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只有當(dāng)潮水退去的時候，才知道是誰在裸泳！

——巴菲特

那問題來了：潮水退去時，你屬于穿泳褲的那個，還是那個尷尬的裸泳者？

當(dāng)仙潭酒廠門口的經(jīng)銷商拉起“還我血汗錢”的橫幅，當(dāng)無憂酒業(yè)被貼上6255萬元的執(zhí)行標(biāo)簽，這場始于醬酒行業(yè)的爆雷潮已不再是個別企業(yè)的危機(jī)，而是品類狂歡后的集體爆雷。

或許經(jīng)常去貴州的朋友知道，高速上的高炮早就沒有當(dāng)年光鮮亮麗的風(fēng)景，有的只是一個個光禿禿的場景！

醬酒為何成為酒業(yè)爆雷的“先行者”？或許幾年前就埋下伏筆，這場用透支產(chǎn)區(qū)信任、愚弄消費(fèi)者心智、以對賭綁架廠家的資本游戲中，每一個爆雷案例都揭示行業(yè)深層矛盾的集中爆發(fā)。

神話破滅，退潮時都沒穿內(nèi)褲

產(chǎn)區(qū)神話的集體反噬，是醬酒爆雷的核心根源。當(dāng)年一個白頭發(fā)的釀酒大師，一手炒作起來的茅臺鎮(zhèn)可有想過今天的一片蕭條，“離開茅臺鎮(zhèn)產(chǎn)不出茅臺酒”，讓茅臺鎮(zhèn)和茅臺酒深度綁定，但茅臺鎮(zhèn)釀的酒能叫茅臺酒嗎？你有沒有聽過“茅臺帶個鎮(zhèn)，購買要謹(jǐn)慎”。所謂成也蕭何（資本）敗蕭何（資本），如是而已。

過去十年，醬香白酒從小眾口味躍升為高端符號，催生了“染醬必火，沾醬即漲”的創(chuàng)富神話，疊加上白酒沒有保質(zhì)期越存越香的屬性，醬酒一時間大火，資本像聞到血腥味的鬣狗你追我趕的奔赴茅臺鎮(zhèn)。

與此同時，“茅臺鎮(zhèn)核心產(chǎn)區(qū)”成為醬酒企業(yè)的萬能背書。無憂酒業(yè)憑借“茅臺渡口酒廠”溯源、前茅臺高管團(tuán)隊加持，將產(chǎn)區(qū)符號用到極致；仙潭酒業(yè)也借“川酒小金花”身份搭上醬酒熱快車。但這些企業(yè)始終未能跳出“依附茅臺光環(huán)”的陷阱，因此，出來了一句可笑又可悲的話：只要茅臺不倒，醬酒就會一直火下去。

試問，一個品牌將自身品牌發(fā)展與品牌安全，交于其他品牌，這還有品牌自信嗎？當(dāng)飛天茅臺批價從3000元跌至1620元，這個行業(yè)價格錨點(diǎn)的崩塌，瞬間刺破了中小醬酒的價值謊言，他們仿佛就是被遺棄的小貓，連躲雨的地方都找不到。

壓貨游戲，沒有莊家必贏

渠道的掠奪式擴(kuò)張，則是引爆危機(jī)的直接導(dǎo)火索。醬酒行業(yè)曾盛行“壓貨 = 業(yè)績”的畸形邏輯，本就為退潮時的爆雷埋下伏筆。

想當(dāng)初，潭酒也是“醬酒熱”中的“優(yōu)秀生”。2019年，潭酒與華與華合作推出混調(diào)真年份系列，以“敢標(biāo)真年份，內(nèi)行喝潭酒”為品牌定位，迅速打開市場。2021年，潭酒銷售額突破17億元，終端門店數(shù)量從1800多家增至3萬多家，成為醬酒行業(yè)增長最快的品牌之一，年產(chǎn)能增長至3.5萬噸，總儲能增長至8萬噸，成為除茅臺、郎酒、習(xí)酒、珍酒外產(chǎn)能最大的醬酒企業(yè)之一。

這真的印證了馬云的那句話，站在風(fēng)口上，豬都能飛起來。2021年是醬酒最輝煌的一年，那一年，郎酒、國臺爭奪醬酒上市第二股，多個醬酒品牌相繼提出了上市計劃。習(xí)酒營收暴增50%以上，國臺高喊含稅銷售額破百億，珍酒營收暴增近260%。

但現(xiàn)在回過頭來看，這極度瘋狂的一年，正是“壓貨 = 業(yè)績”的真實寫照。

當(dāng)消費(fèi)端乏力，經(jīng)銷商庫存無法變現(xiàn)，廠家承諾的返點(diǎn)淪為“空頭支票”，矛盾便集中爆發(fā)：50余名仙潭經(jīng)銷商追討2200萬元欠款，鴨溪窖經(jīng)銷商拉橫幅維權(quán)，都是渠道生態(tài)崩潰的具象。

更諷刺的是，仙潭酒業(yè)在經(jīng)銷商維權(quán)后發(fā)布的致歉承諾書，僅模糊提及“運(yùn)營疏漏”，對壓貨模式的根源性問題避而不談，暴露了行業(yè)對渠道的漠視。

資本危機(jī)：背離產(chǎn)業(yè)規(guī)律的裸泳真相

資本的短視狂歡，為醬酒危機(jī)埋下了定時炸彈。2019-2021年 “染醬即賺” 的神話吸引資本盲目涌入，仁懷市一夜新增上千酒企，仙潭、無憂等企業(yè)趁機(jī)擴(kuò)產(chǎn)，前者產(chǎn)能飆升至3.5萬噸，總儲能增長至8萬噸，成為屈指可數(shù)的頭部酒企；后者坐擁無憂源、無憂山、無憂谷三大產(chǎn)區(qū)，又有茅臺原釀酒大師團(tuán)隊加持，還有神話級董事長袁明權(quán)坐鎮(zhèn)。

但資本的逐利性與醬酒5年以上的釀造周期天然相悖，不少資本將酒廠視為土地開發(fā)的附庸，當(dāng)房地產(chǎn)遇冷便迅速抽離，留下一地的爛攤子。

瀘州老窖收購仙潭的傳聞最終落空，皇臺與無憂僅僅牽手7天就分手，其本質(zhì)就是資本看清了其高額債務(wù)與虛高估值的真相。

這種“重規(guī)模輕現(xiàn)金流”的擴(kuò)張模式，在行業(yè)調(diào)整期不堪一擊：2024年醬酒產(chǎn)能同比下降13.33%，仁懷市酒企從1925家銳減至800多家，2025年近七成中小酒企停產(chǎn)潮印證了資本退潮后的裸泳真相。

爭議的核心在于，這場爆雷潮究竟是行業(yè)洗牌的陣痛，還是品類價值的崩塌？

支持者認(rèn)為，泡沫擠出后優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能將凸顯，茅臺、習(xí)酒、珍酒等頭部企業(yè)仍在擴(kuò)產(chǎn)；反對者則指出，醬酒行業(yè)的結(jié)構(gòu)性矛盾從未解決：產(chǎn)能過剩、庫存高企、品牌價值無法支撐退潮時的轉(zhuǎn)化危機(jī)，據(jù)悉，茅臺鎮(zhèn)80%的中小品牌缺乏核心競爭力。

更值得警惕的是，部分企業(yè)仍在重復(fù)老路——目前，54個茅臺鎮(zhèn)在建醬酒項目總投資達(dá)374億元，這些新產(chǎn)能是否會成為下一輪爆雷的隱患？這值得關(guān)注！

未來，醬酒行業(yè)想要健康發(fā)展，必須回答一個核心問題：除去茅臺鎮(zhèn)的光環(huán)，你的酒憑什么值得消費(fèi)者買單？這個問題，不僅是對幸存企業(yè)的拷問，更是所有依賴品類紅利的行業(yè)的警鐘。

市場潮起潮落從不停歇，真正的風(fēng)險在漲潮時被隱藏，退潮時才顯露無疑。

「潮水退去時，不要成為那個尷尬的裸泳者?！?/p>

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