昨天剛寫完對(duì)百度世界大會(huì)的內(nèi)容，財(cái)報(bào)就發(fā)了，后悔寫早了。

先挑重點(diǎn)，好消息是：首次公布了 AI 業(yè)務(wù)收入，AI 真快變成賺錢主力了。壞消息是：因?yàn)樗阉鳂I(yè)務(wù)不掙錢了。

首先是整體由營(yíng)轉(zhuǎn)虧，非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤(rùn)環(huán)比減 21%，歸屬凈利潤(rùn)環(huán)比從盈利狀態(tài)轉(zhuǎn)為虧損。百度解釋虧損主要來自長(zhǎng)期資產(chǎn)減值162億元，說是核心資產(chǎn)組，但具體是什么也沒公布。

然后是營(yíng)收整體下滑，從 2025 年第二季度開始營(yíng)收同比下滑 4%，第三季度同比下滑 7%，截至三季度已連續(xù) 2 個(gè)季度營(yíng)收同比下降。其實(shí)2024 年四季度百度營(yíng)收就已同比減少 2%，只是 2025 年一季度曾微增 3%，未形成連續(xù)下滑趨勢(shì)。

最后是，百度核心經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，這個(gè)季度已經(jīng)下降到 12 億了，搜索不掙錢的故事基本上落地了。

其實(shí)這事兒還沒這么簡(jiǎn)單，按照現(xiàn)在搜索和 AI 的結(jié)合程度，一些成本和投入很難說的清到底是核心業(yè)務(wù)還是 AI 業(yè)務(wù)?？聪聛砜傆幸环N“反正也不好看，還是讓搜索背鍋吧”的感覺，當(dāng)然這只是純猜測(cè)。

所以現(xiàn)在的情況是，現(xiàn)狀倒逼百度把敘事口徑上往 AI 上面靠，也就是之前說的被迫 All in AI 。

數(shù)字就是這些，背后的問題其實(shí)都寫在《李彥宏和時(shí)代擦肩而過》這篇了，大家有興趣可以去看看。

核心點(diǎn)其實(shí)無非幾個(gè)，重中之重就是確實(shí)不看重用戶，搜索被 Bing 和 AI 搜索搶得七七八八。在線營(yíng)銷業(yè)務(wù)肯定就賣不出錢了，這在今年年中百度各地的廣告代理商事件中也同樣體現(xiàn)出來了。

其實(shí)說是 AI 搜索搶了入口都有些不客觀，畢竟原有的市場(chǎng)還有一部分被 Bing 切走了，Bing 在國(guó)內(nèi)一樣沒有 AI 入口，所以這點(diǎn)說不過去。

另外就是，百度自己確實(shí)抓不住機(jī)會(huì)，早年沒人爭(zhēng)沒人搶的 AI 入口，文心也是從看似最牛做成了現(xiàn)在這幅模樣。會(huì)員收費(fèi)倒是上的早，體驗(yàn)是真的跟不上。

隔壁阿里字節(jié)拖家?guī)Э诘目彀褔?guó)內(nèi) AI 市場(chǎng)吃完了，百度這邊還需要找一些理由讓用戶回流。從實(shí)際情況上來說，“新開小號(hào)”可能更適合現(xiàn)在的百度，繼續(xù)糾結(jié)老產(chǎn)品的投入可能會(huì)比重新做一個(gè)新的端口更高。

這次公布的 Robotaxi的運(yùn)營(yíng)數(shù)字，服務(wù)次數(shù)達(dá)310萬，同比增長(zhǎng)212%，確實(shí)亮眼。Robotaxi 幾乎已經(jīng)是救命稻草了，未來很長(zhǎng)一段時(shí)間都需要這項(xiàng)業(yè)務(wù)給百度創(chuàng)造想象空間。只是這個(gè)業(yè)務(wù)什么時(shí)候能帶來正向現(xiàn)金流真的很難說，看看隔壁小馬和文遠(yuǎn)，就知道這個(gè)部分想掙錢還早。

至于AI+云的整體敘事，百度其實(shí)最亮眼的是底座部分，這是真正有壁壘的地方。昆侖賣的不錯(cuò)，拿到不少國(guó)企訂單，這是百度一直在釋放的消息。其實(shí)這里的空間就在于國(guó)產(chǎn)替代，如果地緣政治的情況持續(xù)加劇，那無論是從造芯片還是國(guó)內(nèi) AI 底層布局的標(biāo)準(zhǔn)化，對(duì)百度都是非常利好的局面。所以這部分可以說是未來關(guān)注的重點(diǎn)。

所以現(xiàn)在百度可能真的需要屬于探索自己的一條路了，如果說早年百度是谷歌身后的追隨者，現(xiàn)在可能已經(jīng)抄不到谷歌的作業(yè)了，畢竟現(xiàn)在谷歌基本是搜索和 AI 兩條腿都又粗又硬，而百度搜索的腿——或者說 對(duì)C 端用戶的價(jià)值已經(jīng)越來越小。而B 端業(yè)務(wù)的增量卻很難在短時(shí)間內(nèi)為百度擴(kuò)張大范圍的營(yíng)收規(guī)模，所以未來幾個(gè)季度百度的日子或許都會(huì)很艱難。