“這是一場(chǎng)精心計(jì)算的長(zhǎng)期主義冒險(xiǎn)。”

相信現(xiàn)在不少造車(chē)新勢(shì)力車(chē)企都對(duì)此深有感觸。

2025年行至歲末，造車(chē)新勢(shì)力車(chē)企經(jīng)過(guò)一次又一次的“比拼較量”，車(chē)圈最大的“黑馬”已露出水面，甚至可以說(shuō)毋庸置疑了。

造車(chē)新勢(shì)力中，路人皆知“蔚小理”，不過(guò)今年都被小米汽車(chē)搶盡了風(fēng)頭，爆火的小米汽車(chē)銷(xiāo)量在產(chǎn)能提效后大迸發(fā)，就在大家都以為小米汽車(chē)銷(xiāo)量大爆發(fā)會(huì)成為新勢(shì)力新代表的時(shí)候，零跑汽車(chē)(09863.HK)卻以碾壓之勢(shì)在新勢(shì)力銷(xiāo)量上斷崖式領(lǐng)先，穩(wěn)穩(wěn)壓了小米汽車(chē)一頭。

3月以來(lái)，零跑汽車(chē)連續(xù)8個(gè)月穩(wěn)居中國(guó)新勢(shì)力銷(xiāo)量第一；9月首次突破6萬(wàn)臺(tái)，10月沖破7萬(wàn)臺(tái)，接連刷新中國(guó)新勢(shì)力月銷(xiāo)紀(jì)錄，還成為第一家完成年度銷(xiāo)量目標(biāo)的車(chē)企。

是的，誰(shuí)也沒(méi)想到，2025年的車(chē)企“決賽圈”，一家不為人知的“冷門(mén)品牌”居然一躍成為造車(chē)新勢(shì)力“老大”，成為今年國(guó)產(chǎn)新能源車(chē)最大的一匹“黑馬”。

銷(xiāo)量代表不了成績(jī)，盈利才是決定新勢(shì)力車(chē)企成敗最關(guān)鍵的難題。

理想、賽力斯（問(wèn)界）完成年度盈利之后，小米、小鵬、蔚來(lái)、零跑汽車(chē)突飛猛進(jìn)，都想成為下一家“上岸”的新勢(shì)力。

連續(xù)實(shí)現(xiàn)季度盈利的零跑汽車(chē)，會(huì)獲得最終的勝利嗎？

01

零跑汽車(chē)發(fā)布“最強(qiáng)”三季報(bào)，小鵬汽車(chē)又該如何應(yīng)對(duì)呢？

最新財(cái)報(bào)顯示，零跑汽車(chē)2025年第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入194.5億元，較2024年同期增長(zhǎng)97.3%；凈利潤(rùn)持續(xù)為正，為1.5億元，已連續(xù)實(shí)現(xiàn)季度盈利。

“同行是冤家”，何況還是競(jìng)爭(zhēng)激烈的新能源汽車(chē)。

小鵬汽車(chē)“不甘示弱”，同日發(fā)布的2025年第三季度財(cái)報(bào)顯示，小鵬汽車(chē)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收203.8億元（其中汽車(chē)銷(xiāo)售收入180.5億元，，同比增長(zhǎng)105.3%），同比增長(zhǎng)101.8%。

小鵬汽車(chē)雖然在營(yíng)收上不虛零跑，但卻依舊在虧損泥潭掙扎。

財(cái)報(bào)顯示，小鵬汽車(chē)第三季度凈虧損3.8億元，當(dāng)然比去年同期的18.1億元是收窄不少，持續(xù)發(fā)力的情況下，第四季度有望扭虧為盈。

誠(chéng)然，車(chē)企最直觀(guān)的比拼還得是銷(xiāo)量。

交付量方面，小鵬汽車(chē)第三季度總交付量達(dá)116007輛，同比激增149.3%。1-10月累計(jì)交付量已達(dá)355209輛。

而第三季度，零跑汽車(chē)交付新車(chē)173852臺(tái)，同比增長(zhǎng)101.8%，排名中國(guó)新勢(shì)力品牌銷(xiāo)量第一，年度累計(jì)銷(xiāo)量已超50萬(wàn)臺(tái)，提前完成年度銷(xiāo)量目標(biāo)。零跑的野心很大，2026年將沖刺100萬(wàn)臺(tái)銷(xiāo)量目標(biāo)。

毫無(wú)疑問(wèn)，小鵬和零跑都已闖入車(chē)企“決賽圈”，年度盈利將會(huì)成為兩家車(chē)企目前最渴望實(shí)現(xiàn)的“小目標(biāo)”。

遙想2018年，新勢(shì)力們比拼的還是誰(shuí)先量產(chǎn)第一臺(tái)車(chē)；2021年，大家競(jìng)爭(zhēng)的目標(biāo)又變成了誰(shuí)能最先完成10萬(wàn)輛的里程碑。

而如今在百年大變局影響之下，執(zhí)著于講故事的車(chē)企早已泯然大眾，造車(chē)新勢(shì)力們更加務(wù)實(shí)，當(dāng)初的“豪言壯志”都在一步一步腳踏實(shí)地實(shí)現(xiàn)著。

“從零開(kāi)始”的零跑汽車(chē)，也終于實(shí)現(xiàn)了“領(lǐng)跑”新勢(shì)力。

02

大家有沒(méi)有發(fā)現(xiàn)，造車(chē)這件非常講究底蘊(yùn)的行業(yè)，越來(lái)越?jīng)]有邊界感了，一些后來(lái)的車(chē)企甚至不再關(guān)注能造好什么車(chē)，而是想著自己能否造車(chē)？

于是，有了“一窩蜂”涌入賽道的亂象，新勢(shì)力如雨后春筍般崛起。

當(dāng)然，巨頭跨界造車(chē)，這本身是件好事。越多人的參與，行業(yè)才能走向成熟和繁榮。

從百舸爭(zhēng)流到群雄爭(zhēng)霸再到大勢(shì)初定，現(xiàn)實(shí)也映證了這是新能源汽車(chē)發(fā)展的必然。

新能源汽車(chē)，是在2009年被提及，2010年投入財(cái)政補(bǔ)貼，10多年間投入規(guī)模超千億元，也誕生了無(wú)數(shù)造新能源車(chē)的玩家，而依托互聯(lián)網(wǎng)思維和傳統(tǒng)汽車(chē)制造業(yè)，在新能源汽車(chē)領(lǐng)域快速崛起的那一批新興汽車(chē)品牌?，被統(tǒng)稱(chēng)為“造車(chē)新勢(shì)力”。

20多年前，吉利創(chuàng)始人李書(shū)福，以一種近乎“無(wú)知者無(wú)畏”的心態(tài)，一猛子扎進(jìn)汽車(chē)業(yè)，締造了吉利這個(gè)上萬(wàn)億的汽車(chē)帝國(guó)。

而10年前的一個(gè)圣誕節(jié)，另一個(gè)被指出“不懂車(chē)，造什么車(chē)”的48歲中年男子，看準(zhǔn)了電動(dòng)汽車(chē)的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，完全是以門(mén)外漢的姿態(tài)決定下場(chǎng)試試。

他就是“全球視頻安防二哥”、A股安防龍頭大華股份（002236.SZ）的聯(lián)合創(chuàng)始人——朱江明。

“我要再次從零開(kāi)始，進(jìn)入智能汽車(chē)產(chǎn)業(yè)。”2015年，朱江明帶著一腔熱血，以一個(gè)門(mén)外漢的姿態(tài)進(jìn)入新能源汽車(chē)市場(chǎng)，零跑汽車(chē)應(yīng)運(yùn)而生，造車(chē)新勢(shì)力又迎來(lái)一位“新玩家”。

從時(shí)間軸來(lái)看，2015年成立的零跑汽車(chē)，雖然只比蔚來(lái)、小鵬晚1年，但卻不能算是“迎著風(fēng)口”那批人，只能算是在風(fēng)口受益者之列。

零跑汽車(chē)既沒(méi)有互聯(lián)網(wǎng)背景的“蔚小理”懂用戶(hù)、擅長(zhǎng)資本運(yùn)作，也不像威馬、愛(ài)馳積累汽車(chē)行業(yè)資源、懂生產(chǎn)制造，真的可以算作是從零起跑。

值得一提的是，朱江明的精明之處，背靠大華股份，零跑絕非從零開(kāi)始。

03

零跑汽車(chē)發(fā)布的第一款車(chē)為兩門(mén)電動(dòng)跑車(chē)S01，可惜這款車(chē)出師不利，首戰(zhàn)便遭挫敗，三年時(shí)間銷(xiāo)量竟然還不到3千。

“背靠大樹(shù)好乘涼”，守著大華股份也給足了零跑試錯(cuò)的底氣。

另外，資本市場(chǎng)有著這樣一條奇怪的定律，“越是不缺錢(qián)的公司，越容易拿到融資。”零跑汽車(chē)前期雖說(shuō)在行業(yè)里沒(méi)取得什么建樹(shù)，卻仍獲得了一批VC/PE的追捧。

不完全統(tǒng)計(jì)，零跑上市前至少完成6輪融資，其中不乏紅杉中國(guó)、中金資本、上海電氣、興業(yè)證券、國(guó)信證券、中信建投資本等知名VC/PE、產(chǎn)業(yè)資本。

零跑汽車(chē)創(chuàng)業(yè)頭幾年，在市面上沒(méi)什么聲量。以至于，彼時(shí)的大家把風(fēng)頭正盛的蔚來(lái)、理想、小鵬汽車(chē)歸為造車(chē)新勢(shì)力第一梯隊(duì)，而像哪吒、威馬、零跑只能算作第二梯隊(duì)。

零跑汽車(chē)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)在2020年，知恥而后勇的零跑汽車(chē)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，發(fā)布了精品小車(chē)零跑T03，成了不折不扣的銷(xiāo)量擔(dān)當(dāng)。

零跑T03價(jià)格親民、續(xù)航里程長(zhǎng)、智能科技配置也很先進(jìn)，對(duì)于資金不充裕的車(chē)友來(lái)說(shuō)就是“性?xún)r(jià)比之王”。

所以，零跑T03一經(jīng)發(fā)布，瞬間成為爆款車(chē)型，銷(xiāo)量迅速占到了零跑汽車(chē)的一半以上，成為零跑汽車(chē)崛起的最大助力，不僅站穩(wěn)第二梯隊(duì)的位置，還“站二追一”。

零跑汽車(chē)，“領(lǐng)跑汽車(chē)”？

其實(shí)從名字中我們就能看出來(lái)朱江明的野心，完成階段性勝利的朱江明意氣風(fēng)發(fā)，曾對(duì)外豪言：“3年內(nèi)，智能駕駛領(lǐng)域超越特斯拉”、“2025銷(xiāo)量達(dá)80萬(wàn)輛”。

果然，造車(chē)新勢(shì)力們起初不是“碾壓BBA”，就是對(duì)標(biāo)“特斯拉”，一個(gè)比一個(gè)能想敢說(shuō)，這番“豪言壯志”也讓他除了“門(mén)外漢”的身份，還多了一個(gè)“中國(guó)最狂造車(chē)人”的稱(chēng)號(hào)。

2021年，零跑汽車(chē)合計(jì)交付43748輛，同比增長(zhǎng)443.5%。事實(shí)上，零跑汽車(chē)2021年的交付量還不及蔚小理的一半。

不過(guò)，憑借著下沉市場(chǎng)的性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)，零跑汽車(chē)完成了迅速增長(zhǎng)，22年累計(jì)交付超11萬(wàn)輛。

同年9月29日，零跑汽車(chē)在港交所上市，成為繼“蔚小理”之后第4家上市的造車(chē)新勢(shì)力，零跑汽車(chē)創(chuàng)始人朱江明迎來(lái)了二次創(chuàng)業(yè)的高光時(shí)刻。

“這是一場(chǎng)精心計(jì)算的長(zhǎng)期主義冒險(xiǎn)”。

回顧零跑的創(chuàng)業(yè)征程和成績(jī)，這句話(huà)含金量很高，幾乎概括了朱江明的野心、耐性、遠(yuǎn)見(jiàn)、精明，還有賭性。這個(gè)賭性建立在朱江明對(duì)新能源汽車(chē)行業(yè)的洞察、對(duì)生意的精巧計(jì)算，以及十年的耐性上，缺一都不可能撐起其野心，都不可能有零跑現(xiàn)在的牌面。

04

2023年，新能源車(chē)市場(chǎng)風(fēng)云突變，特斯拉年初的降價(jià)，給國(guó)內(nèi)新能源車(chē)市場(chǎng)定了基調(diào)。

正值“缺糧少錢(qián)”時(shí)，零跑汽車(chē)同年10月獲得了全球第四大汽車(chē)集團(tuán)Stellantis約15億歐元（約115.7億元）的投資。

歐洲百年汽車(chē)豪門(mén)，115億參股中國(guó)造車(chē)新勢(shì)力，即是對(duì)電動(dòng)化的渴望，更是對(duì)中國(guó)新能源汽車(chē)行業(yè)的認(rèn)可。

“彈藥充足”之后，零跑此后的銷(xiāo)量一路走高，正在成為中國(guó)車(chē)圈最大的一匹“黑馬”。

2024年12月，零跑汽車(chē)單月交付量42517臺(tái)，連續(xù)兩個(gè)月交付突破4萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)128%，連續(xù)七個(gè)月創(chuàng)新高，2024年累計(jì)交付近30萬(wàn)臺(tái)，超額完成年度目標(biāo)。

2025年3月以來(lái)，零跑連續(xù)8個(gè)月穩(wěn)居中國(guó)新勢(shì)力第一。

3月，銷(xiāo)量暴增154%超3.7萬(wàn)輛，不僅將蟬聯(lián)榜首2個(gè)月的小鵬汽車(chē)趕下了王座，還刷新了品牌單月交付紀(jì)錄，登頂“造車(chē)新勢(shì)力”交付榜。

4月，銷(xiāo)量同比暴漲173%，成為唯一月銷(xiāo)量破4萬(wàn)的新勢(shì)力車(chē)企，連續(xù)兩個(gè)月登頂新勢(shì)力銷(xiāo)量榜首。

5月，零跑月銷(xiāo)4.5萬(wàn)臺(tái)依舊“領(lǐng)跑”，6月零跑再破紀(jì)錄，7月零跑首次實(shí)現(xiàn)單月交付量突破5萬(wàn)輛大關(guān)，8月銷(xiāo)量?57066輛依舊霸占著新勢(shì)力品牌銷(xiāo)量榜首，9月首次突破6萬(wàn)輛大關(guān)并創(chuàng)下新勢(shì)力品牌單月交付紀(jì)錄，10月沖破7萬(wàn)臺(tái)，接連刷新中國(guó)新勢(shì)力月銷(xiāo)紀(jì)錄。

2025年9月25日，零跑第100萬(wàn)輛整車(chē)下線(xiàn)。11月15日，零跑汽車(chē)提前完成2025年度銷(xiāo)量目標(biāo)，2026年劍指“100 萬(wàn)臺(tái)、千億營(yíng)收、 50 億利潤(rùn)”。

值得一提的是，零跑汽車(chē)雖銷(xiāo)量屢創(chuàng)新高，卻在資本市場(chǎng)面臨“高增長(zhǎng)、低估值”的困境。

業(yè)內(nèi)也時(shí)常有聲音認(rèn)為，一直走中低端路線(xiàn)，難以保持更長(zhǎng)遠(yuǎn)的增長(zhǎng)，“半價(jià)理想”的戲稱(chēng)是賣(mài)點(diǎn)也是枷鎖，所以走向高端，幾乎是零跑的必經(jīng)之路。

而定位高端的D系列，被視為零跑破解此局的關(guān)鍵。

D19的真正挑戰(zhàn)不僅在于與理想、問(wèn)界等對(duì)手的產(chǎn)品力對(duì)決，更在于能否贏得市場(chǎng)對(duì)“高端零跑”的價(jià)值認(rèn)同，進(jìn)而提升品牌溢價(jià)，成為影響該品牌未來(lái)發(fā)展的核心變量。

值得一提的是，決賽圈拼的是智能駕駛，而朱江明對(duì)此也一直猶猶豫豫。

據(jù)行業(yè)分析，零跑在智能駕駛領(lǐng)域處于第三梯隊(duì)，落后第一梯隊(duì)的小鵬、華為。這種技術(shù)代差在當(dāng)前“智能化”成為汽車(chē)核心競(jìng)爭(zhēng)力的時(shí)代顯得尤為致命。

你覺(jué)得，2025年新勢(shì)力的絕對(duì)黑馬，能否成為2026年的盈利巨頭呢？