市場探底回升，三大指數集體收紅。

盤面上，商業(yè)航天概念持續(xù)拉升，航天發(fā)展等10股漲停。軍工板塊爆發(fā)，中船防務4天2板，江龍船艇6天3板。AI應用概念股快速走強，久其軟件、省廣集團等多股漲停。下跌方面，鋰礦概念股下挫，盛新鋰能跌停。

截至收盤，滬指漲0.05%，深成指漲0.37%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.31%。市場熱點輪番活躍，全市場超4200只個股上漲。滬深兩市成交額1.73萬億，較上一個交易日縮量2379億。

商業(yè)航天板塊迎四大利好

今日A股市場午后一度大幅拉升，但因買盤不足再度回落，最終三大指數小幅收紅，兩市成交額大幅萎縮。

值得注意的是，AI方向分歧明顯。硬件端，幾大算力硬件權重震蕩走低，工業(yè)富聯跌停，光模塊三巨頭"易中天"同樣跌幅明顯。應用端，AI應用方向午后突然拉升，游戲、文化傳媒、Kimi概念等漲幅居前。

消息面上，11月24日，阿里巴巴方面最新披露，其自主研發(fā)的AI助手千問APP自11月17日開啟公開測試以來，一周內應用下載量已突破1000萬次。基于阿里在大模型技術上的積累，其正式規(guī)模化推向消費者市場的重要一步已經邁出。這也或許意味著，國內乃至全球AI應用市場的競爭格局將迎來重大變化。

從其他熱點板塊看，商業(yè)航天、軍工等方向表現亮眼。

商業(yè)航天方面，有四大利好在周末集中釋放：一是工信部在中國5G+工業(yè)互聯網大會上宣布，中國衛(wèi)星物聯網業(yè)務商用試驗正式啟動。二是2026年度考試錄用公務員公告包括"商業(yè)航天司航天監(jiān)管崗"，意味著商業(yè)航天司這一關鍵職能機構已正式成立。三是業(yè)內預計，神舟二十二號將于近期發(fā)射，此后國內首款可復用火箭ZQ-3將迎來首發(fā)。四是機構點評稱，預計監(jiān)管部門會將"可復用火箭成功入軌"作為商業(yè)火箭公司IPO標準之一。

軍工方面，機構表示，目前軍工行業(yè)處于從業(yè)績預期到業(yè)績兌現的轉折點，"9·24"以來板塊最高漲幅達50%，反映的是新周期增長預期，2025年即將進入業(yè)績兌現階段，板塊結構性、分化性特點或將愈加明顯。

另一方面，鋰礦再度跌幅居前，融捷股份、盛新鋰能等多股跌停。

不過機構對鋰價回暖仍有信心。中信證券預計，在儲能電池需求持續(xù)強勁的拉動下，鋰產業(yè)鏈有望延續(xù)去庫態(tài)勢，鋰價或超預期上漲，上調鋰價預測區(qū)間上限至12萬元/噸，建議關注在鋰價反彈過程中的低成本標的以及具有資源端增產預期的公司。

整體而言，雖然目前市場尚未止跌企穩(wěn)，不過量能的大幅萎縮或預示著盤面拋壓正逐步減弱。故機構建議，應對上仍宜保持謹慎觀望，耐心等待更為明確的轉強信號出現。

外資：中國股票將延續(xù)"牛氣"

面對A股的波動，外資機構再度重磅表態(tài)，持續(xù)看好中國股市。

高盛首席中國股票策略師劉勁津日前表示，"中國股票的牛市行情將延續(xù)，但上漲節(jié)奏可能會放緩，因為明年的驅動因素將從估值擴張轉向盈利復蘇。"預測中國企業(yè)明年盈利增速將達到12%至13%，較今年2%至3%的預期增速大幅提升。

高盛還表示，在MSCI中國指數自2022年末低點實現48%的市盈率提升后，未來估值重估幅度或放緩至5%至10%左右。該行同時預測，到2027年中國股票有望進一步上漲30%。

劉勁津認為，上市公司盈利增長將受益于人工智能投資、中國整體國內生產總值(GDP)增長、反內卷政策以及中國企業(yè)的全球化擴張等多個利好因素。此外，來自中國國內和國際投資者的強勁資金流入也將有助于中國股票延續(xù)牛市。

摩根士丹利、摩根大通和瑞銀近日相繼發(fā)表了對中國股票的看漲觀點。

摩根士丹利近日預測，中國股票2026年有望進一步上漲，延續(xù)今年的強勁漲勢。摩根大通分析師表示，中國是亞洲資本市場最大的驅動力，未來增長空間巨大，主要來自科技公司和港股。瑞銀中國股票策略研究主管王宗豪指出，預計中國股票將迎來又一個豐收年，因包括創(chuàng)新領域發(fā)展等許多有利的驅動因素將繼續(xù)支撐市場。

A股調整是為"攻堅牛"蓄力

從當前時點看，如何理解近期市場的調整？A股后市又會如何演繹？

天風證券認為，A股近期調整主要是全球權益的脆弱性上升。事實上，全球股市近期已經處于明顯的調整，擴散指標周度指標在11月月中前就已經觸及0值，季度指標在6月至10月份基本維持在80%以上，近期也出現了明顯回落。

反觀A股此輪調整，是為"攻堅牛"蓄力。天風證券表示，與8月至10月份主線行情強勢領漲不同，11月至今行情也在輪動：依次經歷主線行情、大盤價值、情緒指數/微盤的階段表現。

參照2024年12月至2025年1月、2025年3月至4月的這兩波經驗來看，交易熱度回落領先于融資余額回落。近期交易熱度從10月的高點12%已經回落至近期的10%附近，后續(xù)融資余額也將出現回落，同樣參照前兩段來看，后續(xù)的1個月或是處于整理期，關注交易熱度右側確認底部。

根據經濟復蘇與市場流動性，天風證券把投資主線降維為三個方向：①DeepSeek突破與開源引領的科技AI；②內外共振，經濟逐步修復，牛市主線風格"強者恒強"，但周期后半段易有所表現；③低估紅利繼續(xù)崛起。