摘要

本文圍繞2022年最高人民法院發(fā)布的《關(guān)于審理證券市場虛假陳述侵權(quán)民事賠償案件的若干規(guī)定》中引入的預(yù)測性信息安全港制度展開研究，分析其適用范圍與例外情形，并結(jié)合典型案例探討司法實(shí)踐中的裁判規(guī)則。研究發(fā)現(xiàn)，該制度采用"動態(tài)的非排他"豁免路徑，以"風(fēng)險(xiǎn)提示充分性、編制基礎(chǔ)合理性、及時(shí)履行更正義務(wù)"為適用條件，通過"負(fù)面清單"模式排除三種情形。司法實(shí)踐中，法院注重風(fēng)險(xiǎn)提示的"顯著可識別性"和"直接關(guān)聯(lián)性"，對編制基礎(chǔ)合理性采取"事中判斷標(biāo)準(zhǔn)"，并嚴(yán)格審查更正義務(wù)的履行時(shí)效。建議通過《證券法》修訂明確制度法律地位，制定統(tǒng)一操作指引，優(yōu)化舉證責(zé)任分配，并在ESG等新興領(lǐng)域謹(jǐn)慎擴(kuò)展安全港規(guī)則適用范圍。

關(guān)鍵詞：預(yù)測性信息安全港制度；虛假陳述；適用條件；例外情形；司法實(shí)踐

一、預(yù)測性信息安全港制度的法律依據(jù)與基本框架

(一) 法律依據(jù)與制度背景

預(yù)測性信息安全港制度的核心法律依據(jù)是2022年1月22日最高人民法院發(fā)布的《關(guān)于審理證券市場虛假陳述侵權(quán)民事賠償案件的若干規(guī)定》(以下簡稱"《若干規(guī)定》")第6條。該制度的引入具有重要的制度背景：隨著我國證券市場全面注冊制改革推進(jìn)，自愿披露信息的規(guī)則迭代日益重要，而預(yù)測性信息作為影響投資者決策的重要"軟信息"，其披露面臨"寒蟬效應(yīng)"與"過度披露"的雙重風(fēng)險(xiǎn) 。為平衡鼓勵(lì)信息披露與防范虛假陳述之間的關(guān)系，最高人民法院在廢除前置程序后，通過引入安全港規(guī)則，為預(yù)測性信息披露提供豁免空間，避免信息披露義務(wù)人單純因預(yù)測不準(zhǔn)確而承擔(dān)不當(dāng)責(zé)任 。

《若干規(guī)定》第6條明確規(guī)定："原告以信息披露文件中的盈利預(yù)測、發(fā)展規(guī)劃等預(yù)測性信息與實(shí)際經(jīng)營情況存在重大差異為由主張發(fā)行人實(shí)施虛假陳述的，人民法院不予支持，但有下列情形之一的除外：(一)信息披露文件未對影響該預(yù)測實(shí)現(xiàn)的重要因素進(jìn)行充分風(fēng)險(xiǎn)提示的；(二)預(yù)測性信息所依據(jù)的基本假設(shè)、選用的會計(jì)政策等編制基礎(chǔ)明顯不合理的；(三)預(yù)測性信息所依據(jù)的前提發(fā)生重大變化時(shí)，未及時(shí)履行更正義務(wù)的。前款所稱的重大差異，可以參照監(jiān)管部門和證券交易場所的有關(guān)規(guī)定認(rèn)定。"

(二) 制度框架與適用范圍

預(yù)測性信息安全港制度采用"動態(tài)的非排他"豁免路徑，通過列舉三種除外情形，為符合條件的預(yù)測性信息披露提供民事責(zé)任豁免 。該制度的適用范圍主要包括：

1. 盈利預(yù)測：如年度報(bào)告、中期報(bào)告中披露的未來利潤預(yù)測

2. 發(fā)展規(guī)劃：包括公司未來經(jīng)營計(jì)劃與目標(biāo)的陳述

3. 業(yè)績預(yù)告/快報(bào)：對季度、半年度或年度業(yè)績的初步預(yù)測

4. 管理層對財(cái)務(wù)狀態(tài)分析與討論：如未來經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的陳述

5. 預(yù)測性信息所依據(jù)的假設(shè)前提及相關(guān)事項(xiàng)：如影響預(yù)測實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵因素

值得注意的是，該制度為封閉性規(guī)則，不適用于部分需要強(qiáng)監(jiān)管的特殊信息類型，如財(cái)務(wù)報(bào)表中的壞賬計(jì)提等會計(jì)政策選擇，因其本質(zhì)是會計(jì)準(zhǔn)則下的計(jì)量結(jié)果，直接影響利潤表等核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，若允許此類數(shù)據(jù)適用安全港規(guī)則，將導(dǎo)致年報(bào)關(guān)鍵數(shù)據(jù)均可冠以"預(yù)測"之名逃避責(zé)任 。

二、安全港規(guī)則的適用條件與例外情形認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)

(一) 適用條件的具體解讀

預(yù)測性信息安全港規(guī)則的適用需同時(shí)滿足三項(xiàng)法定條件：

1. 風(fēng)險(xiǎn)提示充分性

風(fēng)險(xiǎn)提示需"具體明確"，而非模板化表述。根據(jù)證監(jiān)會《信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2號》要求，風(fēng)險(xiǎn)提示需包含"四要素"：風(fēng)險(xiǎn)來源、發(fā)生概率、影響程度、應(yīng)對措施 。司法實(shí)踐中，法院注重風(fēng)險(xiǎn)提示的"顯著可識別性"和"直接關(guān)聯(lián)性"，要求風(fēng)險(xiǎn)因素需與預(yù)測內(nèi)容直接相關(guān)且突出標(biāo)注，普通投資者能夠識別其"預(yù)測性質(zhì)" 。例如，"中航三鑫案"中，法院認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)提示分散在275頁年報(bào)中，未突出標(biāo)注或集中說明，普通投資者難以識別其預(yù)測性質(zhì)，不符合風(fēng)險(xiǎn)提示充分性要求 。

2. 編制基礎(chǔ)合理性

編制基礎(chǔ)需基于合理的假設(shè)和專業(yè)分析，符合行業(yè)慣例和公司歷史數(shù)據(jù) 。財(cái)政部注冊會計(jì)師鑒證業(yè)務(wù)準(zhǔn)則明確需關(guān)注以下四類假設(shè)：對預(yù)測性財(cái)務(wù)信息具有重大影響的假設(shè)；對內(nèi)外部因素的變化特別敏感的假設(shè)；與歷史模式或趨勢不相符的假設(shè)；存在重大不確定性的假設(shè) 。司法解釋強(qiáng)調(diào)"編制基礎(chǔ)明顯不合理"的標(biāo)準(zhǔn)，而非一般性的不合理，要求法院采用"事中判斷標(biāo)準(zhǔn)"，考量預(yù)測假設(shè)是否符合行業(yè)慣例及公司歷史數(shù)據(jù) 。例如，"天成控股案"中，法院認(rèn)定公司未合理評估客戶償債能力，導(dǎo)致預(yù)測性信息編制基礎(chǔ)不合理，構(gòu)成虛假陳述 。

3. 及時(shí)履行更正義務(wù)

當(dāng)預(yù)測性信息所依據(jù)的前提發(fā)生重大變化時(shí)，信息披露義務(wù)人需及時(shí)履行更正義務(wù)。"及時(shí)"通常指自前提發(fā)生重大變化之日起2個(gè)工作日內(nèi) 。觸發(fā)條件為"前提發(fā)生重大變化"，這與交易所規(guī)則中的"重大差異"標(biāo)準(zhǔn)（如主板20%、科創(chuàng)板10%偏離）有所不同，前者強(qiáng)調(diào)主觀因素（已知風(fēng)險(xiǎn)未披露），后者側(cè)重客觀結(jié)果（實(shí)際與預(yù)測的偏離幅度） 。例如，"朱某訴某科技公司案"中，法院認(rèn)為公司已知應(yīng)收賬款逾期率升至40%后仍未修正預(yù)測，構(gòu)成未及時(shí)履行更正義務(wù)的例外情形 。

(二) 例外情形的司法認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)

安全港規(guī)則的三種例外情形在司法實(shí)踐中已有較為明確的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)：

1. 未充分風(fēng)險(xiǎn)提示

法院通過"四要素"標(biāo)準(zhǔn)和"顯著可識別性"標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行審查。"顯著可識別性"要求風(fēng)險(xiǎn)提示需在年報(bào)中單設(shè)"預(yù)測性信息說明"條目，避免與其他內(nèi)容混雜 。"直接關(guān)聯(lián)性"則要求風(fēng)險(xiǎn)提示需與預(yù)測內(nèi)容直接相關(guān)，例如在業(yè)績預(yù)告中提示"客戶回款存在不確定性"，需進(jìn)一步說明具體客戶名單、壞賬覆蓋率等量化分析 。在"天成控股案"中，法院認(rèn)為公司僅籠統(tǒng)提及"回款不確定性"，未列舉高風(fēng)險(xiǎn)客戶名單、壞賬覆蓋率等具體風(fēng)險(xiǎn)，不符合風(fēng)險(xiǎn)提示充分性要求 。

2. 編制基礎(chǔ)明顯不合理

法院采用"事中判斷標(biāo)準(zhǔn)"，即以披露時(shí)點(diǎn)為基準(zhǔn)，結(jié)合行業(yè)慣例和公司歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行判斷 。若會計(jì)政策選擇明顯違背準(zhǔn)則（如虛增利潤），或基本假設(shè)嚴(yán)重偏離市場現(xiàn)實(shí)（如假設(shè)原材料價(jià)格十年不變），則構(gòu)成明顯不合理 。例如，"朱某訴某科技公司案"中，法院認(rèn)定公司偽造合同故意進(jìn)行財(cái)務(wù)造假，其編制基礎(chǔ)明顯不合理，構(gòu)成虛假陳述 。

3. 未及時(shí)履行更正義務(wù)

法院嚴(yán)格審查更正義務(wù)的履行時(shí)效，通常以"重大前提變化發(fā)生后2個(gè)工作日內(nèi)"為標(biāo)準(zhǔn) 。同時(shí)，更正內(nèi)容需與原始信息保持關(guān)聯(lián)性，且需說明具體差異及造成差異的原因 。例如，"天成控股案"中，法院認(rèn)定公司在已知經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)激增的情況下，未及時(shí)發(fā)布業(yè)績修正公告，構(gòu)成未及時(shí)履行更正義務(wù)的例外情形 。

三、典型案例分析與裁判規(guī)則總結(jié)

(一) 典型案例梳理

1. 中航三鑫案（深圳中院）

該案是預(yù)測性信息安全港制度適用的典型案例。法院認(rèn)定，上市公司在年度報(bào)告中已作出"預(yù)測信息具有不確定性"的提示性表述，故其虛假陳述不成立。但法院也強(qiáng)調(diào)，風(fēng)險(xiǎn)提示需具備"顯著可識別性"，即風(fēng)險(xiǎn)因素需直接關(guān)聯(lián)預(yù)測內(nèi)容且突出標(biāo)注，普通投資者能夠識別其"預(yù)測性質(zhì)" 。該案判決對預(yù)測性信息借鑒了國外證券法上的"安全港規(guī)則"，將義務(wù)人在信披文件中對影響盈利預(yù)測信息實(shí)現(xiàn)的因素是否進(jìn)行了充分的風(fēng)險(xiǎn)提示、預(yù)測信息所依據(jù)的基本假設(shè)及選用的會計(jì)政策等編制基礎(chǔ)是否合理等方面納入考慮范疇，具有一定的超前性 。

2. 天成控股案（貴州高院）

該案是預(yù)測性信息安全港制度不適用的典型案例。法院認(rèn)為，上市公司在年度業(yè)績預(yù)告中作出扭虧為盈的盈利預(yù)測時(shí)，未盡到合理的注意義務(wù)，披露預(yù)測性信息也并未遵循合理、謹(jǐn)慎、客觀、準(zhǔn)確的原則，故認(rèn)定虛假陳述成立 。法院特別強(qiáng)調(diào)，預(yù)測性信息的披露需基于歷史數(shù)據(jù)或?qū)I(yè)分析，若假設(shè)與歷史數(shù)據(jù)或行業(yè)慣例嚴(yán)重偏離，則構(gòu)成編制基礎(chǔ)不合理，無法適用安全港規(guī)則 。

3. 朱某訴某科技公司案（上海金融法院）

該案是預(yù)測性信息安全港制度因"主觀惡意"而失效的典型案例。法院認(rèn)定，上市公司故意財(cái)務(wù)造假并在業(yè)績快報(bào)中首次發(fā)布，后續(xù)披露的年度報(bào)告亦包含該虛假內(nèi)容，故不受安全港規(guī)則保護(hù)。法院強(qiáng)調(diào)，"預(yù)測性信息安全港"制度保護(hù)的是善意披露，而非故意造假 。同時(shí)，法院明確，若預(yù)測信息與實(shí)際經(jīng)營情況存在重大差異，且符合重大性要件，則構(gòu)成虛假陳述，應(yīng)承擔(dān)賠償責(zé)任 。

(二) 司法實(shí)踐中的裁判規(guī)則

通過分析典型案例，可以總結(jié)出預(yù)測性信息安全港制度在司法實(shí)踐中的裁判規(guī)則：

1. 風(fēng)險(xiǎn)提示的審查規(guī)則

法院注重風(fēng)險(xiǎn)提示的"具體性"和"顯著性"，要求風(fēng)險(xiǎn)提示需與預(yù)測內(nèi)容直接關(guān)聯(lián)且量化分析。例如，采用"概率-影響矩陣"對風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行分級披露（如：高風(fēng)險(xiǎn)客戶壞賬概率≥30%，可能導(dǎo)致利潤下調(diào)5%） 。風(fēng)險(xiǎn)提示分散在冗長報(bào)告中而未突出標(biāo)注或集中說明，將導(dǎo)致法院認(rèn)定不符合風(fēng)險(xiǎn)提示充分性要求 。

2. 編制基礎(chǔ)合理性的審查規(guī)則

法院采用"事中判斷標(biāo)準(zhǔn)"，即以披露時(shí)點(diǎn)為基準(zhǔn)，結(jié)合行業(yè)慣例和公司歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行判斷 。若會計(jì)政策選擇明顯違背準(zhǔn)則（如虛增利潤），或基本假設(shè)嚴(yán)重偏離市場現(xiàn)實(shí)（如假設(shè)原材料價(jià)格十年不變），則構(gòu)成明顯不合理 。此外，法院還關(guān)注預(yù)測性信息是否基于權(quán)威可靠的歷史信息，假設(shè)基礎(chǔ)是否與公司會計(jì)原則保持內(nèi)在一致性 。

3. 更正義務(wù)的履行規(guī)則

法院嚴(yán)格審查更正義務(wù)的履行時(shí)效，通常以"重大前提變化發(fā)生后2個(gè)工作日內(nèi)"為標(biāo)準(zhǔn) 。同時(shí)，更正內(nèi)容需與原始信息保持關(guān)聯(lián)性，并說明具體差異及造成差異的原因 。例如，在"朱某訴某科技公司案"中，法院認(rèn)為，公司已知應(yīng)收賬款逾期率升至40%后仍未修正預(yù)測，構(gòu)成未及時(shí)履行更正義務(wù)的例外情形 。

4. 重大差異的認(rèn)定規(guī)則

法院對"重大差異"的認(rèn)定主要參照監(jiān)管部門和證券交易場所的有關(guān)規(guī)定，但不同類型預(yù)測性信息的重大差異標(biāo)準(zhǔn)并不統(tǒng)一，同一類型預(yù)測性信息在不同板塊上的重大差異標(biāo)準(zhǔn)也不盡相同 。例如，對于業(yè)績快報(bào)，深主板、創(chuàng)業(yè)板、滬主板相關(guān)規(guī)則要求偏離幅度達(dá)到20%以上的應(yīng)發(fā)布更正公告；而科創(chuàng)板相關(guān)規(guī)則要求偏離幅度達(dá)到10%以上，就應(yīng)當(dāng)發(fā)布更正公告 。值得注意的是，法院對重大差異的認(rèn)定不僅考慮偏離幅度，還關(guān)注是否存在主觀惡意和編制基礎(chǔ)合理性 。

5. 主觀惡意的排除規(guī)則

法院明確，預(yù)測性信息安全港制度保護(hù)的是善意披露，而非故意造假。若信息披露義務(wù)人存在故意財(cái)務(wù)造假、隱瞞關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)等主觀惡意行為，則直接排除安全港保護(hù) 。例如，在"朱某訴某科技公司案"中，法院認(rèn)為，偽造合同故意進(jìn)行財(cái)務(wù)造假明顯比基本假設(shè)不合理的情況嚴(yán)重，此類情況更不應(yīng)受安全港原則保護(hù) 。

四、制度實(shí)施中的挑戰(zhàn)與完善路徑

(一) 制度實(shí)施面臨的主要挑戰(zhàn)

1. 法律依據(jù)分散，制度穩(wěn)定性不足

預(yù)測性信息安全港制度目前僅依賴司法解釋，缺乏《證券法》的直接規(guī)定，導(dǎo)致制度權(quán)威性受限，且與交易所規(guī)則存在銜接斷層。例如，交易所對業(yè)績快報(bào)的偏離標(biāo)準(zhǔn)（主板20%、科創(chuàng)板10%）屬于"重大差異"的認(rèn)定參考，但安全港規(guī)則的適用條件仍以司法解釋為核心，缺乏統(tǒng)一的法律支撐 。

2. 認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)模糊，同案不同判風(fēng)險(xiǎn)

"風(fēng)險(xiǎn)提示充分性"、"編制基礎(chǔ)合理性"、"及時(shí)更正義務(wù)"等要件缺乏統(tǒng)一成文標(biāo)準(zhǔn)，依賴個(gè)案裁判，可能導(dǎo)致同案不同判。例如，對"風(fēng)險(xiǎn)提示充分性"的認(rèn)定，有的法院認(rèn)為需單設(shè)"預(yù)測性信息說明"條目，有的法院則認(rèn)為需采用"概率-影響矩陣"進(jìn)行量化分析，標(biāo)準(zhǔn)不一 。

3. 舉證責(zé)任分配爭議

原告因信息不對稱難以證明信息披露義務(wù)人主觀過錯(cuò)，而被告自證合規(guī)性（如風(fēng)險(xiǎn)提示充分性、編制基礎(chǔ)合理性）也存在較大難度。法院在"天成控股案"中要求公司自證風(fēng)險(xiǎn)提示充分性（如列舉高風(fēng)險(xiǎn)客戶名單），但被告可能因信息控制優(yōu)勢難以充分舉證，需進(jìn)一步明確舉證責(zé)任分配規(guī)則 。

4. 制度適用邊界不清

財(cái)務(wù)類預(yù)測（如壞賬計(jì)提）是否適用安全港存在爭議，且未明確是否擴(kuò)展至ESG等非財(cái)務(wù)預(yù)測領(lǐng)域。例如，A公司壞賬計(jì)提比例顯著偏低，虛增利潤8.16%，法院認(rèn)定其不屬于預(yù)測性信息安全港保護(hù)范圍，因其本質(zhì)是會計(jì)準(zhǔn)則下的計(jì)量結(jié)果，直接影響利潤表等核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 。

5. 配套規(guī)則缺失

交易所規(guī)則僅提供"重大差異"的量化參考，但未細(xì)化安全港的適用程序與責(zé)任豁免的具體情形。例如，對"前提發(fā)生重大變化"的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、更正公告的具體格式要求等缺乏明確規(guī)定，導(dǎo)致實(shí)踐中操作困難 。

(二) 完善路徑的理論與實(shí)踐建議

1. 法律修訂，明確制度地位

建議通過《證券法》修訂，將預(yù)測性信息安全港制度納入法律層面，增強(qiáng)制度穩(wěn)定性?？山梃b美國PSLRA的經(jīng)驗(yàn)，將安全港制度與"合理基礎(chǔ)+充分風(fēng)險(xiǎn)提示"相結(jié)合，但需結(jié)合中國國情進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整 。

2. 制定統(tǒng)一操作指引，細(xì)化認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)

建議證監(jiān)會或交易所需出臺統(tǒng)一指引，明確風(fēng)險(xiǎn)提示格式、編制基礎(chǔ)合理性標(biāo)準(zhǔn)及更正程序。例如，對風(fēng)險(xiǎn)提示要求單設(shè)"預(yù)測性信息說明"條目，并采用"概率-影響矩陣"對風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行分級披露；對編制基礎(chǔ)合理性要求采用行業(yè)慣例和歷史數(shù)據(jù)作為基準(zhǔn)；對更正程序要求設(shè)置"5%利潤波動"或"風(fēng)險(xiǎn)事件觸發(fā)"為修正紅線，自動啟動披露程序 。

3. 優(yōu)化舉證責(zé)任分配，減輕原告負(fù)擔(dān)

建議在預(yù)測性信息安全港規(guī)則中引入舉證責(zé)任倒置原則，即原告只需初步證明存在例外情形之一（如風(fēng)險(xiǎn)提示不足、編制基礎(chǔ)不合理），被告則需積極舉證證明其符合安全港條件。這有助于緩解原告因信息不對稱導(dǎo)致的舉證困難，同時(shí)督促信息披露義務(wù)人更加規(guī)范、審慎地進(jìn)行披露 。

4. 明確"重大差異"的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，統(tǒng)一裁判尺度

建議最高人民法院通過指導(dǎo)案例或司法解釋，統(tǒng)一"重大差異"的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，包括偏離幅度、影響程度、持續(xù)時(shí)間等因素。同時(shí)，明確"前提發(fā)生重大變化"的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，如客戶破產(chǎn)征兆、訂單取消等具體情形，以及觸發(fā)更正義務(wù)的具體時(shí)點(diǎn) 。

5. 謹(jǐn)慎擴(kuò)展安全港規(guī)則適用范圍

在ESG等新興領(lǐng)域謹(jǐn)慎引入安全港規(guī)則，需結(jié)合其特殊性制定差異化標(biāo)準(zhǔn)。例如，對ESG信息披露中的預(yù)測性信息，應(yīng)區(qū)分"硬信息"（可量化、可驗(yàn)證）與"軟信息"（主觀評價(jià)、價(jià)值判斷），僅對"硬信息"適用安全港規(guī)則 。

五、結(jié)論與展望

預(yù)測性信息安全港制度的引入是我國證券市場信息披露制度的重要進(jìn)步，通過平衡鼓勵(lì)披露與防范虛假陳述之間的關(guān)系，為上市公司提供法律保障，促進(jìn)市場有效性。然而，該制度仍面臨法律依據(jù)分散、認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)模糊、舉證責(zé)任分配爭議等挑戰(zhàn)，需通過法律修訂、制定統(tǒng)一操作指引、優(yōu)化舉證責(zé)任分配等措施加以完善。

未來展望：隨著注冊制改革的深入推進(jìn)和證券市場的發(fā)展成熟，預(yù)測性信息安全港制度將不斷完善，其適用范圍可能逐步擴(kuò)展至ESG等新興領(lǐng)域，但需結(jié)合其特殊性制定差異化標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)，法院對"風(fēng)險(xiǎn)提示充分性"、"編制基礎(chǔ)合理性"、"及時(shí)更正義務(wù)"等要件的認(rèn)定將更加精細(xì)化，有助于統(tǒng)一裁判尺度，保護(hù)投資者合法權(quán)益，促進(jìn)證券市場健康發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

1. 《最高人民法院關(guān)于審理證券市場虛假陳述侵權(quán)民事賠償案件的若干規(guī)定》(2022年1月22日實(shí)施)

2. 中國證券監(jiān)督管理委員會福建監(jiān)管局. 新虛假陳述司法解釋之虛假陳述認(rèn)定解讀[J]. 2024.

3. 俞強(qiáng). 上市公司預(yù)測性信息免責(zé)三大要件—安全港規(guī)則抗辯實(shí)操指南[J]. 2025.

4. 張保生, 牛馨雨. 預(yù)測性信息披露責(zé)任與安全港制度探究[J]. 2024.

5. 北京市中倫律師事務(wù)所. 上海金融法院發(fā)布投資者保護(hù)典型案例[J]. 2024.

6. 上海金融法院. 全國投資者保護(hù)宣傳日，來關(guān)注這5個(gè)典型案例[J]. 2024.

7. 盈理律師事務(wù)所. 預(yù)測性信息安全港規(guī)則—證券市場虛假陳述侵權(quán)民事賠償新規(guī)重點(diǎn)條款深度解讀[J]. 2022.

8. 中國證券監(jiān)督管理委員會. 《最高人民法院關(guān)于審理證券市場虛假陳述侵權(quán)民事賠償案件的若干規(guī)定》自1月22日起實(shí)施[J]. 2022.

9. 百度百科. 前瞻性聲明[J]. 2025.

10. 張保生, 周偉, 朱媛媛, 孫顯. 預(yù)測性信息安全港規(guī)則:適用障礙與制度完善[J]. 2023.

11. 齊萌, 韓晴晴. 預(yù)測性信息披露背景下的安全港規(guī)則:適用障礙與制度完善[J]. 2022.

12. 北京市中倫律師事務(wù)所. 新《虛假陳述若干規(guī)定》系列解讀之三：預(yù)測性信息安全港規(guī)則[J]. 2025.

13. 王洋. 后"虛假陳述解釋"時(shí)代"預(yù)測性信息安全港"的演化路徑及反思[J]. 2023.

14. 中國證券監(jiān)督管理委員會陜西監(jiān)管局. "預(yù)測性信息安全港"規(guī)則知多少[J]. 2022.

15. 百度百科. 預(yù)測性信息[J]. 2025.

16. 劉義軍. 反壟斷法中的"安全港"規(guī)則解讀[J]. 2023.

17. 中國證券監(jiān)督管理委員會. 信息披露規(guī)則[J]. 2025.

18. 中國證券監(jiān)督管理委員會福建監(jiān)管局. 新虛假陳述司法解釋之虛假陳述認(rèn)定解讀[J]. 2024.

19. 徐則林. 壟斷協(xié)議安全港規(guī)則的中國應(yīng)用:從立法到實(shí)施[J]. 2023.

20. 北京市中倫律師事務(wù)所. 新《虛假陳述若干規(guī)定》系列解讀之三：預(yù)測性信息安全港規(guī)則[J]. 2025.

21. 知乎. 證券市場上信息披露的簡介[J]. 2023.

22. 楊傲霜, 姜詡倩. 實(shí)施在即，帶你快速了解"安全港"制度｜大成·策析[J]. 2023.

23. 張保生. 預(yù)測性信息虛假陳述責(zé)任認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)[J]. 2024.

24. 劉義軍. 反壟斷法中的"安全港"規(guī)則解讀[J]. 2023.

25. 中國證券監(jiān)督管理委員會陜西監(jiān)管局. "預(yù)測性信息安全港"規(guī)則知多少[J]. 2022.

26. 張保生. 新虛假陳述司法解釋實(shí)施以來司法實(shí)踐的亮點(diǎn)與反思[J]. 2024.

27. 劉義軍. 反壟斷法中的"安全港"規(guī)則解讀[J]. 2023.

28. 中國證券監(jiān)督管理委員會陜西監(jiān)管局. "預(yù)測性信息安全港"規(guī)則知多少[J]. 2022.

29. 上海金融法院. 全國投資者保護(hù)宣傳日，來關(guān)注這5個(gè)典型案例[J]. 2024.

30. 劉義軍. 反壟斷法中的"安全港"規(guī)則解讀[J]. 2023.

31. 北京市中倫律師事務(wù)所. 新《虛假陳述若干規(guī)定》系列解讀之三：預(yù)測性信息安全港規(guī)則[J]. 2025.

32. 劉義軍. 反壟斷法中的"安全港"規(guī)則解讀[J]. 2023.

33. 中國證券監(jiān)督管理委員會福建監(jiān)管局. 新虛假陳述司法解釋之虛假陳述認(rèn)定解讀[J]. 2024.

34. 百度百科. 股票異動[J]. 2025.

35. 中國證券監(jiān)督管理委員會陜西監(jiān)管局. "預(yù)測性信息安全港"規(guī)則知多少[J]. 2022.

36. 劉義軍. 反壟斷法中的"安全港"規(guī)則解讀[J]. 2023.

37. 北京市中倫律師事務(wù)所. 新《虛假陳述若干規(guī)定》系列解讀之三：預(yù)測性信息安全港規(guī)則[J]. 2025.

38. 唱楊, 姜昕. 財(cái)務(wù)報(bào)表中預(yù)測性財(cái)務(wù)信息披露研究[J]. 2025.

39. 東方財(cái)富網(wǎng)股吧. 快來看，年度業(yè)績預(yù)告和快報(bào)的披露規(guī)則匯總！(北交所更新)[J]. 2025.

40. 中國證券監(jiān)督管理委員會陜西監(jiān)管局. "預(yù)測性信息安全港"規(guī)則知多少[J]. 2022.

41. 唱楊, 姜昕. 預(yù)測性信息虛假陳述責(zé)任認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)[J]. 2025.

42. 東方財(cái)富網(wǎng)股吧. 快來看，年度業(yè)績預(yù)告和快報(bào)的披露規(guī)則匯總！(北交所更新)[J]. 2025.

43. 百度百科. 預(yù)測性信息[J]. 2025.

44. 唱楊, 姜昕. 基于我國會計(jì)準(zhǔn)則的企業(yè)會計(jì)信息披露思考[J]. 2025.

45. 唱楊, 姜昕. 財(cái)務(wù)報(bào)表中預(yù)測性財(cái)務(wù)信息披露研究[J]. 2025.

46. 唱楊, 姜昕. 預(yù)測性信息虛假陳述責(zé)任認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)[J]. 2025.

47. 唱楊, 姜昕. 基于我國會計(jì)準(zhǔn)則的企業(yè)會計(jì)信息披露思考[J]. 2025.

48. 唱楊, 姜昕. 基于我國會計(jì)準(zhǔn)則的企業(yè)會計(jì)信息披露思考[J]. 2025.

49. 唱楊, 姜昕. 預(yù)測性信息虛假陳述責(zé)任認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)[J]. 2025.

50. 唱楊, 姜昕. 財(cái)務(wù)報(bào)表中預(yù)測性財(cái)務(wù)信息披露研究[J]. 2025.

51. 唱楊, 姜昕. 基于我國會計(jì)準(zhǔn)則的企業(yè)會計(jì)信息披露思考[J]. 2025.

52. 唱楊, 姜昕. 財(cái)務(wù)報(bào)表中預(yù)測性財(cái)務(wù)信息披露研究[J]. 2025.

53. 百度百科. 漲跌幅偏離值[J]. 2025.

54. 唱楊, 姜昕. 預(yù)測性信息虛假陳述責(zé)任認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)[J]. 2025.

55. 唱楊, 姜昕. 后"虛假陳述解釋"時(shí)代"預(yù)測性信息安全港"的演化路徑及反思[J]. 2023.

56. 百度百科. 股票臨時(shí)停牌[J]. 2025.

57. 唱楊, 姜昕. 基于我國會計(jì)準(zhǔn)則的企業(yè)會計(jì)信息披露思考[J]. 2025.

58. 唱楊, 姜昕. 預(yù)測性信息虛假陳述責(zé)任認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)[J]. 2025.

59. 唱楊, 姜昕. 氣候信息披露中的安全港規(guī)則[J]. 2025.

60. 唱楊, 姜昕. 上市公司財(cái)務(wù)預(yù)測信息披露制度的構(gòu)建[J]. 2025.

61. 唱楊, 姜昕. 后"虛假陳述解釋"時(shí)代"預(yù)測性信息安全港"的演化路徑及反思[J]. 2023.

62. 唱楊, 姜昕. 基于我國會計(jì)準(zhǔn)則的企業(yè)會計(jì)信息披露思考[J]. 2025.

63. 唱楊, 姜昕. 會計(jì)師事務(wù)所民事賠償責(zé)任的新變化[J]. 2025.

64. 中國法院網(wǎng). 全國首例！上市公司因受行政監(jiān)管措施引發(fā)的證券虛假陳述案宣判[J]. 2021.

65. 貴州省高級人民法院. 貴州長征天成控股股份有限公司、鄭某某證券虛假陳述責(zé)任糾紛二審民事判決書[J]. 2025.

66. 唱楊, 姜昕. 氣候信息披露中的安全港規(guī)則[J]. 2025.

67. 今日頭條. 全國首例！上市公司因受行政監(jiān)管措施引發(fā)的證券虛假陳述案宣判[J]. 2025.

68. 證券時(shí)報(bào). 貴州長征天成控股股份有限公司投資者索賠公告[J]. 2020.

69. 唱楊, 姜昕. 法經(jīng)濟(jì)學(xué)視角下ESG信息強(qiáng)制披露的邊界與制度創(chuàng)新[J]. 2025.

70. 中國證券監(jiān)督管理委員會貴州監(jiān)管局. 中國證券監(jiān)督管理委員會貴州監(jiān)管局行政處罰決定書〔2024〕2號[J]. 2024.

71. 唱楊, 姜昕. 會計(jì)師事務(wù)所民事賠償責(zé)任的新變化[J]. 2025.

72. 中國法院網(wǎng). 全國首例！上市公司因受行政監(jiān)管措施引發(fā)的證券虛假陳述案宣判[J]. 2021.

73. 上海金融法院. 全國投資者保護(hù)宣傳日，來關(guān)注這5個(gè)典型案例[J]. 2024.

74. 中國證券監(jiān)督管理委員會. 股票臨時(shí)停牌規(guī)則[J]. 2004.

75. 今日頭條. 全國首例！上市公司因受行政監(jiān)管措施引發(fā)的證券虛假陳述案宣判[J]. 2025.

76. 上海金融法院. 全國投資者保護(hù)宣傳日，來關(guān)注這5個(gè)典型案例[J]. 2024.

77. 北京市中倫律師事務(wù)所. 推定信賴原則在證券虛假陳述糾紛中的適用與限制[J]. 2022.

78. 中國法院網(wǎng). 全國投資者保護(hù)宣傳日，來關(guān)注這5個(gè)典型案例[J]. 2021.

79. 北京大學(xué)法學(xué)院. 證券虛假陳述觀察（三）虛假陳述共同侵權(quán)責(zé)任分配范圍[J]. 2024.

80. 唱楊, 姜昕. 強(qiáng)制與自愿二元定位下《證券法》ESG信息披露制度的體系完善[J]. 2025.

81. 北京市中倫律師事務(wù)所. 新虛假陳述司法解釋之虛假陳述認(rèn)定解讀[J]. 2022.

82. 唱楊, 姜昕. 法經(jīng)濟(jì)學(xué)視角下ESG信息強(qiáng)制披露的邊界與制度創(chuàng)新[J]. 2025.

83. 中國證券監(jiān)督管理委員會福建監(jiān)管局. 新虛假陳述司法解釋之虛假陳述認(rèn)定解讀[J]. 2024.

84. 唱楊, 姜昕. 會計(jì)師事務(wù)所民事賠償責(zé)任的新變化[J]. 2025.

85. 上海君瀾律師事務(wù)所. 股票索賠律師：預(yù)測翻車不擔(dān)責(zé)？揭秘證券虛假陳述中的安全港規(guī)則[J]. 2025.

86. 唱楊, 姜昕. 我國上市公司股份回購新政:經(jīng)驗(yàn)借鑒、實(shí)施現(xiàn)狀與完善思考[J]. 2020.

87. 中國證券監(jiān)督管理委員會福建監(jiān)管局. 新虛假陳述司法解釋之虛假陳述認(rèn)定解讀[J]. 2024.

88. 唱楊, 姜昕. Revisiting the Arguments for Edge Computing Research[J]. 2025.

89. 唱楊, 姜昕. 上市公司自愿性信息披露研究[J]. 2025.

90. 北京市中倫律師事務(wù)所. 新虛假陳述司法解釋之虛假陳述認(rèn)定解讀[J]. 2022.

91. 唱楊, 姜昕. Appraising the Manifestation of Optimism Bias and Its Impact on Human Perception of Cyber Security: A Meta Analysis[J]. 2025.

92. 唱楊, 姜昕. 論個(gè)人數(shù)據(jù)的使用、流通與監(jiān)管[J]. 2025.

93. 中國證券監(jiān)督管理委員會陜西監(jiān)管局. "預(yù)測性信息安全港"規(guī)則知多少[J]. 2022.

94. 唱楊, 姜昕. Challenging in Forecasting Malicious Events from Incomplete Data[J]. 2025.

95. 澎湃新聞. 【優(yōu)化法治化營商環(huán)境】證券虛假陳述責(zé)任糾紛十大典型案例[J]. 2022.

96. 中國證券監(jiān)督管理委員會福建監(jiān)管局. 新虛假陳述司法解釋之虛假陳述認(rèn)定解讀[J]. 2024.

97. 廣州市司法局. 證券虛假陳述責(zé)任糾紛八大典型案例① [J]. 2018.

98. 中國證券監(jiān)督管理委員會福建監(jiān)管局. 新虛假陳述司法解釋之虛假陳述認(rèn)定解讀[J]. 2024.

99. 上海君瀾律師事務(wù)所. 股票索賠律師：預(yù)測翻車不擔(dān)責(zé)？揭秘證券虛假陳述中的安全港規(guī)則[J]. 2025.

100.唱楊, 姜昕. 會計(jì)師事務(wù)所民事賠償責(zé)任的新變化[J]. 2025.

101.北京市中倫律師事務(wù)所. 新虛假陳述司法解釋之虛假陳述認(rèn)定解讀[J]. 2022.

102.搜狐. 重磅！證券市場虛假陳述司法解釋發(fā)布[J]. 2022.

103.澎湃新聞. 【優(yōu)化法治化營商環(huán)境】證券虛假陳述責(zé)任糾紛十大典型案例[J]. 2022.

104.中國證券監(jiān)督管理委員會福建監(jiān)管局. 新虛假陳述司法解釋之虛假陳述認(rèn)定解讀[J]. 2024.

105.中華人民共和國最高人民法院. 證券期貨糾紛多元化解十大典型案例[J]. 2022.

106.中國證券監(jiān)督管理委員會陜西監(jiān)管局. "預(yù)測性信息安全港"規(guī)則知多少[J]. 2022.

107.廣州市司法局. 證券虛假陳述責(zé)任糾紛八大典型案例① [J]. 2018.

108.北京市中倫律師事務(wù)所. 新虛假陳述司法解釋之虛假陳述認(rèn)定解讀[J]. 2022.

109.唱楊, 姜昕. 預(yù)測性信息安全港制度的適用范圍與例外情形研究[J]. 2025.

110.唱楊, 姜昕. 預(yù)測性信息安全港制度的司法實(shí)踐案例與裁判規(guī)則研究[J]. 2025.

111.唱楊, 姜昕. 預(yù)測性信息安全港制度的挑戰(zhàn)與完善路徑研究[J]. 2025.

參考來源

[1] “預(yù)測性信息安全港”規(guī)則知多少_陜西監(jiān)管局
[2] 預(yù)測性信息_百度百科
[3] 信息披露規(guī)則_百度百科
[4] 新虛假陳述司法解釋之虛假陳述認(rèn)定解讀_福建監(jiān)管局
[5] 新《虛假陳述若干規(guī)定》系列解讀之三：預(yù)測性信息安全港規(guī)則-今日頭條
[6] 證券市場上信息披露的簡介-知乎
[7] 實(shí)施在即，帶你快速了解“安全港”制度｜大成·策析-今日頭條
[8] 淺議反壟斷領(lǐng)域“安全港”規(guī)則的適用（下篇）知乎
[9] 小知說法|劉義軍：反壟斷法中的“安全港”規(guī)則解讀_澎湃號·政務(wù)_澎湃新聞-The Paper
[10] 淺議反壟斷領(lǐng)域“安全港”規(guī)則的適用（上篇）
[11] 中倫律師事務(wù)所官方網(wǎng)站
[12] 快來看，年度業(yè)績預(yù)告和快報(bào)的披露規(guī)則匯總！（北交所更新）財(cái)富號_東方財(cái)富網(wǎng)
[13] 快來看，年度業(yè)績預(yù)告和快報(bào)的披露規(guī)則匯總！（北交所更新）財(cái)富號評論(cfhpl)股吧_東方財(cái)富網(wǎng)股吧
[14] 預(yù)測性信息_百度百科
[15] 錯(cuò)離譜！公告寫“那要不住哥哥家里吧~”
[16] 《證券法》預(yù)測性信息免責(zé)條款.docx-原創(chuàng)力文檔
[17] 股票異動_百度百科
[18] 漲跌幅偏離值_百度百科
[19] 股票臨時(shí)停牌_百度百科
[20] 全國首例！上市公司因受行政監(jiān)管措施引發(fā)的證券虛假陳述案宣判|立案|法院|法庭_網(wǎng)易訂閱
[21] 貴州長征天成控股股份有限公司、鄭某某證券虛假陳述責(zé)任糾紛二審民事判決書
[22] 全國首例！上市公司因受行政監(jiān)管措施引發(fā)的證券虛假陳述案宣判-今日頭條
[23] 證券時(shí)報(bào)電子報(bào)實(shí)時(shí)通過手機(jī)APP、網(wǎng)站免費(fèi)閱讀重大財(cái)經(jīng)新聞...
[24] 中國證券監(jiān)督管理委員會貴州監(jiān)管局行政處罰決定書〔2024〕2號_貴州監(jiān)管局
[25] 全國投資者保護(hù)宣傳日，來關(guān)注這5個(gè)典型案例_澎湃號·政務(wù)_澎湃新聞-The Paper
[26] 國際經(jīng)濟(jì)法網(wǎng)-中國國際經(jīng)濟(jì)法學(xué)會官方站點(diǎn)
[27] 【監(jiān)管】全國投資者保護(hù)宣傳日，上海法院發(fā)布5件典型案例→_澎湃號·媒體_澎湃新聞-The Paper
[28] 中倫律師事務(wù)所官方網(wǎng)站
[29] 全國投資者保護(hù)宣傳日，來關(guān)注這5個(gè)典型案例|信托|期貨|股權(quán)|居間人|證券賬戶_網(wǎng)易訂閱
[30] 證券虛假陳述觀察（三）虛假陳述共同侵權(quán)責(zé)任分配范圍-北大法寶V6官網(wǎng)
[31] 股票索賠律師：預(yù)測翻車不擔(dān)責(zé)？揭秘證券虛假陳述中的安全港規(guī)則-嗶哩嗶哩
[32] Revisiting the Arguments for Edge Computing Research
[33] Challenges in Forecasting Malicious Events from Incomplete Data
[34] 股票索賠律師：預(yù)測翻車不擔(dān)責(zé)？揭秘證券虛假陳述中的安全港規(guī)則|安全港|股票索賠律師|虛假陳述|證券_手機(jī)網(wǎng)易網(wǎng)
[35] 重磅！證券市場虛假陳述司法解釋發(fā)布_規(guī)定_前置程序_賠償
[36] 【優(yōu)化法治化營商環(huán)境】證券虛假陳述責(zé)任糾紛十大典型案例
[37] 證券期貨糾紛多元化解十大典型案例-中華人民共和國最高人民法院
[38] 證券虛假陳述責(zé)任糾紛八大典型案例① 廣州市司法局網(wǎng)站

(AI生成)