長(zhǎng)期征集

日子很難，生活不容易，每個(gè)人都有自己的苦，有苦說不出的感覺，受苦的人最懂。

和吃苦相比，有苦難言，無人問津，可能比苦本身還難受。

重生之后，葉檀老師變了很多，變得能吃苦，吃自己的苦，吃別人的苦。

她說，有苦我們一起分擔(dān)。

每周六，葉檀老師都會(huì)親自回復(fù)，并在公眾號(hào)上發(fā)出，有苦難言的朋友，如果你也想和葉檀老師傾訴，把你的故事，發(fā)送到郵箱yetanbusiness@163.com，葉檀老師看到，一定會(huì)回復(fù)。

記住，這世界還有人，關(guān)心你，在乎你，理解你。

文/青城楨楠

10月，多項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)回落，有兩個(gè)數(shù)據(jù)充滿疑問。

第一個(gè)數(shù)據(jù)是用電數(shù)據(jù)。

11月21日，國(guó)家能源局發(fā)布了10月份的用電情況，當(dāng)月，全社會(huì)用電量8572億千瓦時(shí)，同比快速增長(zhǎng)10.4%。

這是2025年度以來，單月用電增速首次突破10%，創(chuàng)年內(nèi)最高增速。

按照過去的經(jīng)濟(jì)規(guī)律，用電情況如此之好，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)應(yīng)該非常不錯(cuò)。但把用電情況和規(guī)模以上工業(yè)增加值等數(shù)據(jù)擺在一起，會(huì)發(fā)現(xiàn)明顯的背離。

和用電量一起亮瞎眼的還有個(gè)人所得稅數(shù)據(jù)。11月17日，財(cái)政部的數(shù)據(jù)顯示，主要稅收收入里，個(gè)人所得稅增速一騎絕塵。

11.5%的增速，遠(yuǎn)超其他重要稅種，相比9月份增速，進(jìn)一步提升 1.8 個(gè)百分點(diǎn)。

兩位數(shù)的個(gè)稅增長(zhǎng)，勢(shì)必帶動(dòng)個(gè)稅稅收創(chuàng)出歷史新高。

個(gè)稅數(shù)據(jù)往往和社零等消費(fèi)數(shù)據(jù)有呼應(yīng)。但，社零在10月份的增速僅為2.9%，相比于9月份是下滑的。

兩大反差在10月份同時(shí)出現(xiàn)，背后原因何在？

AI開始拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)？

先看用電的情況。

根據(jù)國(guó)家能源局的統(tǒng)計(jì)，10月份，第一產(chǎn)業(yè)用電量增速為13.2%，第二產(chǎn)業(yè)為6.2%，第三產(chǎn)業(yè)為17.1%，城鄉(xiāng)居民生活用電增速為23.9%。除了第二產(chǎn)業(yè)用電量增速低于10%，其他領(lǐng)域都在快速增長(zhǎng)。

考慮到第一產(chǎn)業(yè)的用電量（120千瓦時(shí)）為整體用電量（8572億千瓦時(shí)）零頭，第三產(chǎn)業(yè)和居民用電才是10月份用電量爆棚的真正推手。

城鄉(xiāng)居民生活用電量在10月份達(dá)到了1155億千瓦時(shí)，為歷史上用電量最多的10月。

很多機(jī)構(gòu)歸因?yàn)楦邷馗邿帷?jù)中電聯(lián)數(shù)據(jù)，受高溫因素拉動(dòng)，江西、浙江、上海10月份居民生活用電量同比分別增長(zhǎng)65.9%、63.2%和47.0%；福建、江蘇、廣東、湖南、重慶、寧夏、安徽、廣西等省份10月份居民生活用電量同比增速超過20%。

高溫肯定重要，但不足以完全概括居民用電的變化，因?yàn)椋?025年10月的平均溫度其實(shí)低于2024年同期。

據(jù)中國(guó)氣象局的統(tǒng)計(jì)，2025年10月全國(guó)平均氣溫為11.1度，其中上旬為同期歷史最高，下旬開始轉(zhuǎn)涼。

2024年10月份，全國(guó)平均氣溫為11.8度，是1961年以來歷史同期第五高，這一數(shù)字比2025年高出0.7度。

除了高溫外，還有哪些因素影響居民用電？有些朋友會(huì)說電動(dòng)車，不好意思，這被歸為第三產(chǎn)業(yè)用電。

有些我們?nèi)粘Ｄ芸吹?、又摸不透的影響，悄無聲息地發(fā)酵。

2025年2月，國(guó)家能源局轉(zhuǎn)發(fā)了經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)的一篇文章，表示城鄉(xiāng)居民生活用電量快速增長(zhǎng)既反映了家庭用電需求的增長(zhǎng)和居民生活水平的提高，也體現(xiàn)出我國(guó)電氣化水平持續(xù)提升，越來越多家庭開始享受到電氣化帶來的便利。這不僅僅是一串?dāng)?shù)字，更是人們對(duì)美好生活向往的真實(shí)寫照。

這里面透露出額外的因素——電氣化率。

什么是電氣化率？

據(jù)央視新聞9月25日的一篇報(bào)道，電氣化率是電能占終端能源消費(fèi)比重的指標(biāo)，反映國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門和人民生活用電程度，其提升有助于減少污染物排放并體現(xiàn)電力供給能力增強(qiáng)及能源綠色低碳轉(zhuǎn)型進(jìn)程。

簡(jiǎn)單來說，電氣化率是經(jīng)濟(jì)行為更多體現(xiàn)在用電上的一種指標(biāo)。這里面，既包含了電能轉(zhuǎn)換也包含了電能記錄，很多行為可能過去沒有被電“記錄”下來，如今都被“記錄”了。

據(jù)中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)9月24日發(fā)布的《中國(guó)電氣化年度發(fā)展報(bào)告2025》，2024年中國(guó)電氣化率約28.8%，較上年提高0.9個(gè)百分點(diǎn)，歷史性地超越美歐主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。

按照國(guó)家能源局的規(guī)劃，2025年中國(guó)終端用能電氣化水平要提高到30%，比2024年的增速快0.3個(gè)百分點(diǎn)。這0.3%的增速差，無疑會(huì)體現(xiàn)到用電上。

十五五規(guī)劃，電氣化率預(yù)期每年提高1個(gè)百分點(diǎn)，到2030年將達(dá)到35%。

意義在于，我們的經(jīng)濟(jì)行為將有35%被“記錄”為電力，這一數(shù)字超過OECD組織國(guó)家8到10個(gè)百分點(diǎn)。

越來越多的電氣化率行為是無法具體描述、一一對(duì)應(yīng)的，可以稱之為“電力模糊性”。

既然是模糊的，點(diǎn)到即止就可以了。

說完居民用電，再來看看第三產(chǎn)業(yè)用電。

據(jù)國(guó)家能源局統(tǒng)計(jì)，2025年10月，第三產(chǎn)業(yè)用電量1609億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)17.1%。

10月份的情況并不特殊，而是全年的常態(tài)。從2月份開始，第三產(chǎn)業(yè)用電一直高速增長(zhǎng)，今年前10個(gè)月就已經(jīng)接近歷史上的年度峰值。

按照這個(gè)速度，不出意外，今年第三產(chǎn)業(yè)用電將創(chuàng)出新的紀(jì)錄。

服務(wù)業(yè)情況似乎趕不上用電高增長(zhǎng)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，10月份，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.1，僅比榮枯水平高一點(diǎn)點(diǎn)。

全年看，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)整體偏離榮枯線不多，有景氣度，但沒那么旺。

整體一般，用電飛增，結(jié)構(gòu)性需求可能才是重點(diǎn)。

國(guó)家能源局在10月份給出了用電增長(zhǎng)較快的兩個(gè)方向，一個(gè)是充換電服務(wù)業(yè)，另一個(gè)是信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)用電量，正好對(duì)應(yīng)新能源車和AI等領(lǐng)域。

在占比超過50%的2025年，新能源汽車到底用了多少電？

7月31日，國(guó)家能源局的數(shù)據(jù)給了外界一些指引。據(jù)新華財(cái)經(jīng)報(bào)道，國(guó)家能源局透露2025年上半年全國(guó)新能源汽車總充電量達(dá)549.23億千瓦時(shí)，預(yù)計(jì)全年充電量與三峽電站的年發(fā)電量相當(dāng)。

據(jù)長(zhǎng)江電力公告，2024年三峽電站全年發(fā)電量為829.11億千瓦時(shí)。2025年前三季度，三峽電站發(fā)電量為700.19億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)2%。

換言之，2025年全國(guó)新能源汽車總充電量預(yù)計(jì)在830億千瓦時(shí)左右。

如果考慮耗損，換電，用電量應(yīng)該更大。

2025年國(guó)網(wǎng)能源研究院經(jīng)濟(jì)與能源供需研究所發(fā)布《中國(guó)電力供需分析報(bào)告（2025）》，披露充換電服務(wù)業(yè)用電量將增加約190億千瓦時(shí)，總量達(dá)到1020億千瓦時(shí)。

增加190億千瓦時(shí)，轉(zhuǎn)換為比例后，同比增速為22%左右。

AI方面，目前并沒有國(guó)家能源署等官方數(shù)據(jù)，只有官方背景研究機(jī)構(gòu)的測(cè)算。

《中國(guó)電力供需分析報(bào)告（2025）》中預(yù)計(jì)，2025年全國(guó)數(shù)據(jù)中心用電量將較上年增長(zhǎng)370億千瓦時(shí)，增速約30%，規(guī)模達(dá)到1600億千瓦時(shí)以上。

北京理工大學(xué)的測(cè)算是，2024年到2030年，全國(guó)數(shù)據(jù)中心用電量年均增速將達(dá)約20%。到2030年，全國(guó)數(shù)據(jù)中心總用電量將增至5257.6億千瓦時(shí)，用電量將占到全社會(huì)總用電量的4.8%。

和AI產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)速度相比，數(shù)據(jù)中心的用電量增速不及很多人想像得快，未來5年，年復(fù)合增長(zhǎng)20%到30%，基本是行業(yè)共識(shí)。

如果把《中國(guó)電力供需分析報(bào)告（2025）》中關(guān)于新能源+AI的用電量合起來，增速將超過20%，總量在2600億千瓦時(shí)，占第三產(chǎn)業(yè)用電的比在15%附近。

個(gè)稅高增背后是牛市效應(yīng)？

分析完用電，再看看個(gè)稅的情況。

2025年7月2日，我們?cè)?jīng)撰文《此刻我相信，越看不懂的地方，越藏著大事情》，分析過當(dāng)時(shí)的個(gè)稅變化緣由。

時(shí)隔幾個(gè)月，個(gè)稅又有了新的變化。

第一個(gè)變化和A股有關(guān)，指數(shù)攀升似有牛影，據(jù)華創(chuàng)證券的研報(bào)，過去幾輪牛市前后，個(gè)稅增速往往超過GDP和財(cái)政收入，主要貢獻(xiàn)項(xiàng)是股息紅利所得、股份轉(zhuǎn)讓（減持）等。

據(jù)華創(chuàng)測(cè)算，上述項(xiàng)目在2025年會(huì)拉動(dòng)3300億左右的個(gè)稅。

我們認(rèn)為，牛市效應(yīng)已經(jīng)體現(xiàn)在上海等大戶集中地區(qū)的消費(fèi)、豪宅市場(chǎng)里。個(gè)稅的動(dòng)態(tài)反應(yīng)進(jìn)一步證明了這一結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)。

個(gè)稅的第二個(gè)變化是，網(wǎng)紅、電商補(bǔ)稅。

國(guó)家稅務(wù)總局官方公眾號(hào)顯示，2025年10月1日起《互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)涉稅信息報(bào)送規(guī)定》正式實(shí)施。

互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)首次正式報(bào)送平臺(tái)內(nèi)經(jīng)營(yíng)者和從業(yè)人員的身份信息、收入信息。稅務(wù)部門有了詳盡的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、個(gè)人的收入和經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，成為征稅的基礎(chǔ)。

據(jù)財(cái)新報(bào)道，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，《規(guī)定》的覆蓋面非常廣泛，網(wǎng)店店主、網(wǎng)絡(luò)主播和MCN機(jī)構(gòu)等都包括在內(nèi)，收入信息將更加透明。

中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院教授朱青表示，稅務(wù)機(jī)關(guān)可利用這些信息與平臺(tái)內(nèi)經(jīng)營(yíng)者申報(bào)信息進(jìn)行比對(duì)，識(shí)別不實(shí)申報(bào)風(fēng)險(xiǎn)，并依法進(jìn)行處理處罰。

換言之，如果納稅額和實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況不符，不僅可能要補(bǔ)稅，還會(huì)面臨處罰。

中山大學(xué)法學(xué)院教授楊小強(qiáng)則認(rèn)為，有的平臺(tái)與高收入者串通，將高收入者“包裝”成平臺(tái)上的靈活就業(yè)人員，協(xié)助其轉(zhuǎn)換收入，降低稅負(fù)。

這部分過去深藏不露的信息，也將隨著《互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)涉稅信息報(bào)送規(guī)定》的落地，逐步浮出水面。

目前，沒有任何渠道和資料可以驗(yàn)證《互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)涉稅信息報(bào)送規(guī)定》帶來了多少新增稅額，但從常識(shí)考慮，短時(shí)間內(nèi)應(yīng)該有脈沖效應(yīng)。新增稅收所得，大概率會(huì)體現(xiàn)在10月、11月等月份上。

那么問題來了，在《規(guī)定》前的涉稅信息需不需要申報(bào)？且普通的平臺(tái)從業(yè)者，比如快遞小哥等群體需要繳稅嗎？

答案很明確。

根據(jù)6月23日，司法部、稅務(wù)總局負(fù)責(zé)人就《互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)涉稅信息報(bào)送規(guī)定》答記者問的回復(fù)來看，從事配送、運(yùn)輸、家政等業(yè)務(wù)的普通打工人需要報(bào)送信息，《規(guī)定》實(shí)施前的存量信息，不需要報(bào)送。

另外，如果月銷售額不超過10萬，綜合所得年收入不超過12萬元，均可享受免稅待遇。

除了上面這個(gè)新實(shí)施的規(guī)定，從年初就開始傳的境外投資繳稅，也在各地加速征繳。11月10日，第一財(cái)經(jīng)獨(dú)家報(bào)道了北京、上海、杭州等地的投資人士，被通知補(bǔ)交境外投資收益?zhèn)€稅的消息。

補(bǔ)稅的應(yīng)稅收入主要在2022年、2023年度。

據(jù)第一財(cái)經(jīng)、澎湃新聞等媒體此前的報(bào)道，境外所得的追溯期集中在2022-2024 年。

補(bǔ)稅依據(jù)是《個(gè)人所得稅法》中規(guī)定的居民個(gè)人需就全球所得納稅（資本利得稅、股息紅利稅），補(bǔ)稅的稅率為20%。虧損年度是否抵扣，實(shí)操中需要具體分析。

從官方文件看，2025年以來，上海、深圳、西安等地一直在呼吁、倡導(dǎo)、通知、傳達(dá)相關(guān)信息。

上海稅務(wù)部門的官微2025年3月12日發(fā)文，獲取境外所得如何申報(bào)個(gè)人所得稅。6月24日，又對(duì)境外所得熱點(diǎn)問題進(jìn)行了詳盡問答，包括哪些境外收入要交稅，在境外繳過稅，是否還需要補(bǔ)繳等等。

無論用電情況還是個(gè)稅變化，有清晰的脈絡(luò)可循，反映出共性趨勢(shì)，大數(shù)據(jù)時(shí)代，信息非常細(xì)致。

從中國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)看，這些年，部分新興領(lǐng)域結(jié)構(gòu)性收益，用電情況體現(xiàn)了這種結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)，個(gè)稅變化則展現(xiàn)了這些結(jié)構(gòu)性的結(jié)果。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)的記錄方式和記錄能力在悄無聲息地變化，電力特征愈發(fā)明顯，征收信息越發(fā)深入。

這些痕跡，已成為一種新的經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)方式，從角落走向舞臺(tái)中央。

（免責(zé)聲明：本文為葉檀財(cái)經(jīng)據(jù)公開資料做出的客觀分析，不構(gòu)成投資建議，請(qǐng)勿以此作為投資依據(jù)。）

葉檀財(cái)經(jīng)矩陣號(hào)

聲明：近期，不少人以葉檀財(cái)經(jīng)的名義，或xx葉檀、葉檀xx等名義，在各大平臺(tái)售賣和股市相關(guān)的課程，進(jìn)行和股市相關(guān)的直播。

在此，我們聲明，任何和股市相關(guān)的直播、課程，均與葉檀財(cái)經(jīng)無關(guān)，也沒有得到葉檀財(cái)經(jīng)或葉檀本人的授權(quán)，認(rèn)可。

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放松心情，把學(xué)習(xí)和享受貫穿在悠長(zhǎng)的人生中，讓我們一起成長(zhǎng)，一起快樂。

作者：青城楨楠編輯：旦旦

圖片：來源于AI生成

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