財報從來是看遠(yuǎn)不看短。中國的企業(yè)生態(tài)多種多樣，京東一直在變化中堅(jiān)定投入，在競爭的風(fēng)險中找到自己的韌勁。

11月13日，京東集團(tuán)2025年三季度業(yè)績報告正式出爐。財報數(shù)據(jù)顯示，三季度，京東集團(tuán)收入為2991億元人民幣（約420億美元），同比增長14.9%，超出預(yù)期。其中，商品收入增加10.5%，服務(wù)收入增加30.8%。

盡管三季度的凈利潤延續(xù)了二季度的下滑，數(shù)據(jù)顯示，歸屬于本公司普通股股東的凈利潤為53億元，同比下滑54.7%，但并非經(jīng)營承壓所致，而是源于新業(yè)務(wù)拓展的戰(zhàn)略性投入——外賣等新業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，“超級供應(yīng)鏈”科技服務(wù)也在制造領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)新突破。

核心基本盤持續(xù)夯實(shí)，新增長曲線加速成型，成為本次業(yè)績的鮮明特征。從新一季財報中，不難發(fā)現(xiàn)京東在新賽道上的堅(jiān)定布局，正孕育著更多增長可能。

01 基本盤穩(wěn)健，新業(yè)務(wù)拓展邊界

今年三季度，京東核心業(yè)務(wù)穩(wěn)健，新業(yè)務(wù)快速增長。

三季度，京東的核心零售業(yè)務(wù)市場地位持續(xù)加強(qiáng)。具體到數(shù)據(jù)上，商品收入為2260.92億元，同比增長10.5%，這項(xiàng)收入占總收入的75.60%。商品收入中，來自電子產(chǎn)品及家用電器商品的收入為1285.87億元，同比增長4.9%；來自日用百貨商品的收入為975.05億元，同比增長18.8%，增速約是行業(yè)平均增速的4倍。

值得注意的是，去年同期3C產(chǎn)品受益于以舊換新、國家補(bǔ)貼等政策實(shí)現(xiàn)高基數(shù)增長，而在今年相關(guān)政策退出的背景下，仍能保持正增長，表現(xiàn)遠(yuǎn)超市場預(yù)期，充分彰顯了其在3C家電領(lǐng)域的深厚用戶基礎(chǔ)與供應(yīng)鏈優(yōu)勢。

“三季度，我們的用戶規(guī)模與購物頻次保持強(qiáng)勁增長，年度活躍用戶數(shù)在10月份突破7億大關(guān)，創(chuàng)下新的里程碑，”京東集團(tuán)首席執(zhí)行官許冉女士表示?！昂诵木〇|零售業(yè)務(wù)已構(gòu)建起多引擎互補(bǔ)的增長矩陣。雖然帶電品類面臨以舊換新高基數(shù)的影響，我們有信心進(jìn)一步鞏固在該領(lǐng)域的領(lǐng)先市場地位，并挖掘日用百貨品類與廣告服務(wù)的巨大增長潛力?！?/p>

另外，商超品類收入同比實(shí)現(xiàn)連續(xù)7個季度的雙位數(shù)增長；服裝鞋帽品類收入同比增速約是行業(yè)的8倍。財報電話會中，許冉表示，商超品類、時尚品類在內(nèi)的日百品類有很大增長空間，用戶側(cè)也還有很多尚未滿足的需求。

第三季度，來自新業(yè)務(wù)（新業(yè)務(wù)主要包括京東外賣、京東產(chǎn)發(fā)、京喜及海外業(yè)務(wù)）的收入為155.92億元，同比增長214%，環(huán)比二季度實(shí)現(xiàn)加速增長。

作為新業(yè)務(wù)中的核心發(fā)力點(diǎn)，京東外賣在三季度表現(xiàn)突出。財報電話會中許冉提到，第三季度，京東外賣的GMV環(huán)比雙位數(shù)增長；訂單結(jié)構(gòu)變得更加健康，正餐訂單占比持續(xù)提升，目前占總訂單的絕大部分；和二季度相比，客單價也在環(huán)比提升。

盡管新業(yè)務(wù)目前仍處于虧損階段，但這正符合京東戰(zhàn)略布局第一階段的發(fā)展節(jié)奏。從業(yè)務(wù)拓展軌跡來看，京東在新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的布局并非淺嘗輒止，而是沿著清晰的戰(zhàn)略邏輯穩(wěn)步推進(jìn)。過去半年，在京東外賣的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，七鮮小廚、生鮮供應(yīng)鏈、京東基地等配套業(yè)務(wù)與設(shè)施陸續(xù)落地，形成了協(xié)同發(fā)展的業(yè)務(wù)生態(tài)。

02 來自“超級供應(yīng)鏈”的底氣

今年，京東新業(yè)務(wù)持續(xù)受到外界關(guān)注。

京東外賣的躬身入局，不同于單純追逐流量紅利的玩家，本質(zhì)上是其超級供應(yīng)鏈能力在即時餐飲領(lǐng)域的戰(zhàn)略延伸。一方面，京東是行業(yè)內(nèi)首家也是唯一一家與全體一線員工簽訂正式勞動合同并繳納五險一金的企業(yè)，從今年招聘全職外賣騎手以來，京東為全職外賣騎手承擔(dān)所有五險一金費(fèi)用，每人每月平均繳納約2000元。另一方面，當(dāng)外賣行業(yè)因價格戰(zhàn)導(dǎo)致商家利潤極度壓縮，導(dǎo)致“幽靈外賣”“黑外賣”等食品安全問題層出不窮時，京東針對傳統(tǒng)外賣市場與餐飲行業(yè)痛點(diǎn)，進(jìn)行了更深層的布局。

從入局外賣之初，京東就強(qiáng)調(diào)“品質(zhì)外賣”，希望通過平臺的介入來帶動商家良性發(fā)展。而更進(jìn)一步，七鮮小廚和京東基地則是京東對整個產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步整合。

今年“雙11”，京東外賣、七鮮小廚等創(chuàng)新業(yè)態(tài)首次參戰(zhàn)，就呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長勢能：京東外賣入駐超200萬家品質(zhì)餐廳，合作的TOP300餐飲品牌“雙11”期間日均訂單量較外賣上線首月增長13倍；七鮮小廚憑借“新鮮現(xiàn)炒”和“食材透明”的鮮明標(biāo)簽，大促3日復(fù)購率達(dá)行業(yè)3倍，火爆流量更帶動周邊3公里品質(zhì)餐廳的訂單量增長超12%；七鮮美食MALL已成為哈爾濱旅游首選的網(wǎng)紅新地標(biāo)，“雙11”帶動客流量環(huán)比增長80%。

包括京東布局的自有品牌“七鮮私廚”累計(jì)推出超150款美食，品牌新增用戶在“雙11”環(huán)比增長200%，首發(fā)的創(chuàng)新產(chǎn)品宿遷黃狗豬頭肉引發(fā)萬人關(guān)注，首發(fā)10分鐘預(yù)定超千單。

如果說外賣是京東供應(yīng)鏈能力的“前端入口”，那么七鮮小廚便是這一能力的 “實(shí)體樣板”。京東集團(tuán)旗下主打“新鮮現(xiàn)炒”的七鮮小廚全面推行明廚亮灶、提供24小時后廚直播，還向社會公開其核心食材的品牌供應(yīng)商名單，推動食材供應(yīng)鏈透明化。作為京東自營的品質(zhì)餐飲合營平臺，七鮮小廚通過模式創(chuàng)新、品控升級與生態(tài)共建，既解決了消費(fèi)者 “安全、實(shí)惠、美味”的需求，又為商家開辟了可持續(xù)的盈利路徑。

七鮮小廚的增長，本質(zhì)上是京東超級供應(yīng)鏈能力的集中釋放。不僅如此，京東基地的建設(shè)正在成為京東的外賣、超市業(yè)務(wù)獨(dú)一份的“品質(zhì)保障”，京東超級供應(yīng)鏈正在持續(xù)釋放動能。

京東超市會與核心產(chǎn)地合作，通過建基地、產(chǎn)地直采、定園包銷等模式，解決采購成本和品控問題，京東物流全程冷鏈，來解決耗損及保鮮問題。而基地建設(shè)前期，京東超市會派專業(yè)買手挑選市場有高需求的農(nóng)產(chǎn)品，去到產(chǎn)區(qū)進(jìn)行實(shí)地考察。

不僅是餐飲行業(yè)，從餐飲到全品類，京東的底氣，都來源于京東強(qiáng)大的供應(yīng)鏈系統(tǒng)。

據(jù)了解，截至今年三季度，京東的供應(yīng)鏈基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)規(guī)模為1743億元。

京東對超級供應(yīng)鏈的持續(xù)投入，正在推動著新供給創(chuàng)造新需求，促進(jìn)生產(chǎn)、流通和消費(fèi)的良性互動，助力國內(nèi)大循環(huán)提升內(nèi)生動力和穩(wěn)定性。

03 財報應(yīng)該看遠(yuǎn)，不看短

無論是今年全新拓展的外賣業(yè)務(wù)，還是剛剛落幕的雙11大促，京東所迸發(fā)的強(qiáng)勁消費(fèi)熱情與產(chǎn)業(yè)活力，核心驅(qū)動力源于其多年來持續(xù)投入、精心打磨的超級供應(yīng)鏈體系。

從業(yè)務(wù)落地來看，三季度京東圍繞外賣在快速拓展與零售各業(yè)務(wù)的協(xié)同，京東自營商品也在快速與秒送業(yè)務(wù)打通，京東超級供應(yīng)鏈的能力在外賣業(yè)務(wù)上正在發(fā)揮協(xié)同效力。

京東物流自主研發(fā)的“ 智狼 ”貨到人系統(tǒng)，在成功應(yīng)對京東618、京東11.11等高峰實(shí)戰(zhàn)考驗(yàn)后，已進(jìn)入全國規(guī)模化復(fù)制與應(yīng)用階段，目前該系統(tǒng)已在北京、福州、廣州、成都等多個核心城市的多種類型倉庫實(shí)現(xiàn)落地。日前，京東物流宣布在未來5年將采購300萬臺機(jī)器人、100萬臺無人車和10萬架無人機(jī)，投入物流供應(yīng)鏈全鏈路場景。京東全球售在開通菲律賓站點(diǎn)后，“海外包郵區(qū)”已增至13國，新、馬、越、日、韓等地包郵力度再升級，官方直郵網(wǎng)絡(luò)已覆蓋36個國家和地區(qū)。

長期主義的技術(shù)投入是超級供應(yīng)鏈的支撐。官方數(shù)據(jù)顯示，自2017年全面向技術(shù)轉(zhuǎn)型以來，截至2025年三季度京東體系的研發(fā)投入已累計(jì)近1600億元。而超級供應(yīng)鏈也正在和AI深度融合，深化人工智能在零售、健康、物流、工業(yè)四大場景的應(yīng)用。

今年9月，京東健康旗下京醫(yī)千詢醫(yī)療大模型2.0版本再次全新升級，并推出全新的“AI醫(yī)院1.0”，在業(yè)內(nèi)首創(chuàng)的AI驅(qū)動“醫(yī)檢診藥”閉環(huán)?！癆I醫(yī)院1.0”匯聚了包括AI醫(yī)生大為、小微，以及AI營養(yǎng)師小晶、AI藥師小方等在內(nèi)的十多類專業(yè)服務(wù)智能體，以及超過1000名來自全國400余家三甲醫(yī)院的專家醫(yī)生智能體，能為用戶提供7*24小時不間斷的在線導(dǎo)診、問診、報告解讀、健康管理等服務(wù)。

財報從來是看遠(yuǎn)不看短。中國的企業(yè)生態(tài)多種多樣，京東一直在變化中堅(jiān)定投入，在競爭的風(fēng)險中找到自己的韌勁。從“超級供應(yīng)鏈”來看，這也許不止是一個企業(yè)的基建，也是國家一直在主張的社會價值的體現(xiàn)。

在三季度《財富》發(fā)布的2025年世界500強(qiáng)排行榜，京東連續(xù)10年上榜，排名也從366位躍升至44位。實(shí)際上，京東的價值不在于某一期業(yè)績的短期波動，而在于其持續(xù)投入構(gòu)建的超級供應(yīng)鏈壁壘，以及由此帶來的穿越周期、長期增長的確定性，而這也正是其獲得資本市場長期看好的核心依據(jù)。