最近有份《養(yǎng)老保險(xiǎn)公司投資指引》在微信群悄悄流傳。這家公司是企業(yè)年金重要管理方，現(xiàn)在對(duì)投資經(jīng)理們下了明確指令：

全面審視持倉(cāng)，按中信風(fēng)格分類(lèi)，必須降低成長(zhǎng)股比例。

重點(diǎn)排查兩類(lèi)：高估值成長(zhǎng)股、行業(yè)集中度高的養(yǎng)老金產(chǎn)品。更狠的是，要求2個(gè)交易日內(nèi)（11月17日前）全部調(diào)整到位。

我覺(jué)得，這不是說(shuō)科技股漲到頭了，而是年底要保住收益。成長(zhǎng)板塊波動(dòng)大、前期漲幅猛，養(yǎng)老金選擇落袋為安。

這對(duì)科技板塊肯定是利空，預(yù)計(jì)會(huì)有公募跟進(jìn)調(diào)倉(cāng)。感覺(jué)元旦前，成長(zhǎng)風(fēng)格要歇一歇了。

騰訊盤(pán)后發(fā)了三季報(bào)：營(yíng)收+15%，凈利潤(rùn)+19%，環(huán)比再增13%。

業(yè)績(jī)絕對(duì)夠硬，但尷尬的是，港股整體走勢(shì)疲軟，一個(gè)月前就陷入震蕩?，F(xiàn)在港股基本看A股臉色。

不過(guò)還有個(gè)好消息：蘋(píng)果和騰訊終于達(dá)成協(xié)議，微信小游戲支付抽成降至15%。

原來(lái)蘋(píng)果想抽30%，騰訊還能引導(dǎo)用戶(hù)繞開(kāi)；現(xiàn)在協(xié)議落地，蘋(píng)果能穩(wěn)定抽成，騰訊則獲得蘋(píng)果官方認(rèn)可的生態(tài)地位，太硬了。

對(duì)騰訊是重大利好，但對(duì)兩大市場(chǎng)帶動(dòng)有限——兩邊股價(jià)都已在高位，利好消息刺激效果恐怕一般。

央行剛剛發(fā)布《三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，這份報(bào)告一向含金量很高，我建議大家讀讀原文。

我提煉幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：

1. 對(duì)全球經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂(yōu)：明確提到關(guān)稅政策會(huì)拖累全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；

2. 對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)樂(lè)觀(guān)：認(rèn)為未來(lái)經(jīng)濟(jì)將更多由內(nèi)需驅(qū)動(dòng)，政策也會(huì)朝這個(gè)方向發(fā)力；

3. 重提“跨周期調(diào)節(jié)”。

“跨周期”這三個(gè)字信息量很大，我查了一些機(jī)構(gòu)的解讀：

· 逆周期調(diào)節(jié)：針對(duì)短期波動(dòng)，比如快速降息放水；

· 跨周期調(diào)節(jié)：著眼長(zhǎng)期健康，不追求短期刺激。

換句話(huà)說(shuō)，短期內(nèi)指望央行大放水不太現(xiàn)實(shí)，這對(duì)市場(chǎng)算是個(gè)小利空。

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