股關(guān)注 ▲華哥的投資筆記▲ 和百萬(wàn)讀者，一起成長(zhǎng)變富

昨天的文章有小伙伴私信問(wèn)華哥：為什么債券價(jià)格下跌，而收益率卻會(huì)飆升呢？今天這篇文章我們來(lái)系統(tǒng)解釋一下，并且用現(xiàn)在的日本債券來(lái)舉例子，讓大家都能清晰易懂掌握。

一、債券的蹺蹺板效應(yīng)

你可以把債券想象成一種特殊的借條：你借錢給國(guó)家或公司，他們給你這張"借條"，承諾每年付你利息，到期還你本金。

對(duì)于債券的價(jià)格來(lái)說(shuō)，就是這張"借條"在市場(chǎng)上的買賣價(jià)格。而債券的收益率，就是你持有這張"借條"能賺到的總回報(bào)率。它們之間的關(guān)系就像蹺蹺板一樣，一邊上去，另一邊就下來(lái)。

舉個(gè)例子：假設(shè)小美同學(xué)有一張"借條"（債券），它的面值是100元（就是到期能拿回的錢），它的年利息是5元（固定不變）。當(dāng)小美同學(xué)要賣出這個(gè)借條時(shí)，可能會(huì)遇到兩種情況：

情況一：正常市場(chǎng)，小美同學(xué)按原價(jià)100元賣這張"借條"，買家花100元，每年得5元利息，收益率就是5%（5元/100元=5%）。

情況二：大家都不想買債券時(shí)，比如現(xiàn)在日本的情況，而此刻小美同學(xué)急需用錢，只好降價(jià)賣："90元甩賣啦！"現(xiàn)在新買家只花了90元買下，但債券還是每年付5元利息，那么新買家的收益率 = 5元 ÷ 90元 ≈ 5.6%。

看明白了嗎？?jī)r(jià)格從100元降到90元，收益率從5%升到5.6%，這就是債券投資里的"蹺蹺板"效應(yīng)！

二、當(dāng)前日本債市的情況

最近日本就發(fā)生了類似的情況，20年期國(guó)債收益率升至2.81%，創(chuàng)下26年來(lái)最高收益率，3 0年期國(guó)債收益率升至3.33%，創(chuàng)歷史新高，4 0年期國(guó)債收益率升至 3.68 %，同樣大幅上漲。日本長(zhǎng)期國(guó)債的價(jià)格正在大跌，債券收益率飆升到了多年高位。

那為什么日本債券沒(méi)人要了？核心主要是有三個(gè)原因：

①政府可能要借更多錢：新首相可能推出17萬(wàn)億日元（約110億美元） 的新刺激計(jì)劃。這就像一個(gè)人本來(lái)欠了很多債，現(xiàn)在還要借更多錢，債主們自然會(huì)擔(dān)心："你還能還得起嗎？"

②通貨膨脹來(lái)了：日本10月核心消費(fèi)價(jià)格指數(shù)同比上升了2.9%。物價(jià)漲得快，債券那點(diǎn)固定利息就不夠看了。投資者會(huì)說(shuō)："通貨膨脹都快3%了，債券才給我2%的收益？我不如買別的東西！"

③央行支持減少了：日本央行在慢慢減少購(gòu)買國(guó)債。原來(lái)有個(gè)"大買家"（央行）一直在市場(chǎng)里托著，現(xiàn)在這個(gè)買家要撤了，債券價(jià)格自然就撐不住了。

三、這對(duì)我們有什么影響

日本債券市場(chǎng)波動(dòng)會(huì)通過(guò)兩條途徑影響全球，第一條途徑是通過(guò)日元套利交易逆轉(zhuǎn)，原來(lái)很多人借便宜的日元去投資其他國(guó)家資產(chǎn)，現(xiàn)在日本利率上升，他們得賣掉海外資產(chǎn)，換回日元還債。

第二條是全球期限溢價(jià)重估，日本作為全球利率的"壓艙石"，它的債券收益率上升會(huì)帶動(dòng)其他國(guó)家的債券收益率一起上升。日本債券市場(chǎng)"感冒"，全球金融市場(chǎng)可能"打噴嚏"。

對(duì)于第一條路徑，之前我們給大家直播課的時(shí)候分析過(guò)渡邊太太的日元套利交易故事，利用日元極低的借款成本，去投資海外高收益的資產(chǎn)，賺取中間的利息差，現(xiàn)在的情況恰巧是日元套利交易逆轉(zhuǎn)了。

想象一下，聰明的小美同學(xué)發(fā)現(xiàn)了一個(gè)“借雞生蛋”的發(fā)財(cái)妙招，操作步驟如下：

第一步，借一只“日本雞”（借日元）。在日本，你可以用非常便宜的租金（比如1塊錢）借到一只會(huì)下蛋的雞。這是因?yàn)橹叭毡鹃L(zhǎng)期以來(lái)利率極低，借錢成本非常低。

第二步，把雞賣掉，換“美國(guó)雞”（投資其他國(guó)家資產(chǎn)）。你立刻把這只借來(lái)的“日本雞”賣掉，換成現(xiàn)金。然后你拿著這筆錢，跑去買一只“美國(guó)雞”。因?yàn)槊绹?guó)雞吃得更好（利率更高），下的蛋更大更多（投資收益更高）。比如，它下的蛋能賣5塊錢。

第三部，輕松賺差價(jià)（套利）。你每天要付1塊錢的租金養(yǎng)日本雞，但能從美國(guó)雞那里賺5塊錢。你什么都不用干，凈賺4塊錢！全世界很多聰明人（投資者）都在玩這個(gè)游戲，這就像一個(gè)大派對(duì)。

四、日元套利交易逆轉(zhuǎn)

但是現(xiàn)在利率上升，導(dǎo)致在日本租雞的成本變貴了！原來(lái)租金是1塊錢，現(xiàn)在可能要漲到6塊錢了。這時(shí)候小美同學(xué)的算盤就變了：

第一步，算一筆賬，你養(yǎng)美國(guó)雞能賺5塊錢，但現(xiàn)在養(yǎng)日本雞的租金要6塊錢！你反而虧了1塊錢！

第二步，趕緊行動(dòng)：你當(dāng)然不想虧錢。所以你必須立刻做兩件事，抓緊去賣掉“美國(guó)雞”，把你手里那只賺錢的美國(guó)雞拿到市場(chǎng)上賣掉，換回現(xiàn)金，然后去買回“日本雞”還回去，拿著現(xiàn)金，趕緊去買一只真正的“日本雞”，還給當(dāng)初借給你的人，了結(jié)這筆債。

而現(xiàn)在成千上萬(wàn)個(gè)和小美同學(xué)一樣的投資者，在同一時(shí)間都在做這兩件事：

①瘋狂賣出海外資產(chǎn)（賣“美國(guó)雞”）：市場(chǎng)上突然出現(xiàn)大量人在賣“美國(guó)雞”、“澳大利亞雞”、“歐洲雞”……導(dǎo)致這些資產(chǎn)的價(jià)格大跌。

②瘋狂買回日元（買“日本雞”還債）：大家都需要日元來(lái)還債，所以原來(lái)那個(gè)“借便宜的日元去國(guó)外賺錢”的大派對(duì)結(jié)束了。

現(xiàn)在因?yàn)樵谌毡窘桢X的成本變高了，大家不得不爭(zhēng)先恐后地賣掉他們?cè)谌澜缤顿Y的資產(chǎn)，然后換回日元回來(lái)還債，這個(gè)集體行動(dòng)會(huì)導(dǎo)致全球市場(chǎng)動(dòng)蕩。

五、如何在這樣的市場(chǎng)中穩(wěn)健投資？

面對(duì)全球債券市場(chǎng)的波動(dòng)，最聰明的策略不是賭單一資產(chǎn)的方向，而是通過(guò)全球多資產(chǎn)配置來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)。就像華哥經(jīng)常給大家分享的一樣：“不要把所有的雞蛋放在一個(gè)籃子里，也不要把所有籃子放在一個(gè)車上?！?/strong>

在目前全球市場(chǎng)環(huán)境下，正是基于這樣的理念：通過(guò)在全球范圍內(nèi)配置股票、債券、商品等不同資產(chǎn)類別，分散投資風(fēng)險(xiǎn)，捕捉不同市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。

當(dāng)日本國(guó)債下跌時(shí)，可能其他國(guó)家的債券正在上漲；當(dāng)債券市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)，可能股票市場(chǎng)正有不錯(cuò)的表現(xiàn)。全球配置讓你不依賴于單一市場(chǎng)的漲跌，實(shí)現(xiàn)更平穩(wěn)的資產(chǎn)增長(zhǎng)。

投資的世界里，有時(shí)候最快的捷徑是繞開(kāi)熱鬧，選擇那條看似平淡卻穩(wěn)當(dāng)?shù)穆?。在全球市?chǎng)波動(dòng)加劇的今天，做一個(gè)全球配置的“聰明人”，遠(yuǎn)比做一個(gè)單壓某個(gè)市場(chǎng)的“賭徒”更加明智。

華哥推薦的，正是為希望穩(wěn)健增值的投資者量身打造的方案。成立以來(lái)累計(jì)收益率達(dá)24.59%，年化收益率19.15%，最大回撤-6.65%。這個(gè)策略的核心是一鍵配置全球優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，覆蓋了美股、A股、港股、美債、中債、大宗商品黃金、貨幣現(xiàn)金等。

它不僅跨越大類資產(chǎn)（股票/債券/大宗商品），還跨越國(guó)家區(qū)域（中國(guó)/美國(guó)/新興市場(chǎng)），跨越行業(yè)風(fēng)格（科技成長(zhǎng)/高股息紅利）。感興趣的小伙伴，可以點(diǎn)擊小程序跟投，華哥實(shí)盤了100萬(wàn)，陪伴投資者們一起通過(guò)配置慢慢變富。

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六、小結(jié)

債券市場(chǎng)的這個(gè)"蹺蹺板"關(guān)系，其實(shí)就跟你買東西打折是一個(gè)道理，東西越便宜（債券價(jià)格下跌），你實(shí)際得到的實(shí)惠就越多（收益率上升）！

而投資的核心，不是關(guān)于一夜暴富，而是關(guān)于長(zhǎng)期穩(wěn)健地積累財(cái)富。懂得債券價(jià)格與收益率的關(guān)系，是理解金融市場(chǎng)的重要一步，而掌握全球資產(chǎn)配置的方法，則是你投資路上走向成熟的關(guān)鍵一躍。

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（免責(zé)聲明：本文內(nèi)容及觀點(diǎn)僅為記錄個(gè)人思路，不涉及任何與個(gè)股有關(guān)的分析和推薦，文中所提投資，不作為投資依據(jù)，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎）

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作者簡(jiǎn)介：華哥，5000+家庭選擇的私人財(cái)富顧問(wèn)，穿越2輪牛熊經(jīng)濟(jì)周期，深耕家庭財(cái)富管理，管理基金資產(chǎn)超10億。不僅專業(yè)有料還有趣，不信你掃碼加他微信。