2025年三季度

保險(xiǎn)公司投資收益率上升

①保險(xiǎn)資金首破37萬(wàn)億

股票資金增速最高超55%

熱衷銀行、能源、運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)

②銀行仍是第一重倉(cāng)

平安增持農(nóng)行，國(guó)壽增持工行

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2025年三季度

保險(xiǎn)公司投資收益率上升

保險(xiǎn)資金持續(xù)增長(zhǎng)，首破37萬(wàn)億

1.人身險(xiǎn)公司投資收益率均值近5%！

2025年以來(lái)，相比2.5%定價(jià)傳統(tǒng)險(xiǎn)停售刺激下，保險(xiǎn)產(chǎn)品的熱銷(xiāo)，大家更關(guān)心保險(xiǎn)公司的投資收益情況。

這背后，一定程度上與行業(yè)大力推動(dòng)“保底+浮動(dòng)收益”類(lèi)分紅險(xiǎn)產(chǎn)品有關(guān)。

畢竟，對(duì)于浮動(dòng)收益類(lèi)產(chǎn)品而言，保險(xiǎn)公司的投資收益率高低，與浮動(dòng)部分收益的高低，有一定相關(guān)性。

目前，72家人身險(xiǎn)公司和86財(cái)險(xiǎn)公司，已經(jīng)相繼披露了2025年三季度末公司的利潤(rùn)和投資收益率情況。

得益于較早的布局資本市場(chǎng)，抓住市場(chǎng)機(jī)遇，2025年三季度末，大多數(shù)保險(xiǎn)公司的投資收益率，都較上年同期明顯提升。

從行業(yè)均值看，2025年三季度末，人身險(xiǎn)公司的年化財(cái)務(wù)投資收益率均值近5%，中位數(shù)超4.7%，均較較上年同期上升1個(gè)百分點(diǎn)左右，詳見(jiàn)上圖。

在投資收益率提升的助力下，人身險(xiǎn)公司和財(cái)險(xiǎn)公司的凈利潤(rùn)也創(chuàng)新高，詳見(jiàn)《》《》。

2.權(quán)益投資占比超23%，創(chuàng)近年新高！

當(dāng)然，在投資收益率提升的同時(shí)，投資資金的增長(zhǎng)，也是助力投資收益提升的關(guān)鍵因素。

根據(jù)，近日金融監(jiān)管總局披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2025年三季度，保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用余額已經(jīng)超過(guò)37萬(wàn)億，創(chuàng)歷史新高。

其中，人身險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用余額首超33.5萬(wàn)億，財(cái)險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用余額近2.4萬(wàn)億。

值得注意的是，2025年三季度末，人身險(xiǎn)公司和財(cái)險(xiǎn)公司的權(quán)益投資超8.4萬(wàn)億。

從權(quán)益投資占比看，占資金總額的23.4%，創(chuàng)近年來(lái)新高。

那么，這些權(quán)益投資，都投了什么呢？

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股票資金增速超55%

熱衷銀行、能源、運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)

1.直接投資股票資金增速超55%!

分類(lèi)型去看，2025年三季度末，證券投資基金、股票、長(zhǎng)股投等，三類(lèi)權(quán)益資產(chǎn)的金額，均較上年同期有所增長(zhǎng)。

其中，直接投資股票的金額達(dá)到3.6萬(wàn)億，同比增加約1.3萬(wàn)億，增速超55%，遠(yuǎn)超債券等投資的增速。

這背后與近年來(lái)，鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金等中長(zhǎng)期資金入市的措施持續(xù)有關(guān)。

其中，包括放寬降低股票投資風(fēng)險(xiǎn)因子，擴(kuò)大保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資的試點(diǎn)范圍和資金等。

詳見(jiàn)《》

比如，作為大家最為熟知的試點(diǎn)之一，新華保險(xiǎn)和中國(guó)人壽的鴻鵠基金，已經(jīng)開(kāi)展三期投資。

從2025年三季度末的數(shù)據(jù)看，鴻鵠基金的投資主要聚焦于通信、能源等產(chǎn)業(yè)，且不斷加倉(cāng)持續(xù)持有。

三季度當(dāng)季，鴻鵠基金三期還加倉(cāng)國(guó)投電力、大秦鐵路等公司，詳見(jiàn)上圖。

2.保險(xiǎn)資金熱衷銀行、能源、運(yùn)輸、電信等行業(yè)...

至于，這些直接投資股票的資金，都投資了哪些行業(yè)呢？

從2025年三季度末，保險(xiǎn)公司重倉(cāng)的A股上市公司看，險(xiǎn)資重倉(cāng)金額超100億的行業(yè)有11個(gè)。

其中，第一個(gè)重倉(cāng)行業(yè)就是銀行！

其次，分別是電氣、熱力等公共事業(yè)，交通運(yùn)輸，電信服務(wù)等行業(yè)。

一方面，這些行業(yè)都是鼓勵(lì)中長(zhǎng)期資金投資的重要產(chǎn)業(yè)，另一方面，這些行業(yè)中的公司，大多數(shù)盈利能力穩(wěn)健。

對(duì)于保險(xiǎn)公司來(lái)講，由于負(fù)債的久期屬性，再加上，當(dāng)前利率下行，需要穩(wěn)定的高股息，彌補(bǔ)利息收入的下降。

因此，長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的行業(yè)，其中收益穩(wěn)定且分紅較高的公司，就成為險(xiǎn)資青睞的對(duì)象。

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銀行仍是第一重倉(cāng)行業(yè)

平安增持農(nóng)行，國(guó)壽增持工行

1.保險(xiǎn)：投資銀行的資金超50%！

當(dāng)然，從行業(yè)的分布看，銀行一直是保險(xiǎn)資金重倉(cāng)的第一大行業(yè)，長(zhǎng)期占據(jù)50%左右的資金。

2025年三季度末，保險(xiǎn)公司重倉(cāng)的銀行股市值已經(jīng)超過(guò)3350億，較年初增加近700億，如果算上H股的公司，會(huì)更高。

畢竟，截止2025年9月，以平安為代表的保險(xiǎn)公司，持續(xù)舉牌郵儲(chǔ)銀行、招商銀行等公司。

當(dāng)前，中國(guó)平安持有郵儲(chǔ)銀行和招商銀行的H股比例已超15%，持有農(nóng)行的比例已經(jīng)超20%。

2.平安增持農(nóng)行，國(guó)壽增持工行！

至于，增持保險(xiǎn)股的背后邏輯，各家公司會(huì)有差異。

對(duì)于大公司而言，更多的是尋求長(zhǎng)期穩(wěn)定的股息收入，對(duì)于小公司而言，短期的利潤(rùn)分式，也可能是被迫的優(yōu)選。

詳見(jiàn)《》

值得注意的是，當(dāng)前銀行仍舊是保險(xiǎn)資金的優(yōu)先選擇。

2025年三季度當(dāng)季，中國(guó)人壽增持工商銀行，平安人壽增持農(nóng)業(yè)銀行，詳見(jiàn)上圖。

此外，新華、太平、陽(yáng)光等也在三季度當(dāng)季，加大股票投資，從行業(yè)分類(lèi)看，側(cè)重硬件設(shè)備、房地產(chǎn)等。

部分高股息的公司，可能是出于長(zhǎng)期資金配置，其他公司不排除短期交易，畢竟，三季度當(dāng)季部分公司的漲幅較高，詳見(jiàn)上圖。

2025年三季度

系列文章總結(jié)

更多關(guān)于2025年前三季保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的總結(jié)內(nèi)容，參見(jiàn)：

①利潤(rùn)&償付能力

②罰款&最新文件

③產(chǎn)品&投資

了解更多保險(xiǎn)內(nèi)容

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