作者︱懂酒哥

一場關乎酒便利命運的司法拍賣進入倒計時，這家曾經(jīng)的酒類連鎖標桿企業(yè)正站在控制權更迭的十字路口。

日前，酒便利發(fā)布關于公司控股股東所持公司部分股權被司法拍賣的公告稱，因控股股東河南僑華商業(yè)管理有限公司（下稱“河南僑華”）未履行生效法律文書確定的義務，杭州市上城區(qū)人民法院將對其持有酒便利3831.21萬股（占酒便利總股本51%）進行公開拍賣，可能導致公司控股股東、實際控制人變更。拍賣時間為12月8日10時至12月9日10時（延時除外），拍賣平臺為杭州市上城區(qū)人民法院淘寶網(wǎng)司法拍賣網(wǎng)絡平臺。

股權拍賣的背后，是實控人失聯(lián)涉案的治理危機，是業(yè)績斷崖式下滑的經(jīng)營困局，更是整個酒類連鎖行業(yè)在消費變革中遭遇的普遍挑戰(zhàn)。

從失聯(lián)到法拍：余增云案拖垮酒便利

根據(jù)公告，河南僑華目前持有酒便利3980萬股股份，占公司總股本的52.98%，而這部分股份已全部被司法凍結。同時，河南僑華累計質押其持有的公司股份3831萬股，占公司總股本的51%，占其自身所持股份的96.26%，與本次拍賣股份數(shù)完全一致。

本次公開拍賣股份分為三部分，分別為2238.55萬股、1365.82萬股與226.84萬股，其將酒便利51%控股權拆分為29.81%、18.19%和3.02%三個獨立標的。經(jīng)計算，三批標的起拍價合計達6712萬元，較市場評估價總和9590萬元存在明顯折讓。

截至發(fā)稿，雖然拍賣尚未開始，但已累計圍觀次數(shù)已超過千次，近百人設置了開拍提醒。

對于本次拍賣的后續(xù)影響，酒便利在公告中提示，目前司法拍賣尚處于公示階段，后續(xù)還將涉及競拍、繳款、法院執(zhí)行法定程序、股權變更過戶等多個環(huán)節(jié)，拍賣結果存在一定不確定性。若本次司法拍賣成功且完成股份變更過戶手續(xù)，河南僑華持有的酒便利股份將僅剩149萬股，占公司總股本的比例降至1.98%，這將直接導致酒便利控股股東、實際控制人發(fā)生變更。

值得注意的是，除大股東外，酒便利股東持股較為分散。截至今年上半年，酒便利二股東杭州躍夢投資合伙企業(yè)（有限合伙）持股10%，個人股東仝偉、河南旭新信息咨詢有限公司分別持股7%，河南樸年商貿(mào)有限公司持股5.57%。若此次拍賣的51%股份被不同買家分散競得，無單一主體能持有足夠比例股份，公司則可能陷入無控股股東狀態(tài)。

事實上，本次股票拍賣風波，早現(xiàn)端倪。2021年11月，余增云實控的河南僑華開始參股酒便利，并逐漸獲得酒便利的實際控制權。2024年9月9日，酒便利曾發(fā)布公告稱，公司收到控股股東河南僑華出具的告知函，河南僑華無法與公司實際控制人余增云取得聯(lián)系。同年11月，酒便利再發(fā)公告，稱收到河南僑華出具的告知函，公司實控人余增云涉嫌集資詐騙被刑事立案調查，但此人至今仍處于“失聯(lián)”狀態(tài)。

除此之外，酒便利原董事長劉鵬也在近期因涉嫌犯罪被正式批捕。10月30日晚，*ST創(chuàng)興（600193.SH）發(fā)布公告稱，公司近日收到董事長劉鵬家屬通知，其收到杭州市公安局上城區(qū)分局出具的《逮捕通知書》，劉鵬因涉嫌犯罪被批準逮捕。公開資料顯示，劉鵬曾長期任職于*ST創(chuàng)興前實際控制人余增云旗下“華僑系”企業(yè)。2015年11月至2021年10月，劉鵬任華僑基金管理有限公司（以下簡稱華僑基金）執(zhí)行總裁；2021年10月至2023年5月，劉鵬任華僑商業(yè)集團有限公司副總裁，浙江僑華商貿(mào)有限公司總經(jīng)理，河南酒便利商業(yè)股份有限公司董事長、總經(jīng)理。

不少業(yè)內人士認為，對酒便利來說，本次拍賣或許成為公司轉折的一次機遇。酒便利創(chuàng)始股東張立近期曾就股權拍賣事項向媒體表示，他堅信此次大股東變更將有助于公司擺脫過往實控人事件的不良影響，并在融資、供應鏈及客戶層面重建信任，同時有望引入新資源與管理經(jīng)驗，實現(xiàn)“1+1>2”的效果。

業(yè)績波動明顯，上半年毛利率腰斬

根據(jù)公開信息，酒便利成立于2010年，是全國首個以“便利”命名的酒類連鎖品牌。隨后，酒便利以其創(chuàng)新的“20分鐘喝上放心酒”的模式，迅速在河南市場站穩(wěn)腳跟，2016年在河南地區(qū)20分鐘送達率高達97%，形成差異化競爭優(yōu)勢。2011年，酒便利門店達22家；2013年走出鄭州，會員超10萬人，業(yè)績破億并實現(xiàn)盈利。截至目前，酒便利在全國有近400家門店、600多萬會員。

酒便利此前也曾備受資本青睞，2016年1月，獲得聯(lián)想控股數(shù)億元戰(zhàn)略投資。同年8月，酒便利在新三板掛牌，此后河南國控、仁懷醬酒集團等紛紛注資。不過，近年來酒便利曾經(jīng)迅猛的發(fā)展勢頭逐漸熄火，轉而走向下坡路。

最新數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，酒便利營收僅5.98億元，同比大幅下滑37.1%；歸屬凈利潤虧損達6155萬元，同比暴跌641.51%；毛利率從上年同期的17.64%腰斬至9.32%。截至2025年6月末，酒便利賬上貨幣資金僅余0.14億元，同比銳減92.97%。

酒便利在報告中指出，營收下滑的主要原因是經(jīng)濟形勢的影響及政策的變化，市場消費需求下降。同時公司戰(zhàn)略調整，關閉部分虧損門店，對收入也有所影響。前述余增云案也對酒便利的業(yè)績造成了負面影響。在今年的半年報中，酒便利表示，實際控制人占用資金2100萬元尚未全部歸還。受公司實際控制人的影響，公司出現(xiàn)金融機構續(xù)貸困難、經(jīng)營活動現(xiàn)金流緊張等情況。上述事項或情況表明可能存在對公司持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生重大疑慮的重大不確定性。

將時間拉長來看，酒便利的業(yè)績波動更為明顯，且整體呈疲軟態(tài)勢。2022年至2024年，公司營業(yè)收入分別為9.40億元、17.45億元、16.79億元，歸屬凈利潤分別為-2029萬元、2973萬元、-1.09億元。

酒便利的困境并非個例，而是行業(yè)整體下行趨勢的縮影。據(jù)媒體報道，今年前三季度，華致酒行營收51.64億元，同比出現(xiàn)下滑，歸母凈利潤出現(xiàn)虧損；而1919此前曾被曝光拖欠加盟商相關款項，并以專供產(chǎn)品抵扣部分費用，但該公司發(fā)布聲明，表示至今累計應收未收賒銷貨款1.2億元，應收未收采購款約5.7億元，另外從7月份起，已經(jīng)關閉200多家加盟店。

業(yè)內分析人士認為，從行業(yè)共性看，首先是消費分級帶來的需求變化，中高端白酒消費更趨理性，大眾消費對價格敏感度上升，而連鎖企業(yè)在兩端市場均面臨競爭：高端市場受制于酒企直營渠道，大眾市場則遭遇社區(qū)超市、電商平臺的擠壓。其次是數(shù)字化轉型滯后，多數(shù)連鎖企業(yè)仍依賴傳統(tǒng)線下模式，未能通過數(shù)字化實現(xiàn)精準營銷與成本控制，在電商平臺的價格戰(zhàn)面前缺乏競爭力。

更深層的原因則在于行業(yè)生態(tài)的重構。白酒行業(yè)“品牌集中化”趨勢明顯，茅臺、五糧液等頭部品牌掌握定價權與渠道主導權，連鎖企業(yè)若無法獲得核心產(chǎn)品配額，便失去關鍵引流手段。此外，資本退潮也讓行業(yè)面臨資金壓力，此前依賴資本輸血擴張的模式難以為繼，不少企業(yè)陷入“擴張-虧損-收縮”的怪圈。

酒便利51%股權的拍賣槌尚未落下，但其命運轉折已成為觀察白酒行業(yè)生態(tài)變革的重要窗口。這家企業(yè)從行業(yè)創(chuàng)新者到控制權易主的起伏，既暴露了酒類連鎖企業(yè)治理的脆弱性，也反映出酒類流通環(huán)節(jié)在行業(yè)調整期的被動處境。對于酒便利而言，若能迎來具備資金實力與資源整合能力的新控股股東，或許能借助國資背景恢復銀行授信、穩(wěn)定供應鏈，重獲發(fā)展契機，但能否突破盈利困境，仍需解決模式轉型與成本控制的核心問題。