宏觀外部因素沒有變化，今天繼續(xù)分享市場(chǎng)的一個(gè)變化：最后一批龍頭也頂不住了。

其實(shí)今年牛市是雙主線：一個(gè)是電子，另外一個(gè)就是有色。

之前分享過電子行業(yè)的三季報(bào)重倉(cāng)股，基本都回調(diào)了10%~20%，而且9月份就回調(diào)了。

這兩天則是有色的龍頭也頂不住了，如下：

紫金礦業(yè)（黃金和銅）：

中國(guó)鋁業(yè)（鋁）：

洛陽(yáng)鉬業(yè)（銅和鈷）：

龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)，漲的時(shí)候最先漲，漲得最多，也是最抗跌，最后跌的。

如果再分析一些市場(chǎng)的流動(dòng)性指標(biāo)，比如兩融余額、全市場(chǎng)換手率等，基本到了7月下旬的水平，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不像八九月份那么熱了。最簡(jiǎn)單比如日均成交額，9月份是接近2.4萬億，11月份只有2萬億不到。

所以綜合來看，市場(chǎng)當(dāng)前跌的誠(chéng)意已經(jīng)比較足了。能不能反彈就看有沒有新的引子。

如果再看有色的基本面，當(dāng)前也沒有大的變化和利空，有色這幾年一直都是需求端主導(dǎo)的價(jià)格，寬貨幣 + 寬財(cái)政是2026年主要經(jīng)濟(jì)體的基調(diào)。

綜合來看，本輪牛市的兩大主線，AI當(dāng)前的主要問題是被質(zhì)疑高估值，但其實(shí)美股龍頭的盈利能力都不錯(cuò)。有色被質(zhì)疑的可能主要是漲多了，但這個(gè)漲多了是用后視鏡來看的。

熊市的時(shí)候天天擔(dān)心會(huì)不會(huì)繼續(xù)暴跌，牛市天天擔(dān)心是不是踏空了，是不是漲完了…總之就沒有一帆風(fēng)順的市場(chǎng)。

完美女神只活在我的YY里。

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