當(dāng)外賣(mài)大戰(zhàn)的硝煙散去，0元奶茶的狂歡退場(chǎng)，復(fù)旦大學(xué)一份覆蓋全國(guó)4萬(wàn)家商戶(hù)的調(diào)研報(bào)告，用冷靜的數(shù)字，揭示了“增量不增收”的行業(yè)境遇。

11月21日，復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院一間報(bào)告廳內(nèi)，張軍教授站在投影幕布前，向到場(chǎng)的媒體展示著一組觸目驚心的數(shù)據(jù)：在外賣(mài)補(bǔ)貼大戰(zhàn)最激烈的第三季度，商戶(hù)每日總訂單量平均增長(zhǎng)7%，但每日實(shí)收金額卻下降約4%，商戶(hù)總利潤(rùn)平均下降8.9%。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家們看到的不僅是火熱的商戰(zhàn)，通過(guò)數(shù)字，洞悉到的是數(shù)以萬(wàn)計(jì)餐飲商戶(hù)的真實(shí)生存狀況。

報(bào)告背后的真相

這份題為《“賺了流量，賠了利潤(rùn)”——補(bǔ)貼大戰(zhàn)如何累及餐飲商戶(hù)？》的研究報(bào)告，通過(guò)對(duì)全國(guó)4萬(wàn)余家餐飲商戶(hù)的完整交易數(shù)據(jù)進(jìn)行深度分析，揭示了補(bǔ)貼大戰(zhàn)背后的真相。

“我們發(fā)現(xiàn)了一個(gè)令人擔(dān)憂(yōu)的現(xiàn)象，”張軍教授在報(bào)告發(fā)布會(huì)上指出，“在持續(xù)大額補(bǔ)貼下，外賣(mài)經(jīng)營(yíng)‘以?xún)r(jià)換量’的增收效果相當(dāng)有限。”

數(shù)據(jù)顯示，在競(jìng)爭(zhēng)加劇期，商戶(hù)外賣(mài)訂單量平均增長(zhǎng)近兩成，但實(shí)付價(jià)格的平均降幅也達(dá)到兩成，兩者相抵后商戶(hù)的外賣(mài)實(shí)收金額平均僅微增0.5%。這種“繁榮”背后，是商戶(hù)利潤(rùn)空間的持續(xù)收窄。

“平臺(tái)補(bǔ)貼時(shí)訂單翻倍，補(bǔ)貼一停訂單立刻腰斬?！鄙虾Ｒ患掖ú损^老板坦言。

與此同時(shí)，外賣(mài)對(duì)堂食形成了明顯的“替代效應(yīng)”。研究發(fā)現(xiàn)，商戶(hù)堂食訂單量、實(shí)際營(yíng)收均出現(xiàn)下降，平均降幅均超過(guò)一成。由于堂食的凈利潤(rùn)率通常高于外賣(mài)，這種替代直接導(dǎo)致商戶(hù)總利潤(rùn)的下降。

上海一家本幫菜館的老板陳先生對(duì)此深有體會(huì)：“周末高峰期，后廚忙著做38元的外賣(mài)套餐，而店里688元的包廂卻坐不滿(mǎn)。長(zhǎng)此以往，我們這種注重用餐體驗(yàn)的餐廳很難維持?！?/p>

調(diào)研還發(fā)現(xiàn)了明顯的“虹吸效應(yīng)”——即便是不參與補(bǔ)貼的商戶(hù)也難以“置身事外”。數(shù)據(jù)顯示，這些商戶(hù)的外賣(mài)和堂食消費(fèi)者會(huì)紛紛轉(zhuǎn)向參與補(bǔ)貼的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，使得他們陷入“參加補(bǔ)貼利潤(rùn)少、不參加訂單少”的兩難境地。

巨頭的搏殺

這場(chǎng)震動(dòng)整個(gè)消費(fèi)市場(chǎng)的外賣(mài)大戰(zhàn)，其開(kāi)端可以追溯到2025年2月的一個(gè)早晨。京東突然宣布進(jìn)軍外賣(mài)市場(chǎng)，推出“0傭金”政策招募商家。久違公眾場(chǎng)合的劉強(qiáng)東親自上陣，身著“紅色戰(zhàn)袍”下場(chǎng)體驗(yàn)送外賣(mài)，引發(fā)社交媒體熱議。

4月，戰(zhàn)事陡然升級(jí)。京東上線外賣(mài)百億補(bǔ)貼，以“品質(zhì)外賣(mài)”分化存量格局，同時(shí)大力補(bǔ)貼“招安”黃藍(lán)兩家的騎手。就在京東美團(tuán)正面硬剛之時(shí)，阿里在4月30日緊急升級(jí)“淘寶閃購(gòu)”，攜餓了么加入戰(zhàn)局。至此，三巨頭悉數(shù)下場(chǎng)，外賣(mài)大戰(zhàn)成為角力場(chǎng)。

6月23日，重掌阿里電商帥印的蔣凡，宣布組織架構(gòu)調(diào)整，將餓了么、飛豬合并入阿里中國(guó)電商事業(yè)群，全面發(fā)力即時(shí)零售。

7月初，戰(zhàn)事進(jìn)入白熱化階段。淘寶閃購(gòu)宣布啟動(dòng)規(guī)模巨大的補(bǔ)貼計(jì)劃。隨后，美團(tuán)推出“0元購(gòu)”外賣(mài)，導(dǎo)致平臺(tái)短暫癱瘓。“那天我們的系統(tǒng)經(jīng)歷了前所未有的壓力測(cè)試，”一位美團(tuán)技術(shù)負(fù)責(zé)人透露，“瞬時(shí)流量超出了我們預(yù)估的三倍。”

7月5日，美團(tuán)宣布其即時(shí)零售日訂單量突破1.2億單，其中餐飲訂單超過(guò)1億單。而同一天，淘寶閃購(gòu)的日訂單數(shù)也達(dá)到了8000萬(wàn)。這些數(shù)字背后，是三大平臺(tái)每天數(shù)億元的補(bǔ)貼投入。

不斷升級(jí)的補(bǔ)貼大戰(zhàn)，引起了監(jiān)管部門(mén)的關(guān)注。7月18日，市場(chǎng)監(jiān)管總局約談餓了么、美團(tuán)、京東三家平臺(tái)企業(yè)。此后，三巨頭在監(jiān)管介入后達(dá)成某種默契，但補(bǔ)貼還在進(jìn)行，局部戰(zhàn)爭(zhēng)依然是寸土不讓。

三巨頭的珍瓏棋局

表面上看，這是一場(chǎng)圍繞外賣(mài)業(yè)務(wù)或者即時(shí)零售的搏殺，但透過(guò)現(xiàn)象看本質(zhì)，三巨頭實(shí)際上是在同一張棋盤(pán)上布自己的“珍瓏棋局”。

京東的“流量棋局”

“很多人問(wèn)我，京東為什么要做外賣(mài)？”6月，劉強(qiáng)東在京東季度財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議上坦言，“答案很簡(jiǎn)單，我們需要更高頻的消費(fèi)場(chǎng)景來(lái)激活用戶(hù)?！?/p>

數(shù)據(jù)顯示，通過(guò)外賣(mài)獲取新用戶(hù)的成本，比傳統(tǒng)渠道低30%以上。被劉強(qiáng)東多次強(qiáng)調(diào)的“品質(zhì)外賣(mài)”，不僅與京東堅(jiān)持正品、正貨、正價(jià)的經(jīng)營(yíng)理念高度吻合，而且補(bǔ)貼也強(qiáng)化了其“又好又便宜”的心智。新用戶(hù)明顯提高了京東App的日活，而且其中有40%給京東商城帶來(lái)了額外的消費(fèi)。

從新近披露的三季報(bào)來(lái)看，包含外賣(mài)業(yè)務(wù)的新業(yè)務(wù)，由于巨額投入，吞噬了京東的利潤(rùn)，不過(guò)從另一方面看，日用百貨的崛起，為京東整體營(yíng)收同比增長(zhǎng)14.9%，外賣(mài)的協(xié)同效應(yīng)是其中不可忽視的關(guān)鍵因素。

阿里的“生態(tài)棋局”

對(duì)阿里而言，這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)是呼應(yīng)馬云“回歸淘寶”戰(zhàn)略的具體實(shí)踐，也是重拾阿里作為電商王者的榮譽(yù)之戰(zhàn)。4月，蔣凡在淘寶閃購(gòu)升級(jí)發(fā)布會(huì)上毫不諱言，“即時(shí)零售是我們重新連接用戶(hù)的重要契機(jī)”。

在蔣凡的規(guī)劃中，外賣(mài)大戰(zhàn)是實(shí)現(xiàn)“回歸淘寶”戰(zhàn)略的關(guān)鍵一步。通過(guò)高頻的外賣(mài)業(yè)務(wù)帶動(dòng)淘寶主站的活躍度，用即時(shí)零售奪回失去的電商份額。一位接近蔣凡的人士透露：“他經(jīng)常在內(nèi)部會(huì)議上強(qiáng)調(diào)，流量入口正在重構(gòu)，我們必須抓住這個(gè)機(jī)會(huì)。”

曾通過(guò)“千人千面”幫助阿里成功轉(zhuǎn)型移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的蔣凡，正以一種他熟悉和擅長(zhǎng)的方式，將“散裝阿里”重新聚合到淘寶旗下，以至于有段時(shí)間打開(kāi)阿里旗下任何一個(gè)App，都會(huì)觸發(fā)某種機(jī)制，跳轉(zhuǎn)到淘寶閃購(gòu)界面。

淘寶閃購(gòu)上線兩個(gè)月，日訂單量突破6000萬(wàn)單，幫助淘寶App的日活和月活分別增加了20%和25%。阿里的長(zhǎng)期目標(biāo)是通過(guò)閃購(gòu)業(yè)務(wù)為淘寶主站帶來(lái)每年1萬(wàn)億的額外交易額。根據(jù)阿里剛剛發(fā)布的最新季報(bào)，即時(shí)零售收入較上年同期增長(zhǎng)60%。

隨著阿里生態(tài)多個(gè)業(yè)務(wù)加速接入即時(shí)零售，淘寶閃購(gòu)在經(jīng)歷快速的規(guī)?；鲩L(zhǎng)后，已進(jìn)入在保持市場(chǎng)規(guī)模前提下、持續(xù)實(shí)現(xiàn)效率優(yōu)化的新階段。

美團(tuán)的“御守棋局”

原本計(jì)劃通過(guò)即時(shí)零售擴(kuò)張商業(yè)版圖的美團(tuán)，在對(duì)手的突襲下轉(zhuǎn)變成了守擂方?！拔覀兪窃谑刈o(hù)美團(tuán)的生存根基?！?025年7月，王興在回應(yīng)投資者問(wèn)詢(xún)時(shí)，將其上升到了存亡高度。

作為戰(zhàn)前指揮的美團(tuán)大將，本地商業(yè)CEO王莆中在一次內(nèi)部會(huì)議上直言：“我們是被迫應(yīng)戰(zhàn)，但絕不退縮。”這位親歷過(guò)千團(tuán)大戰(zhàn)的老將深知，外賣(mài)作為最高頻的本地生活服務(wù)入口，一旦失守，不僅到店、酒旅會(huì)受到影響，美團(tuán)寄予厚望“送萬(wàn)物”的即時(shí)零售業(yè)務(wù)也會(huì)遭受重創(chuàng)。

為了應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，美團(tuán)在其最有優(yōu)勢(shì)的騎手端和商家端發(fā)力，意在穩(wěn)住基本盤(pán)。對(duì)于被詬病最多的騎手待遇，美團(tuán)承諾并著手實(shí)施覆蓋全部騎手的多層次福利保障計(jì)劃，并在11月宣布騎手養(yǎng)老保險(xiǎn)補(bǔ)貼已覆蓋全國(guó)。在一系列“挽回人心”的操作下，曾經(jīng)流失的騎手正逐漸回流，讓美團(tuán)有了奪回陣地的底氣。

此外，在怨聲同樣突出的商戶(hù)端，美團(tuán)推出了“百萬(wàn)商戶(hù)成長(zhǎng)計(jì)劃”，承諾在未來(lái)三年投入1000億真金白銀，以助力金的形式，幫助商家降成本、增收入。

據(jù)花旗銀行的研報(bào)，將美團(tuán)三季度的外賣(mài)業(yè)務(wù)虧損預(yù)期，從141億元上調(diào)到192億元。這意味著美團(tuán)每送一單外賣(mài)，就虧損接近3元錢(qián)。美團(tuán)股價(jià)相比年內(nèi)高點(diǎn)已接近腰斬，一直在低位徘徊。

無(wú)論是“高頻打低頻”，還是“低頻求高頻”，三巨頭的鏖戰(zhàn)，從賬面上完全可以宣布各自取得勝利，實(shí)現(xiàn)了既定戰(zhàn)略目標(biāo)。但從彼此破解棋局所付出的代價(jià)來(lái)看，喧鬧之下，代價(jià)巨大。外賣(mài)大戰(zhàn)顯然還未到終局，玩家也肯定難稱(chēng)贏家。

野心源自消費(fèi)的分野

為什么在社零消費(fèi)并不亮眼的2025年，會(huì)發(fā)生“經(jīng)濟(jì)上行期”才有的補(bǔ)貼大戰(zhàn)呢？從剛剛落幕的“雙十一”，可以略窺端倪。在這個(gè)略顯冷清的購(gòu)物季，即時(shí)零售所帶來(lái)的增量，是其中為數(shù)不多的亮點(diǎn)。這也意味著中國(guó)消費(fèi)者正在經(jīng)歷從“計(jì)劃性消費(fèi)”到“即時(shí)性滿(mǎn)足”的深刻轉(zhuǎn)變。

數(shù)據(jù)佐證了這個(gè)觀點(diǎn)。2025年前三季度，傳統(tǒng)電商增速放緩至6.2%，而即時(shí)零售市場(chǎng)規(guī)模卻保持了42.8%的高速增長(zhǎng)。據(jù)《即時(shí)零售行業(yè)發(fā)展報(bào)告（2024）》顯示，2023年我國(guó)即時(shí)零售市場(chǎng)規(guī)模達(dá)6500億元，同比增長(zhǎng)28.89%，預(yù)計(jì)到2030年將超過(guò)2萬(wàn)億元。

埃森哲的《全球95后消費(fèi)者調(diào)研中國(guó)洞察》報(bào)告指出，超過(guò)50%的95后希望在購(gòu)物當(dāng)天就能收貨，并愿意為速度支付更高的配送費(fèi)用?！斑@代消費(fèi)者是在即時(shí)服務(wù)中成長(zhǎng)起來(lái)的，”報(bào)告主筆人張琳博士分析，“他們對(duì)‘等待’的容忍度越來(lái)越低?！?/p>

消費(fèi)理念的分野，是巨頭們都能嗅到的時(shí)代巨變。面對(duì)如此龐大的消費(fèi)群體及可觀的消費(fèi)量級(jí)，任何一個(gè)巨頭都無(wú)法掩蓋其分一杯羹的野心。以“外賣(mài)大戰(zhàn)”之名偽裝的市場(chǎng)再分割，才是這場(chǎng)戰(zhàn)役背后的真正意圖，只是在震天的炮火中，有人享受零元奶茶，則必然有人付出代價(jià)。

零和博弈到無(wú)限游戲

要贏得即時(shí)零售的未來(lái)之戰(zhàn)，肯定不能以簡(jiǎn)單補(bǔ)貼為武器，必將升級(jí)為供應(yīng)鏈、技術(shù)和生態(tài)的全面競(jìng)爭(zhēng)。

為了搶占更有利的生態(tài)位，巨頭們都在不斷夯實(shí)自己的護(hù)城河，他們達(dá)成的基本共識(shí)是：“AI預(yù)測(cè)、無(wú)人配送等技術(shù)變量，疊加會(huì)員體系、流量入口與供應(yīng)鏈上的生態(tài)融合能力，將共同構(gòu)筑難以逾越的行業(yè)壁壘?！?/p>

同時(shí)，也要看到，任何技術(shù)迭代與模式創(chuàng)新，若不能普惠至整個(gè)生態(tài)，終將只是空中樓閣。復(fù)旦大學(xué)的研究報(bào)告發(fā)人深省，在平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)的同時(shí)，必須關(guān)注商戶(hù)的生存狀況和行業(yè)的健康發(fā)展。因?yàn)槿魏紊虡I(yè)模式的可持續(xù)性，最終都要回歸到價(jià)值創(chuàng)造的本質(zhì)上。如何構(gòu)建兼顧商戶(hù)和消費(fèi)者權(quán)益的生態(tài)共同體，將成為布局者必須證明的課題。

京東則需要證明，其供應(yīng)鏈能力不僅能服務(wù)好自身體系，更能成為整個(gè)餐飲行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的基礎(chǔ)設(shè)施。

阿里需要證明，其生態(tài)協(xié)同不只是流量的機(jī)械轉(zhuǎn)移，而是能夠發(fā)生“化學(xué)反應(yīng)”，創(chuàng)造出“1+1>2”的價(jià)值。通過(guò)加速釋放協(xié)同效應(yīng)，為消費(fèi)者提供全場(chǎng)景好體驗(yàn)，更為零售品牌商家打開(kāi)遠(yuǎn)近場(chǎng)一體數(shù)字化經(jīng)營(yíng)路徑。

美團(tuán)需要證明，其強(qiáng)大的即時(shí)配送網(wǎng)絡(luò)不僅能“送萬(wàn)物”，更能“創(chuàng)萬(wàn)物”——通過(guò)數(shù)字化賦能和需求捕捉，幫助商戶(hù)開(kāi)發(fā)出更適合近場(chǎng)零售的產(chǎn)品與服務(wù)，開(kāi)辟出新的增長(zhǎng)空間。

真正的贏家，或許不是訂單量最多的平臺(tái)，也不是拿到最多補(bǔ)貼的用戶(hù)，而是那些能夠構(gòu)建更加健康、和諧、可持續(xù)商業(yè)生態(tài)的企業(yè)。

這場(chǎng)大戰(zhàn)留下的思考，遠(yuǎn)超商業(yè)本身：在效率與公平之間，在增長(zhǎng)與責(zé)任之間，在短期利益與長(zhǎng)期價(jià)值之間，中國(guó)商業(yè)需要尋找新的平衡點(diǎn)。

當(dāng)明天的太陽(yáng)升起，新的訂單將繼續(xù)產(chǎn)生。輪回又將開(kāi)始，是繼續(xù)零和博弈，還是開(kāi)始無(wú)限游戲？而最終的贏家，將是那些能夠率先實(shí)現(xiàn)自我超越，從“平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)者”蛻變?yōu)椤吧鷳B(tài)的滋養(yǎng)者”的企業(yè)，不僅要贏得市場(chǎng)，更要贏得尊重；不僅要?jiǎng)?chuàng)造利潤(rùn)，更要?jiǎng)?chuàng)造價(jià)值。

正如管理學(xué)大師詹姆斯·卡斯在《有限與無(wú)限的游戲》中所說(shuō)：“有限的游戲在邊界內(nèi)玩，無(wú)限的游戲玩的就是邊界?！?/p>

邊界或許正在重塑。而這場(chǎng)關(guān)于商業(yè)文明進(jìn)化的無(wú)限游戲，也許才剛剛開(kāi)始。

No.6643 原創(chuàng)首發(fā)文章｜作

屠波

開(kāi)白名單 duanyu_H｜投稿 tougao99999

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