最近，雷軍又上熱搜了。

不是因為發(fā)布會喊“Are you OK？”，也不是因為小米汽車撞了什么墻，而是他悄悄掏出1億港元，自掏腰包買了260萬股小米股票。

與此同時，小米公司今年已累計回購超23億港元。一邊是創(chuàng)始人真金白銀“押身家”，一邊是股價跌得媽都不認，這畫面，魔幻得讓人想揉眼睛。

數(shù)據(jù)對比尤其扎心：2025年第三季度，小米營收1131億元，凈利潤113億元，同比暴漲80.9%；可股價呢？半年跌了近三成，市值蒸發(fā)近4000億港元，成了今年港股科技股里的“吊車尾”。利潤快翻倍，股價卻腰斬式回調(diào)，這不是市場失靈，就是情緒失控。

更諷刺的是，網(wǎng)上罵聲一片：“騙子公司”、“小偷企業(yè)”、“事故滿天飛”……仿佛小米已經(jīng)站在懸崖邊。

可財報不會撒謊：連續(xù)四個季度營收破千億，汽車用戶超47萬，輔助駕駛跑出3億公里，AI研發(fā)投入明年將超70億。高盛甚至維持“買入”評級，目標價53.5港元，比現(xiàn)價高出近四成。

那問題來了：為什么業(yè)績這么猛，市場卻用腳投票？答案很簡單：大家還在用老眼光看新小米。

很多人心里的小米，還是那個賣千元機、靠性價比吃飯的“組裝廠”。

但今天的雷軍，早就把棋盤鋪到了“人車家全生態(tài)”，手機只是入口，汽車是載體，AI是大腦，智能家居是毛細血管。這個閉環(huán)一旦跑通，帶來的不是單點利潤，而是指數(shù)級的協(xié)同效應。

比如，小米汽車剛起步時被嘲“PPT造車”，如今HAD超級自動駕駛系統(tǒng)已迭代到端到端架構(gòu)，不再依賴高精地圖，而是靠世界模型和強化學習實時決策。

這意味著什么？意味著它能更快適應復雜路況，也意味著技術(shù)壁壘正在筑高。而47萬活躍用戶、3億公里的真實路測數(shù)據(jù)，是多少錢都買不來的護城河。

可資本市場偏偏最怕“不確定性”。對沖基金一看：工廠延期、促銷效果一般、電動車競爭慘烈……立馬貼上“做空標簽”。他們不在乎你未來三年能長多高，只關(guān)心明天會不會跌停。

于是，恐慌情緒蔓延，散戶跟風拋售，股價越跌越?jīng)]人敢碰，形成惡性循環(huán)。

這時候，雷軍站出來了。他沒開發(fā)布會喊口號，而是直接掏錢，用最原始也最有力的方式告訴市場：我覺得現(xiàn)在便宜，便宜到離譜。

要知道，這1億港元不是公司賬上的錢，是他個人的錢。虧了，是他自己肉疼。這種級別的增持，在港股科技圈極為罕見。它傳遞的信號遠比千言萬語強烈：創(chuàng)始人對自己公司的未來，有絕對信心。

當然，也有人質(zhì)疑：是不是在“護盤”？是不是為后續(xù)融資鋪路？這些猜測不無道理，但別忘了，雷軍過去十年干過多少次“逆勢加倉”？從2019年小米上市破發(fā)，到2022年消費電子寒冬，他幾乎每次都在低谷期增持。

結(jié)果呢？小米活下來了，還成了全球前三的手機廠商，并成功殺入智能汽車賽道。

這次，邏輯其實一脈相承：當市場情緒壓垮估值，真正的價值投資者就該出手。

普通投資者總喜歡盯著K線圖追漲殺跌，卻忘了企業(yè)本質(zhì)是賺錢機器。一個季度賺113億是什么概念？相當于每天凈賺1.2億。這樣的公司，卻被按在38港元的地板價上摩擦，難道不荒謬嗎？

當然，風險依然存在：芯片短缺推高成本、汽車盈利周期拉長、地緣政治擾動供應鏈……但這些，雷軍和小米管理層比誰都清楚。正因如此，他們才敢在別人恐懼時貪婪，因為看得更深，所以敢下重注。

說到底，雷軍這一億，買的不只是股票，更是時間與認知的差價。他賭的是：市場終將看清小米不是硬件公司，而是一個以AI驅(qū)動的生態(tài)型科技巨頭。

至于那些罵“騙子公司”的聲音，或許該問問自己：你上次認真看小米財報，是什么時候？