蔚來(lái)2025年三季度財(cái)報(bào)發(fā)布，這份財(cái)報(bào)背后隱藏著蔚來(lái)“逆襲”的核心密碼，意義在于為全年關(guān)鍵目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)鋪就了堅(jiān)實(shí)臺(tái)階。數(shù)據(jù)顯示，三季度交付量達(dá)87071臺(tái)，同比增長(zhǎng)40.8%、環(huán)比增長(zhǎng)20.8%；營(yíng)收217.9億元，環(huán)比增長(zhǎng)14.7%；整車(chē)毛利率14.7%、綜合毛利率13.9%，雙雙創(chuàng)下近三年新高。更關(guān)鍵的是，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流與自由現(xiàn)金流首次同步轉(zhuǎn)正，現(xiàn)金儲(chǔ)備攀升至367億元，環(huán)比增長(zhǎng)近百億，這些健康的財(cái)務(wù)指標(biāo)不僅驅(qū)散了市場(chǎng)對(duì)其“燒錢(qián)”的擔(dān)憂，更為四季度盈利目標(biāo)注入了核心底氣。

面對(duì)“四季度實(shí)現(xiàn)盈利”這一全公司聚焦的目標(biāo)，創(chuàng)始人李斌在財(cái)報(bào)電話會(huì)上的表態(tài)擲地有聲：“有信心實(shí)現(xiàn)四季度盈利，盈利將依靠扎實(shí)的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)與組織效率提升，而非依賴短期財(cái)務(wù)手段。”這一表述直指蔚來(lái)盈利路徑的核心——拒絕“財(cái)務(wù)技巧包裝”，堅(jiān)持用業(yè)務(wù)基本面的改善說(shuō)話。從Q3數(shù)據(jù)來(lái)看，這一思路已初見(jiàn)成效：高毛利車(chē)型訂單儲(chǔ)備充足，費(fèi)用控制取得階段性成果，為Q4的沖刺打下了“開(kāi)源”與“節(jié)流”的雙重基礎(chǔ)。

“開(kāi)源”端的核心抓手是高毛利車(chē)型的放量。李斌明確指出，全新ES8作為毛利率超20%的旗艦產(chǎn)品，“訂單非常強(qiáng)勁，庫(kù)存訂單充足，四季度交付量會(huì)有大的躍升”。這款40萬(wàn)元以上純電SUV自9月上市后41天交付破萬(wàn)，市場(chǎng)熱度持續(xù)高漲，其銷量增長(zhǎng)將直接拉動(dòng)整體毛利水平。在此基礎(chǔ)上，蔚來(lái)將Q4整車(chē)毛利率目標(biāo)鎖定在18%左右，提出“毛利總額相比Q3將顯著增長(zhǎng)”。即便相對(duì)低價(jià)車(chē)型受置換補(bǔ)貼退坡影響，李斌也強(qiáng)調(diào)“對(duì)整體毛利的影響在預(yù)期范圍之內(nèi)”，進(jìn)一步鞏固了盈利預(yù)期。

“節(jié)流”端則依賴運(yùn)營(yíng)效率的持續(xù)優(yōu)化。李斌透露，“Q3經(jīng)營(yíng)效率提升已取得一定成果，Q4將進(jìn)一步提升”，這種效率改善貫穿全業(yè)務(wù)鏈：三品牌共享核心技術(shù)平臺(tái)降低研發(fā)成本，供應(yīng)鏈整合提升周轉(zhuǎn)效率，費(fèi)用端的精細(xì)化管理讓資源投放更精準(zhǔn)。

此外，80%用戶采用租電方式購(gòu)車(chē)的特點(diǎn)，使蔚來(lái)受購(gòu)置稅退坡影響小于同行，減少了外部環(huán)境的干擾。從Q3的“穩(wěn)地基”到Q4的“強(qiáng)執(zhí)行”，蔚來(lái)以“高毛利車(chē)型拉動(dòng)+全鏈路效率提升”的組合拳，讓盈利從“目標(biāo)”變?yōu)椤翱捎|摸的現(xiàn)實(shí)”，也為新能源行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供了可參考的樣本。