這幾天，不僅僅是A股，包括美股，日股，還有比特幣，全球山河一片綠：

是不是行情結(jié)束了？來(lái)給大家分析下。

01

先說(shuō)說(shuō)海外市場(chǎng)。

昨晚英偉達(dá)和納指的高開(kāi)低走，是非常傷市場(chǎng)的。尤其在英偉達(dá)業(yè)績(jī)和美國(guó)就業(yè)超預(yù)期的情況下：

一方面，老南之前寫(xiě)的《次貸危機(jī)大空頭再出手，AI 泡沫將破？》，提到的折舊問(wèn)題，市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始對(duì)Ai的未來(lái)產(chǎn)生動(dòng)搖。

對(duì)美國(guó)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)信任也在動(dòng)搖，畢竟之前下修的太猛。

所以兩個(gè)利好帶來(lái)的是高開(kāi)低走。

另一方面， 美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期又退后了，不但今年不會(huì)降了，明年上半年很可能也不會(huì)降了。

如果過(guò)去兩三年持續(xù)關(guān)注老南文章的，應(yīng)該記得，我們反復(fù)提過(guò)，美國(guó)通脹會(huì)超出市場(chǎng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)高利率，也會(huì)超出市場(chǎng)預(yù)期，不幸言中。

包括比特幣，這波高位回撤，一個(gè)多月下來(lái)，快35%了。而且當(dāng)前價(jià)格，已經(jīng)低于比特幣ETF當(dāng)年的建倉(cāng)價(jià)，也就是說(shuō)，所有持倉(cāng)的全部虧損。

這也充分能反映當(dāng)前市場(chǎng)的情緒，畢竟比特幣這玩意沒(méi)分母，只有分子，充分體現(xiàn)的是市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

所以你看黃金，整體堅(jiān)挺太多了。

02

回到A股，我們之前已經(jīng)寫(xiě)過(guò)太多文章了。

8月底，老南寫(xiě)了《漲的心慌，A股切換進(jìn)行中》，提醒：

后續(xù)要觀察，是走出20年的那種極致行情，還是偏理性的，橫盤(pán)甚至稍微回撤下，然后基于EPS增長(zhǎng)推升股價(jià)。
但無(wú)論如何，全面普漲目前看概率不大，畢竟經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)真不支持。

在9月初，寫(xiě)了《波動(dòng)率漸起，耐心等待下一輪上漲》，提醒：

今年賺趨勢(shì)錢(qián)的階段過(guò)去了，下面是賺波動(dòng)的錢(qián)的時(shí)候了。

包括在“16號(hào)內(nèi)參”里，也反復(fù)提及：

本輪行情的上半場(chǎng)已經(jīng)結(jié)束，即去年9月以來(lái)的估值修復(fù)行情?，F(xiàn)在全市場(chǎng)，沒(méi)有什么低估的行業(yè)了，只有合理偏貴，和很貴。

本周還在《4000點(diǎn)不是收費(fèi)站，是停車(chē)場(chǎng)？》中提醒：

行情的下半場(chǎng)從來(lái)都是殘酷的，尤其對(duì)于非專(zhuān)業(yè)的散戶，不少真是錯(cuò)過(guò)了最肥美，最Easy的上半場(chǎng)，沖到Hard模式的下半場(chǎng)。
所以，老南在去年尤其上半年，一直在說(shuō)A股估值嚴(yán)重低估了，要敢買(mǎi)，雖然什么時(shí)候漲，不知道。
到了今年3800點(diǎn)之后，已經(jīng)不建議客人增持A股產(chǎn)品，即使業(yè)績(jī)很好的產(chǎn)品，但還是可以持有，到了明年，真正的挑戰(zhàn)是什么時(shí)候要止盈。
也因此4季度大概率會(huì)繼續(xù)維持震蕩行情，遇到點(diǎn)啥利空還會(huì)砸一下，這種節(jié)奏下，減少折騰更重要。

今天這個(gè)調(diào)整后，市場(chǎng)各寬指，整體回撤在6%左右，今年最猛的創(chuàng)業(yè)板回撤12%，恒生科技、科創(chuàng)50回撤19%。

03

目前從交易上看，我們的觀點(diǎn)還是和之前一致：

當(dāng)下還不能確認(rèn)美股、A股等，這輪行情已經(jīng)結(jié)束了，目前看更像是上漲過(guò)程中的，一個(gè)周線級(jí)別的月度調(diào)整。

所以從交易角度，還是持有策略，當(dāng)然前提是有超額的產(chǎn)品。但對(duì)于估值市夢(mèng)率也沒(méi)啥真實(shí)業(yè)績(jī)的，我們9、10月份提示風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，就應(yīng)該要跑了。

后續(xù)還是要耐心點(diǎn)，不要急著抄底，看看市場(chǎng)回撤到什么位置，以及明年年報(bào)的業(yè)績(jī)披露。

從整體估值角度我是覺(jué)得沒(méi)必要太悲觀，尤其是港股和A股中大盤(pán)，估值尚在合理范圍。

最后，還是把我常說(shuō)的那句話重復(fù)下：

精準(zhǔn)擇時(shí)對(duì)我們大部分人而言，是不具備可執(zhí)行性的高勝率操作，資產(chǎn)配置才是。

如何驗(yàn)證你股票類(lèi)配置比例是否合理？如果一夜之間，持倉(cāng)跌了30%，你不會(huì)輾轉(zhuǎn)反側(cè)，痛哭流涕，人生失去意義；或一夜之間持倉(cāng)漲了30%，你不會(huì)捶胸頓足，后悔不迭，怨恨自己當(dāng)初為何沒(méi)能全倉(cāng)壓上。

真正的強(qiáng)大，是盈虧都無(wú)法擾亂你內(nèi)心，你知道，投資最終是對(duì)自己認(rèn)知的長(zhǎng)期變現(xiàn)。