毛利率創(chuàng)歷史新高、現(xiàn)金儲(chǔ)備逼近500億，卻仍陷虧損漩渦，小鵬汽車(chē)的盈利之路究竟還有多遠(yuǎn)？11月17日，小鵬汽車(chē)交出了一份亮眼卻略帶矛盾的第三季度成績(jī)單。

財(cái)報(bào)顯示，公司單季營(yíng)收首次突破200億元大關(guān)，達(dá)203.8億元，同比猛增101.8%，創(chuàng)下單季度歷史新高。與此同時(shí)，凈虧損同比大幅收窄至3.8億元。

小鵬

然而，在這份高增長(zhǎng)財(cái)報(bào)背后，小鵬汽車(chē)依然未能實(shí)現(xiàn)季度盈利。公司董事長(zhǎng)兼CEO何小鵬在財(cái)報(bào)中表示，目標(biāo)是在第四季度實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。

小鵬汽車(chē)第三季度業(yè)績(jī)呈現(xiàn)“多空交織”的局面。一方面，公司的交付量達(dá)到116，007輛，同比增長(zhǎng)149.3%，創(chuàng)下單季度交付量歷史新高。

另一方面，公司的汽車(chē)毛利率為13.1%，較2024年同期的8.6%有顯著提升，但相比2025年第二季度的14.3%卻有所下滑。

業(yè)績(jī)概況

研發(fā)和營(yíng)銷(xiāo)投入的大幅增加，或許成為侵蝕利潤(rùn)的重要因素。第三季度，小鵬研發(fā)支出24.3億元，同比增長(zhǎng)48.7%；銷(xiāo)售及管理費(fèi)用24.9億元，同比增長(zhǎng)52.6%。

不過(guò)，面對(duì)持續(xù)虧損，小鵬汽車(chē)或許正通過(guò)多條路徑尋求突破。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化或許將是關(guān)鍵一環(huán)。

11月20日，小鵬X9超級(jí)增程將正式上市，這是小鵬首款增程式電動(dòng)車(chē)。何小鵬透露，該車(chē)型預(yù)購(gòu)訂單已刷新X9歷史同期紀(jì)錄。

小鵬X9超級(jí)增程版

小鵬汽車(chē)計(jì)劃在2026年推出7款兼具純電與增程版本的“一車(chē)雙能”車(chē)型，以覆蓋更廣泛的消費(fèi)群體。

海外擴(kuò)張成為另一增長(zhǎng)引擎。2025年第三季度，小鵬汽車(chē)首個(gè)歐洲本地化生產(chǎn)項(xiàng)目在奧地利格拉茨的麥格納工廠正式啟動(dòng)。

今年1-9月，小鵬海外累計(jì)交付量達(dá)29，706輛，同比增長(zhǎng)超過(guò)125%。何小鵬表示，未來(lái)三年將是小鵬出海的高速擴(kuò)張期。

小鵬G7

技術(shù)商業(yè)化也開(kāi)始貢獻(xiàn)收入。小鵬汽車(chē)副董事長(zhǎng)及聯(lián)席總裁顧宏地博士指出：“有效的成本控制和技術(shù)研發(fā)相關(guān)的收入釋放出更大的潛力”。

與大眾的合作已在財(cái)報(bào)中體現(xiàn)，圖靈AI芯片獲得大眾定點(diǎn)，相關(guān)收入將從今年第四季度開(kāi)始確認(rèn)。

降本增效持續(xù)推進(jìn)。小鵬汽車(chē)公司總裁王鳳英曾直言：“汽車(chē)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，最后拼的是成本和效率”。

自王鳳英加入小鵬后，公司大幅削減研發(fā)成本，如何小鵬透露，P7+研發(fā)成本比P7降低了一半。

小鵬P7i

小鵬汽車(chē)的野心不止于造車(chē)。何小鵬在科技日上宣布，小鵬汽車(chē)的定位已升級(jí)為“物理AI世界的出行探索者，面向全球的具身智能公司”。

公司計(jì)劃在2026年推出3款Robotaxi車(chē)型并啟動(dòng)運(yùn)營(yíng)，同時(shí)目標(biāo)在2026年底實(shí)現(xiàn)人形機(jī)器人的規(guī)模量產(chǎn)。

何小鵬甚至放言，期待在2030年小鵬機(jī)器人年銷(xiāo)量超過(guò)100萬(wàn)臺(tái)。當(dāng)然，需要指出的是，這些未來(lái)業(yè)務(wù)目前仍處于投入期。小鵬汽車(chē)在財(cái)報(bào)中未提供機(jī)器人、Robotaxi等新業(yè)務(wù)的具體收入預(yù)測(cè)，這些創(chuàng)新業(yè)務(wù)的商業(yè)化進(jìn)程仍需時(shí)間驗(yàn)證。

小鵬

車(chē)宇世界認(rèn)為，或許，如今小鵬汽車(chē)正站在量變到質(zhì)變的臨界點(diǎn)上。其現(xiàn)金儲(chǔ)備已增至483.3億元，這為它提供了充足的試錯(cuò)空間。

當(dāng)然，能否盡快走出虧損困境，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)盈利，或許依然是小鵬需要重點(diǎn)考慮的因素。從這個(gè)層面來(lái)講，第四季度的盈虧平衡目標(biāo)，或?qū)⑹且粓?chǎng)至關(guān)重要的考驗(yàn)。

至于小鵬距離盈利還有多久，我們還是讓市場(chǎng)來(lái)給一個(gè)答案。在此，車(chē)宇世界希望小鵬方面不斷獲得更好的業(yè)績(jī)，從而獲得更好的發(fā)展前景。

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