2025年，理財行業(yè)迎來高管調(diào)整潮。在32家理財公司中，有20家理財公司管理層發(fā)生變動。

《中國經(jīng)營報》記者梳理發(fā)現(xiàn)，三季度以來，招銀理財、信銀理財、交銀理財、北銀理財?shù)阮^部機(jī)構(gòu)相繼更換董事長或總裁，北銀理財半年內(nèi)兩度換帥，交銀理財總裁職位空缺半年后終補(bǔ)位，新任高管多來自理財公司的母行或集團(tuán)兄弟單位。

當(dāng)前，銀行理財規(guī)模已超過32萬億元，但逾九成資金集中于固收類資產(chǎn)，在回報下滑的趨勢下，行業(yè)正從“規(guī)模擴(kuò)張”邁向“多資產(chǎn)多策略”的高質(zhì)量發(fā)展階段。同時，在資管新規(guī)落地后，監(jiān)管要求趨嚴(yán)，集團(tuán)協(xié)同與風(fēng)險隔離的平衡成為行業(yè)核心命題，倒逼理財公司通過人事調(diào)整優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)。

母行輸送成主流

記者梳理發(fā)現(xiàn)，母行體系仍是理財公司人才輸送主渠道。如中銀理財新任董事長黃黨貴來自中國銀行（601988.SH）總行全球市場部，建信理財董事長齊建功自建設(shè)銀行（601939.SH）金融同業(yè)部調(diào)任，交銀理財董事長李豪、擬任總裁徐鐵分別曾任交通銀行（601328.SH）個人金融業(yè)務(wù)部總經(jīng)理及金融機(jī)構(gòu)部總經(jīng)理，信銀理財董事長王洪棟來自中信銀行（601998.SH）財富管理部，蘇銀理財董事長由江蘇銀行（600919.SH）總行金融同業(yè)部總經(jīng)理周宏接任。

上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室首席專家、主任曾剛告訴記者，理財公司管理層的輪換呈現(xiàn)出明顯的“母行化”特征，這種人事安排體現(xiàn)了銀行理財公司治理的重要特點(diǎn)。從母行調(diào)任的管理者具備更強(qiáng)的資源協(xié)同能力，能夠打通理財公司與母行在客戶資源、渠道網(wǎng)絡(luò)、風(fēng)控體系等方面的壁壘，形成集團(tuán)化優(yōu)勢。他們對母行的戰(zhàn)略意圖理解更深刻，有利于理財公司更好地融入母行整體發(fā)展布局，在資產(chǎn)獲取、產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)、客戶服務(wù)等環(huán)節(jié)形成有效聯(lián)動。

京華世家家族辦公室合伙人李宇明亦贊同上述觀點(diǎn)，他補(bǔ)充道，在資金端，借助母行渠道，儲蓄、私行等客戶資金可以更順暢地引到理財公司；在資產(chǎn)端，理財公司聯(lián)動母行公司、投行等部門，可以整合適配的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。這種“無縫銜接”的人事安排既能穩(wěn)住業(yè)務(wù)節(jié)奏，又能高效整合集團(tuán)資源，讓理財公司在資金端更扎實(shí)、資產(chǎn)端更有競爭力。

資深企業(yè)管理專家、高級經(jīng)濟(jì)師董鵬認(rèn)為，來自母行的管理者，通常能帶來更豐富的金融資源、更成熟的風(fēng)控體系以及更強(qiáng)的合規(guī)意識?！皬母顚哟蝸砜?，這種變化不只是一次簡單的人事變動，還反映了整個理財行業(yè)正在從追求‘規(guī)模擴(kuò)張’的青春期，逐步轉(zhuǎn)向注重‘精耕細(xì)作’的成熟期。短期來看，這有助于彌補(bǔ)管理上的斷層，加強(qiáng)產(chǎn)品協(xié)同，統(tǒng)一風(fēng)險文化；中長期來看，如果能在公司治理、風(fēng)險控制和資源配置三方面形成有效協(xié)同，將成為提升理財公司行業(yè)競爭力的關(guān)鍵杠桿?！?/p>

值得注意的是，跨業(yè)態(tài)人才引進(jìn)也成為新趨勢。工銀理財董事長吳茜是工銀安盛人壽原總裁，此前在工商銀行（601398.SH）財務(wù)體系深耕20年；招銀理財新任總裁董方曾擔(dān)任招商基金副總經(jīng)理，在招商銀行（600036.SH）系統(tǒng)擁有22年的工作經(jīng)驗(yàn)；高盛工銀理財CEO張雨萌曾任晨星中國區(qū)董事總經(jīng)理、Legal & General中國區(qū)總裁等。

從“固收獨(dú)大”到“雙輪驅(qū)動”

隨著新一輪人事布局落定，理財公司新任管理層面臨的核心任務(wù)也日益清晰。曾剛認(rèn)為，在經(jīng)歷理財凈值化轉(zhuǎn)型后，市場明顯分化，客戶回報預(yù)期調(diào)整、存量資金回流銀行存款或貨幣基金，理財公司盈利壓力陡增。新任管理層要應(yīng)對的核心問題是“業(yè)務(wù)模式再定位與核心競爭力再塑造”，即如何重構(gòu)產(chǎn)品體系以提升長期回報能力，特別是在固收壓縮、權(quán)益波動的背景下優(yōu)化資產(chǎn)配置。

中國理財網(wǎng)發(fā)布的《中國銀行業(yè)理財市場季度報告（2025年三季度）》（以下簡稱《報告》）顯示，截至2025年三季度末，全市場共存續(xù)產(chǎn)品4.39萬只，同比增加10.01%；存續(xù)規(guī)模32.13萬億元，同比增加9.42%。其中，理財公司理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模占全市場的比例達(dá)到91.13%。然而，規(guī)模增長的同時，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)失衡問題依然突出。

根據(jù)《報告》，截至2025年三季度末，固定收益類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為31.21萬億元，占全部理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的97.14%，較去年同期增加0.05個百分點(diǎn)；混合類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為0.83萬億元，占比為2.58%，較去年同期增加0.03個百分點(diǎn)；權(quán)益類產(chǎn)品、商品及金融衍生品類產(chǎn)品的存續(xù)規(guī)模相對較小，分別為0.07萬億元和0.02萬億元。

這種“固收獨(dú)大”的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，在低利率環(huán)境下正面臨嚴(yán)峻的收益壓力。

根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)披露的數(shù)據(jù)，三季度銀行理財產(chǎn)品兌付收益率下降。其中，到期封閉式固收類產(chǎn)品平均年化收益率為2.73%，環(huán)比下降0.19個百分點(diǎn)，低于業(yè)績比較基準(zhǔn)0.12個百分點(diǎn)；到期開放式固收類產(chǎn)品平均年化收益率為2.54%，環(huán)比下降0.21個百分點(diǎn)，低于業(yè)績比較基準(zhǔn)0.28個百分點(diǎn)。

李宇明告訴記者，收益問題是由于現(xiàn)在債券收益率到了歷史低位，固收理財收益跟著下行，但大部分銀行客戶仍想買既穩(wěn)健、收益又高的產(chǎn)品，這就倒逼理財公司要想辦法在風(fēng)險可控的前提下挖掘潛在收益。

“未來一個階段內(nèi)，以固收類產(chǎn)品為基本盤的銀行理財產(chǎn)品，其收益率整體仍然呈現(xiàn)承壓狀態(tài)。在此環(huán)境下，理財公司如何根據(jù)自身實(shí)際，建立并鞏固相對優(yōu)勢，這是理財公司管理層需要面對的問題?！北本┴敻还芾硇袠I(yè)協(xié)會特約研究員楊海平說。

面對這一局面，多位專家建議理財公司采取“雙輪驅(qū)動、漸進(jìn)轉(zhuǎn)型”的策略。

“近幾年，理財公司已經(jīng)推動產(chǎn)品全面向凈值化轉(zhuǎn)型，隨著權(quán)益市場的逐步向好，也為理財公司推動含權(quán)產(chǎn)品的發(fā)展提供了良好契機(jī)，但推動含權(quán)產(chǎn)品還是要循序漸進(jìn)，以穩(wěn)為主?！崩钣蠲鹘ㄗh道，一方面，理財公司應(yīng)夯實(shí)投研能力，通過內(nèi)部培養(yǎng)或外部引進(jìn)權(quán)益投資人才，提升權(quán)益資產(chǎn)擇時、配置及風(fēng)險對沖能力；另一方面，應(yīng)逐步提升占比，可以從“固收+”策略切入，先以紅利低波股、指數(shù)增強(qiáng)等低波動資產(chǎn)試水，再根據(jù)客戶反饋與市場表現(xiàn)，緩步增加主動管理型含權(quán)產(chǎn)品比例。同時，強(qiáng)化風(fēng)險適配，嚴(yán)格做好投資者風(fēng)險測評與產(chǎn)品風(fēng)險評級匹配，通過投教專欄、路演等方式清晰揭示權(quán)益資產(chǎn)波動特性，避免誤導(dǎo)。在鞏固固收優(yōu)勢方面，則須在債券收益率低位環(huán)境下，深挖優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，提高交易能力，創(chuàng)新策略設(shè)計，持續(xù)滿足穩(wěn)健型客戶對“低波動+合理回報”的核心需求。

曾剛指出，理財公司在發(fā)展含權(quán)產(chǎn)品與鞏固固收優(yōu)勢之間需要采取“雙輪驅(qū)動、差異發(fā)展”的策略。固收類產(chǎn)品作為理財公司的傳統(tǒng)優(yōu)勢和客戶基礎(chǔ)，仍是業(yè)務(wù)的壓艙石，需要通過精細(xì)化管理、信用風(fēng)險防控、久期管理等手段持續(xù)提升競爭力，滿足穩(wěn)健型投資者的需求。在此基礎(chǔ)上，含權(quán)產(chǎn)品的布局應(yīng)采取漸進(jìn)式策略，可以從“固收+”產(chǎn)品入手，通過適度配置權(quán)益、可轉(zhuǎn)債等資產(chǎn)增厚收益，讓投資者逐步適應(yīng)凈值波動。同時，要建立分層的產(chǎn)品體系，針對不同風(fēng)險偏好的客戶群體提供差異化解決方案。在投研能力建設(shè)上，可以通過與公募基金、券商資管等機(jī)構(gòu)合作，借助外部專業(yè)力量彌補(bǔ)自身短板。更重要的是加強(qiáng)投資者教育，引導(dǎo)客戶樹立長期投資理念，理性看待短期波動。通過這種“穩(wěn)中求進(jìn)”的發(fā)展模式，既能保持固收業(yè)務(wù)的市場地位，又能逐步培育權(quán)益投資能力，最終實(shí)現(xiàn)多元化、均衡化的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

楊海平分析稱，理財公司在平衡含權(quán)產(chǎn)品布局與鞏固固收優(yōu)勢時，重點(diǎn)可以從四方面入手：其一，基于自身實(shí)際以及機(jī)制優(yōu)勢，加快推進(jìn)投研體系的升級，特別是面向更大范圍的市場和更加多元化的資產(chǎn)，提升投研能力。其二，在“固收+”及混合類理財產(chǎn)品項(xiàng)下，增配權(quán)益類資產(chǎn)、其他大類資產(chǎn)，以此改善理財產(chǎn)品的收益率表現(xiàn)。其三，隨著“AI+”行動計劃的實(shí)施，穩(wěn)妥推進(jìn)數(shù)字化運(yùn)營與管理能力。其四，繼續(xù)強(qiáng)化全方位風(fēng)險防控與管理能力。

曾剛認(rèn)為，理財公司新任管理層還要解決如何建立差異化品牌和投研優(yōu)勢，避免陷入同質(zhì)化競爭，以及如何借助科技手段提升投研效率與風(fēng)險識別能力，強(qiáng)化主動管理。曾剛特別提到，截至2025年三季度末，科技型中小企業(yè)貸款余額同比增長22.3%，表明金融服務(wù)科技創(chuàng)新的潛力巨大。理財公司可借助這一趨勢，在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)中拓展新投資領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)“投融資雙向賦能”，從而夯實(shí)可持續(xù)發(fā)展基礎(chǔ)。

董鵬則從“可持續(xù)價值創(chuàng)造”的角度指出，當(dāng)前理財市場已經(jīng)進(jìn)入“破凈潮”之后的新階段，競爭格局在變，投資者也越來越理性。在這樣的背景下，新任管理層重點(diǎn)要解決的是如何建立起“可持續(xù)的價值創(chuàng)造能力”，而不是僅僅追求短期的高收益。

（編輯：曹馳 審核：何莎莎）

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