一張結(jié)婚請(qǐng)柬，背后是兩家上市公司、超過(guò)600億市值的商業(yè)體與不同產(chǎn)業(yè)周期的碰撞。

“張俊杰先生與高海純女士，茲定于2025年12月15日舉行婚宴。”一則看似普通的結(jié)婚通告，11月20日在財(cái)經(jīng)圈掀起漣漪。霸王茶姬創(chuàng)始人與天合光能“光伏女神”的結(jié)合，遠(yuǎn)超個(gè)人情感范疇，成為2025年底最受關(guān)注的商業(yè)事件之一。

兩位90后掌舵者，一位是白手起家的茶飲界黑馬，一位是繼承家業(yè)的光伏千金，他們的結(jié)合連接了兩家總市值超過(guò)600億元的上市公司，也連接了正處寒冬的光伏產(chǎn)業(yè)與增速放緩的新茶飲賽道。

草根與豪門(mén)的商業(yè)匯流

兩位主人公的成長(zhǎng)軌跡，宛如兩條互不相交的平行線，最終卻在商業(yè)世界的頂峰交匯。

張俊杰的創(chuàng)業(yè)故事堪稱(chēng)草根逆襲的典范。公開(kāi)報(bào)道資料顯示，據(jù)他自述，童年頗為坎坷——10歲時(shí)父母相繼離世，從此開(kāi)始流浪、獨(dú)自打拼。2010年，17歲的張俊杰在中國(guó)臺(tái)灣企業(yè)的一家奶茶店開(kāi)始了職業(yè)生涯，從店員一步步晉升，成為該品牌云南區(qū)域經(jīng)營(yíng)合伙人。

2015年，張俊杰加入了一家位于上海的科技創(chuàng)業(yè)公司做海外銷(xiāo)售，并一路升至合作部副部長(zhǎng)，負(fù)責(zé)亞太區(qū)。

2017年，他創(chuàng)立了霸王茶姬，采用“原葉鮮奶茶”的差異化定位，在喜茶和奈雪的茶等高端品牌的夾縫中找到了市場(chǎng)空間。

與張俊杰的草根背景形成鮮明對(duì)比的是，高海純代表著精英傳承的路徑。同樣出生于1993年，作為天合光能創(chuàng)始人高紀(jì)凡的獨(dú)生女，她畢業(yè)于美國(guó)布朗大學(xué)，本科學(xué)歷。2017年就進(jìn)入天合系歷練，擔(dān)任重要高管職位。

2021年的上海SNEC光伏展上，高海純首次以天合光能戰(zhàn)略投資部副總經(jīng)理公開(kāi)亮相，因顏值頗高，被網(wǎng)友稱(chēng)為“最美光二代”。

高海純?cè)鴵?dān)任公司戰(zhàn)略投資部副總經(jīng)理職務(wù)，以及天合富家董事長(zhǎng)。尤為值得一提的是，在高海純的領(lǐng)導(dǎo)下，天合富家還曾申報(bào)IPO上市，不過(guò)2024年12月撤單，未能圓夢(mèng)敲鐘上市。

2025年1月，高海純升任天合光能聯(lián)席董事長(zhǎng)，兼任解決方案事業(yè)群總裁，正主導(dǎo)公司由光伏產(chǎn)品制造商向光儲(chǔ)智慧能源服務(wù)商的轉(zhuǎn)型。

兩位背景迥異的90后，如今通過(guò)婚姻連接了兩個(gè)總市值超600億的商業(yè)帝國(guó)。截至11月20日，天合光能市值約417億元，霸王茶姬市值約186億元。

天合光能：光伏巨頭的轉(zhuǎn)型陣痛

天合光能作為光伏行業(yè)的元老級(jí)企業(yè)，由高紀(jì)凡于1997年在江蘇常州創(chuàng)立。公司常年位居全球光伏組件出貨量前三甲，組件業(yè)務(wù)已連續(xù)12年位居全球前三。

然而，這家光伏巨頭正面臨行業(yè)寒冬的嚴(yán)峻考驗(yàn)。

2025年前三季度，天合光能實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入499.7億元，同比下滑20.87%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-42.01億元，較上年同期的-8.47億元大幅增虧。其中，第三季度單季虧損12.83億元。

光伏行業(yè)整體供需失衡是業(yè)績(jī)下滑的主因。各環(huán)節(jié)名義產(chǎn)能普遍超過(guò)全球需求的兩倍，價(jià)格戰(zhàn)激烈，全行業(yè)普遍虧損。

天合光能的毛利率從2023年同期的16.83%大幅下滑至2025年前三季度的5.09%，顯示主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力急劇惡化。

公司的資產(chǎn)負(fù)債率已高達(dá)77.99%，財(cái)務(wù)壓力顯著。與2022年市值峰值（約1915億元）相比，天合光能市值已蒸發(fā)超1500億元，跌幅超過(guò)80%。

為應(yīng)對(duì)行業(yè)危機(jī)，天合光能正在高海純的推動(dòng)下加速戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。公司已明確提出從光伏產(chǎn)品制造商向光儲(chǔ)智慧能源全面解決方案服務(wù)商的轉(zhuǎn)型方向。

2025年6月，高紀(jì)凡在SNEC光伏展期間透露，公司已有超過(guò)三分之一的業(yè)務(wù)不是來(lái)自于光伏制造，而是來(lái)自解決方案，預(yù)計(jì)未來(lái)兩三年這一比例將增加到50%以上。

儲(chǔ)能業(yè)務(wù)成為天合光能突圍的關(guān)鍵抓手。近兩個(gè)月，公司已收獲超11GWh的儲(chǔ)能大單，并為2025年設(shè)定了全年出貨8GWh的目標(biāo)，計(jì)劃在2026年實(shí)現(xiàn)出貨量接近翻番。

霸王茶姬：茶飲黑馬的增速煩惱

就在天合光能面臨行業(yè)周期性調(diào)整的同時(shí)，霸王茶姬也面臨著新茶飲行業(yè)內(nèi)卷化的挑戰(zhàn)。

2025年第二季度，霸王茶姬總凈收入為33.319億元人民幣，同比增長(zhǎng)10.2%；全球GMV達(dá)81.031億元，同比增長(zhǎng)15.5%。雖然收入仍在增長(zhǎng)，但盈利能力明顯下滑。

2025年上半年，霸王茶姬實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.13億元，較上年同期的11.59億元下降38.46%。更值得關(guān)注的是，其單店盈利能力持續(xù)走低。

上半年，霸王茶姬大中華區(qū)每家門(mén)店的平均GMV為40.35萬(wàn)元，較去年同期的53.8萬(wàn)元收窄25%，該項(xiàng)指標(biāo)已連續(xù)六個(gè)季度下降。

霸王茶姬的同店月銷(xiāo)售額也令人擔(dān)憂，上半年同比下降23.0%，與2024年同期38%的正增長(zhǎng)形成強(qiáng)烈對(duì)比。這表明，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，霸王茶姬的門(mén)店擴(kuò)張可能以犧牲單店效益為代價(jià)。

為突破增長(zhǎng)瓶頸，霸王茶姬正加速?lài)?guó)際化布局。2025年第二季度，其海外市場(chǎng)GMV達(dá)2.352億元，同比大漲77.4%，成為財(cái)報(bào)中的一抹亮色。同時(shí)，公司通過(guò)推出新店型“茶姬現(xiàn)萃”，將咖啡領(lǐng)域的“萃取”概念引入茶飲，試圖打造差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

2025年4月，霸王茶姬正式登陸納斯達(dá)克，成為首個(gè)登陸美股市場(chǎng)的中式新茶飲品牌。截至11月20日，其市值約185億元。

然而，資本市場(chǎng)對(duì)茶飲行業(yè)的估值回調(diào)已成為張俊杰必須面對(duì)的又一項(xiàng)挑戰(zhàn)。二級(jí)市場(chǎng)上，霸王茶姬股價(jià)也從發(fā)行價(jià)28美元跌至11月20日的14.22美元，接近腰斬。

這場(chǎng)聯(lián)姻背后，兩家企業(yè)面臨著各自行業(yè)的結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)，也將考驗(yàn)兩位年輕掌舵者的管理智慧。與此同時(shí)，這場(chǎng)跨越茶飲與光伏的聯(lián)合，未來(lái)可能產(chǎn)生的商業(yè)協(xié)同值得關(guān)注。市場(chǎng)猜測(cè)，霸王茶姬全球7000多家門(mén)店的屋頂，或?qū)⒊蔀樘旌瞎饽芊植际焦夥到y(tǒng)的試驗(yàn)場(chǎng)；而天合光能的能源解決方案，也能為霸王茶姬降低運(yùn)營(yíng)成本提供支持。

但跨界整合的挑戰(zhàn)不容小覷。兩個(gè)行業(yè)不同的商業(yè)模式、企業(yè)文化和管理風(fēng)格，需要兩位年輕領(lǐng)導(dǎo)人去調(diào)和。隨著婚禮日期臨近，資本市場(chǎng)正在密切關(guān)注，這場(chǎng)聯(lián)姻將如何在公司治理、戰(zhàn)略協(xié)同和家族利益之間找到平衡點(diǎn)。

目前，資本市場(chǎng)已開(kāi)始審視這場(chǎng)聯(lián)姻的商業(yè)邏輯，天合光能股價(jià)在消息傳出當(dāng)日下跌5.06%。

兩位90后創(chuàng)業(yè)者攜手面對(duì)的，不僅是婚姻生活，更是帶領(lǐng)各自企業(yè)穿越產(chǎn)業(yè)周期的考驗(yàn)。光伏行業(yè)需要找到新的增長(zhǎng)引擎，茶飲市場(chǎng)亟待重構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)規(guī)則，兩家企業(yè)面對(duì)市場(chǎng)挑戰(zhàn)時(shí)如何保持韌性，值得期待。（《理財(cái)周刊-財(cái)事匯》出品）