2021年，全民排隊(duì)打科興疫苗的場景還歷歷在目。那時(shí)，它是中國抗疫的“功臣企業(yè)”，一年狂賺600億，風(fēng)光無兩。

誰能想到，短短幾年后，科興竟因“沒交年報(bào)”收到納斯達(dá)克退市函，核心業(yè)務(wù)雖在運(yùn)轉(zhuǎn)，資本市場卻已瀕臨崩盤。

更諷刺的是，就在退市前夕，公司剛分掉530億紅利，外資股東拿走大頭，創(chuàng)始人也落袋3.5億美元。

網(wǎng)友一句“分贓結(jié)束，完美退市”，雖帶情緒，卻道出了公眾的寒心：當(dāng)一家曾承載全民信任的疫苗企業(yè)，把巨額利潤優(yōu)先用于股東套現(xiàn)，而非夯實(shí)治理、投入研發(fā)，它的崩塌，早已埋下伏筆。

科興的問題，從來不是技術(shù)不行，而是內(nèi)斗太狠。

早在2016年，創(chuàng)始人尹衛(wèi)東與潘愛華因私有化方案分歧，各自拉攏資本陣營，開啟長達(dá)近十年的控制權(quán)爭奪。搶公章、占廠房、斷生產(chǎn)線……連疫苗生產(chǎn)都一度停擺。

這種“自己人打自己人”的戲碼，不僅消耗了管理精力，更嚇退了投資者，直接導(dǎo)致2019年納斯達(dá)克以“公司治理混亂”為由將其停牌。這一停，就是六年。

而新冠紅利期，本是科興轉(zhuǎn)型躍升的黃金窗口。可它卻把84億美元凈利潤中的大部分用于分紅，而非布局后疫情時(shí)代的疫苗管線或國際化戰(zhàn)略。

如今新冠需求退潮，2023年凈利潤轉(zhuǎn)虧2.58億美元，2024年繼續(xù)虧損，資本市場信心盡失。賺快錢時(shí)不分你我，分紅利時(shí)手起刀落，出問題時(shí)無人負(fù)責(zé)，這就是典型的“機(jī)會(huì)主義經(jīng)營”。

更荒誕的是，今年7月，新舊董事會(huì)還在安提瓜上演“股東大會(huì)對(duì)決”，一邊宣布罷免現(xiàn)任董事，另一邊搬出法院禁令稱會(huì)議非法。審計(jì)機(jī)構(gòu)也因不堪其擾頻頻辭職，最終連年報(bào)都交不出來。

試問：在這種連“誰說了算”，都說不清的公司里，誰敢相信它的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)？誰愿長期持有它的股票？

最無辜的，是那些中小股民。他們的股票自2019年起就無法交易，眼睜睜看著公司分紅530億，自己卻一分拿不到，如今還要面對(duì)退市歸零的風(fēng)險(xiǎn)。他們不是賭錯(cuò)了行業(yè)，而是信錯(cuò)了治理。

有人或許會(huì)說：“核心業(yè)務(wù)還在，退市影響不大?！钡珓e忘了，現(xiàn)代醫(yī)藥企業(yè)的發(fā)展，極度依賴資本市場的融資能力。

沒有上市平臺(tái)，科興如何吸引頂尖人才？如何推進(jìn)百白破、狂犬病等重磅在研疫苗？如何與國際巨頭競爭？內(nèi)斗毀掉的不僅是股價(jià)，更是未來十年的發(fā)展機(jī)會(huì)。

科興的悲劇，是中國部分民企“重利益、輕治理”的縮影。創(chuàng)始人把企業(yè)當(dāng)成私產(chǎn)，資本方只求短期回報(bào)，沒人真正關(guān)心公司的長期健康。結(jié)果就是：順風(fēng)時(shí)盆滿缽滿，逆風(fēng)時(shí)一地雞毛。

值得反思的是，當(dāng)一家企業(yè)在國家危難時(shí)，獲得巨大政策與市場紅利，它是否也該承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任？比如，建立透明治理結(jié)構(gòu)，保障股東權(quán)益，持續(xù)投入創(chuàng)新，而不是在巔峰時(shí)刻急于套現(xiàn)，留下一個(gè)千瘡百孔的空殼。

科興的故事還沒完全落幕，但它已給所有企業(yè)敲響警鐘：沒有健康的治理，再高的利潤也是沙上之塔；沒有對(duì)規(guī)則的敬畏，再大的風(fēng)口也會(huì)摔得粉身碎骨。

希望未來的中國疫苗企業(yè)，能靠技術(shù)贏得尊重，而不是靠內(nèi)斗消耗信任。畢竟，公眾打下的每一針，都不該成為某些人財(cái)富游戲的墊腳石。