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)43%；營(yíng)業(yè)收入達(dá)891.92億元，同比增長(zhǎng)27%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為38.2億元，同比增長(zhǎng)59%。在當(dāng)前國(guó)內(nèi)汽車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，吉利汽車(chē)在銷(xiāo)量、營(yíng)收與利潤(rùn)三個(gè)維度均保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，展現(xiàn)出較強(qiáng)的業(yè)務(wù)韌性。

根據(jù)比亞迪發(fā)布的第三季度財(cái)報(bào)，公司當(dāng)季整車(chē)銷(xiāo)量為111.42萬(wàn)輛，同比下滑1.82%；營(yíng)業(yè)收入為1949.85億元，同比下降3.05%；歸母凈利潤(rùn)78.23億元，同比下降32.60%。盡管比亞迪在整體銷(xiāo)量與營(yíng)收規(guī)模上仍保持領(lǐng)先地位，但其多項(xiàng)核心數(shù)據(jù)出現(xiàn)同比下滑。與此同時(shí)，吉利汽車(chē)同期表現(xiàn)出較強(qiáng)的增長(zhǎng)勢(shì)頭，雙方在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的差距正逐步收窄。

比亞迪整體銷(xiāo)量保持領(lǐng)先，主要得益于其海外市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)。今年1-9月，比亞迪海外累計(jì)銷(xiāo)量達(dá)69.71萬(wàn)輛，同比增幅達(dá)136%，占品牌總銷(xiāo)量的21.38%。

為強(qiáng)化全球布局，比亞迪將第1400萬(wàn)輛新能源汽車(chē)下線(xiàn)儀式安排在巴西工廠(chǎng)舉行，并為日本市場(chǎng)推出純電微型車(chē)BYD RACCO。在歐洲，比亞迪正加速本土化進(jìn)程，已在匈牙利、土耳其布局生產(chǎn)基地，其第三座歐洲工廠(chǎng)也有望落地西班牙。

相較于國(guó)內(nèi)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，比亞迪在海外市場(chǎng)面臨的價(jià)格壓力較小，拓展難度相對(duì)較低，海外業(yè)務(wù)已成為其整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要支撐。

比亞迪財(cái)報(bào)表現(xiàn)承壓，增長(zhǎng)模式面臨市場(chǎng)拷問(wèn)

根據(jù)比亞迪第三季度財(cái)報(bào)，公司歸母凈利潤(rùn)為78.23億元，已連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)同比下滑。從盈利能力來(lái)看，比亞迪前三季度毛利率為17.87%，同比下降2.89個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為4.28%，同比下降0.95個(gè)百分點(diǎn)。其中第三季度單季毛利率同比降幅達(dá)2.51%。此外，比亞迪第三季度單車(chē)歸母凈利潤(rùn)為0.58萬(wàn)元，雖較上季度有所回升，但同比仍呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。

在全球新能源汽車(chē)市場(chǎng)，比亞迪的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一在于其通過(guò)對(duì)供應(yīng)鏈的垂直整合，形成了顯著的成本控制優(yōu)勢(shì)。然而，隨著公司毛利率持續(xù)下滑，其未來(lái)發(fā)起或應(yīng)對(duì)價(jià)格戰(zhàn)的財(cái)務(wù)空間可能收窄。

目前影響比亞迪利潤(rùn)表現(xiàn)的因素主要包括以下三個(gè)方面：

一是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。在當(dāng)前中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)產(chǎn)能過(guò)剩的背景下，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)已成為行業(yè)普遍現(xiàn)象。盡管有關(guān)部門(mén)已發(fā)布相關(guān)指導(dǎo)文件，但在供大于求的市場(chǎng)環(huán)境中，車(chē)企仍?xún)A向于通過(guò)價(jià)格調(diào)整來(lái)維持銷(xiāo)量規(guī)模。

比亞迪面臨來(lái)自多方面的競(jìng)爭(zhēng)壓力：一方面需應(yīng)對(duì)吉利、長(zhǎng)城及合資品牌大眾、豐田的市場(chǎng)爭(zhēng)奪；另一方面也受到零跑、小鵬等品牌在入門(mén)級(jí)市場(chǎng)的持續(xù)沖擊。為保持市場(chǎng)份額，比亞迪已對(duì)秦PLUS、宋Pro（參數(shù)丨圖片）等主力車(chē)型推出補(bǔ)貼政策，直接參與價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。這一策略在穩(wěn)定銷(xiāo)量的同時(shí)，也對(duì)其整體毛利率產(chǎn)生了直接影響。

在當(dāng)前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，吉利銀河系列作為對(duì)標(biāo)比亞迪王朝與海洋系列的產(chǎn)品線(xiàn)，正通過(guò)有針對(duì)性的“高配低價(jià)”的產(chǎn)品策略持續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)影響力。該系列車(chē)型在配置上普遍高于同級(jí)別比亞迪車(chē)型，而定價(jià)更具競(jìng)爭(zhēng)力，這一差異化競(jìng)爭(zhēng)手段已對(duì)比亞迪的銷(xiāo)量形成分流效應(yīng)。

截至目前，吉利銀河已推出包括E5、E8、L6、L7、星愿、星艦7EM-i、銀河星耀8、銀河A7、銀河M9等多款車(chē)型，覆蓋從緊湊型到中大型的主流細(xì)分市場(chǎng)，形成較為完善的產(chǎn)品矩陣，已成為比亞迪在中端新能源市場(chǎng)的重要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

二是研發(fā)投入持續(xù)高企。比亞迪持續(xù)擴(kuò)大的研發(fā)投入，是其利潤(rùn)表現(xiàn)承壓的因素之一。今年前三季度，公司研發(fā)費(fèi)用為437.5億元，同比增長(zhǎng)31.3%，規(guī)模已超過(guò)同期233.33億元的凈利潤(rùn)，也高于行業(yè)頭部企業(yè)特斯拉的投入水平。

高強(qiáng)度研發(fā)推動(dòng)了多項(xiàng)技術(shù)成果的落地，包括集成兆瓦級(jí)閃充、3萬(wàn)轉(zhuǎn)高性能電機(jī)與全域千伏高壓架構(gòu)的超級(jí)e平臺(tái)，以及虧電油耗降至2.4–2.6L/100km的第五代DM技術(shù)。此外，比亞迪今年還為其“天神之眼”輔助駕駛系統(tǒng)中的智能泊車(chē)功能提供了安全保障與責(zé)任兜底承諾。

為保持在新能源汽車(chē)技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)中的領(lǐng)先地位，比亞迪預(yù)計(jì)將繼續(xù)維持較高的研發(fā)投入水平。

三是品牌向上困難重重。比亞迪高端品牌銷(xiāo)量占比偏低，是影響其整體盈利能力的因素之一。今年前三季度，方程豹、騰勢(shì)與仰望三大品牌合計(jì)銷(xiāo)量為22.3萬(wàn)輛，雖同比增長(zhǎng)83.5%，但占品牌總銷(xiāo)量的比例僅為6.8%。

提升高端車(chē)型銷(xiāo)售占比是改善利潤(rùn)結(jié)構(gòu)的重要途徑，但高端市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更依賴(lài)品牌積淀。以問(wèn)界、尊界為例，其市場(chǎng)表現(xiàn)與華為品牌賦能密切相關(guān)。同樣，吉利旗下極氪品牌也面臨來(lái)自鴻蒙智行等競(jìng)爭(zhēng)壓力。

對(duì)比亞迪而言，高端化建設(shè)需作為長(zhǎng)期戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)。短期內(nèi)，其利潤(rùn)支撐仍將主要依賴(lài)王朝與海洋系列在中端市場(chǎng)的穩(wěn)定表現(xiàn)。

雙方單月銷(xiāo)量差距已縮小

根據(jù)乘聯(lián)會(huì)發(fā)布的10月國(guó)內(nèi)車(chē)企零售數(shù)據(jù)，比亞迪當(dāng)月銷(xiāo)量為29.6萬(wàn)輛，同比下降31.4%；吉利汽車(chē)銷(xiāo)量為26.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)36.8%。雙方單月銷(xiāo)量差距已縮小至3萬(wàn)輛。

從中國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，兩家企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)正趨于接近。此外，吉利在新能源業(yè)務(wù)之外仍保留一定規(guī)模的燃油車(chē)業(yè)務(wù)。隨著2026年國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策進(jìn)一步退坡，吉利在燃油車(chē)市場(chǎng)的表現(xiàn)有望獲得一定支撐。

與此同時(shí)，吉利汽車(chē)正加速拓展海外市場(chǎng)，以彌補(bǔ)其與比亞迪在該領(lǐng)域的差距。今年前10個(gè)月，吉利海外出口量為33.77萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)23%；而比亞迪同期海外銷(xiāo)量預(yù)計(jì)將突破百萬(wàn)規(guī)模。無(wú)論從總量還是增速來(lái)看，吉利目前仍落后于比亞迪。

為提升全球布局，吉利正通過(guò)多種方式推進(jìn)本土化生產(chǎn)：在韓國(guó)與巴西，通過(guò)入股雷諾工廠(chǎng)實(shí)現(xiàn)本地化產(chǎn)能；在馬來(lái)西亞，則借助寶騰汽車(chē)進(jìn)行技術(shù)輸出。此外，吉利近期于英國(guó)發(fā)布新車(chē)，并設(shè)定2030年當(dāng)?shù)劁N(xiāo)量突破10萬(wàn)臺(tái)的目標(biāo)。

相較于競(jìng)爭(zhēng)激烈的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，海外新能源市場(chǎng)具備更大的增長(zhǎng)空間與更高的單車(chē)?yán)麧?rùn)。若要在整體競(jìng)爭(zhēng)力上全面對(duì)標(biāo)比亞迪，吉利有必要在海外市場(chǎng)取得實(shí)質(zhì)性突破。

點(diǎn)評(píng)

在競(jìng)爭(zhēng)日趨白熱化的中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)，比亞迪正面臨關(guān)鍵的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)折點(diǎn)。近年來(lái)，比亞迪將更多資源投向方程豹、騰勢(shì)等中高端品牌，而面向主流市場(chǎng)的王朝與海洋系列，除配置升級(jí)外缺乏顯著突破。隨著同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)加劇，如何在這些核心走量車(chē)型上實(shí)現(xiàn)差異化突破，已成為比亞迪必須解決的課題。與此同時(shí)，吉利等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手正憑借后發(fā)優(yōu)勢(shì)，持續(xù)蠶食比亞迪的市場(chǎng)份額。在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入以智能化為主導(dǎo)的“下半場(chǎng)”，比亞迪能否復(fù)制其在電動(dòng)化領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，將直接決定其未來(lái)的市場(chǎng)地位。

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